萨缪尔森经济学讲义08秋Chap11.doc

1第 十 一 章 讲 授 重 点2008.11本章内容属于微观经济学中“放松假设、逼近现实”的部分主要是放弃了完全信息假设注意：逼近现实≠完全符合现实，经济学研究也不可能做到完全符合现实一、风险与不确定性的定义风险（risk）与不确定性（uncertainty）是两个既有联系又有区别的概念风险是指：某种行为或某些事件可能产生多种后果经济当事人知道这些后果，也知道这些后果的发生概率但无法肯定哪一种结果会发生例如，自然灾害不确定性是指：⒈经济当事人知道某种行为或某些事件可能产生的多种后果，但不知道这些后果的发生概率⒉经济当事人只知道某种行为或某些事件可能产生的若干后果，而不知道其全部后果例如，恐怖分子行动造成的损失（因而草木皆兵） 后一种情况比前一种情况更令人感到压力大例如，次贷危机中的金融衍生品二、风险的应付⒈风险爱好者与风险回避者教材第 208-209 页不同的人对不同的风险可能有不同的态度例如，一个人可能在小概率的大损失事件（如自然灾害）和大概率的小损失事件（如买彩票）上是风险爱好者，而在其它事件上是风险回避者⒉风险分摊举例⑴保险例子，教材第 210 页按照教材，保险公司支付正常的赔偿金、管理开支和储备金（对付例如 9.11 一类的意外事件）后无利可图。

问题是，风险回避者愿意支付的金额高于上述数额⑵资本市场教材第 210 页这里谈的是有限责任公司边际效用递减意味着若干人每人损失少量金额的负效用之和，要小于由同等收入的一个人承担全部损失的负效用可以回答，为什么公司会从无限责任公司向有限责任公司演变 （教材第119-120 页，无限责任的合伙制与有限责任的公司） 这里谈的是，假定风险为既定，分摊可以减少风险造成的损失但次贷危机表明，风险分摊可能导致风险的增加对此，将在介绍非对称信息时说明⑶多样化经济当事人在生产、消费或经营中同时选择几种彼此不是密切相关、变动方向各不相同的事物或行为，以便减少风险例如，某地夏天以晴天为主和以阴雨天为主的概率各是 50%如果小贩用其全部资金经营太阳镜，则以晴天为主时其利润为 10000 元，以阴雨天为主时其利润为 4000 元；如果小贩用其全部资金经营雨伞，则以晴天为主时其利润为4000 元，以阴雨天为主时其利润为 10000 元由于概率是一半对一半，小贩觉J2得风险太大如果小贩以一半资金经营太阳镜，另一半资金经营雨伞，则以晴天为主时，其利润为10000×0.5＋4000×0.5＝7000以阴雨天为主时，其利润为4000×0.5＋10000×0.5＝7000这样，虽然无论晴天还是阴雨天，小贩都不可能得到 10000 元的利润，但他也不可能只得到 4000 元的利润，而是稳定地获得 7000 元的利润。

⒊信息的价值在风险情况下，消费者的决策是建立在有限信息基础之上的如果消费者可以获得更多的信息，将会降低决策的风险获得信息不是没有代价的例如，作为商品销售人员，要想通过销售活动获得尽可能多的利润，必须进行市场调查与研究，以便获得较多的商品需求信息，减少决策的风险要进行市场调查研究，就必须花费一定的费用不亲自进行市场调查，而向他人购买信息，也可以减少决策的风险这说明信息是有价值的信息的价值是什么呢？这里我们给出完全信息的价值（value of complete information）的定义完全信息的价值是在具有完全信息条件下选择结果的期望值与在不完全信息条件下选择结果的期望值之差以前面多样化中提到的小贩为例在缺乏进一步的信息的情况下，他只能按照多样化策略，以一半资金经营太阳镜，另一半资金经营雨伞，以便稳定地获得 7000 元的利润如果小贩可以得到当年夏天的天气信息，则当年夏天以晴天为主，他可以用其全部资金经营太阳镜，利润为 10000 元；当年夏天以阴雨天为主，他可以用全部资金经营雨伞，利润也是 10000 元换句话说，小贩在完全信息下的期望利润是 10000 元，不完全信息下的期望利润是 7000 元。

由于完全信息的价值等于完全信息下选择结果的期望值减去不完全信息下选择结果的期望值就我们所举的例子而言，完全信息的价值为 3000 元（10000 元－7000 元） 假定销售商可以通过投资于市场研究而获得完全信息，或花费一定的货币额购买到完全信息，那么销售商愿意花费 3000 元的代价获取完全信息，以避开选择的风险三、存在不确定性时的对策⒈预防性存量所谓预防性存量，通俗的话称为“留一手” ，即保留一定的存量以备不测如果经济当事人只知道某种经济行为可能产生的若干后果，而不知道其全部后果则应该采取这种方法例如，项目的不可预见费，企业的一部分库存由于不确定性不仅限于经济问题，因而“留一手”的应用范围也不限于经济问题例如，民国初年四川军阀的做人方法：捧红、不吃黑、兼烧冷灶又如，本科生学习的目的性问题强调学以致用是对的但你们毕业后几十年内，究竟会发生些什么，谁也不知道，因而同样需要“留一手” 知识与专业技能可以通过继续教育比较容易地加以补充，而人生观或文化层面的东西，就需要及早培养木桶理论与搭积木再如，北大“兼容并蓄” ，肯定会保留一些目前看来没有用的东西，但将来不会因为需要用时从 0 起步而手足无措。

⒉最大化最小值方法和最小化最大后悔值方法J3这两种方法，是针对知道某种经济行为可能产生的全部后果，但不知道这些后果的发生概率的情况所采取的最大化最小值方法：先找出某一行动方案在不同情况下的最小值，然后选择最小值为最大的行动方案特点：不顾一万，先顾万一最小化最大后悔值方法：后悔值是指在某种情况下，采取某一行动方案与该情况下的最优方案之间的差额绝对值最小化最大后悔值方法首先确定不同行动方案的最大后悔值，然后选择最大后悔值为最小的行动方案举例如下：某营销总监要为一个房地产项目做定价决策，几位副总裁、总裁的意见不一，因为他们代表不同的投资方，考虑问题的方法和出发点不同有人建议定高价、慢慢卖；有人认为应定低价，早些收回成本由于持不同意见的都是上级，营销总监夹在中间十分为难这个房地产项目是一个总面积为 5 万平方米的高级酒店式公寓，它的目标顾客是外资公司的高级管理人员和私企老板这个项目的销售受环境因素影响很大，如果采用高价策略（5000-7000 元/平方米）而经济形势不好， 2 个亿的投资可能无法变现，拖欠银行的利息每月就有 134 万元如果采用低价策略（3500-5500 元/平方米） ，只能取得较小的利润。

下表列出了两种定价策略在不同经济形势下的利润预测情况 （单位：亿元）该营销总监运用所学不确定性决策方法，分析如下：一、最大化最小值方法结果如表一这意味着企业应该采用低价策略二、最小化最大后悔值方法结果如表二这同样意味着企业应该采用低价策略营销总监的报告说服了原来主张“宁可不卖，也不能卖亏了”的领导，使他们同意采用低价策略最终决定，先按照低价策略执行，如果卖得特别好，在销售率超过 50%以后，再考虑适当提价注意，并非在任何情况下，以上两种方法得出的结论都是一致的四、投机投机的定义，教材第 205 页⒈套利定义，教材第 205 页套利的结果，是不同地区间的价格均等化⒉跨时间的价格行为教材第 206 页图 11-1投机导致价格变动幅度缩小（苍山蒜苗） ⒊套期保值（对冲）表一 最大化最小值方法（单位：亿元）经济形势价格策略好 一般 不好最小值 最大最小值高价策略 0.416 -0.374 -1.457 -1.457低价策略 0.18 0.107 -0.255 -0.255 -0.255表二 最小化最大后悔值方法（单位：亿元）不同经济形势下的后悔值价格策略好 一般 不好最大后悔值最小最大后悔值高价策略 0 0.481 1.202 1.202低价策略 0.236 0 0 0.236 0.236J4教材第 207 页。

shedding 是“摆脱”或“防止”而不是“分摊” 因为套期保值没有风险例子，教材第 207 页仓储业者按照进货价格加仓储费用进行远期交易，6个月后交货好处：如果市场价格低于交货价格，仓储业者可以从投机者那里得到补偿坏处：如果市场价格高于交货价格，仓储业者丧失获利机会注意：如果买进卖出数量相同（这里是 200 万） ，即使市场价格高于交货价格，仓储业者最多丧失获利机会，不会亏损但如果买进卖出数量不同（如买进 200 万，卖出 2000 万） ，则仓储业者有可能亏损五、非对称信息概念，教材第 211 页完全信息或充分信息是经济学中的最基本的假设但谁都明白，在现实生活中，这一假设是无法成立的这是因为：首先，了解市场信息需要成本，要了解所有的信息，其成本将高得买卖双方无法承受；其次，了解市场信息需要时间，要了解所有的信息，需要很长的时间，而在此期间，市场情况会发生变化，原有的信息又过时了由于充分信息的了解成本很高，因而经济当事人常常采用不需要太多信息的方法例如，经验法则（rules of thumb） ，教材 193 页用利润图图示，信息的搜寻成本（search cost）设定为固定成本。

但在上述两种情况下，交易双方虽然都必须在没有充分信息的条件下决策，但是他们的处境是相同的，因而在界定产权（交易是对产权的重新界定）时，无论哪一方都无法从对方不了解信息中获利但有时会出现这样一种情况由于种种原因，交易双方对交易品信息的了解是不对称的，一方比另一方掌握着更多的信息，从而在界定产权时就可能从中获利非对称信息可以分成以下几种情况来介绍：l、次品市场（lemons）教材第 89 页次品市场的特点是：第一，作为市场交易对象的是个体之间内在质量差异很大的同类产品，每一产品的价格必须根据其内在质量来确定例如旧货市场上的电视机的价格应该根据每一台电视机的使用年限和完好程度来确定，医疗保险的收费标准应该根据每个人的健康状况来确定图一 经验法则示意图利润减去搜寻成本后的总利润曲线 总利润曲线Q1 QMAX Q2 产量J5第二，交易双方对供出售的商品或劳务的了解程度是非对称的在进入市场进行交易的时候，卖主（原来的用户）比买主更清楚地所出售的这一台电视机的内在质量在投保时，投保者本人也比保险公司更清楚他自己的健康状况而只有经过一段时间的使用后，买主才能掌握所买的旧电视机的质量信息。

只有在支付医疗保险时，保险公司才能确切地了解投保对象的身体但到这时，交易早已完成，无法反悔了能否用价格来解决非对称信息问题呢？微观经济学认为不可能假定购买者出于对旧电视机内在质量的担心，给出并坚持一个比较低的价格，那么，那些知道自己的旧电视机内在质量高，因而售价也应该比较高的卖者将拒绝出售，而那些知道自己的旧电视机内在质量低、因而售价比较低的卖者则会同意出售同样，假定保险公司提高医疗保险的保险费，那么，那些认为自己健康状况良好的人将不购买医疗保险，而认为自己身体状况不好的人才会来购买这就是说，在交易品内在质量并非标准化、交易双方掌握的有关信息又不对称的情况下，掌握信息较少的一方提高或降低价格，只可能把高质量的产品或服务对象挤出市场如果这种情况发展到极点，即交易一方为避免损失而把价格提高或降低到交易另一方中无人能接受的程度，那么，这种个体之间内在质量差异很大的产品的交易将完全停止交易市场上掌握信息比较多的一方采取的这种应对市场价格变动的行为，称为逆向选择，见教材第 211 页全面的逆向选择概念见教材第 731 页次品市场是广泛存在的除了旧货市场和保险业以外，它还包括信用卡市场（银行较难于鉴别持卡者哪一次透支后会不还） 、古董、古书、名画、珍贵邮票、铸币收藏等市场（在这些市场上，真正的内行是少数，而且一物一价，没有标准） 、修理业（修理。