北京大学金融硕士考研真题讲解.doc

2014年北京大学金融硕士考研真题讲解各位考研的同学们，大家好！我是才思的一名学员，现在已经顺利的考上北京大学，今天和大家分享一下这个专业的笔记，方便大家准备考研，希望给大家一定的帮助相对价值评估市盈率：股票市价/每股盈利市净率：股票市价/每股净资产；每股净资产是股东权益与总股数的比值关于有效市场假说中的三类有效市场市场的有效与否直接相关的是证券的价格与证券内在价值的偏离程度弱有效市场股价已反映了全部能从市场交易数据中得到的信息中度有效市场股价已反映了所有公开的信息强有效市场股价已反映了全部与公司有关的信息，包括所有公开信息及内部信息资本资产定价理论的假设1. 投资者是理性的2. 资本市场完全有效市场资本资产定价模揭示了：系统风险较高的组合资产，其风险溢价也较高套利定价理论假设1. 投资者有完全相同的投资理念2. 投资者是回避风险的，且要求效用最大化3. 市场是完全的利率与资产价格变化利率变化通过预期、市场供求机制和无套利均衡机制作用于金融资产价格，使资产价格出现反方向变化预期的作用：利率上升，预期上市公司盈利下降，资产价格下跌供求对比：利率上升，交易性货币机会成本上升，货币回流银行，资产价格下降无套利均衡机制：利率变化产生套利空间，资金流动使资产价格反向变化，直到无套利汇率变化对金融资产价格的影响金融资产价格上涨金融资产价格下跌本币汇率升值热钱流入，投资，做多；换汇本币需求旺盛；货币供应增加利率走低进出口经济前景；经常账户逆差外汇储备下降货币紧缩利率上升本币汇率贬值进出口经济前景热钱流入，做空汇率影响金融资产价格的约束条件经济的外贸依存度资本账户的开放程度本币的可兑换程度六、金融市场金融投资：以金融资产为标的物的投资；特点：流动性强、交易成本低、收益和风险相对较高（与产业投资相比）包括股票投资、债券投资、外汇投资、黄金投资以及衍生金融工具投资金融市场：资金供求双方借助金融工具进行各种投融资活动的场所金融市场属于要素市场，完整的金融市场体系包括货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和保险市场全球主要的金融市场证券交易所：纽约交易所(NYSE Group)、东京证券交易所(TSE)、纳斯达克股票市场(NASDAQ)、泛欧交易所(Euronext)和伦敦证券交易所(LSE)黄金场外交易中心：伦敦、纽约、苏黎世、东京、悉尼和香港外汇交易中心：伦敦、纽约、东京国际资本流动国际资本流动：资本跨越国界从一个国家或地区向另一个国家或地区流动长期资本流动：期限在一年以上的资本的跨国流动，包括国际直接投资、国际间接投资和国际信贷三种方式短期资本流动：一年或一年以下的资本的跨境流动。

国际资本流动原动力：资本的逐利性 根本原因：不同国家或地区资本回报率的差异原因实体经济原因发达国家积累过剩资本，发展中国家“储蓄-投资”缺口和外汇缺口；利用外资弥补经济发展中的这两种资金缺口，构成对国际资本的持续需求金融原因各国之间的利率差异制度原因放松外汇管制、资本管制技术及其他因素电信技术国际资本流动的效应全球化效应放大效应冲击效应国际金融市场当国际资本流动借助于相应的金融工具或投资品种时，便形成了各类国际金融市场作用：提供国际投融资渠道调剂各国资金余缺调节国际收支促进经济全球化发展有利于规避风险分类标准分为……交易工具的不同期限货币市场、资本市场不同的交易标的物票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场、黄金市场交割期限现货市场、期货市场地域地方性、全国性、区域性、国际性金融市场的构成要素市场参与者政府主要资金需求者中央银行宏观经济管理部门金融机构中介结构；资金的供给者、需求者、中介人企业微观经济活动的主体，股票和债券市场的主要筹资者居民主要的资金供给者金融工具金融工具的价格市场交易的组织形式交易所、柜台、电信网络金融市场的一般功能资源配置与转化价格发现风险分散和规避宏观调控传导金融市场功能发挥的条件外部条件：法制健全、信息披露充分、市场进退有序内部条件：国内、国际统一的市场；丰富的市场交易品种；健全的价格机制；必要的技术环境七、货币市场货币市场以期限在一年内金融工具为媒介进行短期资金融通的市场货币市场的特点1. 交易期限短：①金融工具期限短（一年以内）②资金主要来源于居民企业金融机构的闲置资金，主要用于调剂资金头寸2. 流动性强：①金融工具期限短决定了其流动性强②货币市场的二级市场交易相当活跃3. 安全性高：①期限短流动性强②货币市场金融工具发行主体的信用等级高4. 交易额大：货币市场是一个批发市场货币市场的功能1. 政府和企业调整资金余缺，满足短期融资需求：政府发行国库券；企业签发商业票据，购买国库券、商业票据2. 商业银行等金融机构进行流动性管理3. 中央银行进行宏观调控：公开市场业务4. 市场基准率生成：高安全性决定了其利率水平作为市场基准利率的地位(一) 同业拆借市场；同业拆借市场：金融机构同业间进行短期融资的市场特点1. 源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求2. 参与主体仅限于金融机构3. 无担保，信用拆借，市场准入条件比较严格4. 期限短、电讯化、高流动5. 利率敏感，交易量大功能1. 为商业银行提供准备金管理的场所，提高其资金使用效率2. 是商业银行等金融机构进行短期资产组合管理的场所3. 同业拆借利率是货币市场的基准利率，能够灵敏准确地反映货币市场的资金供求关系，对其他金融工具的利率具有重要的导向和牵动作用。

央行政策对同业拆借市场利率具有重要的影响：提高法定存款准备金率金融机构的超额准备金减少，同业拆借市场的资金供给降低利率上升著名同业拆借市场：伦敦银行同业拆借利率（Libor）、上海银行间同业拆放利率（Shibor）(二) 回购协议市场回购协议：证券持有人在卖出一定数量证券的同时，与证券买入方签订协议，双方约定在将来某一日期由证券的出售方按约定的价格再将其出售的证券如数赎回实际上是以证券为质押品而进行的一笔短期资金融通逆回购协议：与回购协议相对回购协议市场：通过回购协议进行短期资金融通的市场回购协议市场的参与者目的中央银行进行货币政策操作商业银行等金融机构在保持良好流动性的基础上获得更高的收益非金融机构企业一方面，用暂时闲置的资金在安全保证的前提下获得高于银行存款利率的收益；另一方面，以持有的证券组合为担保获得急需的资金来源地方政府在美国的一些国家特点：完全担保，安全性高作用：（我国货币市场的其他子市场的发展相对滞后）政府的金融宏观调控主要在回购协议市场进行期限与利率：证券流动性越高，回购利率越低，回购期限越长，回购利率越高三) 国库券市场国库券：国家政府发行的期限在一年以内的短期债券国库券的特点：高安全性、高流动性、税收优惠国库券市场的发行市场发行人：政府及政府的授权部门，尤以财政部为主。

发行目的融通短期资金，调节财政年度收支的暂时不平衡，弥补年度财政赤字调节宏观经济：重要的财政政策工具贴现发行：政府以低于国库券面值的价格向投资者发售国库券，到期后按面值偿付，面值与购买价之间的差额即为投资者的利息收益荷兰式招标和美国式招标以拍卖方式发行国库券，出价最高的购买者首先被满足，然后按照出价的高低顺序，购买者依次购得国库券，直到所有的国库券被售完在这个过程中，如果购买者支付各自申报的价格，就是美国式招标，如果购买者支付所有中标者申报的最低价格，则是“荷兰式招标”美国式招标有利于形成符合市场要求的发行利率，即有利于形成市场化的债券发行价格发现机制；主要投标人之间可能因为共同的利益而联合起来，垄断发行市场，形成有利于他们的垄断价格荷兰式招标方式可以避免联手形成垄断来操纵市场，从而获得暴利的情况；有利于一级市场和二级市场价格的统一，减少中介机构进行投机的可能性；能够增加需求，使招标结果有利于发行人一级交易商：是指具备一定资格、可以直接向国库券发行部门承销和投标国库券的交易商团体，一般包括资金实力雄厚的商业银行和证券公司流通市场参与者央行：货币政策操作商业银行等金融机构：实现安全性、收益性与流动性相统一的投资组合管理。

非金融企业和居民个人：通过金融中介（如货币市场基金）参与国库券交易(四) 票据市场商业票据市场商业票据：一种由企业开具，无担保、可流通、期限短的债务性融资本票发行人：工商企业，财务公司投资人：商业银行、保险公司、非金融企业、信托机构、养老基金、货币市场基金等等发行方式：贴现方式直接募集：不经过交易商或中介机构，商业票据的发行人直接将票据出售给投资人交易商募集：发行人通过交易商来销售票据贷款承诺：也叫信用额度，即银行承诺在未来一定时期内，一确定的条件向商业票据的发行人提供一定数额的贷款，为此，商业票据的发行人要向商业银行支付一定的承诺费贷款承诺降低了商业票据发行人的流动性风险银行承兑汇票：承兑：商业汇票到期前，汇票付款人或指定银行确认票据记明事项，承诺在汇票到期日支付汇票金额给汇票持有人并在汇票上签名盖章的行为银行承兑汇票将企业信用转化为银行信用，降低了商业票据的风险 票据贴现市场贴现票据持有人将未到期票据转让给银行，银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给票据持有人为企业提供融资服务转贴现票据在银行之间进行贴现满足商业银行等金融该机构间相互融资的需要再贴现中央银行给商业银行办理的贴现业务中央银行调节市场利率和货币供给量、实施货币政策贴现利息=汇票面额实际贴现天数月贴现利率/30实际贴现额=汇票面额－贴现利息中央银行票据中央银行向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。

作用：减少商业银行可贷资金，调控货币量(五) 大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单：有商业银行发行的具有固定面额、固定期限、可以流通转让的大额存款凭证特点：存单面额大，不记名，二级市场非常发达、交易活跃；利率略高于银行同期存款利率；对购买者而言定期，收益高于存款功能：是商业银行调整流动性的重要场所为商业银行的经营管理引入了负债管理的理念是大宗短期闲置资金的重要运用方式我国特点：面额小；绝大部分为城乡居民个人，少部分企事业单位；利率高，流动性差，未形成二级市场；缺失“面额大，流动性强”的特点(六) 国际货币市场欧洲货币市场：独立于各国国内的货币市场专门设立一个国际市场，该市场中世界各国参与者可不受任何一国国内政策法令约束，自由参与市场交易活动，交易使用的货币可以是任何一种可以自由兑换但非市场所在国家的货币票据发行便利：银行承诺在确定的时间内（通常5年）买入票据发行公司连续发行的无法出售给其他投资者的商业票据八、资本市场资本市场的特点1. 交易工具的其期限长2. 筹集的目的是是满足投资性需求3. 交易规模大4. 二。