股票股利和股票分割股票回购课件.ppt

四,),股票股利和股票分割、股票回购,1,、含义：股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式股票股利并不直接增加股东的财富，也不会导致公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时也不会增加公司的资产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化,，,使资金在各股东权益项目之间再分配2,、发放股票股利对每股盈余和每股市价影响：,发放股票股利后，若盈利总额和市盈率不变，普通股股数增加会引起每股盈余和每股市价下降：,发放股票股利后的每股收益,=,发放股票股利前的每股 收益,1+,股票股利发放率,=,发放股票股利后的每股市价,股票分配权转移日的每股市价,1+,股票股利发放率,3,、股票股利对股东、公司的意义：,发放股票股利的意义（对股东而言）,发放股票股利的意义（对公司而言）,（,1,）如果发放股票股利后其股价不成比例下降，可使股东得到股票价值相对上升的好处1,）无须分配现金，可留存大量现金，便于进行再投资，有利于公司长期发展发放股票股利的意义（对股东而言）,发放股票股利的意义（对公司而言）,（,2,）预示着公司将有较大发展，盈余将大幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极影响这种心理能够稳定股价甚至略有上升。

2,）可以降低每股价值，吸引更多投资者发放股票股利的意义（对股东而言）,发放股票股利的意义（对公司而言）,（,3,）可使股东获得纳税上的好处3,）向社会传递公司将会继续发展的信息，提高投资者对公司的信心，稳定股票价格但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加速股价的下跌精选多选题,发放股票股利与发放现金股利相比，其优点包括,（,AD,）A.,减少股东税负,B.,改善公司资本结构,C.,提高每股收益,D.,避免公司现金流出,4,、股票分割,（,1,）含义：股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为但它不属于股利支付方式2,）影响：发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股盈余下降；但公司价值不变，股东权益总额、股东权益各项目金额及其相互间的比例也不会改变3,）优点：,对公司而言：,增加股份总数，降低每股市价，吸引更多的投资者此外，股票分割往往是成长中公司的行为，给人们一种公司正处于发展中的印象，这种有利信息会对公司的发展有所帮助对股东而言：,A,：只要股票分割后每股现金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股东仍能多获得现金股利B,：向社会传播的有利信息和降低了的股价，可能招致购买股票的人增加，反使其价格上升，进而增加股东财富。

5,、股票回购,（,1,）含义：是指公司在有多余现金时，向股东回购自己的股票，以此来代替现金股利近年来，股票回购已经成为公司向股东分配利润的一个重要形式，尤其当避税很重要时，股票回购就可能是股利政策的一个有效的替代品2,）意义,:,股票回购是指公司出资购回其本身发行在外的股票公司以多余现金购回股东所持股份，使流通在外的股份减少，每股股利增加，从而会使股价上升，股东能因此获得资本利得，这相当于公司支付给股东股利要点提示,】,股票回购却有着与发放现金股利不同的意义,:,对股东来讲，股票回购后股东得到的资本利得，需交纳资本利得税，发放现金股利后股东则需交纳一般所得税；在前者低于后者的情况下，股东将得到纳税上的好处股票回购对股东利益具有不稳定的影响,对公司而言，进行股票回购的最终目的是有利于增加公司的价值：,第一，公司进行股票回购的目的之一是向市场传递股价被低估的信号第二，当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需的现金流时，可以用自由现金流进行股票回购，有助于增加每股盈利水平第三，避免股利波动带来的负面影响第四，发挥财务杠杆的作用第五，通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高了股票价格，在一定程度上降低了公司被收购的风险。

第六，调节所有权结构,3,）股票回购的方式：,标准,股票回购的地点,股票回购面向的对象,筹资方式,回购价格的确定方式,内容,场内公开收购；,场外协议收购,在资本市场上行随机回购,；,向全体股东招标回购,；向个别股东协商回购,举债回购,；,现金回购,；混合回购,固定价格要约回购,；,荷兰式拍卖回购,2009,年多选题,下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有（,BD,）A.,发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降,B.,如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加,C.,发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的,D.,股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同,【,精讲案例,】,1,、某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：股本,普通股（每股面值,2,元，,200,万股）,400,万元 资本公积,160,万元 未分配利润,840,万元 所有者权益合计,1400,万元公司股票的每股现行市价为,35,元要求：计算回答下述,3,个互不关联的问题1,）计划按每,10,股送,1,股的方案发放股票股利并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利,0.2,元，股票股利的金额按现行市价计算。

计算完成这一方案后的股东权益各项目数额；,（,2,）如若按,1,股拆为,2,股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数；（,3,）假设利润分配不改变每股市价与每股净资产的比值（市净率不变），公司按每,10,股送,1,股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股,30,元，计算每股现金股利应是多少？,【,参考答案,】,本题的主要考核点是股利分配和股票分割：,（,1,）发放股票股利后的普通股数,=200,（,1+10%,）,=220,（万股）发放股票股利后的普通股股本,=2220=440,（万元）发放股票股利后的资本公积,=160+,（,35-2,）,20=820,（万元）现金股利,=0.2220=44,（万元）利润分配后的未分配利润,=840-3520-44=96,（万元）,说明,：我国目前的处理如下：,发放股票股利后的普通股数,=200,（,1+10%,）,=220,（万股）发放股票股利后的普通股股本,=2220=440,（万元）,发放股票股利后的资本公积,=160,（万元）,现金股利,0.2 220,44,（万元）,利润分配后的未分配利润,=840,220,44=756,（万元）,（,2,）股票分割后的普通股数,=2002,股,=400,（万股）股票分割后的普通股股本,=1400=400,（万元）股票分割后的资本公积,=160,（万元）股票分割后的未分配利润,=840,（万元）（,3,）分配前每股市价与每股净资产的比值,=35/,（,1400/200,）,=5,每股市价,30,元时的每股净资产,=30/5=6,（元）每股市价,30,元时的全部净资产,=6220=1320,（万元）每股市价,30,元时的每股现金股利,=,（,1400-1320,）,/220=0.36,（元）,【,解析,】,考生只要能把握现金股利、股票股利及股票分割之间的区别和所有者权益各项目之间的转化是不难得出答案的。

第（,3,）小问较难，考生应紧紧抓住每股市价与每股净资产的比值不变这一前提，发放股利前每股净资产为,1400/200=7,元，每股市价与每股净资产的比值为,35,7=5,，发放股利后每股市价与每股净资产的比值不变，每股市价为,30,元时，每股净资产应为,30,5=6,元，发放股票股利后，股票总数为,220,万股，全部净资产（所有者权益）应为,2206=1320,万元，流出公司的现金股利应为,1400-1320=80,万元，每股发放,80,220=0.36,元该题容易出错的原因主要有两个：一是在计算发放股票股利后的资本公积时，没再从每股,35,元中扣去计入股本的面值,2,元；二是在计算每股,30,元时的现金股利时，没有抓住每股市价与每股净资产的比值不变这个条件2,、某公司成立于,2009,年,1,月,1,日2009,年度实现的净利润为,1 000,万元，分配现金股利,550,万元，提取法定公积金,450,万元,(,所提法定公积均已指定用途,),2010,年度实现的净利润为,900,万元,(,不考虑计提法定公积的因素,),2011,年计划增加投资，所需资金为,700,万元假定公司目标资本结构为自有资本占,60%,，借入资本占,40%,。

要求：,(1),在保持目标资本结构的前提下，计算,2010,年投资方案所需的自有资金金额和需要从外部借入的资金额2),在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策，计算,2010,年度应分配的现金股利3),在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算,2010,年应分配的现金股利、可用于,2011,年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额4),在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和,2010,年度应分配的现金股利5),假定公司,2011,年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹集筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下,2010,年度应分配的现金股利1),投资方案所需的自有资金额,=70060%=420(,万元,),2010,年度投资需要从外部借入的资金额,=70040%=280(,万元,),或：,2010,年度投资需要从外部借入的资金额,=700,20=280(,万元,),(2),在保持目标资本结构的前提下，执行剩余股利政策：,2010,年度应分配的现金股利,=900,420=480(,万元,),【,参考答案,】,(3),在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利政策：,2010,年度应分配的现金股利,=2009,年的现金股利,=550,（万元）,可用于,2011,年投资的留存收益,=900,550=350(,万元,),需要额外筹集的资金额,=700,350=350(,万元,),(4),在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利支付率政策：股利支付率,=100%=55%,2010,年度应分配的现金股利,=90055%=495(,万元,),(5)2010,年度应分配的现金股利,=900,700=200(,万元,),E,N,D,Thanks!,。