财管例题 (1).doc

§ 例题：§ 第二章:价值观念§ 1、ABC公司存入银行123600元资金，准备7年后用这笔款项的本利和购买一台设备，当时银行存款利率为复利10%,该设备的预计价格为240000元要求用数据说明7年后能否用这笔款项的本利和购买该设备 §  答：7年后该笔资金的本利和为123600×（F/P，10％,7）§ =123600×19487=24085932（元）>240000（元）所以可以购买.§ 2、某厂有一基建项目，分五次投资，每年末投800000元,预计五年后建成，该项目投产后，估计每年可收回净现金流量500000元若该厂每年投资的款项均系向银行借来，借款利率为14%（复利），投产后开始付息.问该项目是否可行§ 该项目的总投资=800 000×（F/A，14％，5）§ =800 000×6.610=5 288 000元§ 每年需支付给银行的利息=5 288 000 ×14％ ×1=740320元§ 由于每年的净现金流量只500000元，不可行§§ 3、某公司需要添置一套生产设备，如果现在购买，全部成本需要60万元；如果采用融资方式租赁,每年末需等额支付租赁费9.5万元，8年租期满后，设备归企业所有.问公司应选择哪种方案.（假设年复利率8%)§ 融资租赁费现值P=9.5×(P/A,8％,8)§ =9。

5×5.7466=545927万元§ 低于现在购买成本60万元，因此，应选择融资租赁方式§ 4、王某拟于年初借款50000元，每年年末还本付息均为6000元，连续10年还清假设预期最低借款利率为7%，试问王某能否按其计划借到款项？§ P=6000×（P/A，7%,10) =6000×7.0236 =4214160<50000所以无法借到 § 5、时代公司需要一台设备，买价为1600元,可用10年如果租用，则每年年初需付租金200元.假设其他情况相同，利率为6%，作出购买或租用决策 §  答：租金的现值为P=200×［（P/A，6％，9）+1]=200×（68017+1）=1560.34(元）<1600元，所以应选择租用§§ 6、某企业有一个投资项目，预计在2001年至2003年每年年初投入资金300万元，从2004年至2013年的十年中，每年年末流入资金100万元如果企业的贴现率为8％，试计算:§ （1）  在2003年末各年流出资金的终值之和;§ （2）  在2004年初各年流入资金的现值之和；§ （3)  判断该投资项目方案是否可行§ (1）F=300×［（F/A，8％，4）—1 ] =1051。

03 § （2）P=100×（P/A，8%，10） =100×67101=67101 § （3) 671.01〈1051.03,所以项目不可行 §7、某企业向银行借入一笔资金，银行贷款利率为7％，前三年不用还本付息,从第四年至第十年每年末偿还本息10000,问这笔资金的现值为多少？ P=A´（P/A，i，n) ´(P/F，i，m） =10000 ´(P/A，7%，7) ´(P/F，7%，3) =10000 ´53893 ´ 081634=43993元 第三章：筹资管理1、该公司2007年的销售额为300万元，2008预计销售额为400万元,2008年能够提供的可用利润为25万元：2008年增加应收票据,它占销售的比例6%要求：计算2008年需要追加的对外筹资额 o ［100/300-55/300］×100+400×6％-25=14万元o 外部筹资额=20 000×(60 000/100 000-18 000/100 000）—120 000 ×10% ×50%=2400元2、某企业发行四年期债券,面值为100元，票面利率为10%，每年付息一次。

若市场利率为8%、10%和12%时，债券发行价格为多少？当市场利率为8％时：P= 100×10% ×（P/A，8％,4）+100×（P/F，8%，4） =10662元当市场利率为10％时：P= 100×10% ×（P/A,10%，4）+100×（P/F,10%,4） =100元当市场利率为12%时：P= 100×10% ×（P/A,12％,4）+100×(P/F，12%，4) =93.92元3、 某企业按(2／10，n／40）的条件购入一批货物，即企业如果在10日内付款，可享受2％的现金折扣;倘若企业放弃现金折扣，贷款应在40天内付清. 要求：（1）计算企业放弃该项现金折扣的成本2）若另一家供应商提出(1／20, n／40）的信用条 件，计算放弃折扣的成本o 若企业准备享受现金折扣，选择哪一家供应商有利；o 若企业准备放弃现金折扣，选择哪一家供应商有利？o （1)企业放弃该项现金折扣的成本＝ [2％/(1—2%）]＊[360/(40—10)]＊100％=24.49%（2）企业放弃该项现金折扣的成本＝ ［1%/(1-1%)］*[360/（40-20)］＊100%=18.18%如果企业准备享受现金折扣应当选择放弃现金折扣的成本高的一家（本题中即是选择放弃现金折扣成本为24.49％的一家）；o 如果企业决定放弃现金折扣则应当选择放弃现金折扣成本低的一家（本题中即是选择放弃现金折扣成本为18.18％的一家）。

4、某企业生产A产品,单价为10元,单位变动成本为4元，固定成本为5000元，计算当销售量为1000件时的边际贡献与息税前利润o M=（10-4）＊1000=6000（元）o EBIT=6000-5000=1000（元）5、某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为y=20000+4x假定该企业2003年度A产品销售量为50000件，每件售价为6元；按市场预测2004年A产品的销售数量将增长20%. o 要求： (1)计算2003年该企业的边际贡献总额 (2）计算2003年该企业的息税前利润 （3)计算2004年的经营杠杆系数 (4)计算2004年息税前利润增长率. （5)假定企业2003年发生负债利息为30000元，优先股股息为6700元，所得税率为33%，计算2004年的复合杠杆系数. （1)2003年该企业的边际贡献总额为： 50000×（6－4）=100000（元） （2）2003年该企业的息税前利润为： 50000×（6－4) － 20000=80000（元） （3)2004年的经营杠杆系数=边际贡献÷息税前利润=100000÷80000=125 （4)2004年息税前利润增长率=经营杠杆系数×产销量增长率=1.25×20％=25% （5)2004年复合杠杆系数为： 财务杠杆系数=80000÷［80000－30000－6700/(1－33％）］=2 复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1。

25×2=2.5 第四章：项目投资管理1、假定某公司拟购建一项固定资产，需投资200万元，垫支流动资金50万元，开办费投资10万元，请计算项目的初始净现金流量初始现金净流量NCFw =－投资支出－垫支流动资金w 所以：NCFo=－200－50 －10w =－260（万元）2、某固定资产项目预计投产后可使用8年,每年为企业创造收入100万元，发生付现成本60万元,固定资产按直线法折旧，每年折旧额为20万元,期末无残值,所得税率40%要求计算该项目经营期的现金净流量营业现金净流量=销售收入－付现成本－所得税∵ 所得税=（收入－总成本)×所得税率=（100－60－20)×40%=8（万元）∴ NCF1~8=100－60－8=32(万元)3、假定某个5年的投资项目经营期的现金流量均为18万元，报废时的变价收入为08万元，原投入该项目的流动资金为50万元要求计算该项目终结现金流量和第5年的现金流量终结现金流量=固定资产的残值变现收入+垫支流动资金的收回=08 +50=508（万元)NCF5=18+50.8=68.8 (万元）4、 某公司准备购入一设备扩充生产能力现有甲、乙两个方案供选择： 甲方案：投资50000元，使用寿命5年,无残值，5年中每年销售收入为30000元,付现成本为10000元； 乙方案：投资60000元，使用寿命5年，有8000元残值，5年中每年销售收入为40000元,付现成本第一年为14000元，以后随着设备陈旧每年增加修理费2000元,另需垫支流动资金15000元。

两方案均采用直线折旧法计提折旧.设公司所得税率为40％.试分别计算两方案的现金净流量.甲方案每年折旧额=50000/5=10000元乙方案每年折旧额=（60000—8000）/5=10400元甲方案现金流量的计算:1)初始现金流量=-50000元2)营业现金流量: 第一年的税前利润=销售收入—付现成本-折旧 =30000—10000—10000=10000元 应交所得税=10000´40%=4000元 税后利润=10000-4000=6000元 营业现金净流量=6000+10000=16000元3)终结现金流量=0元同理可计算出乙方案的现金流量5、某企业拟建一项固定资产，需投资65万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末有5万元净残值.该项工程建设期为1年，投资额分别于年初投入35万元，年末投入30万元.预计项目投产后每年可增加净利润15万元,假定贴现率为10％要求：计算该投资项目的净现值解：年折旧额＝(65-5)÷10＝6万元    NCF0= -35万元    NCF1= -30万元    NCF2~10=5+6=11万元    NCF11=11+5=16万元NPV=11×[(P/A，10%，10）—(P/A,10％,1）］+16×(P/F,10%，11)-［35+30×(P/A，10％，1）］=0。

93大华公司拟购置一台设备，价款为240 000元，使用6年，期满净残值为12000元，直线法计提折旧使用该设备每年为公司增加税后净利为26 000元.若公司的资金成本率为14％.要求： (1)计算各年的现金净流量;    , (2）计算该项目的净现值； （3）计算该项目的净现值率； (4)计算评价该投资项目的财务可行性1） 年折旧额=（240000—12000)÷6=38000 NCF0=-240000        NCF1-5 =26000+38000=64000NCF6=64000+12000=76000(2）  NPV=64000×（P/A，14％,5）+76000×(P/F，14％，6）—240000=14344（元)（3)  NPVR=14344/240000=0.05987、如企业需在以下两个投资项目中选择一个：半自动化的A项目采用旧设备,变现价值为16万元，每年产生8万元的现金净流量,项目寿命3年，3年后必需更新且无残值；全自动化的B项目的初始投资为21万元，每年产生6.4万元的现金净流量，项目寿命6年，6年后必需更新且无残值，企业的资本成本为16％.两个项目的净现值分别为： NPVA= 80 0。