物产中大深度报告4400字.docx

    物产中大深度报告4400字    证券研究报告·公司报告·投资价值报告 物产中大深度报告批发与零售行业1.物产集团借壳物产中大实现整体上市公司20xx年2月公告以8.86 元/股价格发行11.84 亿股（综资公司7.34 亿股，交通集团4.5 亿股）吸收合并物产集团，向煌迅投资发行0.16 亿股购买其持有的物产国际9.60%股权，锁定期36 个月；同时向浙江物产15 年度员工持股计划、天堂硅谷融源、中信并购基金-信浙投资、中植鑫荞、君联资本、赛领丰禾、兴证资管、三花控股、华安资管9 名投资者发行2.96 亿股，募集资金26.29 亿，锁定期36 个月，募集配套资金主要用于跨境电商综合服务项目、补充物产集团营运资金物产集团借力物产中大实现整体上市，募集配套资金支撑长期发展除发行股份购买资产外，物产中大拟向浙江物产20xx年度员工持股计划、天堂硅谷融源、中信并购基金- 信浙投资、中植鑫荞、君联资本、赛领丰禾、兴证资管、三花控股、华安资管共9名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，募资上限26.29亿元，将用于跨境电商综合服务项目和补充营运资金，具体比例如下：图表1: 募集配套资金使用情况（单位：万元）资料来源：公司公告，华鑫证券研发部2.物产集团内部资源丰富，资产注入推动协同发展。

物产集团前身浙江省物资局，成立于19xx年，系国资背景企业，14 年改制为有限责任公司，12、13、14 年前三季度实现营收1716.63亿、1883.54 亿、1350.49 亿，实现净利润11.09 亿、13.89 亿、10.34 亿，物产国际12、13、14 前三季度实现营收272.61 亿、316.61 亿、228.1 亿，实现净利润-0.35 亿、1.52 亿、3.06亿集团主要业务板块包括大宗商品供应链集成服务、汽车销售及后服务、房地产业务及金融服务（除大宗商品业务外，其他主要臵于物产中大平台内），通过整体上市，向物产中大注入大宗商品供应链集成服务，集团大宗商品业务优势显著：第一、产品种类丰富主要包括金属材料、煤炭及化工产品（占大宗商品收入80%），其他贸易产品包括矿产品、油品、纺织及服装、木材等，多元化产品结构，有效平滑单一产品周期性波动风险第二、供应链全链供需服务完善集团在传统大宗商品贸易的基础上，上控资源、中联物流、下建网络，深入挖掘供应链全链供需服务，以供应链物流和供应链金融作为支撑，规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1通过实体分销服务网络和电子商务平台网络虚实结合，“商流”（通过ERP 系统实现业务节点管控）、“物流”（凭借区域物流基地完成配送服务）、“资金流”（依托银行提供供应链金融服务）、“信息流”（通过电子商务平台实现线上线下一体化）四流联动，实现从传统贸易商到供应链集成服务提供商的转变。

第三、经营模式竞争性强集团根据产品种类不同采取差异化经营模式，钢材产品主要采取连锁经营模式（自营终端占比65%，代理终端占比35%）、配供配送模式（项目配送+产品配送）、供应链服务模式（供应客户原材料+销售客户产品）、电子商务模式（上海大宗钢铁电子交易中心+移动APP），煤炭产品采取集构分销模式（集约采购+内部分销）、供应链服务模式（嵌入金融、物流、信息等服务）、煤炭加工服务模式（筛煤+配煤）、代理模式，化工产品采取分销和增值服务结合模式、供应链服务模式，分产品制定差异化经营模式，有效实现利润最大化1）现代物流：物产集团是国家120家大型企业试点企业集团和20家重点培育发展的大型流通企业以及浙江省政府确定的36家重点流通企业之一，在大宗商品流通行业具有国内领先的市场地位，整体注入上市后，有望进一步提升市场影响力及资金实力；2）汽车经销与后服务：物产中大作为浙江省汽车经销龙头企业，已形成了包括整车销售、二手车交易、汽车租赁、汽车用品、汽车俱乐部、废旧汽车回收利用等在内的较为完整的汽车服务产业链，拥有43个国内外主流品牌共160 多家营销网络，在汽车产业相对优势突出，结合集团资源后，将加速形成后服务延伸和资本运作互为支撑、联动发展的业务格局；3）房地产：物产中大的房地产业务主要集中在全资子公司中大地产，面对房地产行业的调整，公司已从13年末以来开始经营风格切换，资金投放趋于谨慎；4）金融：物产中大旗下已拥有典当、租赁、期货、投资等金融类业务，交易完成后，上市公司将成为浙江省唯一一家国有世界500强企业，预计未来在金融牌照获取方面仍有望获得持续支持。

金属材料方面，物产集团的营销网点及销售渠道优势突出子公司物产金属在中国金属材料流通协会于20xx年5月出具《关于表彰20xx年度中国钢材销售五十强企业及最具成长力企业的决定》中，排名全国第三图表2：20xx年度中国钢材销售前五强企业资料来源：中国金属材料流通协会，华鑫证券研发部煤炭贸易方面，物产集团与国内大型煤炭生产企业已建立长期战略合作关系，竞争实力强劲根据20xx年中国物流与采购联合会和中国物流信息中心出具的生产资料流通统计，物产集团的煤炭及制品类销售额排名居于市场第二，竞争实力突出未来随着激烈市场竞争环境下优胜劣汰，集团市场地位有望进一步巩固规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2图表3：20xx年度中国煤炭及制品类销售额情况排序资料来源：中国物流与采购联合会，华鑫证券研发部化工贸易方面，物产集团已加入中石油、中石化分销网络体系，已具有一定规模优势根据20xx年中国物流与采购联合会和中国物流信息中心出具的生产资料流通统计，物产集团化工材料及制品类销售额排名第四位图表4：20xx年度中国化工材料及制品类销售额情况排序资料来源：中国物流与采购联合会，华鑫证券研发部3. “后服务+金融+地产”三大业务支撑长期发展。

物产中大主要从事汽车销售及后服务、房地产、期货、贸易实业等业务，后服务、金融、地产成为支撑公司长期发展的三驾马车：第一、瞄准后服务市场，进军汽车云服务，公司汽车业务主要分为整车销售和后服务，整车销售市场竞争日益激烈、价格透明化程度不断提升，整车销售毛利不断下降，相反，伴随二手车保有量的不断提升催化后服务广阔市场空间，14H1 整车销售、后服务营收占总营收分别为54%、8%，毛利占比分别为21%、21%，后服务彰显高盈利能力公司13 年12 月出资成立汽车云服务规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3公司，14 年6 月云服务核心——“车家佳”网站上线，14Q3 又定增募资3 亿投入云服务项目，持续发力汽车云服务，借助省内4S 店，以汽车后服务为落脚点，实现020 引流，向高净值汽车客户推金融附加产品，提升客户粘性第二、依托牌照优势，强化金融业务，公司目前拥有期货（中大期货）、租赁（以汽车租赁为核心）两大牌照，并在积极申请保险牌照，致力于打造“期货、租赁、保险”三家马车的金融业态，14 年1 月公司成立供应链服务公司，搭建为义乌外贸企业提供“商票融资、信保融资”等系列出口资金配套服务的一站式平台，依托牌照优势不断强化金融业务拓展。

第三、地产滚动开发，持续贡献业绩增量，公司自08 年来投资的储备用地已成滚动式开发局面，仅在售商品房项目就可支撑公司未来2-3 年的业绩增长，杭州、富阳、武汉、成都项目陆续结算，长期发展前景明亮此外，受益于低拿地成本，房地产业务盈利水平维持高位，14H1 房地产业务在总营收占比仅4%，毛利贡献占比高达42%，随房地产市场景气度水平再回升，我们预期公司房地产业务将持续贡献业绩增量4.盈利预测与估值物产集团流通主业竞争优势显著，各类大宗商品贸易额位居全国前列，本次整体上市，将借力资本市场完善流通行业布局，通过打造系列电商平台，实现流通业务线上转移，创新盈利模式的同时，将显著增厚长期业绩，叠加推行员工持股，从企业内部激发经营活力，或将迸发巨大弹性，长期看好公司未来成长空间考虑到资产注入带来的业绩增量及增发后的股本摊薄，我们预计15-17 年EPS 为0.37 元、0.48 元、0.62 元，对应PE 为64 倍、49 倍、38 倍规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4图表5：公司利润表预测（单位：百万元）资料来源：公司公告，华鑫证券研发部规范、超越、专业、创新请阅读最后一页重要免责声明 5研究员简介 安军：上海财经大学数量经济学硕士。

20xx年7月加盟华鑫证券研究部 主要覆盖行业：汽车行业华鑫证券有限公司投资评级说明股票的投资评级说明：12345 投资建议 推荐 审慎推荐 中性 减持 回避 预期个股相对沪深300指数涨幅 >15% 5%---15% (-)5%--- (+)5% (-)15%---(-)5% 〈(-)15% 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准行业的投资评级说明：123 投资建议 增持 中性 减持 预期行业相对沪深300指数涨幅 明显强于沪深300指数 基本与沪深300指数持平 明显弱于沪深300指数 以报告日后的6个月内，行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 6免责条款本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告仅向特定客户传送，未经华鑫证券研究发展部授权许可，任何机构和个人不得以任何形式复制和发布。

华鑫证券有限责任公司研究发展部地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号邮编：200030：（+86 21）64339000网址：.cn规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 7第二篇：20xx-20xx年中国阻塞型睡眠呼吸中止症(OSA)行业深度研究与产业竞争现状报告 12200字2014-20xx年中国阻塞型睡眠呼吸中止症（OSA）行业深度研究与产业竞争现状报告什么是行业研究报告行业研究是通过深入研究某一行业发展动态、规模结构、竞争格局以及综合经济信息等，为企业自身发展或行业投资者等相关客户提供重要的参考依据企业通常通过自身的营销网络了解到所在行业的微观市场，但微观市场中的假象经常误导管理者对行业发展全局的判断和把握一个全面竞争的时代，不但要了解自己现状，还要了解对手动向，更需要将整个行业系统的运行规律了然于胸行业研究报告的构成一般来说，行业研究报告的核心内容包括以下五方面：行业研究的目的及主要任务行业研究是进行资源整合的前提和基础对企业而言，发展战略的制定通常由三部分构成：外部的行业研究、内部的企业资源评估以及基于两者之上的战略制定和设计行业与企业之间的关系是面和点的关系，行业的规模和发展趋势决定了企业的成长空间；企业的发展永远必须遵循行业的经营特征和规律。

行业研究的主要任务：解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位分析影响行业的各种因素以及判断对行业影响的力度预测并引导行业的未来发展趋势判断行业投资价值揭示行业投资风险为投资者提供依据2014-20xx年中国阻塞型睡眠呼吸中止症（OSA）行业深度研究与产业竞争现状报告【出版日期】20xx年【交付方式】Email电子版/特快专递【价 格】纸介版：7000元 电子版：7200元 纸介+电子：7500元【订购】400-600-859 6 。