中债资信资产证 券化产品评级方法介绍
40页1、资产证券化产品评级方法介绍资产证券化产品评级方法介绍 -CLOCLO产品的信用评级产品的信用评级 评级业务部评级业务部 刘毅荣刘毅荣 20132013年年5 5月月 1 资产证券化产品简介 资产证券化发展情况 中债资信CLO评级方法 3 2 中债资信CLO评级模型 4 2 信用沙龙信用沙龙 案例分析 5 第一篇 资产证券化产品简介 3 信用沙龙信用沙龙 资产1 资产2 资产3 资产4 资产5 资产6 资产n SPV A档证券 B档证券 C档证券 次级档证券 Whats Asset-backed Securitization? 资产池资产池 资产支持证券资产支持证券 4 资产证券化产品简介资产证券化产品简介 信用沙龙信用沙龙 5 资产证券化的意义资产证券化的意义 增强资产的流动性 获得低成本融资 减少风险资产 利于资产负债管理 发起人 满足了投资者多元化的投资需求 提供了比政府担保债券更高的收益 可以帮助投资者扩大投资规模 投资者 丰富中国金融市场投资产品 提高直接融资比例 优化中国资本市场融资结构 推动中国银行体系市场化改革进程 资本市场 资产证券化产品简介资产证券化产品简介 信用沙龙
2、信用沙龙 产品类型产品类型 资产证券化产 品 ABS MBS RMBS CMBS ABS(狭义) CDO/Structured Credit CLO CBO 应收账款、汽车 贷款、信用卡 6 资产证券化产品简介资产证券化产品简介 信用沙龙信用沙龙 第二篇 资产证券化发展情况 7 信用沙龙信用沙龙 8 1968年 第一支 MBS诞 生 1981年 投资银 行加速 发行 MBS 1983年 第一支 CMO产 品诞生 1985年 第一支 ABS诞 生 1986年 创设住 房抵押 投资载 体 1990年 第一支 CDO诞 生 1992年 SPV不 再定为 投资公 司 1996年 创设金 融资产 证券化 投资信 托 2010年 资产证 券化企 业需持 有5% 美国资产证券化的演变路径美国资产证券化的演变路径 2005年4月 人民银行和 银监会联合 发布信贷 资产证券化 试点管理办 法 2005年12月 首支CLO 发行 首支 RMBS发 行 2007年4月 国务院下 达关于信 贷资产证 券化扩大 试点的批 复 2008年1月 首支不良 资产支持 证券发行 首支汽车 抵押贷款 支持证券 发行 20
3、08年底 因国际金 融危机, 资产证券 化审批暂 停 2012年5月 关于进 一步扩大 信贷资产 证券化试 点有关事 项的通知 中国资产证券化历程中国资产证券化历程 资产证券化发展情况资产证券化发展情况 信用沙龙信用沙龙 9 美国资产证券化产品发行规模美国资产证券化产品发行规模 中国资产证券化产品发行规模中国资产证券化产品发行规模 0 50 100 150 200 250 300 350 73 116 178 302 0 0 0 193 36 亿元亿元 发行总额 资产证券化发展情况资产证券化发展情况 信用沙龙信用沙龙 建元建元20052005- -1 1 建元建元20072007- -1 1 银行间债券市场已发行产品一览银行间债券市场已发行产品一览 CLO/14单 NPL/4单 Auto ABS/3单 RMBS/2单 10 资产证券化发展情况资产证券化发展情况 信用沙龙信用沙龙 本轮试点已发行证券信用等级、发行利率、期限情况本轮试点已发行证券信用等级、发行利率、期限情况 分层情况分层情况 中债中债 其他其他 还本方式还本方式 加权平均期加权平均期 限限 票面利率票面利率 发行日发行日
4、预期到期日预期到期日 国开国开CLO 优先A1 AAA AAA 到期还本 0.34 4.10% 9.7 2013.1.12 优先A2 AAA AAA 到期还本 0.84 4.40% 2013.7.12 优先A3 AAA AAA 到期还本 1.34 4.53% 2014.1.12 优先A4 AAA AAA 分两次还本 2.02 4.70% 2015.1.12 优先B档 AA- AA 过手 1.55 5.68% 2015.1.12 交行交行CLO 优先A1 AAA AAA 按计划 0.87 4.20% 10.31 2013/4/26 优先A2 AAA AAA 过手 1.18 4.40% 2014/4/26 优先B A- A+ 过手 1.88 6.00% 2014/7/26 中行中行CLO 优先A1 AAA AAA 按计划 1.87 4.60% 11.26 2014/7/26 优先A2 AAA AAA 过手 0.92 4.50% 2014/10/26 优先B A- A 过手 2.3 6.10% 2015/4/26 工商工商CLO A级 AAA AAA 过手 0.63 4.10% 13.3.2
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