IPO定价过程
51页1、 为融资客户首次成功进入股票市场提供高质量的投资银行服务 企业成长与融资的关键起点 确定估价区间 编制股权故事 /路演推介 根据定单定 价及分销 后市支持 尽职调查 定义公司概念 ,发展股权故事 撰写分析报告和招股说明书 重组 二、 高低定价前 7 周 前 5 周 前 4 周 前 3 周 前 1 周 定价尽职调查发行公司潜在定价范围股 票 发行 最 终定价股票发行最终定价营销及估价 路演和定价进行机构、资产和运营重组 准备财务报表和特定资产估值 准备估值财务模型 为财务模型做出运营及财务假设 承销团分析员对话 关键性投资概念的描述和股权故事 就估价假设、预测及估价框架在调研分析员之间达成一致 就下一步与投资者展开的估值讨论制定指导原则 综合投资者关于估值与股权故事的意见 为“初步招股书”和正式路演确定价格范围 与投资者就故事进行交流 累计认购开始 考虑二级市场表现,对需求质量和价格敏感度进行估测 提出 尽 职 调 查与研究 预营销 /预路演 路演与定价 重组与估值准备 定价是一个随信息丰富而递推收敛的过程。 投资银行分析员需要提供数据基础上的公司比较分析。包括公司所在国家、产业和产品市
2、场发展前景,与主要竞争对手业绩或行业业绩基准水平比较等,确保在路演谈判中以充分的理由和证据来解释和支持估价。 确定一个可信的最初报备价格范围的重要性 ( I) 引起投资者最初的注意 ( 确保一些重要的目标机构投资者有兴趣 ( 产生大于供给的需求 ( 把最终定价低于报备范围的可能性降到最低限度 为了缩小估价范围,在正式路演促销前,通过热身会议,取得投资者的意见。最终确定路演时的发行价格区间。 路演后,最终建议和确定 三、估 价 估价的重要性:投资者有多种投资选择,因此,通过估价,把发行公司定位为比目前投资者可选择的投资机会更具有吸引力。 四、构造公司股权故事和买点 成功的 括以下三方面内容 : 每个方面都需要为路演和定价提供尽可能充分的基于数据的证据 定义公司概念 (投资者首先要评价上市公司概念 (和想象空间 ( 因此,首先需要界定买 给投资者一种什么样的概念?概念股?成长 股? 兰筹股? 60年代,美国股票市场青睐 国企业上市前的名称纷纷冠以 70年代,兰筹概念 80年代, 90年代后期与 2000年: 公司概念和股票增值想象空间 股票市值预期 上海实业、北京控股等,政府特许权 (红
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