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瘸腿的戴维斯双击

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1、 http:/ 1/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 A股估值报告日期：2013 年 5 月 6 日瘸腿瘸腿的的戴维斯戴维斯双击双击产业链周报 5 月第 1 周全球策略研究中国策略：戴康CFA 执业证书编号：S1230512040002 ：021-64718888-1308 ： Table_relateTable_relate 相关报告相关报告 20134.22大宗商品大跌后倾听市场的声音产业链周报 4 月第 3 周 20134.15重卡水泥是博取预期差的首选产业链周报 4 月第 2 周 20134.8主动补库存，中游下游上游产业链周报 4 月第 1 周 20134.1风雨过后见彩虹，中游工业品优先产业链周报 3 月第 4 周 20133.25小型戴维斯双击布局阶段产业链周报 3 月第 3 周 20133.18现实很骨感，防御向纵深发展产业链周报 3 月第 2 周 20133.11经济复苏曲折，耐心守候旺季产业链周报 3 月第 1 周 20133.4继续防御，等待转守为攻的信号产业链周报 2 月第 4 周 2013 2.25 3 月是再次切换的决断期

2、产业链周报 2 月第 3 周 20132.18小狗已经跑到了主人前面产业链周报 2 月第 2 周 20132.5金融给力！分化延续产业链周报 2 月第 1 周报告撰写人：戴康CFA 数据支持人：戴康CFA 报告导读报告导读通过跟踪及分析宏观经济比较敏感的一些行业的量价变化来把握经济运行的脉搏，有助于投资者更敏锐地发掘整个市场或板块的投资机会。投资要点投资要点上周产业链运行概况：上周产业链运行概况：上游，大宗商品先抑后扬，煤炭焦炭延续跌势；中游，建材价格延续疲弱，春季广交会仍下滑；下游，五一家电销售良好，义乌贸易指数回暖。本周行业比较建议：本周行业比较建议：当前 A 股面临的组合是：盈利预期下降，经济运行疲弱，但管理层更倾向于防控金融风险，对下行容忍度提高。流动性依然充沛，通胀约束不可见，海外经济波折量宽预期稳定。戴维斯双击仅有流动性一条腿走路。建议优选大宗可选消费（航空、家电）和必需消费（啤酒），将低估值的金融股作基础配臵。自下而上挖掘移动互联网、影视传媒、智能手机和新能源汽车链的主题投资机会。上游行上游行业方面业方面：国际方面，农产品、基本金属、

3、原油期货和国际煤价上涨，进口铁矿石价格下跌；国内方面，农产品现货平稳，国产铁矿石、煤炭和焦炭价格下跌。上周美联储、欧洲央行决议和非农接踵而来，欧银负利率论遇上非农改善，从欧美股、欧美债、大宗商品、美元指数和 VIX 的走势组合看，海外风险偏好正在进一步上升。工业属性大宗商品上涨缺乏基本面支撑，LME、上期所和保税区铜库存高位缓慢下行，煤价在大秦线检修期间跌势不止。维持上游难有超额收益观点。中中游行游行业方面业方面： 3 月份，推土机销量同比上升 19.9%，国内需求好转，汽车起重机销量同比下降 13.4%，降幅缩窄；北美半导体 BB 值 1.14 连续三个月高于 1 并创下 10 年 8 月以来新高。4 月份，中国制造业 PMI 新出口订单指数较上月下降 2.3 个百分点至 48.6，重回收缩区间，这与 3 月份以来全球经济有所放缓有关。本届春季广交会累计出口成交同比下降 1.4%，采购商依然谨慎。上周，建材价格延续低迷，钢价继续下行，长材库存下降板材库存上升；水泥保持平稳，库容比持续下降；玻璃持平，库存有减小迹象；纯碱低位盘整，限产报价；PVC 低位持

4、稳，供求失衡依然。BDI 微幅上涨，CCFI 出现反弹。我们优选重卡、水泥和电力。下下游行游行业方面业方面： 3 月份，冰箱销量同比增长 16.0%，洗衣机销量增长 2.5%，内销较为靓丽；4 月份，义乌中国小商品贸易景气指数环比同比皆上涨。上周，浙商地产重点跟踪 45 个城市整体成交面积环比下降 16.0%，同比上升 14.5%，主要源于五一小长假的影响。从五一消费数据来看，金价低迷引发黄金珠宝消费急剧增长。大宗可选消费中我们更看好后周期的航空（禽流感影响消退）和房地产后端景气度较好的彩电和细分厨卫小家电。必需消费品中看好竞争格局改善的啤酒板块和 ARPU 上升，成本费用下降趋势下的中国联通。经济疲弱和流动性宽裕的组合仍是移动互联网、影视传媒、智能手机和新能源汽车链的主题投资时间窗口。证券研究报告table 产业链周报产业链周报 http:/ 2/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分正文目录正文目录 1. 上游：上游：大宗商品大宗商品先抑后扬先抑后扬，煤炭焦炭，煤炭焦炭延续跌势延续跌势 . 6 1.1. 油价 . 6 1.2. 煤炭 . 6 1.3. 焦炭 . 7 1.4. 铁矿石 . 7 1.5. 基本金属 . 8 1.6. 农产品 . 8 2. 中游：中游：建材价格建材价格延续疲弱延续疲弱，春季春季广交会广交会仍下滑仍下滑 . 9 2.1. 电力 . 9 2.2. 钢铁 . 9 2.3. 水泥 . 10 2.4. 玻璃 . 10 2.5. 纯碱 . 11 2.6. 氯碱 . 11 2.7. 化学纤维 . 12 2.8. 化肥 . 12 2.9. 工程机械 .

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