沪深300期货-高升水2.0

1、 研究源于数据 1 研究创造价值 港澳资讯 68方正 金融工程 类模板 方正金融工程类模板 报告摘要 现在的大盘和股指期货，都与 2010 年十一长假后，美联储 地的行情类似。高某认为， 2010 年十一长假后，是“高升水 （当时最高升水达到 。 高升水的大背景是大盘下跌，是一个大方向。然而，沽空点在哪里？具体的说，高升水还要搭配追涨杀跌，也就是期指单纯变成上涨价差增加，下跌价差减少，情绪完全是被大盘带着走，那就是沽空点。 从 过去 两周来看，沽空点还没有出现，期指还是聪明的资金。 低接方面，分别有 5 次，期指的最低点领先现货的最低点 5 分钟，甚至有 10 分钟的；还有 7 次，低点的价差有效放大。 高抛方面，有 2 次，期指的最高点领先现货的最高点 5 分钟。 最近有句话：“有钱，就是这么任性！”个人浅见，这句话怪怪的，因为，反过来说，“任性就能有钱”？我相信没有多少人会认同这句话。最起码，我们不会用“任性 =有钱”来教育下一代。 当前的股指期货升水过高，似乎有任性的迹象。但是从多方掌握的节奏来看，依然有理性的成分在里面。等到任性完全压倒理性时，沽空点就到 了。只是以目前的情况看

2、，还没到，沽空点再等一等。 附图： 沪深 300 期货 1412 合约 5 分钟价差图 数据来源：文华财经 金融工程 首席 分析师： 高子剑 执业证书编号： 021关研究 2014 年 11 月 24 日， 多方做好低接追涨 00 指数期货动态跟踪 ，高子剑 请务必阅读最后特别声明与免责条款 方正证券研究 所证券研究报告 高升水 沪深 300 指数期货动态跟踪 金融工程 定期 报告 研究源于数据 2 研究创造价值 金融工程定期报告 涨速最快 过去 2 周（ 11 月 24 日至 12 月 5 日） 现货指数 10 涨 0 跌， 完成 11连阳。 总计这 11 根阳线，大盘累计上涨 如果比较涨速，回看历史上任意 时点 11 个交易日的累计涨幅，股指期货上市后的最大值是， 2010年 10月 11日至 10月 25日， 11个交易日累计上涨 现在的幅度是 前面的记录正式被改写。 周五的最高点已经来到 据 道氏理论回推压力位， 2012年 、 2013 年的最高点都已经被轻松突破。剩下的 2 个高点是， 2011 年 最高点 ， ， 2011 年 4 月 11 日 2010 年最高点， ，

3、2010 年 11 月 11 日 如果过掉这两个高点，那么大盘就是创股指期货上市以后的历史新高 ，也可以说上方没有压力，十分开阔 。 日 K 线在 60 日均线 以上 ， 季 均线斜率 也向上 ， 大盘 保持 标准 偏 多的 格局。 附表：沪深 300 指数每日行情 日期 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 涨跌幅 14141414141414141414资料来源：文华财经 研究源于数据 3 研究创造价值 金融工程定期报告 附图：沪深 300 指数日线图（价差基准为 约） 资料来源：文华财经 附表：沪深 300 期货 1412 合约每日行情 日期 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 未平仓量 涨跌 涨跌幅 价差 价差比 141312102 175868 141024900 179733 141244011 178527 141123763 174978 141230047 169616 141141574 166358 141843418 163194 142127834 163644 141966443 166738 142183892 163761 资料来源：文华财经 附图：

4、沪深 300 期货 1412 合约日 K 线图 来源：文华财经 研究源于数据 4 研究创造价值 金融工程定期报告 多方做好低接追涨 上 篇 报告的标题为 多方做好低接追涨 ，主要内容为： 本周的走势是 U 型。在 U 型的底部，价差明显偏高，这说明多方做好了低接。在周四最后 15 分钟，以及周五 13 点 35 分至 15 点 15 分，多方还做出了有效的追涨。 这样优异的表现，多方自然会有收获。总计本周多方在 计获利 88389 万元，收益可观。 多方做好低接追涨，防守与进攻并重。如果这是一只足球队，我相信他们会有好成绩。 从结果论看， 2 周 前看涨的判断 是有效的 。 高升水 附图： 沪深 300 期货 1012 合约 5 分钟价差和持仓量图 来源：文华财经 最近这两周， 除了大盘上涨，在股指期货上，最令人惊讶的就是升水幅度。 先是 11 月 24 日 11 点 20 分，升水突破 然后， 11 月 26 日 9点 35 分，升水突破 再来， 12 月 4 日 14 点 25 分， 10 分钟后， 12 月 4 日 14 点 35 分，升水突破 故事还没完，隔天开盘， 12 月

5、5 日 9 点 30 分，升水突破 3%。 有朋友问，升水到底能 高 到多少，能不能继续突破 5%、 10%、 20%？我们回头看历史，以近月合约为准， 5 分钟频率，历史上升水 的 最大值，出现在， 2010 年 10 月 28 日， 14 点 0 分， 水 研究源于数据 5 研究创造价值 金融工程定期报告 这个日期与前面说的涨速前高（ 2010年 10月 11日至 10月 25日 ），以及大盘历史 最高点 （ 2010 年 11 月 11 日 ），都很接近。所以，现在 的 大盘 和 股指期货，都与 2010 年十一长假后，美联储 地的行情类似。 高某认为 ， 2010 年十一长假后，是“高升水 有人据此推论， 上周五 9点 30分升水 距离历史最大值 还有空间； 2010 年见顶在 11 月 11 日，在最大升水 10 月 28 日出现的 10 个交易日后，所以，现在还可以涨 10 天。而且， 2010 年 10月 28 日到 11 月 11 日，涨幅还有 高某不认为如此，升水过大，尤其是超过了套利成本，代表还在买进股指期货的人，头脑发热，处于不理性的状态。 以升水超过 +持仓量大

6、于 1 万手（成交太少不具代表性）、连续 1 小时以上（偶发不算）为条件，历史上曾经发生过 7 次。 2010 年 4 月 27 日 13 点 40 分至 6 月 4 日 15 点整 2010 年 10 月 15 日 11 点 5 分至 11 月 25 日 11 点 10 分 2010 年 12 月 14 日 9 点 30 分至 12 月 31 日 15 点整 2011 年 4 月 28 日 13 点 50 分至 4 月 29 日 14 点 20 分 2011 年 12 月 13 日 9 点 55 分至 12 月 19 日 11 点 5 分 2011 年 12 月 28 日 9 点 40 分至 1 月 9 日 11 点 15 分 2012 年 1 月 16 日 9 点 30 分至 1 月 30 日 9 点 30 分 附图： 沪深 300 期货升水过高案例 资料来源：文华财经 除了最后一次，其余 6 次都是下跌 ，由此可见高升水是下跌讯号 。详细的分析，高某曾经出过课题，欢迎来信索取。 研究源于数据 6 研究创造价值 金融工程定期报告 高升水 附图： 沪深 300 期货 1412 约 5 分钟价差图 来源：文华财经 高升水大盘下跌，是一个大方向。然而，沽空点在哪里？，高某从 2010 年 10 月 18 日就开始看空，然而，大盘到了11 月 12 日才出现大跌。这次高某学会了，在大背景偏空的情况下，沽空点的掌握应该更为精准。

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