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2020高级会计师《高级会计实务》第一章考点(4).pdf

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1、2020 高级会计师高级会计实务第一章考点 4 四不同发展阶段的财务战略企业财务战略管理的目的之一就是控制企业的总体风险包括经营风险和财务风险经营风险和财务风险都高的战略会使企业的总体风险处于极大的位置增加企业破产的可能性从而会使企业的评估等级降低不利于企业的健康成长经营风险和财务风险都低的战略即使能够控制企业的总体风险使企业的总体风险处于一个较低的水平但企业价值在股市上往往被低估很容易受到猎食者的注重或者被敌意收购企业管理往往使企业的财务风险与经营风险作反向搭配使财务风险服务于经营风险为了控制企业的总体风险企业在不同的时期理应使用不同的财务战略 1 在企业生命周期的创立期因为企业未来的经营情况具有极大的不确定性所以企业的经营风险往往很高对绝大部分企业来说这时的经营风险控制比财务风险控制控制更为重要因为再好的融资方案也不能代替企业的经营战略使企业取得成功如果企业的基本业务经营不好那么的融资方案也仅仅是延缓它的灭亡而已所以在创立期企业的融资来源一般是低风险的权益资本股份制企业能够通过发售股票方式吸引风险投

2、资者实行融资有限责任公司能够通过实收资本实行融资这时企业的资金需求很大内部积累一般满足不了资金缺口股利政策基本偏向于低股利甚至是零股利政策风险投资者承担巨大风险所要求的回报主要来源于股价的上涨所带来的未来出售股票的收益 2 在企业生命周期的成长期产品试制成功销售规模将快速增长企业的经营风险有所降低公司战略理应调整到营销管理上来此时的企业仍然有很大的资金需求不同的是这时的企业的经营风险已经大大降低能够实行一定的负债融资因为这个阶段的企业的评估等级有所建立为了获取低成本和高弹性的资金企业能够采取发行诸如认股权证可转换债券等证券的方式实行融资在此阶段企业也开始产生现金流入能够提升股利分配水平以吸引新的投资者处于成长期的企业的融资来源主要是新进入的投资者所注入的资金和少量负债所筹集的资金资产负债率开始升高以利用财务杠杆效应此外公司的光明前景还驱动着股票价格上涨 3 在企业生命周期的成熟期企业战略出现重大调整由以前的注重市场和市场份额转移到注重盈利水平和获取利润上来这时企业的经营风险很小也产生了大量的现金流同时企业的再投资机会变得狭窄资金需求降低企业开始大量利用负债实行筹资以利用财务杠杆效应实行合理避税因而资产负债率变高因为再投资的机会减少企业很难找到能够满足股东原先要求的预期报酬率的投资项目所以企业会提升股利支付率把富余的资金分配给股东以实现股东财富的化此时股票价格趋于平稳 4 在企业生命周期的衰退期企业逐渐从行业中退出销售业绩开始下滑高额的固定成本使得企业很快陷入亏损的境地因而公司的财务战略理应转向考虑使用短期资金上来在此阶段企业的资金来源渠道主要是借款以实行合理避税限度地提升企业利润在衰退期企业慢慢地濒临倒闭现金净流量减少所产生的利润基本上都会通过股利的形式分配给股东

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