证券投资答案

1、第五章 证券投资、单选题1 一般而言，下列证券中，流动性风险相对较小的是（C）。A 公司债券B 优先股股票C.普通股股票 D 国库券2 相对于债券投资而言，下列关于股票投资的说法不正确的是（A）。A. 收益率低B.收益不稳定C.价格波动性大D.风险大4 证券按收益状况的不同，可以分为（ CA. 短期证券和长期证券C. 固定收益证券和变动收益证券）。B. 政府证券、金融证券和企业证券D. 权益性证券和债权性证券3 下列关于债券投资的说法不正确的是（ A ）。A. 由于到期会收回本金，因此不必考虑期限的影响B. 投资风险较小C. 投资者权利最小D. 收益率通常不及股票咼5 某人以40元的价格购入一张股票，该股票目前的股利为每股1元，股利增长率为2%，一年后以 50 元的价格出售，则该股票的投资收益率应为（ D ）。A 2%B 20%C 21%D27.55%6某公司发行的股票，预期报酬率为20% ，最近刚支付的股利为每股2 元，估计股利年增长率为 10% ，则该种股票的价值（C ）。789A 20B 24C 22D18列各种证券中，一般情况下属于变动收益证券的是（A 国库券B 债券C.普通股

2、股票）。D 优先股股票股票投资和债券投资相比（ A ）。A .风险咼B 收益小C.价格波动小D 变现能力差债券投资者购买证券时，可以接受的最咼价格是（B ）。A 出卖市价B 到期价值C. 投资价值D 票面价值10 下列证券持有者具有参与企业经营管理的权利的有（）。A 优先股股东B 普通股股东C.债券持有者D 国库券持有者11 根据变现方式不同，投资基金可分为（B ）。A .契约型基金和公司型基金B 封闭式基金和开放式基金C 资本基金和货币基金D 期权基金和期货基金精选资料二、多选题1 决定债券收益率的主要因素有（ ABCD ）。A .票面利率B.期限C 面值和出售价格D 持有时间和购买价格2. 证券投资的特点有（ ABCD ）。A.流动性强B .价值不稳定C.交易成本低D .收益高3. 按照发行主体的不同，证券可分为（ ABC ）。A.政府证券B.金融证券C.公司证券D.国库券4. 下列项目中属于股票收益影响因素的有（ ABCD ）。A 股份公司经营业绩B 股票市场价格变化C .公司的股利政策D .投资者的经验与技巧三、判断题1.一般而言，银行利率上升，则证券价格上升；银行利率下降，则

3、证券价格下跌。（错 ）2 .相对于实物资产来说，证券投资具有价格不稳定、投资风险较大的特点。（ 对 ）3 .一般而言，短期证券的风险大，变现能力强，但收益率相对较低。 （ 错 ）4 .企业进行短期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。 （错 ）5. 企业进行股票投资的目的主要有两种：一是获利，即作为一般的证券投资，获取股利收入；二是控股，即通过购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。（ 错）6. 企业进行短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得稳定收益。（对 ）7. 一般情况下， 股票市场价格会随着市场利率的上升而下降，随着市场利率的下降而上升。 （对）8. 当债券市价小于其价值时，可以购买该债券。（ 对 ）9. 无论债券或股票持有时间多长，都必须考虑其资金的时间价值。（错 ）四、计算分析题1.某企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有 M 公司股票和 N 公司股票可供 选择，该企业只准备投资一家公司股票。已知 M 公司股票现行市价为每股 9 元，上年每股 股利为 0.15 元，预计以后每年以 6%的增长率增长。 N 公司股票现行市价为每股 7 元，

4、上精选资料 年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策，该企业所要求的投资必要 报酬率为8% 。要求：利用股票股价模型，分别计算M, N公司的股票价值，并为企业作出股票投资决策。答案：（1 ）计算M、N公司股票价值：M 公司股票价值（Vm ）= 0 . 15 X（1 + 6%）/（ 8 % 6%）= 7 . 95 （万元）； N公司股票价值（Vn ）= 0 . 60 /8%= 7 . 50 （元）（2）分析与决策：由于 M公司股票现行市价为 9元，高于其投资价值 7. 95元，故 M公司股票目前不宜投资购买。N公司股票现行市价为 7元，低于其投资价值 7 . 50元，故N公司股票值得投资，甲 企业应购买N公司股票。2 . A企业于1999年1月5日以每张1020元的价格购买 B企业发行的利随本清的 企业债券。该债券的面值为 1000元，期限为3年，票面年利率为10 %，不计复利。购买 时市场年利率为8%。不考虑所得税。要求：（1 ）利用债券估价模型评价 A企业购买此债券是否合算？（2 ）如果A企业于2000年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券 的投资收益

5、率。答案：（I）债券估价P= （1000+ 1000 X 10 %x 3 ）/ （1+8% ） 3=1031.98（元）由于其投资价值（1031.98 元）大于购买价格（102元），故购买此债券合算。（2 /计算债券投资收益率K= （1130-1020）/ 1020 X 100 %=10.78 %3 某上市公司本年度的净收益为100万元，每股支付股利 2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第 1年增长14 %，第2年增长14%，第3年增长8 %。第4年及 以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：假设投资人要求的报酬率为 10 %,计算股票的价值（精确到0 . 01元）。答案：（1 /股票价值计算年份0123合计:每股股利（元）22.282.62.81现值系数（i=10% /0.90910.80640.7513精选资料股利现值（元/股）2.072.152.116.33未来股价（元/股）28.1未来股价现值（元/股）21.121.1股票价值（元/股）27.444.甲公司持有A, B , C三种股

6、票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占 的比重分别为50 %, 30 %和20 %，其B系数分别为2.0 , 1.0和0.5.市场收益率为15 %, 无风险收益率为10 %。A股票当前每股市价为 12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。要求：（1 ）计算以下指标： 甲公司证券组合的 B系数； 甲公司证券组合的风险收益率（RP）; 甲公司证券组合的必要投资收益率（K）; 投资A股票的必要投资收益率；（2 ）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。答案：1 . （1 ）计算以下指标： 甲公司证券组合的B系数=50% X 2+30% X 1+20% X 0.5 =1.4 甲公司证券组合的风险收益率（ RP） =1.4 X（15%-10% ）=7% 甲公司证券组合的必要投资收益率（K） =10%+7% =17%注或： 甲公司证券组合的必要投资收益率（K） =10%+1.4 X（ 15%-10% ） =17% 投资A股票的必要投资收益率=10%+2 X5%-10% ） =20%（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利/

7、 1.2 X 1+8% ） / （20%-8% ） =10.8 元A股票当前市价12元大于其股票价值，因此出售A股票对甲公司有利。5.甲企业于2005年1月1日以1100元的价格购入 A公司新发行的面值为 1000元、 票面年利息率为10 %、每年1月1日支付一次利息的 5年期债券。部分资金时间价值系数如下表所示：(P/F , i, 5 )(P/A , i, 5 )7%0.71304.10028%0.68063.9927要求:（1 ）计算该项债券投资的直接收益率。（2 ）计算该项债券投资的到期收益率。精选资料(3 )假定市场利率为 8%，根据债券投资的到期收益率，判断甲企业是否应当继续持 有A公司债券，并说明原因。(4)如果甲企业于 2006年1月1日以1150元的价格卖出 A公司债券，计算该项 投资的持有期收益率。答案(1) 直接收益率=1000 X 10 % /1100 9.09%(2) 设到期收益率为 i，则有：NPV=1000 X 10% X( P/A , i, 5 ) +1000 X( P/F , i, 5) -1100=0当i = 7%时NPV = 1000 X 10% X( P/A , 7% , 5)+ 1000 X( P/F , 7% , 5) 1100=1000 X 10% X 4.1002 + 1000 X 0.7130 1100=23.02 0当i = 8%时NPV = 1000 X 10% X( P/A , 8% , 5)+ 1000 X( P/F , 8% , 5) 1100=1000 X 10% X 3.9927 + 1000 X 0.6806 1100=-20.13 v 0到期收益率 i = 7% +( 23.02 0) / (23.02 + 20.13 )X( 8% 7% ) 7.53%(3 )甲企业不应当继续持有A公司债券理由是：A公司债券到期收益率 7.53%小于市场利率8%.(4)持有期收益率=1000 X 10 %+ (1150 1100 ) /1 : /1100 X 100% 13.64%精选资料

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