高温高延伸铜箔（HTE箔）项目经济分析_参考.docx

泓域/高温高延伸铜箔（HTE箔）项目经济分析高温高延伸铜箔（HTE箔）项目经济分析目录一、 经济分析与财务分析的异同与联系 2二、 经济分析的作用 4三、 特殊产出经济价格确定 6四、 投入产出经济价格的含义 9五、 分析原则及基本方法 10六、 定量指标分析方法 13七、 产业环境分析 17八、 中国PCB行业市场规模 18九、 必要性分析 19十、 公司简介 19公司合并资产负债表主要数据 21公司合并利润表主要数据 21十一、 投资计划方案 21建设投资估算表 23建设期利息估算表 24流动资金估算表 26总投资及构成一览表 27项目投资计划与资金筹措一览表 28十二、 项目实施进度计划 29项目实施进度计划一览表 29十三、 经济效益评价 31营业收入、税金及附加和增值税估算表 31综合总成本费用估算表 33利润及利润分配表 35项目投资现金流量表 37借款还本付息计划表 39一、 经济分析与财务分析的异同与联系（一）经济分析与财务分析的主要区别1．分析角度和出发点不同财务分析是从项目的财务主体、投资者甚至债权人角度，分析项目的财务效益和财务可持续性，分析投资各方的实际收益或损失，分析投资或贷款的风险及收益；经济分析则是从全社会的角度分析评价项目对社会经济的净贡献。

2．效益和费用的含义及范围划分不同财务分析只根据项目直接发生的财务收支，计算项目的直接效益和费用，称为现金流入和现金流出；经济分析则从全社会的角度考察项目的效益和费用，不仅要考虑直接的效益和费用，还要考虑间接的效益和费用，称为效益流量和费用流量同时，从全社会的角度考虑，项目的有些财务收入或支出不能作为效益或费用，例如企业向政府缴纳的大部分税金和政府给予企业的补贴等3．采用的价格体系不同财务分析使用预测的财务收支价格体系，可以考虑通货膨胀因素；经济分析则使用影子价格体系，不考虑通货膨胀因素4．分析内容不同财务分析包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析；而经济分析只有盈利性分析，即经济效率分析5．基准参数不同财务分析最主要的基准参数是财务基准收益率，经济分析的基准参数是社会折现率6．计算期可能不同根据项目实际情况，经济分析计算期可长于财务分析计算期二）经济分析与财务分析的相同之处1．两者都采用效益与费用比较的理论方法；2．两者都遵循效益和费用识别的有无对比原则；3．两者都根据资金时间价值原理，进行动态分析，计算内部收益率和净现值等指标三）经济分析与财务分析之间的联系经济分析与财务分析之间联系密切。

在很多情况下，经济分析是在财务分析的基础之上进行，通常以财务分析中所估算的财务数据为基础进行调整计算，得到经济效益和费用数据经济分析也可以独立进行，即在项目的财务分析之前就进行经济分析二、 经济分析的作用（一）正确反映项目对社会福利的净贡献，评价项目的经济合理性前章所表述的财务分析主要是从企业（财务主体）和投资者的角度考察项目的效益由于企业利益并不总是与国家和社会利益完全一致，项目的财务盈利性至少在以下几个方面可能难以全面正确地反映项目的经济合理性：1．国家给予项目补贴2．企业向国家缴税3．某些货物市场价格可能的扭曲4．项目的外部效果（间接效益和间接费用）因而需要从项目对社会资源增加所做贡献和项目引起社会资源耗费增加的角度进行项目的经济分析，以便正确反映项目对社会福利的净贡献二）为政府合理配置资源提供依据合理配置有限的资源（包括劳动力、土地、各种自然资源、资金等）是人类经济发展所面临的共同问题在完全的市场经济状态下，可通过市场机制调节资源的流向，实现资源的优化配置在非完全的市场经济中，需要政府在资源配置中发挥调节作用但是由于市场本身的原因及政府不恰当的干预，可能导致市场配置资源的失灵项目的经济分析对项目的资源配置效率，也即项目的经济效益（或效果）进行分析评价，可为政府的资源配置决策提供依据，提高资源配置的有效性。

主要体现在以下两方面：1．对那些财务效益虽好，但经济效益差的项目实行限制政府在审批或核准项目的过程中，对那些本身财务效益好，但经济效益差的项目实行限制，使有限的社会资源得到更有效的利用2．对那些财务效益虽差，而经济效益好的项目予以鼓励对那些本身财务效益差，而经济效益好的项目，政府可以采取某些支持措施鼓励项目的建设，促进对社会资源的有效利用因此，咨询工程师应对项目的经济效益费用流量与财务现金流量存在的差别以及造成这些差别的原因进行分析对一些国计民生急需的项目，如经济分析合理，而财务分析不可行，可提出相应的财务政策方面的建议，调整项目的财务条件，使项目具有财务可持续性三）政府审批或核准项目的重要依据在我国新的投资体制下，国家对项目的审批和核准重点放在项目的外部性、公共性方面，而经济分析强调对项目的外部效果进行分析，可以作为政府审批或核准项目的重要依据四）为市场化运作的基础设施等项目提供制定财务方案的依据对部分或完全市场化运作的基础设施等项目，可通过经济分析来论证项目的经济价值，为制定财务方案提供依据五）比选和优化项目（方案）的重要作用在项目决策分析与评价的全过程中强调方案比选，为提高资源配置的有效性，方案比选应根据能反映资源真实经济价值的相关数据进行，这需要依赖于经济分析，因此经济分析在方案比选和优化中可发挥重要作用。

六）有助于实现企业利益、地区利益与全社会利益有机地结合和平衡国家实行审批和核准的项目，应当特别强调要从社会经济的角度评价和考察，支持和发展对社会经济贡献大的产业项目，并特别注意限制和制止对社会经济贡献小甚至有负面影响的项目正确运用经济分析方法，在项目决策中可以有效地察觉盲目建设、重复建设项目，实现企业利益、地区利益与全社会利益有机地结合与平衡三、 特殊产出经济价格确定项目的特殊产出主要包括：人力资本、生命价值、时间节约和环境价值等，其影子价格需要采取特定的方法确定一）人力资本和生命价值的估算某些项目的产出效果表现为对人力资本、生命延续或疾病预防等方面的影响，如教育项目、医疗卫生和卫生保健项目等，应根据项目的具体情况，测算人力资本增值的价值、可能减少死亡的价值，以及减少疾病增进健康等的价值，并将货币量化结果纳入项目经济费用效益流量表中如果因缺乏可靠依据难以货币量化，可采用非货币的方法进行量化，也可只进行定性分析1．教育项目的目标是提高人才素质，其效果可以表现为人力资本增值，例如通过教育提高了人才素质，引发的工资提高在劳动力市场发育成熟的情况下，其人力资本的增值应根据“有项目”和“无项目”两种情况下的所得税前工资的差额进行估算。

例如世界银行的一项研究成果表明，每完成一年教育可以给受教育者增加约5%的月收入2．医疗卫生项目的目标是维系生命，其效果常常表现为减少死亡和病痛的价值可根据社会成员为避免死亡和减少病痛而愿意支付的费用进行计算当缺乏对维系生命的支付意愿的资料时，可采用人力资本法，通过分析人员的死亡导致为社会创造收入的减少来评价死亡引起的损失，以测算生命的价值；或者通过分析伤亡风险高低不同的工种的工资差别来间接测算人们对生命价值的支付意愿3．卫生保健项目的目标是预防疾病，其效果表现为对人们增进健康的影响效果时，一般应通过分析疾病发病率与项目影响之间的关系，测算由于健康状况改善而增加的工作收入、发病率降低而减少的看病、住院等医疗成本及其他各种相关支出，并综合考虑人们对避免疾病而获得健康生活所愿意付出的代价，测算其经济价值二）时间节约价值的估算交通运输等项目，其效果可以表现为时间的节约，需要计算时间节约的经济价值应按照有无对比的原则分析“有项目”和“无项目”情况下的时间耗费情况，区分不同人群、货物，根据项目具体特点分别测算旅客出行时间节约和货物运送时间节约的经济价值1．出行时间节约的价值出行时间节约的价值可以按节约时间的受益者为了获得这种节约所愿意支付的货币数量来度量。

在项目经济费用效益分析中，应根据所节约时间的具体性质分别测算1）如果所节约的时间用于工作，时间节约的价值应为因时间节约而进行生产从而引起产出增加的价值在完善的劳动力市场下，企业支付给劳动者的工资水平，可以看作是劳动者的边际贡献，因此可以将企业负担的所得税前工资、各项保险费用及有关的其他劳动成本用于估算时间节约的价值2）如果所节约的时间用于闲暇，应从受益者个人的角度，综合考虑个人家庭情况、收入水平、闲暇偏好等因素，采用意愿调查评估方法进行估算2．货物时间节约的价值货物时间节约的价值应为这种节约的受益者为了得到这种节约所愿意支付的货币数量在项目经济费用效益分析中，应根据不同货物对运输时间的敏感程度以及受益者的支付意愿测算时间节约价值三）环境价值的估算环境工程项目的效果表现为对环境质量改善的贡献，可采用相应的环境价值评估方法，估算其经济价值四、 投入产出经济价格的含义投入产出经济价格通常称为影子价格，是进行项目经济分析专用的计算价格影子价格依据经济分析的定价原则测定，反映项目投入和产出的真实经济价值，反映市场供求关系，反映资源稀缺程度，反映资源合理配置的要求进行项目的经济分析时，项目的主要投入和产出，原则上应采用影子价格。

影子价格理论最初来自于求解数学规划，在求解一个“目标”最大化数学规划的过程中，发现每种“资源”对于“目标”有着边际贡献即这种“资源”每增加一个单位，“目标”就会增加一定的单位，不同的“资源”有着不同的边际贡献这种“资源”对于目标的边际贡献被定义为“资源”的影子价格经济分析中采用了这种影子价格的基本思想，采取不同于财务价格的影子价格衡量项目耗用资源及产出贡献的真实价值影子价格应当根据项目的投入和产出对社会经济的影响，从“有无对比”的角度研究确定项目使用了资源，将造成两种影响：对社会经济造成资源消耗或挤占其他用户的使用；项目生产的产品及提供的服务，也会造成两种影响：用户使用得到效益或挤占其他供应者的市场份额根据货物（广义的货物，指项目的各种投入和产出）的可外贸性，将货物分为可外贸货物和非外贸货物；根据货物价格机制的不同，分为市场定价货物和非市场定价货物可外贸货物通常属于市场定价货物非外贸货物中既有市场定价货物也有非市场定价货物土地、劳动力和自然资源有其特殊性，被归类为特殊投入在明确货物类型之后，即可有针对性地采取适当的定价原则和方法五、 分析原则及基本方法（一）分析原则项目的经济影响分析应遵循系统性、综合性、定性分析与定量分析相结合的原则。

1．系统性原则重大项目本身就是一个系统，但从国民经济的全局来看，它又是国民经济这个大系统中的一个子系统子系统的产生与发展，对于原有的大系统内部结构和运行机制将会带来冲击原有的大系统会由于重大项目的加入而改变原有的运行轨迹或运行规律按照系统协同原理，系统可以按照自身的结构与机制，使得原有的大系统能够“容忍”或“接纳”重大项目的存在这种协调的过程，或者使重大项目与区域经济融为一体；或者重大项目适当改变自己的结构与机制，以适应区域经济大系统的运行规律而一旦重大项目被排除在区域或宏观经济大系统之外，就意味着重大项目的失败为了保证重大项目的建设成功和国民经济系统稳定运行，应从全局的观点，用系统论的方法来分析其可能带来的各方面的影响，尤其是对区域经济和宏观经济的影响2．综合性原则重大项目建设周期长，投资巨大，影响面广其在建设期和生产运营期的投入将给原有经济系统的结构（包括产业结构、投资结构、就业结构、供给结构、消费结构、价格体系和空间布局等）、状态和运行带来重大的影响它不仅影响到经济。