光明乳业收购案例课件.ppt

刘建科，成立，刘畅，刘建科，成立，刘畅，刘慧，王豆豆，张萌刘慧，王豆豆，张萌小组成员：小组成员：光明乳业收购新西兰SynlaitMilk股权提纲提纲收收购背景分析背景分析收收购对象象选择收收购对象象选择考考虑因素因素•收收购了什么了什么•收收购多少及收多少及收购价格价格•如何收如何收购•收收购之后如何之后如何经营——应对风险、文化融合、文化融合收收购过程程企企业收收购风险类型及防范策略型及防范策略•企企业收收购中文化融合中文化融合类型型•如何促如何促进不同文化融合不同文化融合跨国收购中的文化难题跨国收购中的文化难题总结收购背景分析收购背景分析投产之初遇到金融投产之初遇到金融危机，国际奶粉市危机，国际奶粉市场价格下跌场价格下跌Synlait MilkSynlait Milk还需还需面对同行竞争的压面对同行竞争的压力力由于是新公司，尚由于是新公司，尚未形成稳定的客户未形成稳定的客户群，销售基本以现群，销售基本以现货为主，无法取得货为主，无法取得恒天然那样的长期恒天然那样的长期合同来平衡价格合同来平衡价格银行利率的提高，银行利率的提高，企业贷款利息支出企业贷款利息支出增加，资金周转发增加，资金周转发生困难。

生困难一一.SynlaitMilk31消费者的信任危机，频频爆发的乳制品安全事故导致消费者对国内奶粉安全性持怀疑态度，销量减少，影响行业未来发展2竞争压力加剧，随着洋品牌在国内市场的不断拓展，国内乳业面临的竞争更加激烈政策压力，近年来乳业政策的出台，对企业资金、技术、管理等提出更加严格要求，使行业门槛提高3原奶、食堂等乳品原辅料价格上涨、人工成本上涨等不利因素造成企业利润空间被压缩二二. .光明乳业光明乳业4收购对象选择收购对象选择双方战略上的双方战略上的认同与互补认同与互补光明乳业在光明乳业在谈判中亮出谈判中亮出协同能力使协同能力使对手心服口对手心服口服人的素养也是人的素养也是合作的关键合作的关键拥有稳定供应拥有稳定供应的新西兰优质的新西兰优质奶源，并且可奶源，并且可以通过此次并以通过此次并购搭建海外融购搭建海外融资平台010203045收购对象选择考虑因素收购对象选择考虑因素01收购方企业的发展战略收购方企业的发展战略02考虑并购双方的财务状况要符合并购考虑并购双方的财务状况要符合并购的目的03目标规模，包括有：支付成本，目标企目标规模，包括有：支付成本，目标企业主营业务收入水平或销售毛利水平，业主营业务收入水平或销售毛利水平，目标市场占有率，目标企业职工人数、目标市场占有率，目标企业职工人数、市场分散化程度和经营多样化程度。

市场分散化程度和经营多样化程度6收购过程收购过程收购什么？收购什么？如何收购？如何收购？以什么价格以什么价格收购？收购？收购之后怎收购之后怎么做？么做？收购多少？收购多少？7收购了什么收购了什么1 光明乳业在收购Synalait Milk 公司股权资产过程中并没有收购牧场，以取得对奶源绝对的掌握权光明乳业称：不触碰牧场，有意为之 就新西兰OIO规定，外来投资涉及农用土地超过5公顷，则被认为是“敏感土地”，需要由OIO审批，甚至需要将意见提交给财政部长和土地信息部长批准海外投资者要应付这套制度，太花时间，成本太昂贵 光明乳业的此次收购未涉及土地，因而顺利获得OIO的批准光明乳业这种 “绕路借道走”的办法，进退有据，或许可以为中国企业出击海外遭遇政策壁垒时，提供一种解决问题的思路 8相关事件相关事件鹏欣集团收购新西兰鹏欣集团收购新西兰16个农场（总面积约个农场（总面积约8千公顷）千公顷）支持观点：收购计划能促进对外贸易 反对观点：1、将新西兰宝贵的自然资源拱手让人，有损国家利益 2、就业最终不属于新西兰，农场的收入会流失海外。

3、这笔交易夸大了其经济效益，鹏欣集团不会给新西兰带来任何 真正的经济效益相关政策相关政策 新西兰土地所有权有三种形式：私人所有、皇家所有、租借持有 根据2005年新修订的新西兰《海外投资法》，外国投资者如占用一定土地，或欲取得、掌握属于新西兰“重要财产”的控制权，须先经新西兰海外投资会审批审批程序较简单，政策也比较宽松原则上，只要投资者能证明其项目能使新西兰受益（如创造就业机会、增加出口税、提高市场竞争强度和提高原产品加工水平等），投资项目基本都会得到批准不过，由于农业在新西兰社会中占有重要地位，新西兰社会不鼓励海外公司或外国居民购买农业土地进行农业活动，想要在新西兰投资农场就必须经过更严格的审查过去两年，新西兰共批准海外农业投资商近36万公顷的农业土地其中，美国公司获得约2.5万公顷、德国获得约6800公顷、瑞士约9700公顷、澳大利亚约3900公顷、英国2.2万公顷，中国香港为759公顷，目前，中国内地没有任何投资者获得过新西兰的农业投资批准收购多少及收购价格收购多少及收购价格2 此次并购，光明乳业以增资的形式认购Synlait Milk公司新增普通股2 602.17万股，从而获得后者的51%股权。

按每股3.15新西兰元计算，光明乳业将为此付出8 200万新西兰元（约3.82亿元人民币）收购过程是上海市商务委员会对旗下全资子公司光明乳业国际投资有限公司增资5 290万美元，使其注册资本将增至6 250万美元,再通过其开设在英属开曼群岛的全资子公司光明乳业控股有限公司收购新西兰SynlaitMilk公司51%的新增股份 荷兰合作银行还根据贴现现金流估值分析道：Synlait Milk的1号工厂企业价值为1.67亿新西兰元，2号工厂价值1.17亿新西兰元，整体企业估值扣除负债，光明乳业入资交易后Synlait Milk的股权价值为1.67亿新西兰元，因而光明乳业51%股份的股权价值是8510万新西兰元光明乳业最终出价是8200万新西兰元（约合3.82亿元人民币），没有高过投行测算的股权价值 如何收购如何收购3此次收购中，光明以部分自有资金加上部分银行贷款方式解决，“具体融资方案将以股东利益最大化为原则，与相关中介机构及银行制定”认购资金将用于归还公司银行贷款和兴建二号工厂数据显示，乳业三甲之一的光明多年来稳坐中国工业奶粉市场头把交椅，年营业收入达到79.43亿元潜力巨大的中国市场、光明乳业的行业地位及其“出击奶粉”的战略需求，都正中SynlaitMilk之下怀。

光明乳业总裁郭本恒表示，“预计在今年第四季度即可完成所有交割手续 11Text1Text1Text2Text2Text3Text3收购风险收购风险汇率风险汇率风险Synlait Milk是一家大宗奶粉加工商，容易受到国际奶粉价格波动、汇率波动的影响收购之后如何经营收购之后如何经营————应对风险、文化融合应对风险、文化融合4财务风险财务风险在并购之前，SynlaitMilk公司是由于资金紧缺被并购，光明乳业要承担收购后财务可能继续恶化的风险文化差异风险文化差异风险由于两家公司所处国度不同，且都有各自的企业文化，并购后存在文化上的差异412如何经营？如何经营？文化融合文化融合以诚相待，积极沟通可以在高层、中层、基层三个层面建立互动机制，如中层互换等，在工作中增进彼此的了解与信任，在输出光明的核心企业文化的同时，也接纳新莱特的积极可取的企业文化应对风险增加高附加值产品的比例；在抢得先机的情况下，短时间内确定领先优势，抢占并迅速巩固扩大自己的市场范围，与竞争对手拉大差距；营造双方认可的文化环境氛围，逐步实现两个企业的文化融合13企业收购风险类型及防范策略企业收购风险类型及防范策略收购风险类型收购风险类型（一）收购实施前的决策风险；（一）收购实施前的决策风险；（二）收购实施中的操作风险；（二）收购实施中的操作风险；（三）收购后的整合风险。

三）收购后的整合风险防范策略防范策略（一）努力化信息不对称为信息对称；（一）努力化信息不对称为信息对称；（二）构建目标企业并购企业的价值评估体系；（二）构建目标企业并购企业的价值评估体系；（三）整合后协同风险管理策略；（三）整合后协同风险管理策略；（四）建立风险监督体系；（四）建立风险监督体系；（五）加强并购过程的资金财务风险五）加强并购过程的资金财务风险14企业收购中的文化难题企业收购中的文化难题文化整合中的问题文化整合中的问题企业发展目标整合难；企业经营决策整合难；企业销售；方式上整合难；企业员工待遇上整合难警示和借鉴警示和借鉴不能盲目推行“文化强势”；中国企业在跨国并购中不能移植国内的管理模式；必须把人力资源的整合放在首位；必须为文化整合做好事先的周密准备15如何促进不同文化融合如何促进不同文化融合1. 提高提高资源的配源的配置能力，置能力，进而推而推进重大重大项目工程目工程的的实施，促施，促进生生产规模快速模快速扩大，大，形成形成资源共享，源共享，优势互互补和和风险共担，提高市共担，提高市场竞争争力，促力，促进企企业快速快速发展，以展，以好的好的发展展态势和和良好愿景目良好愿景目标感感召召员工工2. 2. 构建和提供相构建和提供相应的平台，便于应的平台，便于各个项目之间可各个项目之间可以互相参观学习，以互相参观学习，拾缺补遗。

在工拾缺补遗在工作中要善于抓典作中要善于抓典型，树模范，用型，树模范，用各种渠道给员工各种渠道给员工指明方向进而指明方向进而让企业文化渗透让企业文化渗透到管理中去，使到管理中去，使企业的核心技术企业的核心技术和经营管理水平和经营管理水平得到不断提升得到不断提升3. 3. 重组企业间人才合重组企业间人才合理交流把握好企业理交流把握好企业间的人才渗透，使重间的人才渗透，使重组企业的管理人才可组企业的管理人才可以交流使用，因为企以交流使用，因为企业文化的最大载体在业文化的最大载体在于员工，员工的一言于员工，员工的一言一行都能体现企业文一行都能体现企业文化的指导作用，加强化的指导作用，加强人才交流，有利于加人才交流，有利于加速推动企业的观念转速推动企业的观念转变，使得重组企业文变，使得重组企业文化更好的融入企业运化更好的融入企业运作中161234总总 结结收购注意事项收购注意事项收购之前双方战略上的认同与互补收购之前双方战略上的认同与互补双方不同文化的融合与认同对企业的领导风格、双方不同文化的融合与认同对企业的领导风格、决策方式、员工激励因素和期待沟通值等方面进行决策方式、员工激励因素和期待沟通值等方面进行有效沟通有效沟通。

2完善的整合规划和执行完善的整合规划和执行充分的尽职调查充分的尽职调查确定合适价格的评估以及为整确定合适价格的评估以及为整合做好准备合做好准备收购之后的整合收购之后的整合企业文化整合：企业文化包含在集体价值体系、信仰、行为规范及理想之中，是 激励人们产生效率和效果的源泉经营战略整合：对并购企业和被并购企业的优势战略环节进行整合，以提高企业 整体的盈利能力和核心竞争力财务整合： 企业并购之后，财务必须实现一体化管理，被并购企业必须按并 购方的财务制度运营，即进行财务整合人力资源整合：1、有效评估当前的人力资源，决定哪些人才应当挽留下来； 2、决定哪些人员应当重新安排或者解雇； 3、建立人才数据库，保持管理队伍的连续性； 4、学会如何管理和激励； 5、有针对性的开展人力资源培训； 6、接受指导与改进管理的机会； 7、评价员工的适应性； 8、评估工作动力； 9、决定公司业绩的真正因素。

18Thank You!。