浅析影响CPI变动的主要因素以及CPI未来走势2.doc

浅析影响 CPI 变动的主要因素以及 CPI 未来走势摘要： 2010 年 9 月份，我国居民消费价格同比上涨 3.6%，再创年内新高总体上看，目前 CPI 上涨仍在正常的、经济可承受的范围内，尚未有全面通胀的危险未来两个月，受翘尾因素的影响，CPI 指数或许会回落本文主要根据我国 2010 年前三个季度的 CPI 变化情况，介绍我国 CPI 的构成，分析影响 CPI 变动的主要因素以及 CPI 未来走势，并有针对性地提出相应的政策建议关键词：CPI 权重 变动 通货膨胀 未来走势 政策建议据国家统计局公布的前三个季度国民经济运行数据显示，前三个季度 GDP 同比增长10.6%， CPI 同比上涨 2.9%其中，9 月份 CPI 同比上涨 3.6%，环比上涨 0.6%，涨幅创下23 个月以来新高（见图一、图二） 目前国内的通胀程度远比数据所显示的高许多，CPI 数据涨幅在预料之中该数据符合市场预期，随着翘尾因素减弱，四季度 CPI 或见顶回落，但通胀压力仍不容小觑，未来是否再次加息将主要取决于通胀走势图一图二统计区间 指标值2010 年 9 月 103.602010 年 8 月 103.502010 年 7 月 103.302010 年 6 月 102.902010 年 5 月 103.102010 年 4 月 102.802010 年 3 月 102.202010 年 2 月 102.702010 年 1 月 101.502009 年 12 月 101.902009 年 11 月 100.602009 年 10 月 99.502009 年 9 月 99.202009 年 8 月 98.802009 年 7 月 98.202009 年 6 月 98.302009 年 5 月 98.602009 年 4 月 98.502009 年 3 月 98.802009 年 2 月 98.402009 年 1 月 101.00一、 我国 CPI 的构成CPI，居民消费价格指数（Consumer Price Index）的简称，是反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数，是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。

通过考察 CPI 的变动，我们不仅可以衡量一国物价水平变动状况，同时可以观察和分析消费品的零售价格和服务价格变动对城乡居民实际生活费支出的影响程度，因此 CPI 重要的是宏观经济分析和决策的指标世界各国 CPI 的统计，都是基于对本国一定的具有广泛代表性的样本量的居民生活消费指数抽样调查由于不同国家的经济发展水平、居民生活消费水平、恩格尔系数、民族消费习惯等不同，CPI 中的消费品和服务的类别以及权重也不尽相同CPI 的数值高低，一方面取决于各个类别中每一个规格品种的价格变化，另一方面取决于 CPI 的构成，即各个类别在 CPI 中所占的权重我国目前采用的 CPI 商品分类目录和编制方法始于 2000 年CPI 的统计包括食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及服务、医疗保健及个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住等 8 个大类，251 个基本分类每个基本分类又有两个到十多个不同数量的规格品，共计 700 多个规格品种的商品和服务项目规格品的选择和每个基本分类所占的权重，随着居民消费支出的结构变动而相应调整，五年调整一次，每年进行适当微调根据城乡居民生活消费支出的比例，我们大致可以确定 CPI 构成中八大类商品和服务的权重。

在我国 CPI 构成数据不公开的情况下，我们可以通过国家统计局每年公布的城乡居民家庭平均每人全年消费性支出进行推算，可以大致估算出 CPI 中各类别的权重（具体见图三） 图三二、 影响 CPI 变动的主要因素分析（一） 粮食价格上涨是推动食品价格和 CPI 上涨的主要因素分析今年以来 CPI 上涨的因素可以明显看出，食品价格上涨是最主要的原因，而食品价格上涨又主要是由粮食价格上涨带动的国家统计局 21 日公布的数据显示，今年前三季度，CPI 同比上涨 2.9%；9 月份 CPI 同比上涨 3.6%，环比上涨 0.6%，再创年内新高数据还显示，今年前三季度，八大类商品五涨三落，其中食品上涨 6.1%，涨幅居首，其中，9 月份食品价格同比上涨 8%，在 CPI 各分类指标中涨幅最大食品价格变动对 CPI 的影响大，是由食品在我国 CPI 各项指标统计中的权重决定的我国目前 CPI 构成的八大类商品中，食品类权重高达 34%占 1/3 强，其变动对 CPI 的影响不言而喻因此，粮食价格以及与粮食有关的消费品的价格大幅上涨，必然带动食品价格进而带动整个 CPI 价格的大幅上涨2010 年以来，我国农产品价格上涨明显，势头很猛。

2010 年，大蒜、绿豆、生姜、蔬菜等农产品价格“疯狂”上涨一度成为社会流行语；“三夏”结束后，企业抢粮推高粮价，并坚挺 3 个多月未见跌势；近期，白菜、鸡蛋、食用油等价格也出现上调，农产品价格涨势已经表露无疑其实，从 2009 年三季度开始，我国 CPI 统计指标中的食品价格就开始反弹，并呈现总体涨势2010 年 6 月底以来，粮食等大宗农产品价格加速上涨态势更加明显根据国家发改委发布的 10 月份城市食品零售价格监测情况，监测数据显示，今年 10 月，我国 36 个大中城市的鸡肉、牛肉、羊肉、食用油、黄瓜、西红柿、油菜等多种商品价格上涨与去年同期相比，58 种蔬菜价格出现上涨，其中 5 种蔬菜价格涨了两倍多，分别是香菜、菜花、雪里蕻、莴笋、菠菜监测数据还显示，受国际市场油料价格持续上涨的影响，10 月份食用油上涨较为明显预计近期多数食用农产品价格将继续上涨同时，我国食品价格受国际市场影响也越来越大从近年的数据看，我国大豆和玉米价格走势与国际基本一致经相关性分析发现，国内玉米与国际玉米价格高度相关，相关系数达到 0.86；大豆期货价格与国际保持着较高的相关性，相关系数在 0.9 以上。

我国玉米价格明显受国际市场影响，而大豆和植物油价格在很大程度上已经被国际市场左右二） 住房价格上涨对 CPI 的影响很大居住价格主要由水电燃料、建房及装修材料、租房等价格构成2009 年居住价格从 1月份开始逐月下降，到 7 月份环比出现正增长，同比降幅也见底回升2010 年 1 月份居住价格同比上涨 2.5%，2 月份同比上涨 3%，呈加快之势其中，租房价格一直保持正增长，且有加快上涨的态势；建房及装修材料价格先涨后降；水电燃料价格先降后涨，进入 2010年后涨幅加快这在很大程度上影响了 CPI 的走势水电燃料在居住类中的权重最高，对居住价格的影响较大目前，水电燃料价格大都实行政府定价或指导价，存在一定价格管制这种管制使得这些商品的价格明显低估，虽然降低了居民的生活成本，降低企业的投资和生产成本，但也导致了资源消耗过快，污染排放严重，不利于节能减排随着应对气候变化压力的加大，国际油气价格震荡上行，2010 年我国将积极推行水、电力、天然气资源性产品价格改革，促进节能减排和结构调整，一些地方政府已经出台或酝酿出台调价措施在价格低估的情况下，价格调整在短期内都会提高资源性产品价格，导致水电燃料等价格上涨，增加居民消费价格上涨的压力，但其影响大小要取决于这些产品的调价幅度以及它们在 CPI 中的权重。

由于居住类在 CPI 中权重在 14%左右，其中的水电燃料在 CPI 的权重不会超过 7%所以只要控制好价格调整、价格改革的节奏和力度，就不会导致 CPI 的大幅上涨而且，在最终端环节的一次性调价也不会产生连锁反应，不会产生严重的通胀预期居民住房消费包括实际房租的支出（即实际租金）和自有住房的支出（即虚拟租金） ，在居住类中的权重排第二其中，虚拟租金是根据贷款利率和物业管理费、维修费的波动幅度加权计算，变化通常并不明显实际租金主要是由市场决定，在很大程度上受商品房销售价格的影响2009 年实际租金的上涨，主要是由于商品房价格过快上涨导致的只要各级政府的房地产调控措施得力，2010 年实际租金很难出现大幅上涨同时也要看到，虽然居民购买自有住房应统计为投资而不是消费符合国际惯例，自有住房消费按虚拟租金进入消费统计也有科学依据，但住房消费权重偏低，远没有反映出居民住房支出实际情况，也是客观事实因此，现行的 CPI 数据远远没有反映出房价上涨对居民购买力的严重影响最近几个月，房价不断上升，引起了人们对资产泡沫和通货膨胀的担忧当前房价上涨主要受两个因素推动：一是住房的投资需求旺盛推动房价上升我国一部分富人的资金要寻找出路，由于投资渠道太少，购买住房就成了最佳的选择。

富人投资购房、投机炒房的行为推高了房价二是在投资房产获取高额利润的驱动下，大量社会资金流向房地产产业，又进一步推动房价上涨如果房价持续上涨， 、贷款和货币供应量继续以目前的速度增长，最终将会导致通货膨胀、银行坏账和资产泡沫要稳定房价，应采取抑制投资需求的过度膨胀、调整住房供应结构和加强信贷管理等办法目前，央行已于 10 月 20 日提高存贷款利率 25 个基点，已提前反映通胀预期央行此次加息主要是管理通胀预期，而非通胀本身，未来 CPI 还可能出现回落，说明通胀并非经济过热导致的持续上涨，目前仍处于通胀初期在管理通胀预期下，政府采取的常规手段包括控制信贷规模、抑制货币供应量过快增长等，辅之以加息未来是否还会加息，要视通胀走势，如果 CPI 回落，没必要进一步加息综上分析，影响居民消费价格（CPI）的主要是少数资源约束程度较高、生产效率提高较慢的商品，包括农产品和资源性产品，CPI 主要表现为结构性波动从近几年的情况来看，食品价格和居住价格上涨对 CPI 的影响很大，这主要有两个方面的原因：一是食品价格主要受农产品价格的影响，居住价格主要受资源性产品价格的影响；二是食品和居住类商品在 CPI 中的权重较大（食品价格权重占 1/3 左右，居住价格权重占 14%左右） 。

综合分析来看，在新时期，我国价格波动较大的商品具有两个共性特点：一是与土地密切相关，住房根植于土地之上，农产品生长于土地之中，资源性产品蕴藏于土地之内二是与国际金融形势密切相关，国内农产品、资源性产品价格与国际初级产品价格高度相关，而国际初级产品价格与全球流动性、主要国际货币汇率高度相关；国内房地产价格上涨也与国际游资入境炒作有关通货膨胀是一种货币现象，但在国际化程度日益提高的情况下，我国的通货膨胀已不仅仅表现为国内货币现象，国内价格总水平在与国内货币供应量背离的同时，与美元等货币供应量的相关性却日益提高因此，新时期的价格调控应具有国际视野，加强国际协调三、 CPI 的未来走势根据以上的分析，2010 年我国 CPI 走势在很大程度上取决于食品价格（主要取决于国际粮食价格的传导和国内灾情）和居住价格（取决于国内价格改革力度和住房价格涨幅） 从 2010 年及有关部门发出的信息看，今年价格调控的着力点主要在于三个方面：一是加大支农政策力度，提高主要粮食品种最低收购价格水平，巩固农产品保障供给能力；二是加大市场调控和监管，掌握好储备粮、油投放的力度和节奏，应对国际粮食市场的冲击；三是把握好资源性产品价格改革的时机和力度，完善配套方案，减轻价格改革对群众生活的影响。

由于受气候等多种因素影响，农产品价格已经呈现长期走强趋势，助推物价数据走高未来两个月，受翘尾因素影响，CPI 指数或会回落，但回落幅度不会太大，通胀压力仍较大由于 CPI 数据受食品价格及房租等因素的影响，仍将维持在 3.2%—3.3%以上四、 政策建议根据分析和预测，未来两个月对价格形式的调控重点应以保持 CPI 总水平的稳定为目标，防止价格的大涨或大落同时，强化制度性规范和建设一） 应继续落实已出台的各项宏观调控措施，防止经济过热的反弹特别应重视对煤、电、。