浙江医药财务分析报告.doc

浙江医药股份有限公司财务分析报告目录1浙江医药股份有限公司简介 12财务效率分析 222.1赚钱能力分析 222.1.1资本经营能力因素分析 222.1.2赚钱能力历史分析 232.1.3赚钱能力同行业分析 242.2营运能力分析 252.2.1总资产周转率分析 252.2.2营运能力历史分析 252.2.3营运能力同行业分析 262.3偿债能力分析 262.3.1短期偿债能力分析 272.3.2长期偿债能力分析 272.3.3偿债能力同行业分析 282.4发展能力分析 292.4.1发展能力趋势分析 292.4.2发展能力同行业分析 293杜邦综合分析评价 301浙江医药股份有限公司简介浙江医药股份有限公司(如下简称“浙江医药”)是由原浙江新昌制药股份有限公司，浙江仙居药业集团股份有限公司和浙江省医药有限公司等公司以新设合并的方式组建于1997年5月16日的股份制制药公司1999年8月经中国证监会核准，公司向社会公开发行了人民币一般股A股5800万股， 同年10月公司股票在上海证券交易所挂牌上市目前，公司注册资本为45006万元，资产总值25亿元，为浙江省政府重点哺育的十八家集团（公司）。

浙江医药现拥有新昌制药厂，维生素厂，商业公司，浙江来益生物技术有限公司，上海来益生物药物研究开发中心等多家公司和子公司公司既有员工4000余人，其中各类专业技术人员1600余人，占40%以上，有中高档职称的300多人，占8%以上浙江医药倡导“以人为本”的理念，注重科技创新和机制创新，是省区外高新技术公司，公司技术中心晋升国家级公司技术中心，国家人事部颁发的博士后流动工作站也在此落户 公司所有产品通过了国家级GMP认证，商业分公司首批通过了国家级GSP认证8月公司产品本芴醇通过了澳大利亚TGA认证，9月盐酸万古霉素通过美国FDA的现场审计同步，公司把节省资源，保护环境，走可持续发展道路作为公司百年大计来抓，大力履行清洁生产，发展循环经济，近几年合计投入环保经费8000多万元，并早在就通过了ISO140001环保国际认证此后，浙江医药股份有限公司将继续坚持走创新高效、发展循环经济路子，这已经不是局部、单一的工作任务，而是公司生存、发展观、凝聚力和向心力的体现浙江医药已经形成了脂溶性维生素，类维生素，氟喹诺酮类抗生素，抗耐药菌抗生素等系列产品的专业化，规模化生产维生素H产销量全球第一，辅酶Q10、合成维生素E产销量全球第三，已成为一家规模庞大，资金及技术实力雄厚，对全球市场具有影响力的医药制造公司。

　 浙江医药在大力发展生产、提高收益的同步，不断加强公司文化建设，逐渐形成了饯行“关爱人类健康”的公司宗旨、弘扬“团结、拼搏、创新、奉献”的公司精神、建设“国内领先、国际称强”现代化药业集团为公司目的的公司文化体系，形成了先进的管理制度和行为规范，达到内求团结、外求发展，激发员工积极进取，为实现可持续发展提供强大动力公司的发展、制度的健全，同步也营造了员工忠于公司、敢于创新的良好氛围公司文化成为浙江医药创新发展的巨大动力和珍贵的精神财富品牌是公司文化的载体,公司文化是凝结在品牌上的精髓形成品牌的过程，就是公司文化的积淀、升华的过程公司的“众”牌商标，是浙江省出名商标，并相继在马德里、美国成功注册，在国内外享有很高的出名度和美誉度公司以创立先进文化为突破口，先后打造了“来立信”、“来益”、“来可信”等强势产品品牌，科学履行品牌营销战略蓝白相间、富有强烈现代气息的“众”牌商标，蕴涵着深厚的关爱大众、创新奉献的公司文化底蕴，向世人展示的不仅仅是“质量第一，顾客至上”、安全可靠的“众”牌产品的品牌形象，更折射出“以人为本”的公司文化，树立了浙江医药良好的公司形象2财务效率分析（如下数据均为合并报表数据）3.1赚钱能力分析 3.1.1资本经营能力因素分析资本经营能力因素分析表　差别平均总资产4,918,127,880.664,258,408,750.32　平均净资产4,131,883,524.103,362,326,028.30　净利润1,015,923,605.291,143,597,595.75　营业收入4,825,968,378.674,558,265,173.26利息支出-175,499,622.77 -188,565,841.12 利润总额1,188,142,153.401,333,226,113.21　 销售净利率0.210.25-4.04%总资产报酬率20.59%26.88%-6.29%净资产收益率23.06%29.68%-6.62%其中，息税前利润=公司的净利润+公司支付的利息费用（财务费用科目中）+公司支付的所得税 销售净利率=净利润/营业收入总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额X100%净资产收益率=净利润/平均净资产=[总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）×负债/平均净资产]×（1-所得税率）根据上表的数据对浙江医药的资本经营能力进行分析如下：销售净利率反映每一元营业收入带来的净利润的多少，表达营业收入的收益水平。

公司在增长营业收入额的同步，必须相应地获得更好的净利额，才干使销售净利率保持不变或有所提高浙江医药的销售净利率比较稳定，保持在0.2以上总资产报酬率表达公司所有资产获取收益的水平，全面反映了公司的获利能力和投入产出状况浙江医药的总资产报酬率较去年有所下降，阐明其投入产出的水平有所下降，公司的资产运营的有效性减少净资产收益率是反映公司赚钱能力的核心指标浙江医药净资产收益率比下降了6.62%，重要是由于总资产报酬率下降引起的2.1.2赚钱能力历史分析总资产收益率是分析公司赚钱能力时又一种非常有用的比率是另一种衡量公司收益能力的指标在考核公司利润目的的实现状况时，投资者往往关注与投入资产有关的报酬实现效果，并常常结合每股收益（EPS）及净资产收益率（ROE）等指标来进行判断事实上，总资产收益率（ROA）是一种更为有效的指标 总资产收益率的高下直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司与否应举债经营的重要根据营业利润率是指公司的营业利润与营业收入的比率它反映了在不考虑非营业成本的状况下，公司管理者通过经营获取利润的能力赚钱能力指标历史可比变动会计年度净资产收益率42.629.6823.06总资产收益率31.2924.6919.47主营业务利润率44.3540.4736.89营业利润率34.6829.7524.73营业比率　　　成本费用利润率53.4542.4933.19每股收益（元）2.72.542.25其中，总资产收益率=息税前利润/平均总资产 营业利润率=营业利润/营业收入净额分析上表中浙江医药近三年来赚钱能力有关指标可以看出：净资产收益率稳处在下滑阶段，且减少幅度不不小于；总资产收益率也处在下滑阶段，且下滑幅度相近。

同步主营业务利润率、营业利润率较分别下降了3.58个百分点和5.02个百分点，且每股收益、成本费用利润率逐年下降，由此可以看出，公司今年经营状况不如上年，赚钱能力有所下降，这是由于如下几种因素导致的1、原材料价格上涨，产品成本上升；2、产品销售困难，公司不得不降价销售；3、市场竞争压力大2.1.3赚钱能力同行业分析根据制造业中医药、生物制品制造的行业分类以及公司的规模和经营范畴，选用海正药业（600267）、新和成（00）作行业对比分析同行业赚钱能力比较分析()　浙江医药600216新和成00海正药业600267总资产规模5,199,077,888 7,151,413,964 8,230,981,671 净资产规模4,400,447,260 5,635,210,064 4,593,560,008 净资产收益率23.06 20.66 11.20 总资产收益率19.47 16.28 6.12 营业利润率24.73 35.20 10.99 每股收益2.25 1.60 0.96 上表将各公司的各项赚钱能力指标综合进行分析比较，由上表可得：浙江医药的总资产规模处在三者最小，同步净资产规模也为最小，而净资产规模差额相对来说比总资产规模小，但其净资产收益率与总资产收益率均高于其他公司，处在领先地位，阐明浙江医药的资本增值能力较好。

浙江医药的营业利润率处在三者之间，处在中档水平，其也许的因素是营业成本较高此外，浙江医药的每股收益为2.25，相对较高，阐明其赚钱能力占有领先地位2.2营运能力分析2.2.1总资产周转率分析总资产周转率分析表　差别销售净额4,825,968,378.674,558,265,173.26　平均总资产4,918,127,880.664,258,408,750.32　流动资产平均余额3,136,254,928.842,632,088,133.51　总资产周转率0.98131.0704-0.0891流动资产周转率1.53881.7318-0.193流动资产占总资产比率63.77%61.81%1.96%其中，总资产周转率（次）=总周转额（销售净额）/平均总资产额 =销售净额/流动资产平均余额*流动资产平均余额/平均总资产=流动资产周转率*流动资产占总资产比率根据上表分析可知，浙江医药总资产周转率较去年略减低，减慢了0.0891次，其因素是：由于流动资产周转速度下降，使总资产周转速度下降：（1.5388-1.7318）*61.81%=-0.1193次由于流动资产占总资产比率提高，使得总资产加速：1.5388*（63.77%-61.81%）=0.0302次计算成果表白，格力公司本年总资产周转率下降，重要因素是由于流动资产周转速度下降引起的。

另一方面是流动资产占总资产比率提高，加快了总资产的周转，综合伙用，两者使得总资产周转率减慢了0.0891次2.2.2营运能力历史分析营运能力指标历史可比变动会计年度应收账款周转率5.72 5.80 6.06 应收账款回收期(天) 62.90 62.08 59.39 流动资产周转率1.91761.73181.5388固定资产周转率3.62513.8663.899存货周转率4.47365.44215.073存货销售期(天) 80.472166.150970.9639总资产周转率1.17131.07040.9813净资产周转率1.81.361.17流动资产对总资产的比率61.08%61.81%63.77%其中，应收账款周转率=营业收入/平均应收账款 应收账款周转天数=360/应收账款周转率 流动资产周转率=产品销售净额/流动资产平均余额=流动资产垫支周转率*成本收入率由上表可以看出：总资产周转率较去年略有减少，同步净资产周转率也处在下滑阶段；流动资产周转率是反映公司运营能力的重要指标，相比于09、，流动资产周转率仍处在下降趋势，公司应当充足注重这一指标，。