《资产评估》课程论文(辅修).doc

华东理工大学 2013—2014学年第 1 学期《 资产评估 》课程论文（补考） 2014.2班级： 财务辅修 11 学号： 姓名： 开课学院： 商学院 任课教师： 成绩： 论文题目：安琪酵母高管造富玄机案例的分析要求：1，请认真阅读附页案例资料;2，根据案例中信息, 安琪酵母高管通过何种合法化的途径使得安琪伊犁成为其造富工具?请评述之如何防范资产评估成为某些上市公司输送利益的工具？3，撰写分析论述报告要求观点正确、层次清楚字数不少于 3000字，采用 word文档，并用 A4纸单面打印打印格式：页面设置：左、右、下边距为 2.5厘米，上边距为 2.8厘米正文用宋体小 4号，字间距设置为“标准” ，段落设置为“1.25 倍行距”教师评语：签名：安琪酵母高管造富玄机案例的分析通过安琪酵母高管造富玄机案例的分析，不难看出，安琪酵母高管借以安琪伊犁06年之前的资产负债率高，财务状况不好的理由，并且采用重置成本法来进行安琪伊犁的股权资产评估，不考虑企业商誉价值，未来的预期收益和资本的市场供求等因素，以 1.25/股的价格转让给日升科技有限公司百分之三十的股权，在安琪伊犁业绩良好的发展下，于评估基准日又以收益现值法进行股票股权资产评估，才使得安琪伊犁成为他们的造富工具。

第一，从资料中可以看出，安琪伊犁每年的发展非常顺利安琪伊犁在 2006年、2007年、2008 年和 2009年上半年分别实现营业收入 16911.73万元，23414.97 万元、24926.05万元和 21127.57万元，实现净利润 6790.12万元、9265.30 万元、9222.56万元和 8691.44万元再看下安琪伊犁的现金流2005 年、2006 年安琪酵母经营活动产生的现金流量净额为 12256.46万元和 15923.73万元2007 年、2008 年经营活动产生的现金流量净额分别为 7961.93万元和 13772.64万元，同比增长 73%从数据可以看出，当年的安琪伊犁并不缺少这 3489万元的扩产资金另外，安琪酵母在 2005年、2006 年资产负债率也都为 40%左右，并不算高文中也说了，母公司安琪酵母有很多种方式帮助子公司安琪伊犁获得增资资金，比如申请贷款，母公司担保贷款等方式，这对于一家绩优高成长企业来说，实施起来并不困难一般来说，一家高速发展的公司，一般都会利用财务杠杆来加速其发展，而且在高速发展期，其股权也是最值钱的时候，他们宁肯负债高，也不会变卖股权。

所以，安琪酵母公司的高管以安琪伊犁的财务状况不好，资金缺口较大的理由用增资来缓解资金缺口，实际是贱卖上市公司的资产，来为自己谋取利益第二，安琪伊犁 06年增资的时候安琪酵母的高管按照重置成本法对资产进行评估，而 09年安琪酵母定向增发收购资产采用了收益现值法进行评估两种方法的评估结果悬殊，这是这次定向增发收购的资产大涨 17.5倍的主要原因成本法认为资产的价值取决于其构建时的成本耗费，一项资产的原始成本越高，其原始价值就越大它的评估思路是，先计算被评估资产的现时重置成本，即按照现时市场条件重新构建与被评估资产功能相同的处于全新状态下的资产所需要的成本耗费，然后减去各项损耗由成本法的基本计算公式：被评估资产估计值=重置成本-实体性损耗-功能性损耗-经济性损耗，可以看出，成本法注重从成本耗费的角度评估资产价值，而某些资产的价值主要是由效用决定的，而非成本耗费而安琪伊犁的股权的评估不适合用成本法，因为它没有考虑企业的市场竞争优势，预期的未来收益和很好的商誉价值论成本耗费而评估，安琪伊犁的股票价值确实很低，所以安琪酵母高管就打着资金缺乏的幌子，乘机采用不合适的成本法评估资产，让日升科技以1.25/股这样低的价格控制了安琪伊犁百分之三十的股份，而06年安琪伊犁每股可以实现1.04元的盈利。

收益法观点认为，资产的价值是由其效用决定的，而资产的效用则体现在资产为其拥有者带来的收益上在风险报酬率既定的情况下，一项资产的未来收益越高，该资产的价值就越大，而不是有创建的成本耗费所决定它是通过估测被评估资产的未来的预期收益，并将其按照一定的折现率或资本化率折成现值，来确定该项资产的评估值换而言之，一项资产目前的价值即为人们为拥有该项资产预期收益的权利，依据目前市场的利率以及该收益的风险状况，目前应支付的价格，这是一种现值货币与将来不断取得货币收入的权利之间的交换它的基本计算公式为：评估值=第一个收益期的预期收益/(1+折现率)+ 第二个收益期的预期收益/(1+折现率)+ 第三个收益期的预期收益/(1+折现率)+.....由公式可知，在折现率一定的情况下，企业公司的经营状况越好，未来的预期收益就越好，则股权的评估值就比较高再看看安琪伊犁，该公司的成本耗费很低，但它的每年的经营业绩良好，商誉以及未来的预期收益都比较好，市场竞争力也很大，所以安琪伊犁适合用收益现值法对其股权进行评估，安琪酵母的高管们正是利用重置成本法和收益现值法之间的差异来为自己谋取利益针对安琪酵母高管的谋利做法以及现在很多企业类似出现的暴利现象，我国该如何防范资产评估成为某些上司公司输送利益的工具呢？总的来说，首先，我国要不断完善资产评估准则，规范企业公司的资产评估业务，其次，我们应该培养和聘用具有一定职业水准和本着资产评估原则办事的资产评估师。

具体而言，第一，制定的资产评估准则要对注册资产评估师执行资产评估业务作出一定的要求，注册资产评估师应以遵守相关法律，法规和资产评估准则，具有良好的职业道德；应该勤勉尽责，恪守独立，客观，公正的原则；注册资产评估师应当经过专门的教育和培训，具有相应的专业知识和经验，能够胜任所执行的评估业务等第二，资产评估准则要对注册资产评估师执行资产评估业务的操作过程和报告作出严格的要求注册资产评估师应该根据业务具体情况履行适当的评估程序，根据评估目的等相关条件选择合适的价值类型，根据评估对象，价值类型，资料收集情况等相关条件恰当选择评估方法，形成合理评估结论，切不可错用评估方法，否则评估结论与实际相距甚远还有，注册资产评估师应当在执行必要的评估程序后，在评估报告中提供必要信息，使评估报告使用者能够合理理解评估结论，应当根据评估业务具体情况，提供能够满足委托方和其他评估报告使用者合理需求的评估报告第三，资产评估准则要规定注册资产评估师的执业责任注册资产评估师应当对评估结果的合理性承担责任，应该提供必要的资料并保证资料的真实性，合法性和完整性，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证其次，要对上市公司的高管等进行职业道德和素养的培养，使企业都能以正确的方式迅速发展，而不是成了某些人的谋利工具。

最后，我们国家应该加大市场监管力度，并在企业中对资产评估业务发表些合理的指导意见，以使资产评估的结果适用于实际情况，这样才能全面快速的发展我国的市场经济论文小结经过安琪酵母高管造福玄机案例的分析和学习，我认真翻阅的书上的相关知识点，基础性的了解了资产评估的流程，具体的学习和比较了重置成本法和收益现值法的内容和差异，懂得了资产评估师应该具备的专业知识和道德准则，明白了资产评估的严谨性，即结论正确与否的结果的巨大差异当然也碰到了一些问题，比如评估方法的具体计算过程不是全都明白，不过在今后的学习中，我会不断学习和努力，使自己对资产评估这门课程有更深的理解，为自己的人生路打下好的基础！谢谢！。