金融创新与金融制度稳定性的思考.docx

金融创新与金融制度稳定性的思考（一） 改革开放二十多年来我国金融改革与金融发展取得了令人瞩目的成就，伴随金融业发展的金 融创新是一个连续不断的过程；中国金融体制改革的过程，也是一个金融不断突破传统旧体 制、不断推进金融市场化即促进金融制度变迁创新的艰难历程面对加入世界贸易组织的挑 战，中国的金融业正处于一个重要的历史转折点，金融创新也将进入一个新的发展阶段而 金融创新的〃瓶颈〃在于金融制度的创新，要正确处理与把握二者存在互动的辩证关系，加 大制度创新力度，促进金融创新质量与效率的提高一、转轨时期金融制度现状及对金融创新的影响 就制度经济学而言，要实现经济的增长，必须注重对制度的建设；新制度经济学家诺斯说， 只有完善的制度才是经济增长的原因相对于我国的金融业，由于市场经济体制刚刚建立， 旧体制还在很大程度上发挥著作用，在这种体制环境下，金融制度创新面临着诸多难题，首 先，体现在已经出台的一些金融制度规则，偏重于社会稳定，忽视金融创新的市场特性，由 于受政府的利益结构和偏好结构、旧体制惯性及市场环境等因素的制约，被深深地打上经济、 金融转轨时期的烙印，带有明显过渡性制度安排的性质这些制度安排在当初或许有其形成 和存在的现实合理性，但随着时间的推移和形势的变化，其影响金融创新的负面效应越来越 明显。

从这个意义上讲，金融制度不是意味着不健全，而是还太落后其次，市场经济体制 刚刚建立，旧体制还在很大程度上发挥作用，这种客观现实本身蕴含着多样化的制度创新需 求，加入世界贸易组织使这种需求更为迫切和制度创新需求相比，金融制度创新的供给明 显滞后和不足，重增量，轻存量；重体制外，轻体制内；重金融组织与金融工具，轻金融制 度现象严重为了减少制度创新与现存经济秩序和社会利益结构之间的摩擦，仅把创新的着 眼点更多地放在外延的扩展上，仅仅停留在浅层面上，而对一些势在必改的制度层面的问题， 因为难度大，涉及面广，可能对现有制度框架和金融秩序形成较强冲击力量，目前的金融创 新措施仅是借助了创新的外在形式，内容并未发生质的变化，导致制度创新供求严重失衡 再次，制度创新缺乏系统性和可持续性我国当前的许多制度的出台和实施带有较强的过渡 性，缺少对制度创新的中、长期目标的整体规划，创新没有层次感、整体感、系统性和可持 续性，往往是头痛医头，脚痛医脚，一些过去行之有效的创新措施又被肢解甚至否定，加大 了创新调整成本同时，许多所谓的创新制度，多带有明显的引进和搬抄印记，一些创新制 度措施因不切合实际或收效甚微而被搁置。

这种金融制度场景及构置，对金融创新的负面效应是显而易见的一是影响了金融创新整体 步伐的向前迈进因为制度创新是金融创新的重要组成部分，较之于金融业务、工具、组织 的创新更为关键和重要如在利率水平、业务范围、资本市场等方面存在严格的金融管制， 限制了金融创新的有效空间，使得银行业运转的活力不足，某些创新带有很大的盲目性，重 推轻销，货币营销滞后，他们变得越来越依赖于现有的金融制度而生存，不再开拓生存空间， 金融创新动力和能力弱化，难以适应经济结构调整和经济发展对金融服务功能多层次的需求， 突出表现在对中小企业的信贷支持不足，守成、短见成为银行业共同的症状，“去做说过能 做的事”而不是“去做没说不能做的事”成为他们经营思维的底线这种强制性制度变迁，使 得实际意义上的创新主体的创新活力缺乏外在的激活力量，求生存的内在创新冲动大打折扣 二是由于金融创新缺乏相关的制度安排和适宜的制度环境，金融运行中的深层次矛盾得不到 解决，金融创新失去厚重的金融基础二、对金融创新与金融制度稳定性的基本认识 金融创新与金融制度二者之间具有矛盾性经验表明，许多金融创新对金融制度的稳定性起 到“破坏性”作用，影响其相对稳定性，促进制度规制进一步修订完善甚至重新“洗牌”，是推 动金融制度创新的基本动力。

一般来说，已有的金融制度形成、运行的时间相对较短，在金 融制度变更中形成的沉没成本相对较低，金融制度创新的综合成本就小，反之，综合成本就 会较高同时，二者又具有统一性金融制度创新是金融创新的有机组成部分，制度创新是 金融创新及金融业发展的重要动力库和发生源，降低金融创新的博弈成本，促进金融创新尤 其是“民间”金融创新由“地下”转为“地上”名正言顺的进行，因为“制度外”的金融创新活动在 制度创新中担当着关键角色。