股权集中的影响.docx

股权集中度包括三种类型：股权高度集中、股权高度分散和股权适度集中一般以公 司前五大股东持股比例之和作为标准进行判断，前五大股东持股比例之和超过 50％为股权 高度集中，介于 20％-50％为股权适度集中，低于20％为股权高度分散一）股权高度集中的影响 当公司股权高度集中时，控股股东有权派出自己的直接代表或本人亲自担任公司董事 长或总经理，经营权和所有权统一起来，以有效地避免经营者的“逆向选择”和“道德风险” 最大股东拥有绝对控制权时有利于公司的经营激励当公司股权高度集中时，公司拥有一个 绝对控股股东，收购者的收购成本很大，并购难以发生但在当前法律对中小股东保护不力 的情况下，当公司的股权被少数股东绝对控制时，控股股东有可能以牺牲其他股东的利益为 代价来追求自身利益而不是通过公司价值最大化来实现自身利益由于控股股东拥有绝对控 制权，股东大会和董事会容易被架空，代理权竞争通常难以发挥作用控股股东通过不正当 的关联交易、强制上市公司为自己出具担保、占用上市公司资金和私分上市公司资产等手段 掏空上市公司，侵害中小股东利益的隋况，在国内外上市公司中十分普遍二）股权高度分散的影响当股权高度分散时，任何一个个别股东都没有能力对公司拥有控制权，也会带来负面 影响。

此时对经理的监督便成为一个非常严重的问题监督是要付出成本的，由于存在“搭 便车”问题，分散的小股东缺乏动力和能力去有效地监督经理人员，他们通常更多地关注股 价的涨落，而对公司的长远发展和管理不是很感兴趣，缺乏足够的动力参与企业的管理和约 束经营者的行为股权过于分散，中小投资者是相对的弱者，由于信息不对称，极容易造成 经营管理者的“内部人控制”、“在职消费”等问题公司的实际控制权很容易被经理层拥有 高度分散的股权结构使得持股人对公司的直接控制和管理的能力非常有限，使得任何一个股 票持有者都不可能对公司实施控制权收益与成本的博弈使得分散的股东更多地采用“搭便 车”的策略，不利于公司经营业绩的提高三）股权适度集中的影响当股权适度集中时，公司中若干个大股东能形成相互制衡的局面，这时公司治理会变 得相对复杂公司经理人是相对控股股东所选任的，对公司具有一定的激励作用但由于其 他几个大股东持股份额也比较大，他们会有动力和能力去对公司经营实施监督，对他们而言 监督成本一般会小于监督收益，他们不会像小股东那样产生搭便车的动机当公司经营状况 不佳时，第二集团的股东有动力，也有能力发现经理在经营中存在的问题或公司业绩不佳的 情况及症结所在，并通过提出对经理的更换或董事会改组等方法来改善公司的经营面貌。

这 种股权结构也有利于保障中小股东的权益，第二集团的股东会比较看重中小股东的支持，以 形成股东之间的制约平衡关系，有利于实现公司价值最大化发展这正是上市公司全体股东 所期望的。