综合指标分析.doc

五、综合指标分析所谓综合指标分析就是将运营能力、偿债能力、获利能力和发 展能力指标等诸方面纳入一个有机的整体之中,全面地对企业经营状 况、财务状况进行揭示与披露，从而对企业经济效益的优劣作出准确 的评价与判断一） 综合指标分析的特点P3921. 指标要素齐全适当2. 主辅指标功能匹配3. 满足多方信息需要（二） 综合指标分析方法1.杜邦财务分析体系（1）指标分解（参见教材394页的图12-1）净资产收益率二净利润/平均所有者权益=总资产净利率X权益乘数总资产净利率二净利润/平均总资产二营业净利率X总资产周转率I争资产收益率争利润/平均所有者权益I争利/平均总资产 X 平均总资产/平均所有者权益总资产I争利率 x权益乘数I争利/营业收入 x 莒业收入/平均总费产X 总茨产周转率（2）杜邦财务分析体系的核心公式:净资产收益率二营业净利率X总资产周转率X权益乘数其中：营业净利率二净利润4■营业收入 总资产周转率二营业收入*平均资产总额 权益乘数二平均资产总额一平均所有者权益总额=1十（1-资产负债率）二1+产权比率从权益乘数计算公式可以看出，负债比率越高，权益乘数越高，即负债比率与权益乘数同方向变动。

3）指标之间的关系净资产收益率是一个综合性最强的财务指标，是杜邦体系的核心净资产收益率的高低取决于营业净利率、总资产周转率和权益乘数营业净利率反映了企业净利润与营业收入的关系提高营业净利率是提高企业盈利的关键，主要有两个途径：一是扩大营业收入，二 是降低成本费用总资产周转率揭示企业资产总额实现营业收入的综合能力O企业应当联系营业收入分析企业资产的使用是否合理，资产总额中流动资 产和非流动资产的结构安排是否适当此外，还必须对资产的内部结 构以及影响资产周转率的各具体因素进行分析权益乘数反映所有者权益与总资产的关系权益乘数越大，说明企业负债程度越高，能给企业带来较大的财务杠杆利益，但同时也带 来了较大的偿债风险因此，企业既要合理使用全部资产，又要妥善 安排资本结构【历年考题】（2005年）下列各项中，与净资产收益率密切相关的有（）oA.营业净利率 B.总资产周转率C.总资产增长率D.资产负债表项目年初数年末数答案：ABD解析：净资产收益率二营业净利率X总资产周转率X权益乘数,总资产增长率与净资产收益率无关历年考题】（2006年）在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（）。

A.资产负债率+权益乘数二产权比率B.资产负债率-权益乘数二产权比率C.资产负债率X权益乘数二产权比率D.资产负债率*权益乘数二产权比率答案：C解析：资产负债率二负债总额/资产总额，权益乘数二资产总额/权益总额，产权比率二负债总额/资产总额所以，资产负债率X权益 乘数二（负债总额/资产总额）x （资产总额/权益总额）二负债总额/ 权益总额二产权比率历年考题】（2002年） 已知某公司2001年会计报表的有关资料如下:资料金额单位：万元资产800010000负债45006000所有者权益35004000利润表项目上年数本年数营业收入（略）20000净利润（略）500要求:1=（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算）:答案: 净资产收益率;答案：净资产收益率=500/ [ (3500+4000)宁2] X100% =13. 33%总资产净利率（保留三位小数）;答案：总资产净利率=500/[ (8000+10000)子2] X 100%=5. 556%营业净利率;答案：营业净利率二500/20000 X100%二2. 5%总资产周转率（保留三位小数）;答案：总资产周转率（保留三位小数）=20000/[ （8000+10000）4-21=2. 222 (次)权益乘数。

权益乘数二[(10000+8000)十2]/ [ (4000+3500) *2]二2. 4（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关 系式，并用本题数据加以验证答案:净资产收益率二营业净利率X总资产周转率X权益乘数=2. 5%X2・ 222X2. 4=13. 33%每股收益二净利润/平均发行在外的普通股股数 =（净利润X平均所有者权益）/（平均所有者权益X平均发行在外的普通股股数）二净资产收益率X平均每股净资产二营业净利率X总资产周转率X权益乘数X平均每股净资产【例题】某公司有关资料如下表单位：万元2002 年2003 年2004 年净利润36003780营业收入2800030000年末资产总额280003000035000年末所有者权益总额195002200025000年末普通股股数180001800018000普通股平均股数1800018000假定2003年、2004年每股市价均为4. 8元要求:（1）分别计算2003年、2004年的如下指标（要求所涉及的资产负债表的数均取平均数):营业净利率；答案：2003年的营业净利率=36004-28000=12. 86% 2004 年的营业净利率=37804-30000=12. 6%总资产周转率;答案：2003年的总资产周转率二28000/[ ( 28000+30000 )*2] =28000 一 29000=0. 972004 年的总资产周转率二30000/ [ ( 30000+35000 )4-2] =30000-? 32500=0. 92权益乘数； 答案：2003年的权益乘数二资产平均总额十平均所有者权益=[(28000+30000 ) 4-2]/ [ ( 19500+22000 ) 4-2]=290004-20750=1.42004年的权益乘数二资产平均总额一平均所有者权益 =325004-23500=1.38平均每股净资产； 答案：2003年的平均每股净资产二平均所有者权益*普通股平均股数=207504-18000=1.152004年的平均每股净资产二平均所有者权益一普通股平均股数=235004-18000=1.31每股收益；答案：2003年的每股收益二净利润十普通股平均股数=36004-18000=0.22004年的每股收益二净利润十普通股平均股数=37804-18000=0.21市盈率答案：2003年的市盈率二每股市价十每股收益二4・84-0. 2=242004年的市盈率二每股市价十每股收益=4. 84-0. 21=22. 86（2）用因素分析法分析营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产各个因素对每股收益指标的影响。

答案：现采用连环替代法分析各个因素对每股收益指标的影响:2003 年度指标:12. 86% X0. 97X1.4X1. 15=0.2 ①第一次替代:12. 6%X0. 97X1.4X1. 15=0.197 ②第二次替代:12. 6%X0. 92X1.4X1.15=0.187 ③第三次替代:12. 6%X 0.92X1. 38 XI. 15=0.184 ④第四次替代:12. 6%X0. 92X1.38X1.31=0.21 ⑤②-①二0・197-0. 2二-0・003营业净利率下降的影响③-②=0. 187-0. 197=-0・01总资产周转率下降的影响④-③二0・184-0・187二-0. 003权益乘数下降的影响@-（4）=0. 21-0.184=0. 026平均每股净资产增加的影响2•沃尔比重评分法（了解）P395沃尔比重评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价 的方法第四节业绩评价财务业绩定量评价管理业绩定性评价管理业绩定性评价是指在企业财务业绩定财务业绩定量评价是指对企业一定期间的量评价的基础上，通盈获利能力、资产质量、债务风险和经营过釆取专家评议的方增长四个方面进行定量对比分析和评判O式对企业一定期间的经营管理水平进行定性分析和综合评判。

1.企业盈利能力指标包括：净资产收益率、管理业绩定性评价指总资产报酬率2个基本指标和营业利润标包括企业发展战略率、盈余现金保障倍数、成本费用利润率、的确立与执行、经营资本收益率4个修正指标;决策、发展创新、风2.企业资产质量指标包括：总资产周转率、险控制、基础管理、应收账款周转率2个基本指标和不良资产人力资源、行业影响、比率、流动资产周转率、资产现金回收率社会贡献等8个方的指标3个修正指标;3•企业债务风险指标包括：资产负债率、 已获利息倍数2个基本指标和速动比率、 现金流动负债比率、带息负债比率、或有 负债比率4个修正指标；4•企业经营增长指标包括：营业收入增长率、资本保值增值率2个基本指标和营业 利润增长率、总资产增长率、技术投入比 率3个修正指标例题】按照业绩评价体系，评价企业盈利能力的基本指标包括（）oA.资本收益率 B.净资产收益率 C.营业利润率D.总资产报酬率答案：BD包括国内行业标准和国际 行业标准根据评价内容，结合企业经营管理的 财务业绩定量评价标准按实际水平和出资人监管要求等统一 照不同行业、不同规模及L=J测算，并划分为优、良、中、低和差 指标类别划分为优秀、良五个档次。

好、平均、较低和较差五 个档次运用功效系数法的原理，运用综合分析判断法的原理，根据评 以企业评价指标实际值对价期间企业管理业绩状况等相关因 照企业所处行业（规模）素的实际情况，对照管理业绩定性评标准值，按照既定的计分价参考标准，对企业管理业绩指标进模型进行定量测算行分析评议，确定评价分值根据财务业绩定量评价结果和管理业绩定性评价结果，按照既 定的权重和计分方法计算出业绩评价总分并考虑相关因素进 行调整后，得出企业综合业绩评价综合评价结果是根据企业综合业绩评价分值及分析得出的评价 结论，分为优、良、中、低和差五个档次假如有一家企业实际净资产收益率为8%,则应该给多少分?评分20X0.820X0.6指标值10. 7%8%5. 6%(x-12) / (16-12) = (8%-5・6%) / (10.7%-5.6%)综合评价报告(P406)：综合评价报告是根据业绩评价结果编制、反映被评价企业业绩状 况的文件，由报告正文和附件构成本章总结】1•财务分析的含义、内容及其局限性2. 财务分析方法的种类、含义、原理及应注意的问题3 •偿债能力、运营能力、获利能力和发展能力的指标分析与。