《塑料期货介绍》PPT课件.ppt

商品期货介绍——塑料（L)小组成员：曾国栋小组成员：曾国栋 王建挺王建挺 周佳彬周佳彬 乔凯琳乔凯琳 王倩倩王倩倩日常生活中的塑料制品商品介绍：塑料      ㈠、合成的高分子化合物，又可称为高分子或巨分子，也是一般所俗称的塑料或树脂，可以自由改变形体样式      ㈡、塑料的主要成分是树脂，树脂这一名词最初是由动植物分泌出的脂质而得名，如松香、虫胶等，树脂是指尚未和各种添加剂混合的高聚物树脂约占塑料总重量的40%～100%塑料的基本性能主要决定于树脂的本性，但添加剂也起着重要作用      ㈢、而有些塑料基本上是由合成树脂所组成，不含或少含添加剂，如有机玻璃、聚苯乙烯等所谓塑料，其实它是合成树脂中的一种，形状跟天然树脂中的松树脂相似，但因经过化学手段进行人工合成，而被称之为塑料聚乙烯介绍         聚乙烯（简称PE）是五大合成树脂之一，其产量占世界通用树脂总产量的40%以上，是我国合成树脂中产能最大、进口量最多的品种目前，我国是世界最大的PE进口国和第二大消费国。

PE主要分为线型低密度聚乙烯、低密度聚乙烯、高密度聚乙烯三大类          我们在大连商品交易所主要进行的是线型低密度聚乙烯的期货交易线型低密度聚乙烯介绍  简称：LLDPE  线型低密度聚乙烯是以乙  烯为主要原料的共聚单体，  为无毒、无味、无臭的乳  白色颗粒，密度为0.918～0.935g/cm3有强度大、韧性好、刚性大、耐热、耐寒性好等优点，还具有良好的耐环境应力开裂性，耐冲击强度、耐撕裂强度等性能并可耐酸、碱、有机溶剂等                       主要应用领域：   农膜、包装膜、电线电缆、   管材、涂层制品等   性质：   具有较高的抗张强度、较   好的抗穿刺和抗撕裂性能，   主要用于制造薄膜         目前我国LLDPE的最   大消费领域是薄膜，约占   LLDPE消费总量的77%，   其中农用薄膜约占24%世界LLDPE主要产能地：•北美•亚洲•西欧•中东地区  (产能增长最快的地区 ) 分国家看 ，世界产能的前五名 ：•美国•沙特阿拉伯•加拿大•中国•巴西 (五国产能之和约占世界总产能的50%)我国LLDPE消费具有明显的地域性主要集中在：   以辽宁、河北、山东、   北京、天津等省市形成   的“环渤海湾消费区”   以安徽、江苏、浙江、   上海等省市形成的“长三   角消费区”   以广东、深圳等省区形成   的“珠三角消费区”   交易品种交易品种线线型低密度聚乙型低密度聚乙烯烯交易交易单单位位5 5吨吨/ /手手报报价价单单位位元（人民元（人民币币））/ /吨吨最小最小变动变动价位价位5 5元元/ /吨吨涨涨跌停板幅度跌停板幅度上一交易日上一交易日结结算价的算价的±±5%5%      合合约约月份月份1 1，，2 2，，3 3，，4 4，，5 5，，6 6，，7 7，，8 8，，9 9，，1010，，1111，，1212月月交易交易时间时间每周一至周五上午每周一至周五上午9:009:00～～11:3011:30，下午，下午13:3013:30～～15:0015:00最后交易日最后交易日合合约约月份第月份第1010个交易日个交易日最后交割日最后交割日最后交易日后第最后交易日后第2 2个交易日个交易日交割等交割等级级大大连连商品交易所商品交易所线线型低密度聚乙型低密度聚乙烯烯交割交割质质量量标标准准交割地点交割地点大大连连商品交易所商品交易所线线型低密度聚乙型低密度聚乙烯烯指定交割指定交割仓库仓库最低交易保最低交易保证证金金合合约约价价值值的的7%7%交易手交易手续费续费不超不超过过8 8元元/ /手手交割方式交割方式实实物交割物交割交易代交易代码码L L上市交易所上市交易所大大连连商品交易所商品交易所大连商品交易所线型低密度聚乙烯期货合约交割地点交割地点——大连商品交易所指定交割仓库大连商品交易所指定交割仓库23.8%23.8%18.3%18.3%25.2%25.2%13.4%13.4%11.1%11.1%8.1%8.1%LLDPE价格的影响因素1、原油价格波动2、乙烯供求3、 LLDPE产能产量4、国际贸易价格5、下游需求变化6、替代产品价格7、 产品库存变化8、宏观经济形势原油价格的波动           原油作为LLDPE的初始原料，国际原油价格的变化直接影响LLDPE的据统计，LLDPE市场价格与原油价格不同步，呈等周期滞后，但目前市场价格波动看滞后效应越来越短。

原油价格对LLDPE价格影响在理论上呈弱化关系，原油价格的波动被产业链弱化，但在期货市场看有明显的放大效应           另外，石脑油和天然气价格的波动对LLDPE价格也有一定的影响，但因石脑油仍然是由原油加工而来，归根到底其价格取决于原油市场价格不过，近年来天然气液体在乙烯生产中所占比重逐年上升，随着比重的加大，未来其对乙烯价格及对LLDPE价格的影响将相应加大      LLDPE的市场价格会随着下游需求的变化而波动，下游消费量增长而供应不足时将会使市场价格上升，下游消费减弱而上游供应充足时市场价格将下降另外，部分下游产品对LLDPE的消费需求带有明显的季节性，而LLDPE生产是连续性的，因此必然产生季节需求变化，从而对价格变动产生影响         LLDPE主要用作薄膜、注塑、电线电缆护套、管材、中空容器等其中，薄膜制品领域约占77%左右我国是世界上的农地膜消费大国，每年棚膜耗用量已达90万吨，地膜年销售量也达50万吨，农地膜覆盖面积在2.2亿亩以上，农地膜实际消费量已超过140万吨，农膜对农业增产增收、防灾减灾、节水起到了重要的作用虽然近年来国内农业投入不断加大，但由于棚膜和地膜覆盖面积接近饱和，新增覆盖面积已明显下降。

未来农膜产品新增消费主要集中在大棚养畜、水产养殖、牧草保鲜等领域以及长寿膜、流滴膜、高保温膜、防雾膜、高透光膜等从以上了解来看，农膜生产对塑料需求具有一定的影响作用下游需求变化          通过观察我们可以看出塑料的生产周期   及需求季节规律性因素对其价格有较大的影响          在上游原材料企稳的情况下，LLDPE通常会呈现消费旺季价量齐升，推动一波上涨行情反之，在消费淡季时价量齐降但由于上游原油及乙烯单体价格波动频繁使得LLDPE季节性因素有时难以体现出来总体上看，农膜季节性需求因素在影响LLDPE价格上还是有一定的作用通过关注季节性需求规律可以帮助我们更好地把握塑料行情走势为什么要进行套期保值交易为什么要进行套期保值交易1怎么进行套期保值交易怎么进行套期保值交易2套期保值案例分析套期保值案例分析3为什么要进行套期保值交易Ø对于线型低密度聚乙烯（对于线型低密度聚乙烯（LLDPE）的生产和经营企业来）的生产和经营企业来说，市场价格的变动是影响其利润的主要因素说，市场价格的变动是影响其利润的主要因素ØLLDPE作为石油和天然气的下游产品，其价格除了受石作为石油和天然气的下游产品，其价格除了受石油和天然气等价格影响外，宏观经济形势、农业、建筑油和天然气等价格影响外，宏观经济形势、农业、建筑业、汽车制造业等相关行业，都会对业、汽车制造业等相关行业，都会对LLDPE市场价格产市场价格产生不同程度的影响生不同程度的影响Ø价格的剧烈波动，给价格的剧烈波动，给LLDPE的生产商、贸易商和加工商的生产商、贸易商和加工商的生产和经营带来了巨大风险，的生产和经营带来了巨大风险，LLDPE现货企业迫切需现货企业迫切需要寻找一种工具来规避其生产和经营面临的市场价格风要寻找一种工具来规避其生产和经营面临的市场价格风险，这个工具就是期货市场的套期保值交易险，这个工具就是期货市场的套期保值交易Ø套期保值之所以能够取得保值的效果，主要是基于两个基本原理套期保值之所以能够取得保值的效果，主要是基于两个基本原理ü期货价格和现货价格的同向性期货价格和现货价格的同向性ü期货价格和现货价格的趋合性期货价格和现货价格的趋合性当特定因素引起现货市场价格上涨下跌时，对期货市场会产生相同的影响，虽然二者变动幅度不一样，但变动方向应该是一致的当到达交割期限时，期货的价格等于或非常接近于现货的价格。

若在交割期间期货价格高于或低于现货价格，就存在明显的套利机会，套利活动会使期货价格日趋接近现货价格套期保值套期保值期货合约数量匹配月份相同或相近交易方向相反品种相同或相近￿￿￿￿企业通过覆盖面临的￿￿￿￿￿对自己不利的风险敞口，￿￿￿￿成本或利润，完成经营目标怎么进行套期保值交易Ø套期保值业务流程图套期保值业务流程图 Ø套期保值业务流程图套期保值业务流程图 怎么进行套期保值交易建立定期报告制度不定期检查期货套期保值交易情况建立必要的集合系统，防止差错、虚假、违法等现象发生交易过程监督交易计划监督交易结果监督严格控制企业参与期货交易的资金总量和交易中的持仓总量怎么进行套期保值交易套期保值案例分析Ø2012年年12月月26日，某塑料加工企业计划三个月后购入日，某塑料加工企业计划三个月后购入5000吨吨LLDPE原料当时现货销售价格在原料当时现货销售价格在9400元元/吨，期货盘面价格吨，期货盘面价格是是9000元元/吨吨Ø当时欧债危机持续发酵，当时欧债危机持续发酵，LLDPE经过前期的大幅下挫后，虽经过前期的大幅下挫后，虽然还是期现高挂，但已有有企稳回升的迹象该企业决定利用然还是期现高挂，但已有有企稳回升的迹象。

该企业决定利用套期保值操作锁定生产成本套期保值操作锁定生产成本套期保值案例分析现货市场现货市场期货市场期货市场基差基差12月月26日日计计划划采采购购5000吨吨LLDPE，现货价格，现货价格9400元元/吨吨买买入入1000手手的的LLDPE期期货货合合约，价格约，价格9300元元/吨吨+1003月月26日日买买入入5000吨吨LLDPE现现货货，，价格价格11000元元/吨吨卖卖出出1000手手LLDPE期期货货合合约约平仓，价格平仓，价格10800元元/吨吨+200盈亏盈亏-800万元万元+750万元万元合计合计虽然期货的获利小于现货购买成本的增加，没有完全覆盖掉现虽然期货的获利小于现货购买成本的增加，没有完全覆盖掉现货方面的亏损，但是成功地把现货购买成本降低到货方面的亏损，但是成功地把现货购买成本降低到9900元元/吨，吨，套期保值操作还是实现了规避风险的效果套期保值操作还是实现了规避风险的效果Ø套期保值操作图示套期保值操作图示套期保值案例分析Ø2013年年3月月26日，某塑料企业计日，某塑料企业计划生产划生产5000吨塑料，吨塑料，3个月后销个月后销售当时现货销售价格在售。

当时现货销售价格在11000元元/吨，期货盘面价格是吨，期货盘面价格是10800元元/吨吨Ø当时当时LLDPE经过前期的上涨，积经过前期的上涨，积累了大量的获利盘，再加上宏观累了大量的获利盘，再加上宏观经济形势不稳定和消费淡季，价经济形势不稳定和消费淡季，价格下跌的可能性比较大所以，格下跌的可能性比较大所以，该企业决定利用了套期保值操作该企业决定利用了套期保值操作锁定利润锁定利润套期保值案例分析现货市场现货市场期货市场期货市场基差基差8月月30日日计计划划生生产产5000吨吨塑塑料料，，现货价格现货价格11000元元/吨吨卖卖空空1000手手的的LLDPE期期货合约，价格货合约，价格10800元元/吨吨+20011月月30日日卖卖出出5000吨吨塑塑料料现现货货，，价格价格10000元元/吨吨买买入入1000手手LLDPE期期货货合约，价格合约，价格9800元元/吨吨-200盈亏盈亏-500万元万元+500万元万元合计合计期货的获利刚好等于现货价格下跌带来的的亏损，所以套期货的获利刚好等于现货价格下跌带来的的亏损，所以套期保值这一轮操作实现了规避风险的效果期保值这一轮操作实现了规避风险的效果Ø套期保值操作图示套期保值操作图示套期保值交易注意事项Ø必须密切关注基差的变化ü在研究期货套期保值时，关注现货市场与股指期货市场价格之差，即在研究期货套期保值时，关注现货市场与股指期货市场价格之差，即基差，比关注现货市场价格的变动更有意义基差，比关注现货市场价格的变动更有意义套期保值交易注意事项Ø套期保值交易的目的是为了追求稳定收益ü套期保值操作在避免价格不利变动带来风险的同时，也放弃了价格有套期保值操作在避免价格不利变动带来风险的同时，也放弃了价格有利变动带来的收益。

如果选择进行套期保值操作，可能会比不进行套利变动带来的收益如果选择进行套期保值操作，可能会比不进行套期保值操作获得的收益小，但进行套期保值的目的是回避价格风险，期保值操作获得的收益小，但进行套期保值的目的是回避价格风险，保持生产和经营的可持续发展，而不是获得最高收益基于这个目的保持生产和经营的可持续发展，而不是获得最高收益基于这个目的从事套期保值交易，套期保值者得到的理想结果只能是现货和期货市从事套期保值交易，套期保值者得到的理想结果只能是现货和期货市场的亏损和盈利相抵，将收益稳定在预期水平场的亏损和盈利相抵，将收益稳定在预期水平Ø要充分认识套期保值也有风险ü于合约市场市场实行的是保证金制度，这就决定了在该市场进行的任于合约市场市场实行的是保证金制度，这就决定了在该市场进行的任何交易都存在风险，只是套保的风险远远低于投机罢了，其风险在于：何交易都存在风险，只是套保的风险远远低于投机罢了，其风险在于：当套保点位选择不当，就可能面临随时追加保证金，如果当保证金出当套保点位选择不当，就可能面临随时追加保证金，如果当保证金出现断档，就将面临强制平仓，一方面套期保值的目的达不到，另一方现断档，就将面临强制平仓，一方面套期保值的目的达不到，另一方面还有损失造成，真是愿望良好，却适得其反面还有损失造成，真是愿望良好，却适得其反Ø套保前必须认真分析和研究市场ü套期保值即有买入套期保值也有卖出套期保值，当对未来市场看涨时，套期保值即有买入套期保值也有卖出套期保值，当对未来市场看涨时，就做买入套保，反之就做卖出套保。

无论是做买入还是卖出，要想获就做买入套保，反之就做卖出套保无论是做买入还是卖出，要想获得套保的成功，前提是市场预测必须准确，即未来价格是涨的可能性得套保的成功，前提是市场预测必须准确，即未来价格是涨的可能性大还是跌的可能性大？价格涨跌的幅度有多大，大还是跌的可能性大？价格涨跌的幅度有多大，5%还是还是10%？如果不？如果不做套期保值，预计的损失是多少？等等，这些都要认真研究做套期保值，预计的损失是多少？等等，这些都要认真研究Ø套期保值不等于实物交割ü虽然期货市场可以通过实物交割来了结持仓，但并不是所有的套期保虽然期货市场可以通过实物交割来了结持仓，但并不是所有的套期保值者都需要通过在期货市场进行实物交割来了结持仓交易者在期货值者都需要通过在期货市场进行实物交割来了结持仓交易者在期货市场进行套期保值，只是为了锁定预期收益或采购成本，在结束现货市场进行套期保值，只是为了锁定预期收益或采购成本，在结束现货交易的同时在期货市场平仓了结对应的持仓，就可以达到回避价格风交易的同时在期货市场平仓了结对应的持仓，就可以达到回避价格风险的目的，这也正是期货合约与中远期合同的区别之处和期货市场的险的目的，这也正是期货合约与中远期合同的区别之处和期货市场的魅力所在魅力所在套期保值交易注意事项关于关于LLDPE的对冲交易的对冲交易对冲交易的类型对冲交易的类型不同交割月份的同一期货品种的对冲交易不同交割月份的同一期货品种的对冲交易因为价格是随着时间而变化的，同一种期货品种在不同的交割月份价格的不同形因为价格是随着时间而变化的，同一种期货品种在不同的交割月份价格的不同形成价差，这种价差也是变化的。

成价差，这种价差也是变化的除去相对固定的商品储存费用，这种价差决定于供求关系的变化除去相对固定的商品储存费用，这种价差决定于供求关系的变化通过买入某一月份交割的期货品种，卖出另一月份交割的期货品种，到一定的时通过买入某一月份交割的期货品种，卖出另一月份交割的期货品种，到一定的时点再分别平仓或交割点再分别平仓或交割因价差的变化，两笔方向相反的交易盈亏相抵后可能产生收益这种对冲交易简因价差的变化，两笔方向相反的交易盈亏相抵后可能产生收益这种对冲交易简称跨期套利称跨期套利LLDPE主要套利对冲组合主要套利对冲组合跨品种跨期类•LLDPE的主要对冲交易组合为PVC1.LLDPE与PVC都是石油的下游产品，他们之间存在一定的相关性 LLDPE的生产链条是：原油的生产链条是：原油→石脑油石脑油→乙乙烯烯→LLDPE PVC的生产链是：原油的生产链是：原油→石脑油石脑油→乙烯乙烯→PVCPVC上市以来与LLDPE的相关性在90%以上,因乙烯法PVC与LLPDE原料相同,且他们同属5大通用树脂之一,在应用上也有一定重叠性这种价值链传导提供我们一种对冲交易思路 LLDPE与与PVC产业链在乙烯这一环节紧紧联系在一产业链在乙烯这一环节紧紧联系在一起。

数据显示：生产起数据显示：生产1吨吨PVC理论上需要消耗理论上需要消耗0.5吨吨乙烯，乙烯约占乙烯，乙烯约占PVC生产成本的生产成本的60%，而生产，而生产1吨吨LLDPE理论上需要消耗理论上需要消耗1吨乙烯，乙烯约占吨乙烯，乙烯约占LLDPE生产成本的生产成本的87%• LLDPE与与PVC都是通用塑料制品，他们之都是通用塑料制品，他们之间的价格存在一定的相关性间的价格存在一定的相关性77 %77 %77 %77 %LLDPE与与PVC走势联动关系走势联动关系谢谢观赏。