工程经济方案比较与选择课件.ppt

第五章第五章 方案经济比较与选择方案经济比较与选择 方案经济比较与选择方案经济比较与选择在可行性研究和投资决策过程中，如何从技术、经济的角度进行多方案分析论证，从中选择出最优方案？*第五章第五章 方案经济比较与选择方案经济比较与选择 5.1 5.1 方案经济比较与选择概述方案经济比较与选择概述 5.2 5.2 互斥方案比选互斥方案比选 5.3 5.3 独立方案选择独立方案选择 5.4 5.4 混合方案选择混合方案选择 5.5 5.5 其他方案选择其他方案选择 5.6 5.6 通货膨胀方案的选择通货膨胀方案的选择5.1 5.1 方案经济比较与选择概述方案经济比较与选择概述我们在可行性研究中的投我们在可行性研究中的投资方案应该属于什么样类资方案应该属于什么样类型的？不同的投资方案所型的？不同的投资方案所采用的评价指标是相同的采用的评价指标是相同的吗？吗？1. 1. 方方 案案 的的 类类 型型方方 案案 的的 类类 型型互斥方案互斥方案独立方案独立方案互补方案互补方案相关方案相关方案混合方案混合方案互斥方案互斥方案p 定义定义：是指方案间彼此排斥，接受其中一个方案就必然排斥其它方案 p 评价的方法评价的方法 u计算期相同计算期相同：净现值比较法、差额投资分析法、最小费用法u计算期不同计算期不同：最小公倍数法、研究期法、净年值法独立方案独立方案p 定义定义：任何方案采用与否都不影响其他方案取舍的一组方案 。

即方案间现金流独立，互不干扰 p 评价的方法评价的方法 u无资金约束无资金约束：只要满足方案可行即可u有资金约束有资金约束：构建互斥方案组法、内部收益率排序法混合方案混合方案p 定义定义：方案间部分互斥、部分独立的一组方案 p 评价的方法评价的方法 u无资金约束无资金约束：u有资金约束有资金约束：差额投资效率指标排序法其他方案其他方案p 相关方案相关方案：各投资方案间现金流量存在影响的一组方案根据影响方向，相关方案分为正相关与负相关方案p 互补方案：互补方案：指存在依存关系的一组方案互斥、相互独立投资类型的区别互斥、相互独立投资类型的区别例：例： 上海市的道路规划中有多个项目等待投资，这些项目在技术上上海市的道路规划中有多个项目等待投资，这些项目在技术上无任何影响无任何影响 某人去投资房地产，看中二处不同地段的房子，只是由于资金某人去投资房地产，看中二处不同地段的房子，只是由于资金的原因，只能选定一处的原因，只能选定一处 某外商到大陆投资，现想选定一处建厂，厂房计划建在上海或某外商到大陆投资，现想选定一处建厂，厂房计划建在上海或者广州 某公司计划建造一新生产线，生产线各部件都有各自的购置提某公司计划建造一新生产线，生产线各部件都有各自的购置提案。

案 某大楼征询设计方案，投稿的方案有某大楼征询设计方案，投稿的方案有2323种，需要从中选出一种种，需要从中选出一种作为最终的建设方案作为最终的建设方案2.2.方案经济比选中评价参数的确定方案经济比选中评价参数的确定建设期建设期：项目资金正式投入开始到项目建成投产为项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间，可按合理工期或预计的建设进度止所需要的时间，可按合理工期或预计的建设进度确定 项目计算期项目计算期pp 指经济评价中为进行动态分析所设定的期限指经济评价中为进行动态分析所设定的期限运营期运营期 （1 1）投产期投产期：项目投入生产，但生产能力尚未完全：项目投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段达到设计能力时的过渡阶段 （2 2）达产期达产期：生产运营达到设计预期水平后的时：生产运营达到设计预期水平后的时间运营期一般应以项目主要设备的经济寿命期确间运营期一般应以项目主要设备的经济寿命期确定p设定折现率是建设项目经济评价中的重要参数，设定折现率是建设项目经济评价中的重要参数，财务分析中一般采用财务分析中一般采用基准收益率基准收益率icic，经济费用效益，经济费用效益分析中应采用分析中应采用社会折现率社会折现率i is s。

设定折现率设定折现率p方案比选中采用与财务分析或经济费用分析统一的折现率基准 5.2 5.2 互互 斥斥 方方 案案 比比 选选投资方案如何舍投资方案如何舍取呢？取呢？*5.2 5.2 互斥方案比选互斥方案比选 本节主要内容本节主要内容 5.2.1 互斥方案比选概述 5.2.2 计算期相同的互斥方案比选 5.2.3 计算期不同的互斥方案比选1. 互斥方案比选概述互斥方案比选应遵循的原则互斥方案比选应遵循的原则需要的需要的可比性可比性消耗费用的消耗费用的可比性可比性时间上的时间上的可比性可比性价格指标的价格指标的可比性可比性2.计算期相同互斥方案比选 计算备选方案的财务净现值计算备选方案的财务净现值，取备选方案中财务取备选方案中财务净现值最大者为最优方案净现值最大者为最优方案pp 净现值比较法净现值比较法当基准收益率一定，各方案计算期相同时，取备选方案当基准收益率一定，各方案计算期相同时，取备选方案财务净现值、净年值、净终值三种尺度判定最优方案的财务净现值、净年值、净终值三种尺度判定最优方案的结论是一致的结论是一致的p差额投资分析法差额投资分析法 uu 用投资大的方案减去投资小的方案，得到用投资大的方案减去投资小的方案，得到用投资大的方案减去投资小的方案，得到用投资大的方案减去投资小的方案，得到差额投差额投差额投差额投资现金流量资现金流量资现金流量资现金流量，通过计算差额投资现金流量的，通过计算差额投资现金流量的，通过计算差额投资现金流量的，通过计算差额投资现金流量的经济评经济评经济评经济评价指标价指标价指标价指标，评价差额投资现金流量的，评价差额投资现金流量的，评价差额投资现金流量的，评价差额投资现金流量的可行性可行性可行性可行性，判断差，判断差，判断差，判断差额投资是否值得，进行方案比选。

额投资是否值得，进行方案比选额投资是否值得，进行方案比选额投资是否值得，进行方案比选如FIRRic，投资较大的方案较优 如FNPV0，或PdPC，则投资较大的方案较优 第一步：先把方案按照初始投资的递升顺序排列如下：第一步：先把方案按照初始投资的递升顺序排列如下： 两个方案现金流量之差的现金流量净现值，两个方案现金流量之差的现金流量净现值， 用用NPVNPVB-AB-A表示表示 例：例： 方方方方 案案案案AA0 0AA1 1AA2 2AA3 30 00 0-5000-5000-10000-10000-8000-80001 110100 0140014002500250019001900年年 末末单位：元单位：元 注：注：A A为全不投资方案为全不投资方案差额投资分析法差额投资分析法（NPVNPVB-AB-A法法）1400012105000（ A1 ）1900012108000（ A3 ）25000121010000（ A2 ）（ A3 A1 ）500012103000（ A2 A1 ）1100012105000方方方方 案案案案AA0 0AA1 1AA3 3AA2 20 00 0-5000-5000-8000-8000-10000-100001 110100 0140014001900190025002500年末年末单位：元单位：元 第二步第二步: :选择选择初始投资最少初始投资最少的方案作为的方案作为临时临时的的最优方案最优方案，这里选定全不投资方案作为这个方案。

这里选定全不投资方案作为这个方案 第三步第三步: :选择初始投资较高的方案选择初始投资较高的方案A1A1，作为，作为竞赛方案竞赛方案计算这两个方案的现金流量之差，并按基准贴现率计算现金流量算这两个方案的现金流量之差，并按基准贴现率计算现金流量增额的净现值假定增额的净现值假定icic=15%=15%，则，则 NPV（15%）A1 A0 =50001400( 5.0188 )=2026.32 元元（P/A,15%,10） NPVNPV（15%15%）A1 A1 A0 A0 =2026.32 =2026.32 元元0 0，则，则A A1 1 优于优于A A0 0A A1 1作为临时最优方案否则作为临时最优方案否则A A0 0仍为临时最优方案）仍为临时最优方案） 第四步：把上述步骤反复下去，直到所有方案第四步：把上述步骤反复下去，直到所有方案都比较完毕，最后可以找到最优的方案都比较完毕，最后可以找到最优的方案 NPVNPV（15%15%）A3 A3 A1 A1 =8000 8000 （50005000）+（1900190014001400）（）（5.01885.0188）= =3000+5003000+500（5.01885.0188）= =490.6490.6元元0 0 A A1 1作为临时最优方案作为临时最优方案NPVNPV（15%15%）A2 A2 A1 A1 = =5000+11005000+1100（5.01885.0188）=520.68=520.68元元0 0 方案方案A A2 2优于优于A A1 1， A A2 2是最后的最优方案。

是最后的最优方案 很容易证明，按方案的净现值的大小直接进行比很容易证明，按方案的净现值的大小直接进行比较，会和上述的投资增额净现值的比较有完全一致的较，会和上述的投资增额净现值的比较有完全一致的结论实际直接用净现值的大小来比较更为方便，结论实际直接用净现值的大小来比较更为方便，见下）见下） NPV（15%）A0 = 0 NPV（15%）A 1= 2026.32元元 NPV（15%）A2 = 2547.00元元 NPV（15%）A3 = 1535.72元元NPVi选选 max为优为优即即A2为最优为最优p最小费用法最小费用法( (费用现值法和费用年值法费用现值法和费用年值法) ) 假设各方案收益相同，方案比较时不考虑收益；而假设各方案收益相同，方案比较时不考虑收益；而仅对备选方案的费用进行比较，以备选方案中费用仅对备选方案的费用进行比较，以备选方案中费用最小者作为最优方案最小者作为最优方案 例：某城市决定建立一套公共汽车运输系统市政府计划在例：某城市决定建立一套公共汽车运输系统市政府计划在1010年年后将该公共汽车公司卖给某一股份公司有后将该公共汽车公司卖给某一股份公司有4 4种方案被提出以种方案被提出以供选择，包括各种方案的初始成本、转售价值和净收益（单位：供选择，包括各种方案的初始成本、转售价值和净收益（单位：亿元）。

市政府要求投资方案的收益率至少达到亿元）市政府要求投资方案的收益率至少达到1515（不考虑（不考虑税收和通货膨胀），用净现值比较法、差额投资分析法进行方税收和通货膨胀），用净现值比较法、差额投资分析法进行方案比选？案比选？方法一：净现值法（净终值法或净年值法）方法一：净现值法（净终值法或净年值法）方法二：差额投资分析法（环比法或增量分析法）方法二：差额投资分析法（环比法或增量分析法）【例例5.15.1】P60P60，现金流量图如下现金流量图如下120012003100310080008000B B方案方案100010002400240050005000A A方案方案（1 1）净现值比较法净现值比较法FNPVFNPVA A=-5000+=-5000+（2400-10002400-1000）（）（P/A,15%,10P/A,15%,10） =-5000+1400=-5000+14005.0188=2026.325.0188=2026.32（万元）（万元）同理可得：同理可得： FNPVFNPVB B=1536=1536（万元）（万元） FNPVFNPVC C=2547=2547（万元）（万元）结果分析：结果分析：C C方案最优方案最优（2 2）净年值比较法）净年值比较法AWAWA A=-5000 =-5000 （A/P,15%,10A/P,15%,10） + +（2400-10002400-1000） 。