报表分析——重庆啤酒2.doc

重庆啤酒报表分析2010—2012 年度目录•、公司概况1、公司简介2、基本经营及上市信息二、 行业状况1、 行业所处阶段2、 竞争环境3、 买方卖方数量及规模4、 产品差异化和一致化程度5、 市场前景三、 财务分析1、 资产负债表项目2、 利润表项目3、 现金流量表项目四、 总结一：公司概况1:公司简介公司前身为重庆啤酒厂，始建于1958年，隶属于重庆市轻工局1991年兼并重庆市第二啤酒厂o1992年12月14日重庆啤酒集团公司成 立后，重庆啤酒厂成为重庆啤酒集团公司核心层企业1993年5月25 日，重庆啤酒集团公司将重庆啤酒厂改组，设立重庆啤酒股份有限公司 1997年5月，公司缩股，总股本变更为11700万元原股份公司国家股委托由集团公司持有公司是全国大型啤酒生产企业之一，是西南最大的啤酒生产企业，现有生产能力为年产五大系列、十五个品种啤酒15万吨公司生产的“重 庆”牌、“山城”牌系列啤酒，在重庆市和四川省拥有稳定的市场96 年公司销售的各类啤酒在重庆市的市场占有率为41.78%,在四川省的 市场占有率为18.87%集团公司属国家轻工总会确定重点扶持十大国有啤酒企业之一，在 政策上重点倾斜。

另外重庆市政府确定的战略方针，也大力支持、加速 发展重庆轻工行业2：基本经营及上市信息所属行业：酒精及饮料酒制造业经营范围：啤酒、非酒精饮料邙艮制类除外）的生产、销售；啤酒设备、 包装物、原辅材料的生产、销售；普通货运（不含危险品运输）主要产品：山城啤酒重庆啤酒 麦克王啤酒等行业排名情况：标准行业市值排名12位，营业收入排名8位ICB行业市值排名12位，营业收入排名8位上市时间：1997年10月30日A股上市 十大股东:12年中期股东名称持股救05股）持股比例股份性质重庆啤酉笑团）有限责任公司a 679.4220.00%流通A股CARLSBERG CHONGQING LIfflITED8, 450. 0017.46%流通A股嘉士伯睥酉厂香港有限公司5, 929. 4612.25%流通A股宏源证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户153.990.32%流通A股中国^行-嘉实沪深300指数证券投资基金153.220.32%流通A股陈芙蓉150.000.31%流通A股东莞市大中实业有限公司147.980.31%流通A股中国工商银行股份有限公司-华泰柏瑞沪深300交易型开啟式指数证券投资基金140.570.29%流通A股中国银河证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户138.640.29%流通A股华泰证券股份有限公司融券专用证券账户109.550.23%流通A股股本结构:100%为人民币A股1:行业状况1・行业所处阶段:行业所处的生命周期图:啤洒行业现在所处的位咒由图，可知啤酒业目前正处在成熟期这个阶段。

市场需求趋向 饱和，潜在的顾客已经很少，销售额增长缓慢直至转而下降, 标志着产品进入了成熟期在这一阶段，竞争逐渐加剧，产品 售价降低，促销费用增加，企业利润下降2 •竞争环境:a.企业数量多，但实力悬殊我国啤酒行业共有规模以上企业593家，但力量并不均衡，行业巨头争霸战激烈，二线品牌的市场及盈利空间 均被压缩，生存困难越来越大以实际销量份额推算，行业前五大巨 头（华润雪花、青岛啤酒、燕京啤酒、百威英博、嘉士伯）的合计市场 占有率已达73%啤酒行业两极分化的局面越来越明显b.同质化现象严重，以价格战为主导国内啤酒企业的数量虽然多，但差异化并不明显由于市场同质化现象严重，啤酒企业在个性化不足的情况下，低价竞争惨烈，像“终端买断” “地方保护” “山寨名牌” 等现象也普遍存在C.行业集中程度高在以市场为主导的争夺战中，来自苏赛特一份20门 年上半年的调查数据显示，仅华润雪花、青岛啤酒和百威英博三家参 与的大规模并购就达7起，涉及金额约26亿元人民币行业巨头竞 争激烈，中国啤酒市场的集中度持续提升，行业竞争强度高3・买方卖方数量及规模买方：啤酒巨头今年销售情况及同比增长速度2011年1-7月，青岛啤酒的销量为375万千升，同比增长20.6%。

雪花啤酒的销量为450. 6万千升，同比增长14%燕京啤酒的销量为272万千升，同比增长14. 8%o从啤酒行业的三大企业的销量增长速度来看，啤酒行业的销量是保持着上升趋势的，估计增长速度为5-6%oo卖方：中国啤酒业以往几年的生产情况及发展速度2009年的啤酒产量为4236万千升，同比增长7. 1%,居世界第一2010年的啤酒产量为4483万千升，同比增长6. 3%,与09年增速 差不多2011年1-7月的啤酒产量为2930万千升，同比增加10. 2%o从以往的生产产量和增长速度来看，中国的啤酒行业在稳定发展, 预计增速保持在6%左右从以上买方与卖方市场的市场增速来看，二者几乎持平，也就是 说市场成饱和状态，没有太大的扩展空间，个别企业的发展壮大只能依 靠扩大市场份额4•产品差别化和一致化程度啤酒行业的技术水平来看，产品的差异化程度并不是太大, 而各大品牌的差别主要集中在地区化的口味上，从这点来讲， 产品的一致化程度是很高的从产品档次来看，具有如下状况：表3-6中国啤酒市场的档次细分具体状况产品细分平均零售价格份额代表产品高档产品15丿L；/升3%百威、嘉士伯、喜力、青岛纯生等中档及中高档产品10元/升8%朝日啤酒、黄河纯生啤酒、珠江纯 生啤酒等主流及主流高 细分产品5元/升80%青岛啤酒、燕京啤酒、大理啤酒、哈尔滨啤酒等等低档产品39%金星啤酒、口龙潭啤酒等可见，对啤酒的消费，主要是集中于低价格。

差异化程度也并不高5•市场前景1 •我们拥有的是世界上最大的消费市场和已经成为世界第二大 经济体并且对全球经济贡献最大的经济增长率，前者代表着最大的消费 群体；而后者则意味着增长最快的消费诉求有这两个因素的共同存在, 我国的啤酒产量将不会停留增长的步伐2 •消费者对产品多样性的需求，啤酒业也可能会面对这种选择, 而啤酒的多样性则主要集中在地区化上，因此，将来会产生地域性品牌.3 •行业的并购，基本形成了以华润雪花、青岛啤酒、燕京啤酒 和百威英博四大集团为主体的两极分化格局三：财务分析1・资产负债表项A、现金状况现金二货币资金+交易性金融资产+应收票据2010 年2011 年2012半年度货币资金237,189,768」4313,273,628.39732,127,874.79交易性金融资产应收票据7,129,668.344,556,114.15,239,752.70现金244,319,436.4317,829,742.4737,367,627.4仁仅从数据看，这三年度现金成上升状态，2010到20门年增长比较 平缓，而到2012半年度，则突兀增长一倍多2. 查看其现金流量表，会发现2012年的货币资金的突兀增长，主要 是由于该公司在二季度融到一笔 204,006,384.00的资金3. 该公司没有投资于交易性金融资产。

4•相对于行业的其他企业，他的现金量处于较低的位置，如比较于燕京啤酒更是几倍之差B .流动性流动性的衡量主要使用三个比率数据：流动比率、速动比率、现金 比率这三个指标本用于短期偿债能力的衡量，我用于横向的比较，在 三指标间进行，所以最终是对分子的比较）重庆啤酒青岛啤酒燕京啤酒西藏发展流动比率0.691.341.111.66速动比率0.220.960.381.51现金比率0」50.850260.98备注：采用2011年度报告的数据 由上表可以明显看出，无论是作为领头的企业还是较差的企业，重庆啤 酒在资金流动性方面明显的落后于其他同类公司，几近于都落后一般的 水平，从速动比率到流动比率的变化程度看，速动比率差异度较大，可 看出其货币资金占有额较少，恰好印证了现金比率而流动比率有一定 程度的变化，则可能由速动资产二流动资产-存货-预付账款-待摊费用推 测，其存货与预付账款有大一些的变化具体分析其流动性的影响因素, 则考虑流动资金的构成情况2011年几大啤酒企业的流动资金构成情况重庆啤酒 青岛啤酒 燕京啤酒 西藏发展货币资金313,273,628.3922.2%6,107,611,258.0063.7%1,437,739,987.6323.8%147,554,858.8659.1%应收账款8&097,460.006.2%8&097,460.000.9%121,982,252.712.0%217,262.748.7%预付账款273,208,801.0019.4%273,208,801.002.9%409,206,173.666.8%67,072,889.4226.9%存货967,073,610.2668.6%2,717,721,790・002.8%3,972,001,868.0365.7%21,892,047.538.8%应收 票据9&350.000.03%9&350,001.03%9,020,1270.01%0%0.0()0.00.57而具体来看各流动资金的构成情况，由上图构成比例来分析:1 •重庆啤酒在存货上明显高于其他同类公司，达到很高的比例，这 就造成公司的资金的流动能力大大受到制约。

2•在预付票款上，仅次于西藏发展从这点来看，是在一定程度上 较速动比率提高其流动性的原因而推测其营销策略，可知其采用较大 比例的先付款后发货分销方式3•从应收账款来看，其占用额也仅次于西藏发展，并且远高于青岛 啤酒和燕京啤酒而联系其行业性质及同类企业的比较，大比例的应收 账款在于减少存货与促销的作用，这一点，公司至少意识到其存货比重 的偏重，但另一面，应收账款同时相对的是坏账风险，这就增加了企业 的财务风险4. 综合所有因素来看的话，重庆啤酒在资金的流动性上处于较弱的 态势，尽管其采用一定是预付账款模式来增加其现金流量，但并没有对 其产生太大的作用，其存货与应收账款占用绝大部分流动资金，将会使 其在短期偿债能力上面临巨大风险C存货2010-2012存货变动情况:2010年度存货873,450,039.72环比增长比率12.8%2011年度2012半年度967,073,610.261，338,550,925・9210.7%35.9%注：2012年是以环比半年度来计算察看上表及同行业相关数据，可得出以下结论：1. 由前已分析该行业处于成熟期，市场增长空间并不会很大， 而重庆啤酒能有这样的增长速度，并在其地域范围保持，与其 业务销售较同步，没有出现太大状况，只是与同类别相比较， 其存货比率还是很高。

2. 由2012年上半年度的增长比率可看出，啤酒行业销售具有。