国债地方债企业债.ppt

我国政府债、地方债及企业债概况杨皓宇目录国 债地方债企业债杨￿皓￿宇国￿债￿概￿况概述>>>1概述概念分类发行简史￿￿概￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿念概念：国债又称国家公债，是国家以其信用为基础按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿分类及发行简史分类：凭证式国债、实物式国债、记账式国债概述概念分类发行简史国债发行简史新中国成立前• 最早从清末开始发行国内公债并大量举 借丧权辱国的外债• 由中国共产党领导的红色政权在新民主 主义时期也曾多次发行公债新中国成立后• 新中国刚刚建立的1950年，发行了总价 值约为302亿元的“人民胜利折实公债”• 1954-1958年，分5次发行了总额为3546 亿元的“国家经济建设公债”• 1979年以后，共发行了8种内债累计余额 达3300亿元2发行现状>>>发行现状发行价格发行方式发行结构发行价格三个阶段Ø 完全由国家定价Ø 谈判协商定价Ø 引入市场机制、价格逐步由市场形成发行现状发行价格发行方式发行结构发行方式三种方式Ø 行政摊派方式Ø 承销包销方式Ø 招标方式发行现状发行价格发行方式发行结构行政摊派方式l 1981-1990年我国国债的发行几乎主要依靠行政摊派的方式进行。

l 财政部将每年的国债发行任务按一定的标准分配给各级财政部门， 各级财政部门再将本地区的国债发行额度层层分配给各企事业单 位和个人，或者由财政部委托中国人民银行将一部分国债分配给 各专业银行发行现状发行价格发行方式发行结构承购包销方式l从1991-1994年，主要采用承购包销方式，它属于市场化发行方 式的一种尝试l 1991年4月，财政部干事和中国工商银行信托投资公司举行了国 债承购包销签字仪式，承销当年国债25亿元，占计划发行额25%l1992年、1993年进一步扩大承购包销方式发行的国债数量，并于 1993年推出了国债一级自营商制度，确定了19家信誉良好、资金 实力较强的金融机构为国债一级自营商发行现状发行价格发行方式发行结构招标方式l 1995年8月，进行了以划款期为竞争标的的招标，财政部按照各 投标商的划款时间顺序来确定中标者l 1996年，中国国债的招标发行取得了突破性的进展，所有的可流 通国债的发行都采用了招标方式 l 1997年开始，我国国债采取了混合发行方式凭证式国债仍是通 过柜台销售方式发行，记账式国债主要采取承购包销方式。

l 2000年以来采取招标发行的比例逐渐增加，市场化程度进一步深 化发行现状发行价格发行方式发行结构发行结构发行品种• 自20世纪80年代初恢复国债发行以来， 我国先后共发行了国库券、国家重点建 设债券、财政债券、国家建设债券、特 种国债、保值公债和特种定向债券等7 种国债持有人• 主要包括中央银行、商业银行、保险 公司、养老金及各类基金、社会公众、 企事业法人以及国外机构等发行现状发行价格发行方式发行结构发行结构期限结构• 基本上是2-8年的中期国债一统天下• 一年期以内与十年期以上的国债所占比 重不高发行现状发行价格发行方式发行结构各国国债的投资分布结构国 家银行保险养老基金外国投资机构其他美 国10.420.219.350.1英 国5.437.414.143.0日 本28.627.1-44.2德 国41.010.017.032.0加拿大7.919.825.846.5发行现状发行价格发行方式发行结构我国国债的投资分布结构年份个人银行非银行金融机构养老保险基金国营企业19811001982-199080201991-199375105101994-199575510551996-200030202015152001-20054020201552006-2009305510520104040155国债规模的度量指标五种指标国际通用：赤字率、国债负担率、居民应债率、国债借债率、国债偿债率和国债依存度。

国债规模度量指标对我国的考查我国的偿债能力Ø 前三项反映了国债的应债能力，后两项反映了国债的偿债能力国债规模的度量指标赤字率国债规模度量指标对我国的考查我国的偿债能力赤字率：指当年中央财政赤字占当年GDP的比重标 准：《欧洲经济与货币联盟条约》定的赤字-债务指导线是低于公 式：赤字率=当年中央财政赤字/年度国内生产总值(GDP)x100%3%据有关统计资料，目前我国的赤字率为2%左右国债规模的度量指标国债负担率国债规模度量指标对我国的考查我国的偿债能力国债负担率：指国债累计余额与当年国内生产总值(GDP)的比率标准：1991年欧盟成员国之间签定的《马斯特里赫特条约》中明确公式：国债负担率=国债累计余额/当年国内生产总值(GDP)X100%规定，国债负担率的最高为GDP的60%国债规模的度量指标居民应债率国债规模度量指标对我国的考查我国的偿债能力居民应债率：当年国债余额占当年居民储蓄存款或居民储蓄存款公式：居民应债率=当年国债余额/居民储蓄余额X100% 余额的比例国债规模的度量指标国债借债率国债规模度量指标对我国的考查我国的偿债能力国债借债率：指国债当年发行额与当年国内生产总值(GDP)的比率。

标准：西方发达国家的经验表明，该指标一般位于3%-10%之间，公式：国债借债率=当年国债发行额/当年国内生产总值(GDP)x100%最高不得超过10%国债规模的度量指标国债偿债率国债规模度量指标对我国的考查我国的偿债能力国债偿债率：国债当年还本付息额与当年财政收入的比率标准：国际公认的偿债率警戒线是22%公式：国债偿债率=当年还本付息额/当年财政收入总额X100%国债规模的度量指标国债依存度国债规模度量指标对我国的考查我国的偿债能力国债依存度：指一国当年的国债发行额与财政支出的比例关系标准：国家财政的债务依存度的控制线是15%-20%，中央财政的公式：国债依存度=当年国债发行额/财政支出X100%债务依存度的是25%-30%左右杨￿皓￿宇地￿方￿债￿概￿况概述>>>1概述概念历史和现状￿￿概￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿念概念：地方政府根据信用原则、以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证，是指有财政收入的地方政府及地方公共机构发行的债券￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿历￿史￿和￿现￿状用途：一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设概述概念历史和现状地方债发行简史20世纪80年代末至90年代初• 许多地方政府为了筹集资 金修路建桥，都曾经发行 过地方债券。

有的甚至是 无息的，以支援国家建设 的名义摊派给各单位1993年• 发债行为被废止，《中华 人民共和国预算法》明确 规定“除法律和国务院另 有规定外，地方政府不得 发行地方政府债券”2011年10月20日• 经国务院批准，2011年 上海市、浙江省、广东省、 深圳市开展地方政府自行 发债试点 2发行现状>>>总体情况l 截至2010年底，全国地方政府性债务余额107174.91亿元，其中： 政府负有偿还责任的债务占62.62%；政府负有担保责任的或有债 务占21.8%；政府可能承担一定救助责任的其他债务占15.58%l 分级次看，全国省级、市级和县级政府性债务余额比例分别占 29.96%、43.51%和26.53%；分地区看，东部11个省（直辖市） 和5个计划单列市政府性债务余额占49.65%，中部8个省占23.06%， 西部12个省（自治区、直辖市）占27.29%发行现状总体情况风险状况如何防控风险现状风险状况l 根据审计结果，我国地方政府性债务风险总体可控从债务规模 看，至2010年底，负有偿还责任的债务余额与地方政府综合财力 的比率，即负有偿还责任的债务率为52.25%。

如果负有担保责任 的债务全部转化为政府偿债责任计算，债务率为70.45%，低于 100%的警戒线发行现状总体情况风险状况如何防控风险现状发行现状总体情况风险状况如何防控风险如何进一步防范风险Ø 妥善处理债务偿还和在建项目后续融资Ø 继续抓紧清理规范融资平台公司Ø 坚决禁止政府违规担保行为Ø 加快研究建立规范的地方政府举债融资机制现状时间不确定浙 江“首吃螃蟹”发债规模71亿元，3年期5年期各占一半发行时将采用荷兰式单一利率招标方式上 海期限为3年期和5年期规模为73亿元计划在11月底前选择有利时机 完成债券发行广 东四地地方债情况深 圳时间不确定发行现状总体情况风险状况如何防控风险现状杨￿皓￿宇企￿业￿债￿概￿况概述>>>1概述概念和种类发展进程￿￿概￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿念概念：指从事生产、贸易、运输等经济活动的企业发行的债券￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿种￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿类种类：主要有地方企业债券、重点企业债券、附息票企业债券、利随本清的存单式企业债券、产品配额企业债券和企业短期融资券等。

分类方式企业债发展进程始于1983年 以集资方式出现，其票面 形式、还本付息方式等基 本方面很不规范1987年3月27日 国务院发布了《企业债券 管理暂行条例》，使中国 企业债券在发行、转让、 形式、管理等各个方面开 始走向规范化概述概念和种类发展进程分类方式分类方式l 按照期限划分 企业债券有短期企业债券、中期企业债券和长期企业债券l 按是否记名划分 企业债券可分为记名企业债券和不记名企业债券l 按债券有无担保划分 企业债券可分为信用债券和担保债券l 按债券可否提前赎回划分 企业债券可分为可提前赎回债券和不可提前赎回债券总体情况概述概念和种类发展进程分类方式分类方式l 按债券票面利率是否变动 企业债券可分为固定利率债券、浮动利率债券和累进利率债券l 按发行人是否给予投资者选择权分类 企业债券可分为附有选择权的企业债券和不附有选择权的企业债券l 按发行方式分类 企业债券可分为公募债券和私募债券总体情况概述概念和种类发展进程分类方式。