什么是通胀指数债券-与普通债券相比有什么不同.docx

    什么是通胀指数债券-与普通债券相比有什么不同-    1 什么是通胀指数债券通胀指数债券(简称通胀债券)，又称为通胀挂钩债券、通胀保护债券等，属于浮动利率债券的一种，在其存续期内 , 本金、利息与通货膨胀率相关指数挂钩呈周期性调节2. 通胀指数债券表现形式通胀指数债券主要分为价格指数化和利率指数化：价格指数化主要表现为本金指数化(Capital-Indexed Bond，CIB)，利率指数化主要表现为利息指数化(Interest-Indexed Bond，IIB)，另有如零息指数化(Indexed Zero-Coupon Bond，IZCB)等其他表现形式目前，英国、美国、澳大利亚、加拿大、新西兰、瑞典等发达国家均采用本金指数化形式发行通胀债券本金指数化债券是本金与通货膨胀相关指数挂钩的债券具体操作上，本金在期末按照累计通胀率一次性支付，利息按照发行招标时确定的固定票面利率支付，由于作为付息计算基数的名义本金随挂钩的通胀指数调整，应付利息也随通胀水平变化假设本金为 100 元，票面利率 2.5% 的 10 年期通胀指数债券，取我国 2010—2019 年 CPI 为挂钩指数，在按年付息且指数没有滞后的前提下，采用本金指数化形式的现金流结构估算如下：3 通胀指数债券发展历程通常认为指数化债券正式起源于 20 世纪。

耶鲁大学的欧文费雪教授一生都在宣扬通胀指数债券1925 年费雪等创立的 Rand-Kardex 公司第一次发行了通胀指数债券，1945 年芬兰成为了第一个由政府发行通胀指数债券的国家，之后越来越多的国家和地区开始发行通胀指数债券英国 1981 年发行了通胀指数公债( Index-Linked Gilts )， 美 国 1997 年 发 行 了 通 货 膨 胀 保 值 债 券 ( Treasury Inflation-Protected Securities, TIPS)，中国香港 2011 年发行了通胀挂钩债券(iBonds)，尽管名称不一样，但其本质都是通胀指数债券，都能够保障本金和收益的实际价值不变此外还有许多发达和发展中国家和地区也先后发行了通胀指数债券4 通胀指数债券与普通债券的区别(1)通胀指数债券的发行期限大多是长期的，例如香港发行的三年期 iBonds 和美国发行的五年期、十年期和三十年期 TIPS，而传统的债券长期和短期都有2)通胀指数债券的息票率不固定为了抵制通货膨胀风险，通胀指数债券的利息也会与通胀膨胀率挂钩，计息时间一般为半年或一年，例如中国香港 2016 年 6月发行的第六批 iBonds 规定每六个月派息一次，利息与 CPI 挂钩，而且规定最低息票率为 1.00%，而传统债券的息票率一般是固定的。

3)通胀指数债券的价格指数与居民消费价格指数 CPI 挂钩，此外还有的与批发物价指数 WPI、零售物价指数 RPI、GDP 平减指数、消费者物价调和指数 HICP挂钩，而传统债券的本金和息票率都是固定的，不与价格指数挂钩4)通胀指数债券的购买方主要是对通货膨胀风险比较敏感的投资者，例如养老基金和保险公司等，而传统债券的购买方种类较多，有的购买者是为了追求固定收益，也有的是投机性的购买者5)通胀指数债券的发行方主要是国家政府或非盈利组织，发行方式主要有拍卖、承销和直接配售等，只有一小部分是公司发行，而传统债券的发行方比较多，包括政府、企业和金融机构等等参考资料：邓宛竹,刚健华,刘卓识.我国发行通货膨胀指数债券的现实意义研究[J].开发性金融研究推荐阅读：《中证指数：2020年全球债券指数化投资发展报告（22页）.pdf》  -全文完-。