电子精密器件项目营运资金管理策略【参考】.docx

泓域/电子精密器件项目营运资金管理策略电子精密器件项目营运资金管理策略xx投资管理公司目录一、 营运资金管理策略的主要内容 4二、 营运资金管理策略的类型及评价 5三、 短期融资券 7四、 短期融资的分类 11五、 存货概述 12六、 存货管理决策 13七、 营运资金的特点 15八、 流动资金的概念 17九、 项目简介 18十、 产业环境分析 22十一、 中国汽车产业回暖迹象明显，自主品牌乘用车逐渐占据产业主导地位 23十二、 必要性分析 23十三、 项目经济效益 24营业收入、税金及附加和增值税估算表 24综合总成本费用估算表 26利润及利润分配表 27项目投资现金流量表 30借款还本付息计划表 32十四、 进度实施计划 33项目实施进度计划一览表 33十五、 投资计划方案 35建设投资估算表 37建设期利息估算表 38流动资金估算表 39总投资及构成一览表 40项目投资计划与资金筹措一览表 41一、 营运资金管理策略的主要内容流动资产是个不确切的概念从定义上说，流动资产是指现金及预期能在一年或超过一年的一个经营周期内转变为现金或者支用的资源但随着企业的成长，有许多流动资产项目变得不那么“流动”了。

如一个企业总是需要有一定数量的库存支持销售的需要，由于赊销的增长，应收款项也变成长期的了这些资产项目不是一般意义上的临时性的或短期的，实际上是“永久、长期”流动资产这样，企业的全部资产可分为三部分：①临时性（波动性）流动资产，它随着每个销售周期变化而变化，是由于季节性经营活动或其他类似原因所引起的、在一定期间内的流动资产占用的临时性增加；②永久性（长期性）的流动资产，这些资产随着时间的推移而增加，是现金、有价证券、应收账款、存货等在整个年度内占用的最低水平，这部分流动资产占用可以满足企业生产经营活动的最基本需要，其数额相对稳定：③长期资产，如固定资产等由于固定资产占用和永久性流动资产占用具有相对稳定的特征，因此，它们的资金需求通常以长期负债和所有者权益的长期资金来满足，从而保证企业正常的、基本的经营活动的资金需要对于临时性占用的流动资产所形成的资金需要，其如何满足在很大程度上取决于企业的营运资金策略一般情况下，可以首先考虑用自然融资、应付账款、应付工资、应付税金等来满足这部分临时性的资金需要，然后再考虑流动负债、长期负债和所有者权益来满足这种临时性的资金需求因此，营运资金策略的主要内容：一是确定流动资产各项目的目标水平；二是确定流动资产用何种方法融资。

二、 营运资金管理策略的类型及评价在企业管理中，企业应根据自身的具体条件选择相应的营运资金管理策略，灵活地运用管理好营运资金营运资金管理策略的主要类型及其评价如下一）自动清偿策略自动清偿策略，也称配合策略在企业全部资产中，短期资金来源满足流动资产中的临时需要部分，长期筹资来源于股本，长期负债则满足流动资产中的长期需要部分和固定资产的资金需要这一策略较适合于具有季节性变化的企业，即流动资产的临时需要部分同经营活动的季节性紧密相关只要企业的短期融资计划做得好，实际现金流动与预期的安排相一致，则在季节性低谷时，由于存货减少、应收账款减少而余出的现金将会偿还全部短期负债但这一策略的不足是：①临时性资金需要可能会超过计划；②在季节性淡季，存货、应收账款的减少如果预计失误，将导致更多的永久性流动资产；③短期负债的利息成本的未知性，会造成企业税后利润的波动显然，自动清偿营运资金策略适用于预计误差较小的情况，仅是一种理想融资模式，较难在现实工作中实施二）保守策略实行这种策略，无论是固定资产还是永久性流动资产或临时性流动资产的资金需求，都通过长期筹资来满足在资金需求旺季；全部资金需求将由长期筹资来满足；在资金需求淡季，超过资金需求的、暂时闲置的资金将投资于有价证券。

其优点是财务风险低因为全部资金来源都属于长期，不至于导致清算资产以偿还到期债务，同时也没有短期负债利率变动的风险其缺点有二：（1）许多中小型企业没有足够的信用基础在资本市场上筹集全部所需的长期资金，甚至部分大公司也难以做到；（2）将导致较高的资金成本因此这一政策在实践中很难被普遍采用三）激进策略这一策略要点是，短期资金不仅用于满足临时性流动资产需要，而且用于满足永久性流动资产需要其优点是，可通过降低债务资金的成本来提高权益资本报酬率其缺点是，企业用短期负债方式形成永久性流动资产，企业必须在借款到期日展延期限或重新借款，其中隐含着两种风险：一是借款不能展延或企业借不到新债致使偿债能力丧失；二是利息成本的不确定性会带来企业盈利变动当货币政策收紧时，利息成本就会偏高，短期负债的低成本优势也就随之消失四）平衡策略这一策略要求企业保持足够多的净营运资金，运用长期资金来满足永久性流动资产和部分临时性流动资产的需要在用资高峰时，可筹集短期资金来满足，但短期资金可能满足不了企业的全部需要季节性需求降低之后，首先应归还短期债务随着资金需求量的进一步降低，可以将闲置资金投资于有价证券这一策略实际上是介于“自动清偿策略”与“保守策略”之间的一种营运资金策略，并吸取了它们各自的优点。

通过对以上四种类型的营运资金策略的评析，可以发现，它们各有利弊，直接得到营运资金管理的最佳策略并非易事，但它们却向理财人员展示了各种可供选择策略的风险与收益共存的特征三、 短期融资券短期融资券又称商业票据、短期债券，是由大型工商企业或金融企业所发行的短期无担保本票，是一种新型的短期融资方式一）短期融资券的种类1.按照发行方式的不同按发行方式不同，可将短期融资券分为经纪人代销的融资券和直接销售的融资券经纪人代销的融资券又称间接销售融资券，它是指由发行公司卖给经纪人，然后再由经纪人卖给投资者的融资券直接销售融资券是指发行人直接销售给最终投资者的融资券直接发行融资券的公司通常为经营金融业务的公司或自己有附属经营金融机构的公司，它们有自己的分支网点，有专门的金融人才，因此，有力量自己组织推销工作，从而节省了间接发行时付给证券公司的手续费2.按照发行人不同按发行人的不同，可将短期融资券分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券金融企业的融资券是指由各大公司所属的财务公司、各种投资信托公司、银行控股公司等发行的融资券这类融资券一般采用直接发行方式非金融企业的融资券是指那些没有设立财务公司的工商企业所发行的融资券。

这类融资券一般采用间接融资方式3.按照融资券的发行和流通范围不同按融资券的发行和流通范围，可将短期融资券分为国内融资券和国际融资券国内融资券是指一国发行者在其国内金融市场上发行的融资券发行这种融资券一般只要遵循本国法规和金融市场惯例即可国际融资券是指一国发行者在其本国以外的金融市场上发行的融资券发行这种融资券，必须遵循有关国家的法律和国际金融市场上的惯例二）短期融资券的发行程序（1）公司做出决策，采用短期融资券方式筹集资金2）办理短期融资券的信用评级3）向有关审批机关提出发行融资券的申请4）审批机关对企业的申请进行审查和批准5）正式发行融资券，取得资金三）短期融资券的优缺点1.短期融资券筹资的优点（1）筹资成本比较低在西方，短期融资券的利率加上发行成本，通常要低于银行的同期贷款利率这是因为利用短期融资券筹集资金时，筹资者与投资者直接往来，绕开了银行，从而节省了一笔原应支付给银行的筹资费用但目前我国短期融资券的利率一般比银行借款利率高这主要是因为我国短期融资券市场刚刚建立，还不十分成熟随着短期融资券市场的不断发展和完善，短期融资券的利率会逐渐接近银行贷款利率，直至略低于银行贷款利率2）筹资数额比较大。

银行一般不会向企业贷放巨额的短期借款，而发行短期融资券可以筹集更多的资金对于需要巨额资金的企业，短期融资券这一方式更为适用3）能提高企业的信誉由于能在货币市场上发行短期融资券的公司都是著名的大公司，因而，一个公司如果能在货币市场上发行自己的短期融资券，说明该公司的信誉很好2.短期融资券筹资的缺点（1）风险比较大短期融资券到期必须归还，一般不会有延期的可能到期不归还，会产生严重后果2）弹性比较小只有当企业的资金需求达到一定数量时才能使用短期融资券，如果数量较小，则会加大单位资金的筹资成本另外，短期融资券一般不能提前偿还，即使公司资金比较宽裕，也只能在到期才能还款3）发行条件比较严格并不是任何公司都能发行短期融资券进行筹资，必须是实力强、信誉好、效益高的企业才能使用，而一些小企业或信誉不太好的企业则不能利用短期融资券来进行筹资四、 短期融资的分类（一）按照应付金额确定与否以应付金额是否确定为标准，可把短期融资分为应付金额确定的短期融资和应付金额不确定的短期融资1）应付金额确定的短期融资，主要是指根据合同或法律的规定，到期必须偿还，并有确定金额的流动负债如短期借款、应付账款、应付票据、应付短期融资券等。

2）应付金额不确定的短期融资，主要是指根据企业生产经营状况，到一定时期才能确定的流动负债以及应付金额需要估计的流动负债如应缴税金、应付利润等二）按照短期融资的来源不同以短期融资的来源为标准，可把短期融资分为自然形成的短期融资和人为的短期融资1）自然形成的短期融资是指不需进行正式安排，由于企业经营中正常的结算程序等原因而自然形成的那部分短期资金来源在企业生产经营过程中，由于法定结算程序等原因，使一部分应付款项的支付时间晚于形成时间，这部分已形成但尚未支付的款项就成为企业短期的资金来源，这一资金来源无需进行正式安排，而是自然形成的如应付账款、应付票据等2）人为的短期融资是指企业的财务管理人员根据企业生产经营中对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的短期资金来源如银行短期借款、应付短期融资券等由于企业用以进行短期融资的方式比较多，本节只介绍银行短期借款、商业信用和短期融资券三种主要方式五、 存货概述存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的各种资产工业企业的存货包括原料、辅助材料、燃料、包装物、低值易耗品、在产品、自制半成品、外购商品；产成品等商业企业的存货包括商品和非商品物资一）存货的特点存货是企业流动资产的重要组成部分，是随着企业生产经营过程的连续进行而循环周转的，它具有以下特点：（1）流动性。

存货作为流动资产分别表现为原材料存货、在产品存货、产成品存货等各种不同的占有形态它既是依次不断地从一个阶段过渡到另一个阶段，又是同时在空间上并列地处在循环的各个不同阶段上，存货的流动性很强2）周转期较短存货的周转期短，通常是在一年内或者在超过一年的一个营业周期内，在生产和销售中耗用，其价值在销售后一次收回存货的周转期在一年或超过一年的一个营业周期内二）存货管理的目标存货管理的目标就是以最少资金占用和最低的存货成本来保证企业生产经营的正常进行，实现企业经营管理的目标，获得最大经济效益六、 存货管理决策按照存货管理的目的，需要制定合理的进货批量和进货时间，使存货的总成本最低这个批量就是经济订货量或经济批量有了经济订货量，就可以很容易得出最适宜的进货时间影响存货总成本的因素很多，为了解决比较复杂的问题，有必要简化或舍弃一些变量，先研究解决简单的问题，然后再扩展到复杂的问题这需要设立一些假设，在此基础上建立经济订货量的基本模型一）经济订货量基本模型经济订货量基本模型需要设立的假设条件是：（1）企。