“供应链金融+互联网保险”引领新高度.doc

焦点科技:“供应链金融+互联网保险”引领新高度投资要点:本文是我们撰写的第二份焦点科技深度报告,视角重点落在公司的供应链金融及保险 B2C 业务上,这两块业务将引领公司新的高度供应链金融发展势不可挡,行业空间广阔据前瞻网估计,目前全国企业的应收账款规模在 20 万亿以上假如用这些应收账款当作银行贷款的潜在抵押品加以充分利用,可以预见未来我国供应链金融发展市场潜力巨大,前瞻产业研究院供应链金融行业报告数据显示,到 2020 年,我国供应链金融的市场规模可达14.98 万亿元左右焦点打造交易闭环,为供应链金融保驾护航公司有望通过整合线上、线下等一系列服务来完成整个交易闭环,这样公司实质上则拥有了产业链上下游的交易、物流、现金流等相关数据,通过整合这些交易信息,公司能够得到供应链融资项目的风险评估情况焦点金融服务前期以自有资金为主,后续将对接银行等资金来源中国制造网目前平台交易额大约为每年 300-400 亿美元,其中有 20%-30%的部分需要融资服务,这意味着中国制造网的客户每年大约会有 60-120 亿美元的融资需求,供应链融资潜在的业务规模非常大公司目前也已经与一些银行达成协议,待供应链金融业务规模扩大后将对接这些银行的资金。

而供应链金融这块业务也将为焦点科技带来非常丰厚的收益,从而打开公司新的利润增长点新一站保险,引领焦点新高度在保险 B2C 这个领域,公司经历近四年的发展,取得了巨大的进步今年公司将加大对“新一站保险”的投入,在服务和产品上做更多的创新,效果可期另外,车险和寿险的相关政策今年也有放开的可能,在互联网保险这个大风口下,公司 2015 年的保险 B2C 业务值得期待投资建议:我们预期公司 2014-2016 年营业收入分别为 5.10 亿元、6.72 亿元、12.07 亿元;归属母公司所有者的净利润分别为 1.21 亿元、1.42 亿元、2.57 亿元;对应 EPS 分别为 1.03 元、1.21 元、2.19 元公司目前的估值水平较为合理,另外,焦点科技的几块新业务——供应链金融、保险、医疗及教育在未来的两三年内预计会迎来爆发式增长而且公司目前的账面上有近 17 亿的现金,所以其实际的估值水平其实要更低一些,且公司进行并购的预期一直较强综上,我们认为公司未来的成长空间巨大,维持“买入”评级。