中国移动中国联通中国电信近五年财务报表分析.doc

页眉内容第一部分 以自身为轴纵向分析三大营运商的财务报表中国移动 2008 年至 2011 年财务报表分析一、战略分析从上图可以看出中国移动自 2008 年以来，总资产一直保持着 10%以上的增长速度但是很明显的是与前两年相比， 2011 年中国移动总资产的增长速度放缓，但仍然保持着 10%的增长速率截至 2011 年，中国移动的总资产已经达到九千五百多亿 从资产的构成比例情况来看， 固定资产占据了总资产的很大部分比例，占比均超过 60%这也充分说明了中国移动是资产密集型企业中国移动的营业收入 2008 年以来一直呈现出上升趋势， 从图中可以明显的看出中国移动每年的营业收入增长率在 7%以上，截至 2011 年，中国移动的营业收入已经高达五千二百多亿 从中国移动的收入构成图可以看出话音业务的收入占了总收入的 70%即中国移动的主要收入来源是传统的话音业务中国移动每年的净利润都有所上升，但是上升趋势不是很明显每年的增长率都在 5%一下在通信市场盈利普遍下跌的情况下，能够保持持续的盈利上涨趋势已经非常不易 通过中国移动销售净利润， 显而易见其销售净利润持续下降，并且下降的趋势较快， 2011 年中国移动的销售净利润仅仅只有 24%。

现在的互联网市场已经跟前几年传统的通信市场有了很大的差别， 话音业务等传统业务已经不再是主流， 各种新型的数据业务暂居了很大的市场 所以中国移动的利润还是主要来自于话音业务等传统业务的模式应该有所改变， 发展更多的适应当前通信市场的数据业务，增值业务EBITDA值是衡量一家企业经营成果好坏的重要指标 EBITDA 就在商业范围内大量使用 EBITDA 剔除了容易混淆公司实际表现的那些经营费用， 能够清楚的反映出公司真实的经营状况 从图上可以看出中国移动近 4 年来的 EBITDA值中国移动的 EBITDA值每一年都有所上涨，经营业绩有所提升， 截至 2011 年，中国移动的 EBITDA值已经达到了二千五百多亿在通信市场竞争如此激烈的情况下，还能保持 EBITDA值的持续增长，这充分说明中国移动在经营方面的方针政页眉内容策还是值得肯定的并且他很高的 EBITDA 值肯定了其具有足够的能力来偿还融资的利息通过中国移动近四年的财务数据解析中国移动的战略就目前中国的通信市场来看，长期以来的粗放型增长模式使电信业遭遇饱和瓶颈各大运营商都在寻求合适的转型 传统的通信业务， 例如话音通信等已经不能满足现在消费者对于通信的需求。

从上面的图表可以看出中国移动的主要经营对象依然是话音业务等传统的通信业务 但是随着中国联通， 中国电信在通信市场上新业务的发展，特别是 3G 和 4G 的发展过程中，中国移动的发展和转型遇到了一些问题所以中国移动一家独大的市场格局已经有变动之势那么对于中国移动来说，应该如何更好地转型和过渡，以适应现代通信市场的客观要求成为关乎其通信业地位的关键 近几年，中国移动也在积极寻求改变并且在新型的通信业务发展方面也取得了不错的成绩在 3G发展上，中国移动着重发力智能终端和应用服务， 并初步聚拢了产业链 在终端方面， 中国移动成立了终端公司，做大了 TD终端市场规模，并加速研发 TD-LTE终端 ; 在落后的千元智能终端上快马加鞭 在应用方面，中国移动在移动互联网领域进行了创新，无线音乐、阅读、 MM移动应用商店、移动微博等都有不错的表现中国移动也要通过构建专业化的子公司 ,来实现对规模客户海量行为数据的深度分析和交叉营销 ,提升客户价值在这里应该清晰理解 ,五条禁令只是限制利用客户资料与外部合作获取利益 ,并不限制拥有客户资料的企业对客户的深度分析 ,并提供合理的相适应的自有营销活动中国移动应该加强客户行为分析 ,充分挖掘客户宝藏 ,全力提升客户价值。

中国移动通过开放平台聚拢了产业链二、财务分析1、短期偿债能力分析中国移动这四年的营运资本均为正，即流动资产大于流动负债中国移动这四年的营运资本均超过五百亿这五百亿是流动负债穿透流动资产的缓冲垫中国移动的营运资本足够多， 能够保证短期债务的及时偿还 从中国移动短期偿页眉内容债能力图上可以看出中国移动的流动比率，速动比率和现金比率均大于 1中国移动的营运周期不是很长，所以对于中国移动来说，合理的流动比率不是很高并且近年来， 企业的流动比率有下降的趋势， 所以对于中国移动来说， 他的速动比率均在 1.2 以上，说明每 1 元的流动负债有 1.2 元以上的流动资产作为偿债保障现金是流动资产中最具流动性， 可以直接用来偿债的流动资产 就中国移动近几年的现金比率来看，其值均大于 1这说明每 1 元的流动负债至少有 1 元现金资产做保障 从整个趋势来看， 中国移动 2008 年至 2011 年流动比率， 速动比率以及现金比率的变动不是很大 所以从以上数据可以看出中国移动的财务状况非常稳定，并且拥有足够的短期偿债能力二、长期偿债能力分析由上图可以看出，中国移动 2008 年到 2011 年的资产负债率均在 30%左右，走势非常平稳。

一般来说，如果企业的资产负债率高于 50%，那么债权人的利益就缺乏保障因为资产在破产拍卖时的售价不到账面价值的 50%而对于通信企业来说， 30%的资产负债率对于债权人来说，绝对非常有信心所以中国移动能够在很大程度上保证债权人的利益不受损害 中国移动这四年的产权比率， 权益乘数以及长期资本负债率都没有太大的波动， 基本上持平由此可以看出中国移动财务状况相当的稳定， 长期偿债能力十分强大 在很大程度上， 能够保证债权人的利益，给债权人信心 对于中国移动稳定的财务状况来说， 举债应该也会比较容易产权比率和权益乘数是两种常用的财务杠杆 这两个财务杠杆在这四年中稳定的值不仅表明中国移动很强的偿债能力， 也表明了中国移动持续盈利的能力三、营运能力营运能力比率是衡量企业资产管理效率的财务比率 从总体上来看， 中国移动 2008 年到 2011 年的营运能力比率都呈下降趋势 从左边的图可以看出， 这四年总资产周转率基本上没有什么变化， 说明中国移动这四年总资产随销售收入同步增长中国移动的总资产周转率保持在 0.6 左右，表明中国移动每 1 元总资产支持的销售收入为 0.6 元中国移动的现金周转率和流动资产周转率都逐年下页眉内容降，这说明中国移动的流动资产和现金比销售收入上涨的速率更快。

中国移动的这两项比率均在 1.4 以上，表明中国移动每 1 元的流动资产，现金支持的销售收入至少为 1.4 元从右边的图可以看出，中国移动的应收账款周转率基本上没有什么变化，均在 60 左右浮动但是中国移动存货的周转率变化比较大特别是2011 年存货周转率下降到 602008 年到 2010 年改值都在 120 左右浮动这表示随着销售收入的增加， 存货的增加比例更大 那么对于对于中国移动来说， 60的存货周转率表明中国移动用友大量的存货， 而存货过多会造成资金的浪费 所以中国移动应该将存货保持在一个正常的水平， 既能够满足流转的需要， 又不至于造成过多的资金浪费三、前景分析通过 2008 年到 2011 年的杜邦分析体系可以看出中国移动这四年的权益净利率均保持在 20%左右从杜邦分析体系可以看出中国电信的权益净利率呈现下降的趋势权益净利率与股东财富相关 权益净利率的值越高， 表明股东投入的资金得到的汇报率越高 要想提高权益净利率， 可以通过提高总资产净利率或者权益乘数来实现 从上图可以看出中国移动的总资产净利率呈下降趋势， 权益乘数保持在 1.48 左右所以中国移动要想提高股东权益，获得更多的投资，必须提高权益净利率。

总资产净利率是销售净利率和资产周转率的之积 所以可以通过提高这两者，进而提高总资产净利率 通过杜邦分析体系可以看出中国移动这四年的总资产净利率和资产周转率都没有什么变化 所以导致总资产净利率的变化也不大而就权益乘数而言， 中国移动的总资产上涨趋势很明显， 但是股东权益也随着中国移动总资产的上涨同步增长通过前面的分析， 中国移动近几年来的营业收入一直都有稳定的增长， 但其主要还是依靠传统的话音业务 面对当前多样的通信业务， 这种模式不能很好的适应客户的需求 中国移动的短期偿债能力和长期偿债能力都比较稳定， 但是在近几年来，这些能力都没有很大的提升 所以对于中国移动来说， 营销策略还应该有所改进，适应新的发展要求众所周知，通信业在经过一段时期的飞速发展以后， 已经放缓了发展的脚步页眉内容而中国移动在中国通信业一家独大的局面也有所从松动的趋势 整个通信业在经过了跌宕起伏的发展之后， 市场格局已经悄然改变 面对中国联通， 中国电信与中国移动日益激烈的竞争 中国移动必需加快改革的脚步， 适应新形势下客户对于通信的需求 从传统的依靠语音业务为主转化为向多种业务进发 众所周知中国联通经过了前期的蓄势铺垫后， 3G爆发力已经在 2011 年年底显现。

而中国电信也不甘其后，其在光网与智慧城市建设中如鱼得水， 3G 用户稳步发展， CDMA用户过亿，并且已经实现了赢利中国移动正在实施的互联网战略，应该趁热打铁趁着智能终端还有巨大的普及空间 ,全力推动 TD 终端营销 ,构建厂商 ,平台和社会渠道以及集团客户的智能终端上下游产业链 ,实现合约计划和裸机销售共赢的商业环境 ,从而牢牢掌握移动互联网入口并且中国移动应该把基于四网协同的智能终端战略提高到市场经营首要战略 ,真正实现市场策略 4P 或 7P 意义上流量经营的融合套餐 ,新型渠道及促销等的整体竞争优势此外通过移动飞信，支付 ,移动阅读 ,无线城市 ,移动搜索等明星产品来拦截移动互联网的应用流量 ,实现终端为王 ,内容为王 ,流量价值为王 ,进一步通过互联网体验营销、开放互动营销 ,微博等新载体营销来促进移动互联网战略的实现 ,最终仍然以把控规模客户的智能管道 ,象互联网巨头一样 ,让流量产生价值 ,实现客户价值的提升中国联通 2008 年至 2011 年财务报表分析一、战略分析从上图可以看出中国联通自 2008 年以来，总资产一直保持着上涨的趋势，但是除了 2008 年的上涨比率达到 20%，2009 年，2010 年的上涨比率都不到 6%。

所以增长趋势放缓 2009 年到 2011 年中国联通的总资产变化并不是很大均保持在四千多亿从资产的构成图来看，流动资产仅仅只占据总资产比例不到 10%非流动资产占据了总资产的 90%所以中国联通是一家典型的资产密集型企业，这就决定了通信业将会有行业壁垒，需要巨额的进入成本页眉内容从中国联通的营业收入图可以看出中国联通自 2008 年以来，每年的营业收。