风险理论发展的比较分析(1).pdf

“#$ !⋯⋯!““#$ !! 很多学者定义为行为主体， 我们认为风险存在外部性， 即行为 主体未必是风险承担主体，如保险人的损失由保险公司承担，但损失 必然有承担损失的主体， 因此这里定义为承担主体各种风险现象都具有两个本质属性：未来的不确定性和潜在的损失性， 风险可以定义为： 在未来的一个特定时间内由于事物变化的不确定性给风险承担主体!带来潜在一定损失的可能性本文主要目的是为各实践领域提供风险识别和风险计量的方法论指导，因此以可计量客观风险为研究对象一、 风险识别的方法论风险识别就是找出隐藏在风险后面的风险因子，并给出各风险因子对风险影响程度的判别风险识别是风险研究的基础，如果不能在风险的损失发生之前系统地识别风险因子， 度量、 管理风险也难以实现风险识别依赖于人们在长期风险管理实践中积累的经验，各个不同的领域有着不同的风险识别专业技术要求， 识别方法数量庞大，但我们研究后发现能在各个实践领域广泛运用、比较权威的有两种方法：综合评价法和计量经济模型法在介绍这两种方法之前，先给出风险函数定义： %; /“—“?# 时才产生了风险损失 分布拟合法同样利用历史数据 （调查数据） 对研究对象的分布进行理论分布拟合， 基本思路同风险分布拟合法。

在历史数据比较匮乏的场合，往往假定服从正态分布或使用蒙特卡罗随机模拟去寻找近似分布等等五） 时间序列法时间序列理论的发展为风险理论研究提供了广阔的发展空间，将风险度量与时间序列分析结合起来的度量方法近几年发展非常迅速时间序列将研究对象看作是一个随机变量序列@$A =“A =#A $A =6A $B， 认为事物发展通常具有一定的惯性，也就是时间变量的分布会受到滞后变量的影响， 因此在服从某种假定分布 （多用正态分布，在历史数据较多的条件下可考虑先估计理论分布类型）的条件下，利用 CDEFG、:+CDEFG、DE ! CDEFG 等时间序列模型对期望值和方差进行估计， 并由此计算 HDE 等一些风险度量指标以上描述了在各实践领域常用的五种方法，但这仅仅是为风险度量建立了基础，还有一个重要的问题必须加以讨论，即为了满足风险决策和风险管理的需要， 应该采用什么指标量化风险 选择什么指标需要综合考虑风险管理的需要以及指标可靠性，但主要依赖于现有的技术条件能够获得怎样的指标 在分布函数难以估计的场合， 综合评价指数和方差是常用的两个指标!，但这两种度量指标的缺陷非常明显，难于满足风险决策和风险管理的需要。

风险理论研究前沿领域金融风险理论的发展给我们提供了许多有价值的风险度量指标， 风险价值 HDE 最具有代表性HDE 是目前风险量化管理中应用最广泛最重要的度量指标，在 HDE 的基础上衍生出 FHDE，IDH 等一系列风险度量指标 建立了风险度量的公理化理论，提出一致性风险度量概念，为风险理论奠定了数理基础目前风险理论要解决的主要问题集中在风险因子的识别问题和风险度量方法问题，即风险因子识别完全性的逼近， 提供更好的风险度量方法， 这些问题需要在实践中不断地发展和完善4收稿日期： #<<,—“<—#;责任编辑： 蒋少龙5经济学家。