国际金融学部分参考答案.doc

1外国债券和欧洲债券的区别外国债券和欧洲债券的区别比较外国债券与欧洲债券的异同外国债券是市场所在地的非居民在一国债券市场上以该国货币为面值发行的国际债券欧洲债券与传统的外国债券不同，是市场所在地非居民在面值货币国家以外的若干个市场同时发行的国际债券二者都是国际债券外国债券和欧洲债券还有发下主要区别：（1） 、外国债券一般由市场所在地国家的金融机构为主承销商组成承销辛迪加承销，而欧洲债券则由来自多个国家金融机构组成的国际性承销辛迪加承销 （2） 、外国债券受市场所在地国家证券主管机构的监管，公募发行管理比较严格，需要向证券主管机构注册登记，发行后可申请在证券交易所上市；私募发行无须注册登记，但不能上市挂牌交易欧洲债券发行时不必向债券面值货币国或发行市场所在地的证券主管机构登记，不受任何一国的管制，通常采用公募发行方式，发行时可申请在某一证券交易所上市 （3） 、外国债券的发行和交易必须受当地市场有关金融法律法规的管制和约束；而欧洲债券不受面值货币国或发行市场所在地的法律的限制，因此债券发行协议中心须注明一旦发生纠纷应依据的法律标准 （4） 、外国债券的责任人和投资者必须根据市场所在地的法规交纳税金；而欧洲债券采取不记名债2券形式，投资者的利息收入是免税的。

（5） 、外国债券付息方式一般与当地国内债券相同，如扬基债券一般每半年付息一次；而欧洲债券通常都是每年付息一次汇率变动对物价的影响汇率变动对物价的影响从进口消费品和原材料来看，汇率下降要引起进口商品在国内的价格上涨至于它对物价总指数影响的程度则取决于进口商品和原材料在国民生产总值中所占的比重反之，本币升值，其他条件不变，进口品的价格有可能降低，从而可以起到抑制物价总水平的作用从出口商品看，汇率下降有利于扩大出口但在出口商品供给弹性小的情况下，出口扩大会引起国内市场抢购出口商品并从而抬高出口商品的国内收购价格，甚者，有可能进而波及物价总水平如果某种或某些品种的出口品由于汇率下降并引起国内收购价格的提高，那么，对于这种或这些品种出口品，汇率降低刺激出口增加的作用将会部分地乃至全部被抵消汇率的变动导致物价总水平的波动，其后果就不仅限于进出口，而是将影响整个经济进程购买力平价理论购买力平价理论36.简述购买力平价理论的主要观点答：（1）本国人需要外国货币，是因为该外国货币3在发行国有购买力；外国人需要本国货币，则是因为本国货币在本国有购买力2）按一定比率用本币购买外币，也就是购进了外币购买力，所以，两国货币的购买力实际上是一般物价水平之商。

3）购买力平价理论包括绝对购买力平价和相对购买力平价二、国际储备的构成及作用二、国际储备的构成及作用国际储备主要由四种形式的资产构成：1、外汇储备：指一国货币当局持有的以国际货币表示的流动资产，主要采取国外银行存款和外国政府债券等形式2、黄金储备：指一国货币当局持有的货币性黄金在国际金本位制度下，黄金储备是国际储备的典型形式3、特别提款权：是国际货币基金于 1969 年创设的一种账面资产，并按一定比例分配给会员国， 用于会员国政府之间的国际结算，并允许会员国用它换取可兑换货币进行国际支付4、国际货币基金组织的储备头寸四、国际储备的作用1.国适度缓解国际收支不平衡对本国经济的冲击2.维持本国货币汇率的稳定3.充当本国对外借债的基本保证44.影响货币发行量利率平价理论利率平价理论:在两国间利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国去获取较高的收益但是投资者在比较金融资产的收益率的时候，不仅考虑两种资产利率提供的收益率，还要考虑两种资产由于汇率变动所造成的收益变动套利者为了规避汇率风险，往往将套利业务与掉期业务进行即投资者将资金调往高利国获取利差的同时，卖出远期高利率国货币，买进远期低利率国货币。

结果造成远期外汇市场上高利率货币贴水，而低利率货币远期升水随着这种套利活动的不断进行，远期价差就会不断扩大，直到两种资产提供的收益率完全相同，这时远期汇差正好等于两国利差，利率平价成立利率平价说在描述汇率与利率之间的关系起了重要的作用，但也忽视了外汇管制、交易成本、投机等其他因素的影响按照利率平价去预测远期汇率往往与实际情况有一定程度的差异现值经济债务率现值经济债务率，是指在经济上衡量一个国家对外债务水平的指标，即该债务国当年未偿还债务的现值与当年国民生产总值的比率世界银行认为 80%为临界值，债务超过临界值 60%的国家为中等债务国偿债率偿债率（debt servicing ratio） ，是指当年的还本付息额与当年出口创汇收入额之比，它是分析、衡量外债规模和一个国家偿债能力大小的重要指标国际上一般认为，一般国5家的偿债率的警戒线为 20%，发展中国家为 25%，危险线为 30%当偿债率超过 25%时，说明该国外债还本付息负担过重，有可能发生债务危机根据世界银行的建议，中国的偿债率应以 15%为安全线债务率债务率（Foreign Debt Ratio）是外债余额与出口收入的比率，在债务国没有外汇储备或不考虑外汇储备时，这是一个衡量外债负担和外债风险的主要指标。

债务率的国际公认安全标准是小于 100%负债率是负债率是企业负债总额与资产总额的比率，资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度偿息率偿息率是指债务国当年偿息额占同期出口外汇收入额的比重，反映一锅借款成本及债务国的经济发展前景没事区别已过有无债务困难的依据之一，国际上公认的安全线为 10%左右，如果超过着一比率，则该国举债成本高，偿债负担较重。