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第三章第三章 筹资概论筹资概论筹资概论 最新引入：引入： 在过去几年里，不少企业家开始把因特网作为寻找资金的一种来源在过去几年里，不少企业家开始把因特网作为寻找资金的一种来源网络开始逐渐为小企业获得资金提供机遇由于网络未来潜力的存在，网络开始逐渐为小企业获得资金提供机遇由于网络未来潜力的存在，它作为融资来源的作用值得关注网上筹资最出名的企业家是春天街布它作为融资来源的作用值得关注网上筹资最出名的企业家是春天街布鲁英公司的所有者安德鲁鲁英公司的所有者安德鲁·克莱恩1995年，他用因特网为公司筹资年，他用因特网为公司筹资160万美元然而从那时起，很少有其他小企业所有者尽力使用这种万美元然而从那时起，很少有其他小企业所有者尽力使用这种 方法 许多公司甚至小企业管理局也在网上尽力撮合投资者和寻求资本的企许多公司甚至小企业管理局也在网上尽力撮合投资者和寻求资本的企业家多数是秘密匹配服务，使投资者和债权人能互相寻找和评价对方，业家多数是秘密匹配服务，使投资者和债权人能互相寻找和评价对方，这些先行者有以下几个：本能公司和这些先行者有以下几个：本能公司和10个金融机构合伙成立的商业现个金融机构合伙成立的商业现金流快速搜寻网，使企业能找到最合适的债权人。

寻求资金的公司选择金流快速搜寻网，使企业能找到最合适的债权人寻求资金的公司选择4种信贷选择种信贷选择(信贷额度、贷款、信用卡、租赁信贷额度、贷款、信用卡、租赁)的任一种然后，下载的任一种然后，下载帮助企业家写申请的免费软件，最后用电子邮件或形式送给债权人帮助企业家写申请的免费软件，最后用电子邮件或形式送给债权人本能公司的产品经理科拜本能公司的产品经理科拜·富丽曼认为，各地的债权人在两小时到一周内富丽曼认为，各地的债权人在两小时到一周内对申请做出决策对申请做出决策筹资概论 最新p替代融资替代融资——当我们提及小企业的融资来源时，我们通常指当我们提及小企业的融资来源时，我们通常指银行、私人投资者和非银行债权人，但是企业家只要运用一银行、私人投资者和非银行债权人，但是企业家只要运用一点创造性就能找到非传统的其他融资来源詹姆斯点创造性就能找到非传统的其他融资来源詹姆斯·莫仁兹称莫仁兹称为为“替代融资替代融资”他熟练地掌握了全部操作过程风险资本他熟练地掌握了全部操作过程风险资本也给了也给了EIS国际公司以创造性的方法融资的机遇：获得在某国际公司以创造性的方法融资的机遇：获得在某国拥有公司软件专卖权的外国转售者的提前支付。

国拥有公司软件专卖权的外国转售者的提前支付本案例本案例取自人民网取自人民网2002年年11月月1日日)p无论是传统的企业还是现代股份制公司，或者是新兴的高科无论是传统的企业还是现代股份制公司，或者是新兴的高科技公司，无论是国资为主的大型企业还是民营中小型企业，技公司，无论是国资为主的大型企业还是民营中小型企业，都面临着类似的问题，那就是如何以最低的成本获取企业发都面临着类似的问题，那就是如何以最低的成本获取企业发展所需要的资金，从何种渠道、利用何种方式来获得资金，展所需要的资金，从何种渠道、利用何种方式来获得资金，又如何利用这些资金为企业创造最大的财富因此企业融资又如何利用这些资金为企业创造最大的财富因此企业融资问题成为企业投资、发展的前提和重要条件问题成为企业投资、发展的前提和重要条件筹资概论 最新p 第一节第一节 筹资渠道与筹资方式筹资渠道与筹资方式p 第二节第二节 短期筹资方式短期筹资方式p 第三节第三节 长期筹资方式长期筹资方式p 第四节第四节 资本需要量预测资本需要量预测p 第五节第五节 筹资策略筹资策略p 筹资概论 最新p第一节第一节 筹资渠道与筹资方式筹资渠道与筹资方式p一、资金筹集的动机一、资金筹集的动机 p二、资金筹集的要求二、资金筹集的要求 p三、资金筹集的渠道和方式三、资金筹集的渠道和方式 筹资概论 最新一、资金筹集的动机一、资金筹集的动机p(一一)扩张筹资动机扩张筹资动机p(二二)偿债筹资动机偿债筹资动机p(三三)解困筹资动机解困筹资动机p(四四)混合筹资动机混合筹资动机筹资概论 最新二、资金筹集的要求p(一一)合理确定资金需要量，努力提高筹资效果合理确定资金需要量，努力提高筹资效果p(二二)周密研究投资方向，大力提高投资效果周密研究投资方向，大力提高投资效果p(三三)认真选择筹资来源，力求降低资金成本认真选择筹资来源，力求降低资金成本p(四四)适时取得资金来源，保证资金投放需要适时取得资金来源，保证资金投放需要p(五五)合理安排资本结构，正确运用负债经营合理安排资本结构，正确运用负债经营p(六六)遵守国家有关法规，维护各方合法权益遵守国家有关法规，维护各方合法权益筹资概论 最新p(一一)企业筹资的渠道企业筹资的渠道p1. 国家财政资金p2. 银行信贷资金p3. 非银行金融机构资金p4. 其他企业资金p5. 民间资金p6. 企业自留资金p7. 外商资金三、企业筹资渠道与方式三、企业筹资渠道与方式筹资概论 最新(二二)企业筹资的方式企业筹资的方式p1. 吸收直接投资p2. 发行股票p3. 发行债券p4. 银行借款p5. 商业信用p6. 租赁筹资p7. 内部积累筹资概论 最新第二节第二节 短期筹资方式短期筹资方式短短期资金是指使用期限在一年以内的资金。

企业期资金是指使用期限在一年以内的资金企业由于生产经营过程中资金周转的暂时短缺，往往由于生产经营过程中资金周转的暂时短缺，往往需要一些短期资金短期资金主要投资于现金、需要一些短期资金短期资金主要投资于现金、应收账款、存货等，一般在短期内可收回企业应收账款、存货等，一般在短期内可收回企业的短期资金，可以通过短期借款、商业信用等方的短期资金，可以通过短期借款、商业信用等方式 筹资概论 最新一、一、短期借款p短期借款，是指企业向银行和其他非银行短期借款，是指企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在金融机构借入的期限在1年以内的资金年以内的资金p(一一)短期借款的种类短期借款的种类p短期借款主要有生产周转借款、临时借款、短期借款主要有生产周转借款、临时借款、结算借款等短期借款还可依偿还方式的结算借款等短期借款还可依偿还方式的不同，分为一次性偿还借款分期偿还借款；不同，分为一次性偿还借款分期偿还借款；依利息支付方法的不同，分为收款法借款、依利息支付方法的不同，分为收款法借款、贴现法借款和加息法借款；依有无担保，贴现法借款和加息法借款；依有无担保，分为抵押借款和信用借款分为抵押借款和信用借款筹资概论 最新p1. 信用贷款p信用贷款是银行依据借款人信用向其提供信用贷款是银行依据借款人信用向其提供贷款的一种贷款方式。

在该方式下，银行贷款的一种贷款方式在该方式下，银行不要求借款人提供经济担保和财产抵押不要求借款人提供经济担保和财产抵押这种贷款具有自偿性的特点，使用这种贷这种贷款具有自偿性的特点，使用这种贷款的公司应具备能在款的公司应具备能在1年内有产生出足以年内有产生出足以偿还贷款的现金流量能力偿还贷款的现金流量能力筹资概论 最新p2. 担保贷款p所谓担保贷款是借款公司根据银行的要求，所谓担保贷款是借款公司根据银行的要求，向银行提供担保品后方可取得贷款的一种向银行提供担保品后方可取得贷款的一种信贷方式短期借款的担保品通常包括应信贷方式短期借款的担保品通常包括应收账款及存货等收账款及存货等筹资概论 最新p(二二)短期借款的信用条件短期借款的信用条件p银行发放短期贷款时，主要信用条件包括：银行发放短期贷款时，主要信用条件包括：p(1)信贷额度信贷额度亦即贷款限额，是银信贷额度信贷额度亦即贷款限额，是银行对借款人规定的无担保贷款的最高行对借款人规定的无担保贷款的最高 限额p(2)周转信贷协定它是银行从法律上承诺向周转信贷协定它是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款企业提供不超过某一最高限额的贷款 协定。

协定p(3)补偿性余额它是银行要求借款人在银行补偿性余额它是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或名义借款额的一定百分比计中保持按贷款限额或名义借款额的一定百分比计算的最低存款余额补偿性余额的要求提高了借算的最低存款余额补偿性余额的要求提高了借款的实际利率实际利率的计算公式为：款的实际利率实际利率的计算公式为：筹资概论 最新p(4)借款抵押银行向财务风险较大、信誉不好的企业发放贷款，借款抵押银行向财务风险较大、信誉不好的企业发放贷款，往往需要有抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风险借款的抵押品往往需要有抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风险借款的抵押品通常是借款企业的办公楼、厂房等通常是借款企业的办公楼、厂房等p(5)偿还条件无论何种借款，银行一般都会规定还款的期限偿还条件无论何种借款，银行一般都会规定还款的期限根据我国金融制度的规定，贷款到期后仍无能力偿还的，视为逾期贷根据我国金融制度的规定，贷款到期后仍无能力偿还的，视为逾期贷款，银行要照章加收逾期罚息款，银行要照章加收逾期罚息p(6)以实际交易为贷款条件当企业发生经营性临时资金需求，以实际交易为贷款条件当企业发生经营性临时资金需求，向银行申请贷款以求解决时，银行则以企业将要进行的实际交易为贷向银行申请贷款以求解决时，银行则以企业将要进行的实际交易为贷款基础，单独立项，单独审批，最后作出决定并确定贷款的相应条件款基础，单独立项，单独审批，最后作出决定并确定贷款的相应条件和信用保证。

和信用保证筹资概论 最新p(三三)银行短期信贷融资成本银行短期信贷融资成本p银行短期贷款的本息偿还方式通常有三种：银行短期贷款的本息偿还方式通常有三种：一是收款法；二是贴现法；三是加息分一是收款法；二是贴现法；三是加息分 摊法 p(四四)借款利息的支付方式借款利息的支付方式p1. 利随本清法p利随本清法，又称收款法，是在借款到期利随本清法，又称收款法，是在借款到期时向银行支付利息的方法采用这种方法，时向银行支付利息的方法采用这种方法，借款的名义利率等于其实际利率借款的名义利率等于其实际利率筹资概论 最新p2. 贴现法p贴现法，是银行向企业发放贷款时，先从贴现法，是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，在贷款到期时借款本金中扣除利息部分，在贷款到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法贴企业再偿还全部本金的一种计息方法贴现法的实际贷款利率公式为：现法的实际贷款利率公式为：筹资概论 最新p(五五)银行短期信贷筹资的评价银行短期信贷筹资的评价p1. 银行短期信贷的优点p(1)筹资速度快银行资金充实，实力雄厚，筹资速度快银行资金充实，实力雄厚，能随时为公司提供比较多的短期贷款。

能随时为公司提供比较多的短期贷款p(2)银行短期信贷具有较好的弹性可在资金银行短期信贷具有较好的弹性可在资金需求增加时借入，在资金需要减少时还款需求增加时借入，在资金需要减少时还款p2. 银行短期信贷的缺点p(1)资金成本较高尤其是存在补偿性余额和资金成本较高尤其是存在补偿性余额和附加利率情况时，实际利率通常高于名义利率附加利率情况时，实际利率通常高于名义利率p(2)受金融管制影响，限制较多，筹资风险大，受金融管制影响，限制较多，筹资风险大，数额有限数额有限筹资概论 最新二、商业信用p商业信用是指在商品交易中由于延期付款商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的公司间的借贷关系或预收货款所形成的公司间的借贷关系商业信用产生于一般商品交易中，是一种商业信用产生于一般商品交易中，是一种自发的融资渠道自发的融资渠道 p(一一)应付账款应付账款p1. 应付账款的成本筹资概论 最新p2. 利用现金折扣的决策p在附有信用条件的情况下，因为获得不同信用要负担不同的在附有信用条件的情况下，因为获得不同信用要负担不同的代价，买方公司便要在利用哪种信用之间做出决策代价，买方公司便要在利用哪种信用之间做出决策。

p(二二)应付票据应付票据p应付票据是公司进行延期付款商品交易时开具的反映债权债应付票据是公司进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据根据承兑人的不同，应付票据分为商业承兑务关系的票据根据承兑人的不同，应付票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种，支付期最长不超过汇票和银行承兑汇票两种，支付期最长不超过9个月p(三三)预收货款预收货款p预收货款是卖方公司在交付货物之前向买方预先收取部分或预收货款是卖方公司在交付货物之前向买方预先收取部分或全部货款的信用形式对于卖方来讲，预收货款相当于向买全部货款的信用形式对于卖方来讲，预收货款相当于向买方借用资金后用货物抵偿方借用资金后用货物抵偿筹资概论 最新p(四四)商业信用融资的评价商业信用融资的评价p1. 商业信用融资的优点p(1)商业信用非常方便商业信用非常方便p(2)如果没有现金折扣，或公司不放弃现金折如果没有现金折扣，或公司不放弃现金折扣，或使用不带息票据，则利用商业信用融资不扣，或使用不带息票据，则利用商业信用融资不负担成本负担成本p(3)限制少p2. 商业信用融资的缺点p商业信用的时间一般较短，如果公司取得现金折商业信用的时间一般较短，如果公司取得现金折扣，则时间会更短，如果放弃现金折扣，则要付扣，则时间会更短，如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。

出较高的资金成本筹资概论 最新p三、短期融资券p(一一)短期融资券的含义、特征及种类短期融资券的含义、特征及种类p1．短期融资券的含义及特征p短期融资券，又称商业票据或短期债券，是由企业发行的无短期融资券，又称商业票据或短期债券，是由企业发行的无担保短期本票担保短期本票 p2．短期融资券的种类p(1)按发行方式分类，可将短期融资券分为经纪人代销按发行方式分类，可将短期融资券分为经纪人代销的融资券和直接销售的融的融资券和直接销售的融 资券p(2)按发行人的不同分类，可将短期融资券分为金融企按发行人的不同分类，可将短期融资券分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券业的融资券和非金融企业的融资券p(3)按融资券的发行和流通范围分类，可将短期融资券按融资券的发行和流通范围分类，可将短期融资券分为国内融资券和国际融分为国内融资券和国际融 资券筹资概论 最新p(二二)短期融资券的发行短期融资券的发行p(三三)短期融资券筹资的优缺点短期融资券筹资的优缺点p1. 短期融资券筹资的优点p(1)短期融资券的筹资成本较低短期融资券的筹资成本较低p(2)短期融资券筹资数额比较大。

短期融资券筹资数额比较大p(3)发行短期融资券可以提高企业信誉和知名度发行短期融资券可以提高企业信誉和知名度p2. 短期融资券筹资的缺点p(1)发行短期融资券的风险比较大发行短期融资券的风险比较大p(2)发行短期融资券的弹性比较小发行短期融资券的弹性比较小p(3)发行短期融资券的条件比较严格发行短期融资券的条件比较严格筹资概论 最新p四、应收账款转让p(一一)应收账款转让的含义及种类应收账款转让的含义及种类p应收账款转让，是指企业将应收账款出让应收账款转让，是指企业将应收账款出让给银行等金融机构以获取资金的一种筹资给银行等金融机构以获取资金的一种筹资方式 p应收账款转让按是否具有追索权可分为附应收账款转让按是否具有追索权可分为附加追索权的应收账款转让和不附加追索权加追索权的应收账款转让和不附加追索权的应收账款转让的应收账款转让 筹资概论 最新p(二二)应收账款转让筹资的优缺点应收账款转让筹资的优缺点p1．优点p(1)及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金流量不足流量不足p(2)节省收账成本，降低坏账损失风险，有利于节省收账成本，降低坏账损失风险，有利于改善企业的财务状况、提高资产的流动性。

改善企业的财务状况、提高资产的流动性p2．缺点p(1)筹资成本较高筹资成本较高p(2)限制条件较多限制条件较多筹资概论 最新第三节 长期筹资方式p长期资金是指使用期限在一年以上的资金长期资金是指使用期限在一年以上的资金企业所需长期资金的来源有两个：权益资企业所需长期资金的来源有两个：权益资金和负债资金长期资金主要投资于新产金和负债资金长期资金主要投资于新产品的开发和推广、生产规模的扩大、厂房品的开发和推广、生产规模的扩大、厂房和设备的更新，一般需要几年甚至十几年和设备的更新，一般需要几年甚至十几年才能收回长期资金通常采用吸收直接投才能收回长期资金通常采用吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁、留存收益等方式来筹集资租赁、留存收益等方式来筹集筹资概论 最新p一、吸收直接投资p吸收直接投资是一般非股份制企业和股份制企业在筹集自有资金时吸收直接投资是一般非股份制企业和股份制企业在筹集自有资金时常采用的方式常采用的方式 p(一一)吸收直接投资的种类吸收直接投资的种类p1. 吸收国家投资p特点：产权归属国家；资金的运用和处置受国家的约束比较大；在特点：产权归属国家；资金的运用和处置受国家的约束比较大；在国有企业当中运用比较广泛。

国有企业当中运用比较广泛p2. 吸收法人投资p特点：发生在法人单位之间；以参与企业利润分配为目的；出资方特点：发生在法人单位之间；以参与企业利润分配为目的；出资方式灵活多样式灵活多样p3. 吸收个人投资p特点：参与人员较多；每人投资的数额相对较少；以参与企业利润特点：参与人员较多；每人投资的数额相对较少；以参与企业利润分配为目的分配为目的p吸收法人投资和吸收个人投资之间的共同特点是参与企业利润分配吸收法人投资和吸收个人投资之间的共同特点是参与企业利润分配为目的筹资概论 最新p(二二)吸收直接投资的出资方式吸收直接投资的出资方式p1. 现金出资p2. 实物出资p3. 工业产权出资p4. 土地使用权出资筹资概论 最新p(三三)吸收直接投资的优缺点吸收直接投资的优缺点p1. 优点p(1)有利于增强企业信誉吸收直接投资所筹资本属于企业有利于增强企业信誉吸收直接投资所筹资本属于企业的自有资本，与借入资本相比较，能够提高企业的资信和借的自有资本，与借入资本相比较，能够提高企业的资信和借款能力 p(2)有利于尽快形成生产能力吸收直接投资不仅可以取得有利于尽快形成生产能力吸收直接投资不仅可以取得一部分现金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，尽一部分现金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，尽快形成生产经营能力。

快形成生产经营能力 p(3)吸收直接投资的财务风险较低吸收直接投资的财务风险较低p2. 缺点p(1)资本成本较高资本成本较高p(2)产权关系不易明确，容易分散企业控制权产权关系不易明确，容易分散企业控制权p(3)投资者资本进入容易、出来难，难以吸收大量的社会资投资者资本进入容易、出来难，难以吸收大量的社会资本参与，融资规模受到本参与，融资规模受到 限制筹资概论 最新p二、发行股票p股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是投资股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是投资者入股并取得股息、红利的凭证，它代表了对股份制公司的者入股并取得股息、红利的凭证，它代表了对股份制公司的所有权p(一一)股票的分类股票的分类p(1)按股东享受权利和承担义务的大小，可把股票分为普通按股东享受权利和承担义务的大小，可把股票分为普通股和优先股股和优先股p(2)按股票票面上有无记名，可分为记名股和不记名股按股票票面上有无记名，可分为记名股和不记名股p(3)按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票p(4)按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股和按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股和外资股。

外资股p(5)按发行对象和上市地区，可将股票分为按发行对象和上市地区，可将股票分为A股、股、B股、股、H股股和和N股等筹资概论 最新p(二二)普通股持有人的一般权利普通股持有人的一般权利p(1)对公司的管理权普通股股东的管理权主要对公司的管理权普通股股东的管理权主要体现在其在董事会选举中有选举权和被选举权体现在其在董事会选举中有选举权和被选举权普通股股东的管理权主要表现为：普通股股东的管理权主要表现为：①①投票权；投票权；②②查账权；查账权；③③阻止越权的权利阻止越权的权利p(2)分享盈余的权利分享盈余的权利p(3)出售或转让股份的权利出售或转让股份的权利p(4)优先认股权优先认股权p(5)剩余财产的要求权剩余财产的要求权筹资概论 最新p(三三)股票发行与上市股票发行与上市p(四四)普通股筹资的评价普通股筹资的评价p普通股筹资的优点主要表现在：普通股筹资的优点主要表现在：①①没有固定利息没有固定利息负担，不构成固定费用；负担，不构成固定费用；②②没有固定到期日，不没有固定到期日，不用偿还；用偿还；③③筹资风险小；筹资风险小；④④普通股可作为债权人普通股可作为债权人损失的缓冲，发行普通股能增加公司的信誉；损失的缓冲，发行普通股能增加公司的信誉；⑤⑤筹资限制较少。

筹资限制较少p普通股筹资的缺点主要有：普通股筹资的缺点主要有：①①资金成本较高；资金成本较高；②②出售普通股将使投票权和控制权分散给新股东，出售普通股将使投票权和控制权分散给新股东，容易分散控制权容易分散控制权筹资概论 最新p(五五)优先股优先股p1. 优先股按不同的标准分为以下几种p(1)累积优先股和非累积优先股累积优先股和非累积优先股p(2)可转换优先股与不可转换优先股可转换优先股与不可转换优先股p(3)参加优先股和不参加优先股参加优先股和不参加优先股p①①参加优先股是指不仅能取得固定股利，还有权与普通股一同参加利润参加优先股是指不仅能取得固定股利，还有权与普通股一同参加利润分配的股票分配的股票p②②不参加优先股不参加优先股是指不能参加剩余利润分配，只能取得固不参加优先股不参加优先股是指不能参加剩余利润分配，只能取得固定股利的优先股定股利的优先股p(4)可赎回优先股与不可赎回优先股可赎回优先股与不可赎回优先股p2. 优先股股东的权利p优先股的优先股的“优先优先”是相对普通股而言的，这种优先主要表现在以下几个方是相对普通股而言的，这种优先主要表现在以下几个方面p(1)优先分配股利的权利。

优先分配股利的权利p(2)对资产的优先要求权对资产的优先要求权p(3)管理权筹资概论 最新p3. 优先股融资的评价p1)利用优先股融资的优点利用优先股融资的优点p(1)优先股没有固定的到期日，不用偿还本金优先股没有固定的到期日，不用偿还本金p(2)股利的支付既固定，又有一定弹性股利的支付既固定，又有一定弹性p(3)保持普通股股东的控制权保持普通股股东的控制权p(4)从法律上讲，优先股属于自有资金，因而，优先股扩大从法律上讲，优先股属于自有资金，因而，优先股扩大了权益基础，可适当增加公司的信誉，加强公司的借款能力了权益基础，可适当增加公司的信誉，加强公司的借款能力p2)利用优先股融资的缺点利用优先股融资的缺点p(1)优先股成本很高优先股成本很高p(2)优先股融资的限制较多优先股融资的限制较多p(3)可能会成为一项较重的财务负担可能会成为一项较重的财务负担筹资概论 最新p三、发行债券p债券是经济主体为筹集资金而发行的、用以记载反映债权债债券是经济主体为筹集资金而发行的、用以记载反映债权债务关系的有价证券由公司发行的债券称为公司债券务关系的有价证券由公司发行的债券称为公司债券 p(一一)债券的种类债券的种类p(1)按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为记名债券按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为记名债券和无记名债券。

和无记名债券p(2)按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债券p(3)按有无特定的财产担保，分为抵押债券和信用债券按有无特定的财产担保，分为抵押债券和信用债券p(4)按利率的不同，分为固定利率债券和浮动利率债券按利率的不同，分为固定利率债券和浮动利率债券p(5)按照其他特征，分为收益公司债券、附认股权债券、附按照其他特征，分为收益公司债券、附认股权债券、附属信用债券等属信用债券等筹资概论 最新p(二二)债券的发行方式债券的发行方式p债券的发行方式通常分为公开发行、私下债券的发行方式通常分为公开发行、私下募集发行两种募集发行两种p(三三)债券的发行价格债券的发行价格p债券的发行价格是债券发行时使用的价格，债券的发行价格是债券发行时使用的价格，即投资者购买债券时所支付的价格公司即投资者购买债券时所支付的价格公司债券的发行价格通常有三种，即平价、溢债券的发行价格通常有三种，即平价、溢价和折价价和折价 筹资概论 最新p(四四)债券的发行债券的发行p(五五)债券的还本付息债券的还本付息p1. 债券的偿还p债券偿还时间按其实际发生与规定的到期日之间的关系，分债券偿还时间按其实际发生与规定的到期日之间的关系，分为到期偿还、提前偿还与滞后偿还三类。

为到期偿还、提前偿还与滞后偿还三类p2．债券的付息p债券的付息主要表现在利息率的确定、付息频率和付息方式债券的付息主要表现在利息率的确定、付息频率和付息方式三个方面利息率的确定有固定利率和浮动利率两种形式三个方面利息率的确定有固定利率和浮动利率两种形式债券付息频率主要有按年付息、按半年付息、按季付息、按债券付息频率主要有按年付息、按半年付息、按季付息、按月付息和一次性付息月付息和一次性付息(利随本清、贴现发行利随本清、贴现发行)五种 筹资概论 最新p(六六)债券的信用等级债券的信用等级p目前，世界各国已基本对债券信用评级形目前，世界各国已基本对债券信用评级形成惯例，即将其划分为三等九级以美国成惯例，即将其划分为三等九级以美国著名的债券评级机构标准普尔公司的评级著名的债券评级机构标准普尔公司的评级为例，其将债券级别从高到低分为为例，其将债券级别从高到低分为AAA、、AA、、A、、BBB、、BB、、B、、CCC、、CC、、C九个等级九个等级 筹资概论 最新p(七七)债券融资的评价债券融资的评价p1. 债券融资的优点p(1)资金成本较低资金成本较低p(2)保证控制权保证控制权p(3)财务杠杆作用。

财务杠杆作用p(4)公司可以在债券契约上订明收回条款，以便其财务公司可以在债券契约上订明收回条款，以便其财务结构较有弹性结构较有弹性p2. 债券融资的缺点p(1)风险高p(2)限制p(3)筹资的有限性筹资的有限性筹资概论 最新p四、长期借款p长期借款指公司向银行或其他非银行金融机构借入的使用期长期借款指公司向银行或其他非银行金融机构借入的使用期限超过限超过1年的借款，主要用于购建固定资产和满足长期流动年的借款，主要用于购建固定资产和满足长期流动资金的占用需要资金的占用需要p(一一)长期借款的种类长期借款的种类p我国目前各金融机构的长期借款主要有：我国目前各金融机构的长期借款主要有：p(1)按照用途，分为固定资产投资借款、更新改造借款、科按照用途，分为固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借技开发和新产品试制借 款等 p(2)按提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、商业银行贷按提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、商业银行贷款、保险公司贷款等款、保险公司贷款等p(3)按有无担保，分为信用贷款和抵押贷款按有无担保，分为信用贷款和抵押贷款p(二二)取得长期借款的条件取得长期借款的条件筹资概论 最新p(三三)长期借款的程序长期借款的程序p具备上述具备上述6个条件的企业欲贷款，要按照以下长个条件的企业欲贷款，要按照以下长期借款的程序进行：期借款的程序进行：①①企业提出申请。

企业提出申请②②金融机金融机构进行审批构进行审批③③签订借款合同借款合同，是规签订借款合同借款合同，是规定借贷各方权利和义务的契约，其内容分基本条定借贷各方权利和义务的契约，其内容分基本条款和限制条款，限制条款又有一般性限制条款、款和限制条款，限制条款又有一般性限制条款、例行性限制条款和特殊性限制条款之分例行性限制条款和特殊性限制条款之分④④企业企业取得借款取得借款⑤⑤企业偿还借款企业偿还借款的方企业偿还借款企业偿还借款的方式通常有三种：定期支付利息、到期一次性偿还式通常有三种：定期支付利息、到期一次性偿还本金的方式；定期等额还本付息；分批偿还，每本金的方式；定期等额还本付息；分批偿还，每批金额不等批金额不等筹资概论 最新p(四四)长期借款的保护性条款长期借款的保护性条款p由于长期借款的期限长、风险大，按照国由于长期借款的期限长、风险大，按照国际惯例，银行通常对借款公司提出一些有际惯例，银行通常对借款公司提出一些有助于保证贷款按时足额偿还的条件这些助于保证贷款按时足额偿还的条件这些条件写进借款合同中，形成了合同的保护条件写进借款合同中，形成了合同的保护性条款归纳起来，保护性条款大致分为性条款。

归纳起来，保护性条款大致分为一般性保护条款、例行性保护条款以及特一般性保护条款、例行性保护条款以及特殊性保护条款殊性保护条款筹资概论 最新p(五五)长期借款的成本长期借款的成本p长期借款的利息率通常高于短期借款长期借款利率有固定长期借款的利息率通常高于短期借款长期借款利率有固定利率和浮动利率两种浮动利率通常有最高、最低限，并在利率和浮动利率两种浮动利率通常有最高、最低限，并在借款合同中明确借款合同中明确p(六六)长期借款的偿还方式长期借款的偿还方式p长期借款的偿还方式不一，包括：定期支付利息，到期一次长期借款的偿还方式不一，包括：定期支付利息，到期一次性偿还本金的方式；定期等额偿还方式；平时逐期偿还小额性偿还本金的方式；定期等额偿还方式；平时逐期偿还小额本金和利息，期末偿还余下的大额部分的方式本金和利息，期末偿还余下的大额部分的方式p(七七)长期借款融资的评价长期借款融资的评价p1. 长期借款融资的优点p①①融资速度快融资速度快②②借款成本较低借款成本较低③③借款的弹性较大借款的弹性较大p2. 长期借款融资的缺点p①①风险大②②限制条款较多，约束了公司的生产经营和借款限制条款较多，约束了公司的生产经营和借款的使用。

的使用③③筹资数额筹资数额 有限筹资概论 最新p五、融资租赁p其特点主要有：其特点主要有：p(1)一般由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融一般由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通资金，引进用户所需设备，然后再租给用户使用通资金，引进用户所需设备，然后再租给用户使用p(2)租期较长租期较长 p(3)租赁合同比较稳定租赁合同比较稳定 p(4)租约期满后，可采用如下办法处理租赁财产：租约期满后，可采用如下办法处理租赁财产：①①将将设备作价转让给承租人；设备作价转让给承租人；②②由出租人收回；由出租人收回；③③延长租期，继延长租期，继续租赁p(5)在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务面的服务筹资概论 最新p(一一)融资租赁的种类融资租赁的种类p融资租赁分为如下三类：售后租回、直接融资租赁分为如下三类：售后租回、直接租赁和杠杆租赁租赁和杠杆租赁p(二二)融资租赁的程序融资租赁的程序p融资租赁的程序是：融资租赁的程序是：①①选择租赁公司；选择租赁公司；②②办理租赁委托；办理租赁委托；③③签订购货协议；签订购货协议；④④签订签订租赁合同；租赁合同；⑤⑤办理验货与投保；办理验货与投保；⑥⑥支付租支付租金；金；⑦⑦处理租赁期满的设备。

处理租赁期满的设备筹资概论 最新p(三三)融资租赁的租金融资租赁的租金p1. 融资租赁租金的构成p融资租赁租金包括设备价款和租息两部分，租息又可分为租融资租赁租金包括设备价款和租息两部分，租息又可分为租赁公司的融资成本、租赁手续费等赁公司的融资成本、租赁手续费等p2. 融资租赁租金的支付形式p租金通常采用分次支付的方式，具体类型以下租金通常采用分次支付的方式，具体类型以下p(1)按支付间隔期的长短，可以分为年付、半年付、季按支付间隔期的长短，可以分为年付、半年付、季付和月付等方式付和月付等方式p(2)按支付时期先后，可以分为先付租金和后付租金两按支付时期先后，可以分为先付租金和后付租金两种p(3)按每期支付金额，可以分为等额支付和不等额支付按每期支付金额，可以分为等额支付和不等额支付两种筹资概论 最新p(四四)融资租赁的评价融资租赁的评价p1. 融资租赁的优点p(1)能迅速获得所需资产能迅速获得所需资产p(2)租赁可提供一种新的资金来源租赁可提供一种新的资金来源p(3)租赁可保存公司的借款能力租赁可保存公司的借款能力p(4)租赁集资限制较少租赁集资限制较少p(5)租赁能减少设备陈旧过时的风险。

租赁能减少设备陈旧过时的风险p(6)租金在整个租期内分摊，不用到期归还大量本金租金在整个租期内分摊，不用到期归还大量本金p(7)租金可在税前扣除，能减少所得税上交租金可在税前扣除，能减少所得税上交p2. 融资租赁的缺点p融资租赁的主要缺点是资金成本较高一般来说，其租金要融资租赁的主要缺点是资金成本较高一般来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多筹资概论 最新p六、留存收益筹资p(一一)留存收益筹资的渠道留存收益筹资的渠道p留存收益来源渠道有盈余公积和未分配利润留存收益来源渠道有盈余公积和未分配利润 p(二二)留存收益筹资的优缺点留存收益筹资的优缺点p留存收益筹资的优点主要有：留存收益筹资的优点主要有：①①资金成本较普通资金成本较普通股低；股低；②②保持普通股股东的控制权；保持普通股股东的控制权；③③增强公司增强公司的信誉p留存收益筹资的缺点主要有：留存收益筹资的缺点主要有：①①筹资数额有限制；筹资数额有限制；②②资金使用受制约资金使用受制约筹资概论 最新p七、混合筹资p(一一)发行可转换债券发行可转换债券p1. 可转换债券的概念、特点p可转换债券是指由发行公司发行并规定债券持有人在一定期可转换债券是指由发行公司发行并规定债券持有人在一定期间内依据约定条件可将其转换为发行公司股票的债券。

间内依据约定条件可将其转换为发行公司股票的债券 p可转换债券的特点：可转换债券的特点：p(1)可转换债券授予持有人在未来某个时间成为股东的可转换债券授予持有人在未来某个时间成为股东的选择权；选择权；p(2)可转换债券售出后，通常都要随股票拆细而调整转可转换债券售出后，通常都要随股票拆细而调整转换比例和转换价格；换比例和转换价格；p(3)可转换债券和认股权证一样，均是公司给予持有人可转换债券和认股权证一样，均是公司给予持有人成为股东的选择权成为股东的选择权p2. 可转换债券的发行条件筹资概论 最新p3. 可转换债券的价值p可转换债券是一种特殊债券，它相当于普可转换债券是一种特殊债券，它相当于普通债券与买进期权的组合因此，其价值通债券与买进期权的组合因此，其价值取决于普通债券和期权的价值可转换债取决于普通债券和期权的价值可转换债券的价值涉及原始债券价值、转换价值和券的价值涉及原始债券价值、转换价值和选择权价值三部分内容选择权价值三部分内容筹资概论 最新p4. 可转换债券筹资的优缺点p发行可转换债券是一种特殊的筹资方式，其优点主要有：发行可转换债券是一种特殊的筹资方式，其优点主要有：p(1)有利于降低资金成本。

有利于降低资金成本p(2)有利于筹集更多资金有利于筹集更多资金p(3)有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释，利于调有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释，利于调整资本结构整资本结构p(4)减少筹资中的利益冲突减少筹资中的利益冲突p(5)强制赎回条款的规定可以避免公司的筹资损失强制赎回条款的规定可以避免公司的筹资损失p可转换债券筹资的缺点主要有：可转换债券筹资的缺点主要有：p(1)转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处p(2)若确需股票筹资，但股价并未上升，可转换债券持有人若确需股票筹资，但股价并未上升，可转换债券持有人不愿转股时，发行公司将承受债务压力不愿转股时，发行公司将承受债务压力p(3)若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行公司将若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行公司将遭受筹资损失遭受筹资损失p(4)回售条款的规定可能使发行公司招致损失回售条款的规定可能使发行公司招致损失筹资概论 最新p(二二)发行认股权证发行认股权证p1. 发行认股权证筹资的特征p2. 认股权证的种类p(1)按允许购买的期限长短分类，可将认股权按允许购买的期限长短分类，可将认股权证分为长期认股权证与短期认股权证。

短期认股证分为长期认股权证与短期认股权证短期认股权证的认股期限一般在权证的认股期限一般在90天以内；长期认股权天以内；长期认股权证认股期限通常在证认股期限通常在90天以上p(2)按认股权证的发行方式分类，可将认股权按认股权证的发行方式分类，可将认股权证分为单独发行认股权证与附带发行认股权证证分为单独发行认股权证与附带发行认股权证p(3)按认股权证认购数量的约定方式，可将认按认股权证认购数量的约定方式，可将认股权证分为备兑认股权证与配股权证股权证分为备兑认股权证与配股权证筹资概论 最新p3. 认股权证筹资的优缺点p认股权证筹资的优点主要有：认股权证筹资的优点主要有：①①为公司筹为公司筹集额外的资金；集额外的资金；②②促进其他筹资方式的运促进其他筹资方式的运用p认股权证筹资的缺点主要有：认股权证筹资的缺点主要有：①①稀释普通稀释普通股收益；股收益；②②容易分散企业的控制权容易分散企业的控制权筹资概论 最新第四节第四节 资本需要量的预测资本需要量的预测 p一、定性预测法p二、趋势预测法p三、销售百分比法p销售百分比法是指根据销售与资产负债表和损益表项目之间的比例关系，销售百分比法是指根据销售与资产负债表和损益表项目之间的比例关系，预测资金需要量的方法。

预测资金需要量的方法 p(一一)预计损益表法预计损益表法p预计损益表是运用销售百分比法的原理预测留存收益的一种报表通过编预计损益表是运用销售百分比法的原理预测留存收益的一种报表通过编制预计损益表，可以预测留存收益这种内部筹资的数额，也可以为编制预制预计损益表，可以预测留存收益这种内部筹资的数额，也可以为编制预计资产负债表预测外部筹资数额提供依据计资产负债表预测外部筹资数额提供依据p预计损益表法的基本步骤如下：预计损益表法的基本步骤如下：p(1)收集基年实际损益表资料，计算确定损益表各项目与销售额的收集基年实际损益表资料，计算确定损益表各项目与销售额的百分比p(2)确定预测年度销售额预计数，根据基年实际损益表各项目与实确定预测年度销售额预计数，根据基年实际损益表各项目与实际销售额的比率，计算预测年度预计损益表各项目的预计数，并编制预测际销售额的比率，计算预测年度预计损益表各项目的预计数，并编制预测年度预计损益表预计损益表与实际损益表的内容、格式相同年度预计损益表预计损益表与实际损益表的内容、格式相同p(3)根据预测年度净利润预计数和预定的留存比例，测算留存收益根据预测年度净利润预计数和预定的留存比例，测算留存收益的数额。

的数额筹资概论 最新p(二二)预计资产负债表法预计资产负债表法p预计资产负债表是运用销售百分比法的原理预测外部筹资额预计资产负债表是运用销售百分比法的原理预测外部筹资额的一种报表通过编制预计资产负债表，可以预测资产和负的一种报表通过编制预计资产负债表，可以预测资产和负债及留存收益等有关项目的数额，进而预测企业需要外部筹债及留存收益等有关项目的数额，进而预测企业需要外部筹资的数额资的数额p预计资产负债表法的基本步骤如下预计资产负债表法的基本步骤如下p(1)取得基年资产负债表资料，并计算其敏感项目与销售收取得基年资产负债表资料，并计算其敏感项目与销售收入的百分比入的百分比p(2)确定预测年度销售收入预计数，编制预测年度预计资产确定预测年度销售收入预计数，编制预测年度预计资产负债表p(3)利用预测年度预计资产负债表中预计资产总额和预计负利用预测年度预计资产负债表中预计资产总额和预计负债及所有者权益总额的差额，测算预测年度需要外部筹资的债及所有者权益总额的差额，测算预测年度需要外部筹资的数额 筹资概论 最新第五节 企业风险与筹资策略p一、企业风险 p对于企业的整个经济活动而言，企业面临对于企业的整个经济活动而言，企业面临的风险划分为经营风险和财务风险。

的风险划分为经营风险和财务风险p(一一)经营风险经营风险p企业经营风险是指企业息税前净收益发生企业经营风险是指企业息税前净收益发生负数的可能性负数的可能性p经营风险，指企业不使用债务时的经营风经营风险，指企业不使用债务时的经营风险，即经营亏损导致股东收益成为负数险，即经营亏损导致股东收益成为负数 筹资概论 最新p由于经营杠杆是对企业经营风险影响的综合，因此经营杠杆由于经营杠杆是对企业经营风险影响的综合，因此经营杠杆常常被用来衡量企业经营风险的大小经营杠杆的大小一般常常被用来衡量企业经营风险的大小经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是企业息税前盈余变动率与销售额用经营杠杆系数表示，它是企业息税前盈余变动率与销售额变动率之间的比率，计算公式为变动率之间的比率，计算公式为：： p p式中：式中：DOL——营业杠杆系数；营业杠杆系数；p EBIT——营业利润，即息税前利润；营业利润，即息税前利润； p  EBIT——营业利润的变动额；营业利润的变动额； p S——营业额；营业额； p  S——营业额的变动额营业额的变动额式中：式中：DOLQ——按销售数量确定的营业杠杆系数；按销售数量确定的营业杠杆系数；筹资概论 最新p Q——销售数量；销售数量； p P——销售单价；销售单价； p V——单位销量的变动成本额；单位销量的变动成本额； p F——固定成本总额；固定成本总额；p C——变动成本总额，可按变动成本率乘以销售总额来确定。

变动成本总额，可按变动成本率乘以销售总额来确定 p DOLS——按销售金额确定的营业杠杆系数；按销售金额确定的营业杠杆系数； 筹资概论 最新p企业经营风险的大小常常使用经营杠杆来衡量，经营杠杆的企业经营风险的大小常常使用经营杠杆来衡量，经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是企业计算大小一般用经营杠杆系数表示，它是企业计算利息利息和和所得税所得税之前的盈余变动率与销售额变动率之间的比率之前的盈余变动率与销售额变动率之间的比率 p第一，它体现了利润变动和销量变动之间的变化关系；第一，它体现了利润变动和销量变动之间的变化关系； p第二，经营杠杆系数越大，经营杠杆作用和经营风险越大；第二，经营杠杆系数越大，经营杠杆作用和经营风险越大； p第三，固定成本不变，销售额越大，经营杠杆系数越小，经第三，固定成本不变，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小，反之，则营风险越小，反之，则 相反；相反； p第四，当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无第四，当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大 p企业一般可通过增加销售额，降低单位变动成本和企业一般可通过增加销售额，降低单位变动成本和固定成本固定成本等措施来降低经营杠杆和经营风险。

等措施来降低经营杠杆和经营风险 筹资概论 最新p(二二)财务风险财务风险p负债负债经营是企业通过银行借款、发行债券、租赁和商业信用经营是企业通过银行借款、发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金的经营方式，因此只有通过借入方式取得等方式来筹集资金的经营方式，因此只有通过借入方式取得的债务资金才构成负债经营的内涵的债务资金才构成负债经营的内涵p财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示财务杠杆系财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也就越大；财务数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小财务杠杆系数的计算公式为：财务杠杆系数的计算公式为：pDFL=权益资本收益变动率权益资本收益变动率/息税前利润变动率息税前利润变动率 p通过数学变形后公式可以变为：通过数学变形后公式可以变为： p财务杠杆系数财务杠杆系数=息税利润息税利润/(息税前利润息税前利润-负债比率负债比率×利息率利息率) p =息税前利润率息税前利润率/(息税前利润率息税前利润率-负债比率负债比率×利息率利息率) 筹资概论 最新p根据这两个公式计算的财务杠杆系数，后者揭示负债比率、息根据这两个公式计算的财务杠杆系数，后者揭示负债比率、息税前利润以及负债利息率之间的关系，前者可以反映出主权资税前利润以及负债利息率之间的关系，前者可以反映出主权资本收益率变动相当于息税前利润变动率的倍数。

企业利用债务本收益率变动相当于息税前利润变动率的倍数企业利用债务资金不仅能提高主权资金的收益率，而且也能使主权资金收益资金不仅能提高主权资金的收益率，而且也能使主权资金收益率低于息税前利润率，这就是财务杠杆作用产生的财务杠杆利率低于息税前利润率，这就是财务杠杆作用产生的财务杠杆利益益(损失损失) p(三三)综合杠杆与企业总风险综合杠杆与企业总风险p对综合杠杆作用的计量，是通过计算综合杠杆系数对综合杠杆作用的计量，是通过计算综合杠杆系数(DTL)指标指标表示的该指标的经济含义是每股净收益变功率相对于销售量表示的该指标的经济含义是每股净收益变功率相对于销售量变动率的比率其计算公式为：变动率的比率其计算公式为：筹资概论 最新p二、筹资策略p(一一)适中型筹资策略适中型筹资策略p适中型筹资策略也称为配合型筹资策略，其特点是：对于临适中型筹资策略也称为配合型筹资策略，其特点是：对于临时性流动资产，应用流动负债筹资来满足其资金需要，即利时性流动资产，应用流动负债筹资来满足其资金需要，即利用自然性筹资和协议性短期筹资；对于永久性流动资产和固用自然性筹资和协议性短期筹资；对于永久性流动资产和固定资产则用长期负债和权益资本筹资来满足其资金需要。

定资产则用长期负债和权益资本筹资来满足其资金需要 p(二二)进取型筹资策略进取型筹资策略p进取型筹资策略也称激进型筹资策略其特点是：流动负债进取型筹资策略也称激进型筹资策略其特点是：流动负债不仅满足临时性流动资产的资金需要，而且还要解决一部分不仅满足临时性流动资产的资金需要，而且还要解决一部分永久性资产的资金需要永久性资产的资金需要 p(三三)保守型组合策略保守型组合策略p保守型筹资策略的特点是：流动负债只满足一部分临时性流保守型筹资策略的特点是：流动负债只满足一部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性流动动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性流动资产由长期负债和权益性资本作为其资金来源资产由长期负债和权益性资本作为其资金来源 筹资概论 最新p本 章 小 结p1．．企业融资是指企业根据其生产经营、对外投资、调整资金结构和其他需企业融资是指企业根据其生产经营、对外投资、调整资金结构和其他需要，通过合理的渠道，采用适当的方式，获取所需资金的一种行为要，通过合理的渠道，采用适当的方式，获取所需资金的一种行为p2．确定筹资渠道和选择筹资方式是企业筹资中的两个重要问题。

明确筹资．确定筹资渠道和选择筹资方式是企业筹资中的两个重要问题明确筹资渠道是解决资金从哪里来的问题；明确筹资方式是解决如何取得资金的问渠道是解决资金从哪里来的问题；明确筹资方式是解决如何取得资金的问题筹资渠道与筹资方式既有联系，又有区别同一来源渠道的资金往往题筹资渠道与筹资方式既有联系，又有区别同一来源渠道的资金往往可以采用不同的筹资方式取得，而同一筹资方式又往往可以从不同的来源可以采用不同的筹资方式取得，而同一筹资方式又往往可以从不同的来源渠道去筹措资金渠道去筹措资金p3．企业的资金来源，可以按期限的不同区分为短期资金与长期资金，两者．企业的资金来源，可以按期限的不同区分为短期资金与长期资金，两者构成企业全部资金的期限结构其中，短期资金是指使用期限在一年以内构成企业全部资金的期限结构其中，短期资金是指使用期限在一年以内的资金企业由于生产经营过程中资金周转的暂时短缺，往往需要一些短的资金企业由于生产经营过程中资金周转的暂时短缺，往往需要一些短期资金p长期资金是指使用期限在一年以上的资金长期资金主要投资于新产品的长期资金是指使用期限在一年以上的资金长期资金主要投资于新产品的开发和推广、生产规模的扩大、厂房和设备的更新，一般需要几年甚至十开发和推广、生产规模的扩大、厂房和设备的更新，一般需要几年甚至十几年才能收回。

几年才能收回p另外也有发行可转换债券和认股权证等混合筹资方式另外也有发行可转换债券和认股权证等混合筹资方式筹资概论 最新p4．企业筹资当中应注意长期筹资和短期筹资的搭配使用．企业筹资当中应注意长期筹资和短期筹资的搭配使用p5．企业的资本需要量是筹集资金的数量依据企业在筹资之前，．企业的资本需要量是筹集资金的数量依据企业在筹资之前，应当采用一定的方法预测资金需要的数量，只有这样，才能使筹集应当采用一定的方法预测资金需要的数量，只有这样，才能使筹集来的资金既能保证生产经营的需要，又不会有太多的闲置来的资金既能保证生产经营的需要，又不会有太多的闲置p6．筹资风险是指企业因借入资金而增加的丧失偿债能力的可能和．筹资风险是指企业因借入资金而增加的丧失偿债能力的可能和企业利润企业利润(股东收益股东收益)的可变性企业筹资风险形成的原因主要有以的可变性企业筹资风险形成的原因主要有以下几方面：一是由于经营产生的筹资风险；二是由于企业资金调度下几方面：一是由于经营产生的筹资风险；二是由于企业资金调度不当产生的筹资风险；三是由于汇率变动产生的筹资风险企业筹不当产生的筹资风险；三是由于汇率变动产生的筹资风险。

企业筹资过程中应正确选择筹资方式，规避上述风险资过程中应正确选择筹资方式，规避上述风险p7．．筹资决策的核心，就是在多种渠道、多种方式的筹资条筹资决策的核心，就是在多种渠道、多种方式的筹资条件件下，下，如何利用不同的筹资方式力求筹集到最经济、资金成本最低的资金如何利用不同的筹资方式力求筹集到最经济、资金成本最低的资金来源，其基本思想是实现资金来源的最佳结构，即使公司平均资金来源，其基本思想是实现资金来源的最佳结构，即使公司平均资金成本率达到最低限度时的资金来源结构成本率达到最低限度时的资金来源结构筹资概论 最新。