《财务管理习题》PPT课件.ppt

一、一、单选题1.某股票某股票为固定成固定成长股，其成股，其成长率率为3％，％，预期期第一年后的股利第一年后的股利为4元假定目前国元假定目前国库券收益券收益率率为13％，平均％，平均风险股票必要收益率股票必要收益率为18％，％，而而该股票的股票的贝他系数他系数为，那么，那么该股票的价股票的价值为( )元答案】【答案】A【解析】【解析】该股票的必要股票的必要报酬率酬率为：：Ka=Rf+β(Rm－－Rf)=13％％+1.2×(18％－％－13％％)=19％，％，该股票股票价价值为：：V=d1／／(r－－g)=4／／(19％－％－3％％)=25(元元)2.某公司某公司发行的股票，投行的股票，投资人要求的必要人要求的必要报酬率酬率为20％，最近％，最近刚支付的股利支付的股利为每股每股2元，元，估估计股利年增股利年增长率率为10％，％，则该种股票的种股票的价价值( )答案】【答案】C【解析】【解析】该股票的股票的价价值V=d1／／(r－－g)=2×（（1+10%））/（（20% －－ 10%））=22元元3. 下列各下列各项中，不能衡量中，不能衡量证券投券投资收益水平收益水平的是的是( )。

A．持有期收益率．持有期收益率 B．到期收益率．到期收益率 C．息票收益率．息票收益率 D．．标准离差率准离差率 【答案】【答案】D二、多二、多选题：：1、、与股票内在价与股票内在价值呈反方向呈反方向变化的因素有化的因素有( ) A.股利年增股利年增长率率 B. 年股利年股利 C.预期的期的报酬率酬率 D. β系数系数【答案】【答案】CD2.在下列各在下列各项中，影响中，影响债券收益率的有券收益率的有( )A．．债券的票面利率、期限和面券的票面利率、期限和面值 B．．债券的持有券的持有时间C．．债券的券的买入价和入价和卖出价出价 D．．债券的流券的流动性和性和违约风险 【答案】【答案】ABCD三、判断三、判断1、、如果不考如果不考虑影响股价的其它因素，股利恒影响股价的其它因素，股利恒定的股票的价定的股票的价值与投与投资人要求的必要人要求的必要报酬率酬率成反比，与成反比，与预期股利成正比期股利成正比2. 一般而言，必要一般而言，必要报酬率下降，酬率下降，债券价格下降，券价格下降，必要必要报酬率上升，酬率上升，债券价格上升。

券价格上升 3.债券之所以会存在溢价券之所以会存在溢价发行和折价行和折价发行这是因是因为资金市金市场上的利息率是上的利息率是经常常变化的，化的，而而债券票面利率，一券票面利率，一经发行，便不易行，便不易进行行调整答案】【答案】 √ × √四、四、计算算题1.甲企甲企业计划利用一笔划利用一笔长期期资金投金投资购买股票现有有M公司股票和公司股票和N公司股票可供公司股票可供选择，甲企，甲企业只准只准备投投资一家公司股票已知一家公司股票已知M公司股票公司股票现行市价行市价为每股每股9元，上年每股股利元，上年每股股利为元，元，预计以后每年以以后每年以6％的增％的增长率增率增长N公司股票公司股票现行市价行市价为每般每般7元，上年每股般利元，上年每股般利为元，股利元，股利分配政策将一分配政策将一贯坚持固定股利政策甲企持固定股利政策甲企业所所要求的投要求的投资必要必要报酬率酬率为8％要求：要求：(1)利用股票估价模型，分利用股票估价模型，分别计算算M、、N公司股票公司股票价价值2)代甲企代甲企业作出股票投作出股票投资决策【答案】【答案】(1)计算算M、、N公司股票价公司股票价值 M公司股票价公司股票价值VM=0.15*（（1+6%））/（（8%-6%）） =7.95(元元) N公司股票价公司股票价值VN／／8％％=7.5(元元)(2)分析与决策分析与决策由于由于M公司股票公司股票现行市价行市价为9元，高于其投元，高于其投资价价值元，故元，故M公司股票目前不宜投公司股票目前不宜投资购买。

N公公司股票司股票现行市价行市价为7元，低于其投元，低于其投资价价值元，元，故故N公司股票公司股票值得投得投资，甲企，甲企业应购买N公司公司股票2.资料：某公司以每股料：某公司以每股12元的价格元的价格购入某种股入某种股票，票，预计该股票的年每股股利股票的年每股股利为元，并将元，并将一直保持一直保持稳定，定，预计5年后再出售，年后再出售，预计5年后股票的价格可以翻番，年后股票的价格可以翻番，则投投资该股票股票的持有期收益率的持有期收益率为率少？率少？【答案】【答案】Ø因因为：：12=0.4×(P／／A，，K，，5)+24 ×(P／／F，，K，，5)Ø当利率当利率为16％％时，，0.4×(P／／A，，16％，％，5)+24×(P／／F，，16％，％，Ø当利率当利率为18％％时，，0 4×(P／／A，，15％，％，5)+24×(P／／F，，18％，％，Ø利用利用差差值法，法，(K－－16％％)／／(18％一％一16％％)=(12－－12.74)／／(11.74—12.74)Ø所以股票的持有收益率％所以股票的持有收益率％企企业于于2003年年1月月5日以每日以每张1020元的价格元的价格购买B企企业发行的行的利随本清的企利随本清的企业债券。

券该债券的面券的面值为1000元，期限元，期限为3年，票面年利率年，票面年利率为10％，不％，不计复利购买时市市场年利率年利率为8％不考虑所得税要求：要求：(1)利用利用债券估价模型券估价模型评价价A企企业购买此此债券是否合算券是否合算?(2)如果如果A企企业于于2004年年1月月5日能将日能将该债券以券以1130元的市价出元的市价出售，售，计算算该债券的持有期券的持有期间收益率3)如果如果A企企业于于2005年年1月月5日能将日能将该债券以券以1220元的市价出元的市价出售，售，计算算该债券的持有期券的持有期间收益率4)如果如果A企企业打算持有至到期日打算持有至到期日,计算算A企企业投投资债券的持有券的持有期收益率期收益率(5)根据上述根据上述计算算结果判断，果判断，A企企业应选择债券的最佳持有期券的最佳持有期限限为几年【答案】【答案】 (1)债券估价券估价 P=(1000+1000 ×10％％×3)·（（P/F，，8％，％，3））=1300*0.7938=1031.94(元元) 由于其投由于其投资价价值元元)大于大于购买价格价格(1020元元)，故，故购买此此债券合算 (2)债券持有期券持有期间收益率收益率=(1130—1020) ／／1020 ×100％％％％ (3)债券持有期券持有期间收益率收益率=（（1220-1020））÷2／／1020 =9.8% (4)(1300-1020) ÷3／％／％ (5)最佳持有期限最佳持有期限为一年。

一年五、五、综合合题1.某公司投某公司投资者准者准备购买股票，股票，现有有A、、B两家公司可供两家公司可供选择，从，从A、、B公司公司2008年年12月月31日有关会日有关会计报表及表及补充充资料中料中获知，知，2008年年A公司公司发放的每股股利放的每股股利为5元，元，股票每股市价股票每股市价为30元；元；2008年年B公司公司发放的每股股利放的每股股利为2元，股票每股市价元，股票每股市价为20元预期期A公司未来年度内股公司未来年度内股利恒定；利恒定；预期期B公司股利将持公司股利将持续增增长，年增，年增长率率为4％，％，假定目前无假定目前无风险收益率收益率为8％，市％，市场上所有股票的平均上所有股票的平均收益率收益率为12％，％，A公司股票的公司股票的β系数系数为2，，B公司股票的公司股票的β系数系数为要求：要求：（（1））计算算A公司股票的必要收益率公司股票的必要收益率为多少？多少？（（2））计算算B公司股票的必要收益率公司股票的必要收益率为多少？多少？（（3）通）通过计算算计算股票价算股票价值并与股票市价相比并与股票市价相比较，判断两，判断两公司股票是否公司股票是否应当当购买？？（（4）若投）若投资购买两种股票各两种股票各100股，股，该投投资组合的合的β系数。

系数5）若投）若投资购买两种股票各两种股票各100股，股，该投投资组合投合投资人要人要求的必要收益率求的必要收益率为多少？多少？【答案】【答案】（（1））A公司的必要收益率公司的必要收益率为：：KA＝＝8％＋％＋2×（（12％－％－8％）＝％）＝16％％（（2））B公司的必要收益率公司的必要收益率为：：KB＝＝8％＋％＋×（（12％－％－8％）＝％）＝14％％（（3））A公司的股票价公司的股票价值＝＝5÷16％＝（元％＝（元/股）股）B公司的股票价公司的股票价值＝＝ 2 × （（1+4%））/(14%-4%)＝（元＝（元/股）股）由于由于A、、B公司的股票价公司的股票价值大于其市价，所以大于其市价，所以应当当购买4）） （（5）投）投资组合的必要合的必要收收益率＝益率＝8％＋％＋×（（12％－％－8％）＝％％）＝％。