伊利集团财务分析结果汇报.docx

内蒙古伊利实业集团股份有限公司 （比率分析）财务分析报告期间： 2012 年 1 月-2014 年 12 月一 、企业环境分析（一）企业概况内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称伊利集团），其前 身为 1956 年建立的呼和浩特回民区成立养牛合作小组经过 37 年 的不懈发展，恰逢 1993 年呼市回民奶食品加工厂改制，同年 2 月由 21 家发起人发起，吸收其他法人和内部职工入股，以定向募集方式 设立伊利集团，于 1993 年 6 月 14 日更名为“内蒙古伊利实业股份 有限公司”，并于 1993 年 6 月 14 日在呼市工商行政管理局登记注册， 公司注册地址为呼和浩特市金山开发区金山大道 1 号 1996 年 3 月 12 日， “伊利股份”在上交所挂牌上市，上市代码 6008871997 年 4 月 12 日，公司名称变更为“内蒙古伊利实业集团股份有限公司” 并沿用至今，董事长潘刚兼任企业法人代表集团旗下设有液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，下 属企业八十多家，主要从事乳制品（含婴幼儿配方乳粉）制造：食品、 饮料加工；牲畜，家禽饲养；汽车货物运输；饮食服务（仅限集体食 堂）；本企业产的乳制品、食品，饮料；乳制品及乳品原料；预包装 食品的销售。

农畜产品及饲料加工，经销食品、饮料加工设备、生产 销售包装材料及包装用品、五金工具、化工产品（专营除外）、农副 产品，日用百货，畜禽产品，饲料；进口：本企业生产、科研所需的 原辅材料，机械设备，仪器仪表及零配件.（二）市场环境分析1、政策环境自 2008 年三鹿集团三聚氰胺毒奶粉事件后，近八年时间中，国 家不断加强对乳制品行业的监管力度，提高行业准入条件，颁布奶源 基地的保护政策，加大生产过程中的检验检疫力度，严控生产销售环 节，要求乳制品企业达到奶源可追溯标准，保障国民乳制品食用安全 由此带动乳制品企业大幅度升级换代生产技术，加大对乳制品研究研 发投入，追求国际化奶制品标准2、经济环境随着 1978 年改革开放政策提出至今，我国生产生活水平极大提 高，整体经济形势呈现高度稳定增长态势，特别是城镇居民生活水平 大幅提升，就乳制品行业而言，普通乳制品如鲜牛奶、酸奶等已成为 人们日常所需食品 同时随着人们物质生活的丰富，对于奶产品的质 量要求也日益增长，近几年随着二孩政策的放开，更是掀起了一轮引.起国内外媒体强烈关注的“中国人海外旅游大肆采购奶粉”现象，这 说明我国乳制品质量仍存在较大的提升空间，还有较为广阔的高端市 场可以发展。

三）行业环境分析1、经济环境自 08 年经济危机以来，全球经济形势持续低迷，但乳制品行业却 并未收到大型冲击，特别是我国几个大型乳制品企业，据近 3 年年报 显示，企业基本呈现稳中有升的态势 且随着经济形势略有起色和国 内政策的影响，各媒体、 投资人和国外乳企纷纷表示看好中国乳业的 发展潜力2、技术竞争谈到技术竞争，首先是研发项目之间的竞争近年来，国内乳企 积极拓展国内外乳制品研发工作室，与外国企业合作加大各种新型项 目的研发力度，更多抢占国内市场份额 接着就是世界各地奶源产地 的占领竞争，优质奶源的获得是乳企行业拥有核心竞争力的重中之重，3、销售竞争这一环节的竞争以广告宣传、实体店销售和网店销售三部分为主 体，在人们的日常生活中随处可见 特别是近两年来电视亲子栏目的 热播，各品牌乳制品见缝插针植入广告，某台大型亲子节目曾两季取 用不同企业的乳制品品牌做赞助商，可见各企业间广告宣传竞争力度 之大令人咋舌同时，随着移动互联网时代的到来，网上母婴市场的.构建与运用又称为抢占市场份额的新标地，乳制品企业与大型互联网 企业的合作层出不穷，不惜巨资迎接互联网+入驻企业二、企业财务报表分析（一）营运能力分析营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反应 出来的企业资金利用的效率。

公司的营运能力直接影响公司的偿债能 力和获利能力，是公司财务分析的重要组成部分在通过伊利集团 2012 至 2014 年三年财报内容计算出反应企业营运能力的多项指标，并作出如下分析：时间2012年2013年2014年应收账款周转率147.19151.83126.50应收账款周转期2.452.372.85存货存货周周转转率期38.49.36635.210.21742.98.388固定资产周转率5.2734.954.587流动资产周转率4.764.152.88总资产周转率2.1131.7911.4911、应收账款周转率（以销售收入作为计算依据） ：从 2013 年的 2.37 上升至 2014 年的 2.85 ，公司的收账速度有所下降，但三年以来应收账款周转率均高，所以整体而言公司奉行较为谨慎的赊款政策，.给予其他企业应收账款的条件相对苛刻，限制了产品销售量的扩大， 降低企业盈利水平2、存货周转率： 2014 年比 2013 年下降了 1.83 个百分点，存货 周转速度变慢，企业的库存商品出现滞销，导致存货积压 , 占用经营 资金,降低了资金的使用效率，企业资金周转也可能出现困难。

应提 高存货管理效率，加强销售力度3、固定资产周转率： 2014 年的 4.587 为三年来最低，企业的营 运能力有所降低，也会影响企业的获利能力，企业应加强对固定资产 的管理，减少闲置浪费现象4、流动资产周转率：相比 2012、 2013 年接近 5%的水平而言， 2014 年大幅度的下降，同时会伴随企业的营运能力下降，企业应加 强内部管理，充分利用流动资产，如降低生产成本，调动闲置资金用 于短期投资创造收益等5、总资产周转率：从 2013 的 1.791 下降到了 2014 年的 1.491 ， 企业应采取薄利多销的方法，加速资金的周转，提高企业的营运能力营运能力分析小结：考察伊利集团的营运能力要强调其处于乳制品行业这一特点，需 特别看重应收账款周转率与存货周转率的数据，由此可以看出，伊利 集团对于下游企业有很强的议价能力，能够占用大量的下游资金 同 时，虽然近三年的存货周转率数据表现并不突出，但2012 年经济仍 在低谷，当 2013 年经济刚有起色，伊利集团存货周转率立刻上浮， 又结合其极高的应收账款周转率来看，充分体现了伊利集团旗下产品.的竞争实力 并且伊利集团拥有三大黄金奶源基地，即本公司把控着 上游生产线，故而是国内少有的对上下游企业均占优势的乳制品企业。

故本报告认为其营运能力现状较好，且对其未来预期也较为乐观二）偿债能力分析偿债能力是指企业用其资产偿还债务的能力用企业财务报表分 析企业偿债能力，既可以从资产负债表与利润表着手，又可以从现金 流量表出发，因此本报告采用两种方法综合评价伊利集团的偿债能力1、 用资产负债表与利润表分析企业偿债能力流 速时间营运资金动比动 现金流量比 资产负债比 率 率率 率2012 505949995 0.5 0.20.21 0.62年 42.15 4 22013 950184158 1.0 0.80.35 0.50年 .23 6 02014 224451895 1.1 0.80.13 0.52年 8.56 2 2①短期偿债能力分析1、营运资金：相对于 2013 年，伊利集团 2014 年的营运资金上升。

但是也可以看出伊利集团以流动资产归还和抵偿流动负债后.仍有剩余说明伊利集团用于偿还流动负债的资金充足，其短期偿 还能力较为稳定2、流动比率：伊利集团 2013 年和 2014 年的流动比率分别为 1.06 和 1.12 ，呈上升趋势且均低于 2 ，说明该集团的偿债能力逐年 增强，由于变动较小，所以该集团短期偿债能力较稳定3、速动比率：一般情况下，速动比率越高，表明企业的偿债能 力越强，伊利集团 2013 年和 2014 年的速动比率分别为0.80 和 0.82， 近两年变化较小，所以偿债能力较为稳定 又因为一般认为速动比率 维持在 100%的水平是最优的，故该集团短期偿债能力较强且稳定4、现金流量比率：2014 年的现金流量比率相比 2013 年的 0.35 明显下降，其原因是在经营活动现金流出中应付职工薪酬的数额大幅 度增加，综上，其短期偿债能力减弱②长期偿债能力分析1、资产负债率：相比 2013 年， 2014 年的资产负债率略微上 升，表明该集团的长期负债能力略有下降，但又由于该集团的指标 都较高，所以其长期偿债能力较弱偿债能力分析小结：以上数据反映伊利集团短期偿债能力较为稳定，而长期偿债能力 还有待进一步的研究，目前判断较弱。

2012 年正值国内经济环境三 年来的低谷，乳制品行业也在进行收缩，未能在资产负债表上有较好 的数据表现；而 2013 年伊利集团先后三次增发新股、银行授信，积 极进行企业融资开拓海外业务； 2014 年更是加大海外投资力度，力.求早日进入全球前五大乳制品企业的行列 由此可知，近三年来伊利 集团不断融资、投资，进而造成长期偿债能力呈现疲软态势，而与之 相对的，现金流量方面无论是净流入或流出都体现企业蓬勃的发展态 势，故而本报告认为伊利集团长期偿债能力已然还有保障，但若做具 体投资还需再行研究斟酌三）盈利能力分析盈利能力是指企业正常经营赚取利润的能力伊利集团三年盈利能力分析指标计算如下：销售毛利时间率20120.30 年20130.29 年20140.33 年销售利润率0.040.060.08成本费用利润率0.0520.06450.0961投资报酬率0.0870.120.115净资产收 益率0.310.270.241、销售毛利率:每年都保持稳定增长态势，这必将伴随着企业利 润增加或成本减少，都体现了该企业较强的盈利能力2、销售利润率:逐年按照两个百分点的趋势上升，说明该集团盈 利。