财务基本理论毕业论文我国企业财务管理目标的探讨.doc

XX大学毕业论文我国企业财务管理目标的探讨2014年6月25日我国企业财务管理目标的探讨［摘要］明确财务管理H标是做好财务管理工作的前提，为前我国关于 财务管理H标理论有儿种主要观点，在对其评析的基础上，提出净资产收益率是 现阶段我国财务管理H标的较好选择［关键词］财务管理H标；利润最大化；企业价值；净资产收益率财务管理是一项组织企业财务活动，协调企业同各方面财务关系的管理活 动明确财务管理H标是做好财务管理工作的前提和基础到底什么才是我国财 务管理的H标呢？近几年来，我国理论界对此进行过热烈的讨论，但至今仍没有 一个肯定的答案笔者认为，财务管理H标应体现财务活动的客观规律，协调处 理财务关系，又要体现宏观经济体制和企业经营方式的要求，具有客观性、可比 性、可操作性，并注重偿债能力、营运能力和盈利能力的协调统一木文将对我 国当前财务管理H标理论的儿种主要观点进行评析，并提出自己的看法一、企业利润最大化在计划经济体制下，企业的财产所有权和经营权高度集中，企业的主要任 务是执行国家下达的总产值指标企业领导人职位的升迁，职工个人利益的多少, 均由其完成产值计划指标的程度决定，这就决定了企业必然要把总产值作为其生 产经营的主要任务。

随着我国经济体制的不断深入，经济体制由高度集中的计划 经济转向商品经济，实行政企分开，两权分离，企业有了自主权，有了自己的经 营利润人们逐渐认识到产值最大化FI标模式弊端太多一个企业如果生产的产 殆销售不出去，投入的资本产生不出一•定的效益，这样的企业早晚会倒闭，更别 说履行社会责任了于是，企业的理财H标就自然地转向了“利润最大化二与产值最大化相比，将利润最大化作为理财FI标有一定的道理首先，促 使企业注重投入与产出的对比结果，关心经济效益的高低利润是收入与费用的 差额，企业为追求利润增长，就要努力增收节支，就必须改进技术、提高劳动生 产率和资源的利用水平，降低产品成本，这都有利于资源的合理配置，经济效益 的提高其次，促使企业重视产品，关注市场需求企业的产品只有销售出去， 才能实现利润以利润最大化作为理财H标会促使企业进行市场调查、自觉适应 市场需求、提高产品质量，生产市场适销产品，并研究制订营销策略，把产品顺 利销售出去第三，利润是增加投资者收益、提高职工劳动报酬的源泉，也是企 业积累资本、扩大经营规模的来源利润的高低还体现了企业对国家、对社会的 贡献但利润最大化的理财H标实践中也存在一些缺陷。

其一，利润是一个绝对 数，未考虑同投入资本的关系，不能科学地说明企业经济效益的高低，不便于同 一企业不同吋期、不同企业之问进行比较另外，会误导企业选择投入资本额较 高的项而不是高效率的项不利于资金的有效使用其二，未考虑获得利 润的时间和风险，难以对不同时期获得的利润额的人小作出判断，且会促使企业 管理的肖局不顾风险大小追求最大利润其三，往往导致企业只关心为前利润， 忽视在科技开发、产品开发、产品市场占有率、生活福利设施、履行社会责任等 方面下功夫，不利于企业的长期健康发展针对上述弊端，我国和西方理论界分别提出过把权益资本利润率和每股利 润作为考核企业财务活动的重要指标这两个指标的主要特征是把公司实现的净 利润同投入的自有资本或股本股数进行对比，能够恰半地反映企业的盈利水平， 对财务分析和财务预测都有重要作用o但它们仍不能避免丄述第二和第三点缺 陷利润额指标通俗易懂，易于计算，便于分解落实责任，虽然有些不足，在实 践中应用较为普遍二、经济效益最大化经济效益最大化作为我国理财H标的总思路是有客观依据的改革开放以 來，党和政府一再强调，要把全部经济工作转移到以提高经济效益为中心的轨道 上来从某种意义上来说，提高经济效益是我国经济发展的重要H标之一，是企 业的基本H标。

财务管理是企业管理的中心，它的H标应体现这一要求经济效益是指投入与产岀的关系，即以一定的资源消耗获取最大量的收 益，它是一个比利润更广义的概念经济效益最大化作为一种定性要求是合理的, 但经济效益本身不是具体的经济指标，它必须借助于一 •定的经济指标才能表现出 来另外，对它也难以控制，难以分解落实责任由此可见，经济效益在实践中 难以计量,缺少可操作性，而具有可操作性是确定理财H标的一个重要约束条件 因此，经济效益最大化可作为一种定性要求或总思路，却不能作为理财H标三、企业价值最大化所谓“金业价值”是指企业全部资产的市场价值，它和对于“资产负债表”左 方资产的价值企业价值不仅包括了己取得的利润，还包括潜在的预期的获利能 力股东财富只是“资产负债表”右方的所有者权益的价值，它只是企业价值的一 部分企业价值最大化主要针对非上市公司而言，股东财富最大化主要针对上市 公司笔者认为，企业价值最大化不同于股东财富最大化n 1V=LPt.t=l (1+y)V表示企业价值;t表示取得报酬的具体时间；n表示取得报酬的持续期间, 在持续经营的条件下，n为无穷大；pt表示第t年的报酬，可用现金净流量来表 示；I•表示对每年取得的报酬进行现贴吋所使用的现贴率。

企业价值也可通过资产评估来获得但是，资产评估通常是在企业经营方 式变更、产权变更、资产流动时采用，在企业口常管理、业绩考核中很难行得通企业价值最大化H标有哪些优点呢？第一，它考虑了取得报酬的吋间和风 险，克服了在追求利润上的短期行为从丄述企业价值的计算公式中可知，企业 的价值与预期的报酬成正比，而与企业的风险成反比报酬往往与风险并存并 且报酬的增加是以风险的增大为代价的，而风险的增加会直接影响到企业的牛存 和发展价值最大化FI标模式考虑了报酬与风险的关系，将企业取得的报酬按吋 间价值进行计量，使企业的当前利润与未来利润都对企业价值产生影响，特别是 未来利润对企业的影响更大，可避免在追求利润丄的短期行为第二，它更能适 应现代企业制度的要求现代企业理论认为，企业是投资者、债权人、员工、客 户等形成的一个契约，企业的利润是所有者与签约各方的共同利益企业价值最 大化注重在企业发展中考虑各方利益，有效地防止短期行为的发生，有利于调动 各利润主体的积极性，共同关注企业的发展，使企业的财富大大增加企业价值最大化理论上很有道理，实际操作过程中有一些不足之处计算 公式中与未来企业报酬和与风险相适应的贴现率很难预计准确，很可能出现很大 的误差，而它们直接影响到企业价值计量的准确性。

四、股东财富最大化按照委托代理学说，企业的所有者即股东和经营者是一种委托代理关系， 经营者应最大限度地谋求股东即委托人的利益，而股东的H标则是实现其财富最 大化以股东财富最人化作为财务管理H标，其主要优点是考虑了时间价值和风 险价值一般认为，股票市场价格的高低体现着投资大众对公司价值的客观评价 它可以每股市价反映着资本和利润之间的关系，它受预期每股盈余的影响，反映 着每股盈余的大小和取得时间；它受企业风险的影响，可以反映每股盈余的风险 因此，股东财富最大化的理财H标，可以提高经营资金的安全性和有效性股东财富最大化的理财H标在实际中很难普遍采用无论是在我国还是在 西方，上市公司在全部金业中只占少数,大量的非上市公司不可能采用这一戸标 股票市价的不确定性:在股价的决定因素中，有一些是管理当局不可控制的因素, 如外部环境的限制、经济活动的一般水平、所得税制度以及股票市场的情况等 另外，广大投资者的投资动机、个人偏好、专业水平差异，也会影响公司外部对 公司股票价格的评价，而作为理财FI标应是企业通过主观努力可实现的；股票市 价的不真实性：我国证券市场还不规范，般市效率低，信息传递速度较慢，投资 者对信息的理解力较差。

市场上非理性投资远远超过了理性投资股票价格真正 能反映投资者的财富是建立在完善的金融市场基础上的；不利于各利润主体的协 调:股东财富最大化理财Fl标易出现仅考虑股东利益，而忽略其他利害关系人（如 债权人、经营者和职工等）利益的现象，从而影响到企业的生产经营活动和经营 业绩也可能会忽视企业应承担的社会责任，加剧企业与社会的矛盾，不利于企 业的长远发展通过对上述各观点的分析比较，笔者认为，结合我国的实际情况，从实用 性、可比较性方面考虑，我国的理财H标以净资产收益率最大化为好净资产收益率等于企业的净现金流量除以企业的所有者权益采用净资产 收益率有哪些好处呢？第一，净资产收益率比较客观、真实H前，由于法制不 完善、外部监督不健全以及管理半局的人为操纵而导致会计信息失真，给投资者 和债权人的投资决策带来了误导，而现金流量指标不易被管理半局所操纵，反映 的信息更为真实因此，净资产收益率有极强的真实性第二，净资产收益率是 一个相对数，表明了每一元投资的获利水平，使不同企业之间具有可比性第三, 净资产收益率在整个财务比率指标体系中是最具综合性的指标之一，通过对净资 产收益率的分解，可全面了解企业的经营状况和财务状况，有助于实现企业三大 能力即偿债能力、盈利能力和营运能力的协调。

第四，净资产收益率与财务管理 的研究对象一致，也符合我国企业现状要注重对现金流转的管理财务管理的一 切原则、方法都是以资金及其流转为研究对象，如投资决策的净现值、现值指数、 内含报酬率等方法都以现金流量作为计算对象我国H前国有企业普遍过度负 债，自有的流动资金比重较低，企业的偿债能力低下，没有足够的现金偿还债务 即使企业有盈利，也有可能因为资金周转困难造成财务状况恶化，甚至遭受诉讼 而破产第五，净资产收益率体现了企业各相关利益主体的根本利益企业投资 者向企业投入资金是为了获得资本增值净资产收益率采用的是净现金流量，对 债权人来说，现金是决定其本息能否收冋的关键；对于经营者来说，充足的现金 是企业的生产经营顺利进行的关键因此，要协调金业的所有者、债权人、经营 者三者之间的关系，就必须重视净资产收益率当然，在采用净资产收益率最大化这一理财H标时，还必须坚持长期利益 的原则，防止追求短期利益的行为另外，有人提出，履行社会责任也是理财的一个H标笔者认为，履行社 会责任是实现理财H标的一个基本约束条件，是企业的一项义务，但在性质上并 不属于理财FI标如果一•个企业单纯为了追求自己的经济效益而置社会公益于不 顾，售后服务滞后，环境污染严重，挥霍浪费资源等，即使一时能获得很多的盈 利，但其在社会公众中的形象会急转直下，不利于企业的长期发展。

因此，企业 在追求本身经济效益的同吋，要口觉遵守国家的法律、法规，履行社会责任，维 护社会公共利益，适当从事一些社会公益活动，有助于在社会公众中树立良好的 形象，有助于实现其经营F1标综上所述，我国现阶段的财务管理戸标的较好的选择是以履行社会责任为 前提的净资产收益率最大化［参考文献］［1］王庆成财务管理目标的思索［J］,会计研究，1999 (10)［2］何志勇、郑长德、张绍学公司理财［M］.西南财经大学出版社，1998.。