第三章财务报表与财务指标.ppt

第三章第三章 财务报表与财务指标财务报表与财务指标 v 学习目的学习目的›掌握在不同财务管理环节上对财务报表的利用掌握在不同财务管理环节上对财务报表的利用›理解和熟悉财务指标的意义与计算理解和熟悉财务指标的意义与计算›了解盈余管理的动机、手段和主要识别方法了解盈余管理的动机、手段和主要识别方法v第一节　财务报表的评价与利用第一节　财务报表的评价与利用v第二节　基本财务指标第二节　基本财务指标v第三节　盈余管理第三节　盈余管理v　　练　习　题　　练　习　题 1第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标第一节　财务报表的评价与利用第一节　财务报表的评价与利用v一、财务报表的评价一、财务报表的评价›1、资产负债表的评价、资产负债表的评价v资产负债表的格式和基本内容资产负债表的格式和基本内容v资产负债表的性质和作用资产负债表的性质和作用›性质性质：反映企业在会计期末终了时的财务状况：：反映企业在会计期末终了时的财务状况：企业资产、负债、所有者权益的数额及结构企业资产、负债、所有者权益的数额及结构›作用作用：提供五种信息（企业的短期偿债能力、资：提供五种信息（企业的短期偿债能力、资本结构和长期偿债能力、资产和经营能力、净资产本结构和长期偿债能力、资产和经营能力、净资产和财务成果积累、主权资本和剩余索取索取权）和财务成果积累、主权资本和剩余索取索取权）›2、利润表的评价、利润表的评价v利润表的格式和基本内容利润表的格式和基本内容2第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标v利润表的性质和作用利润表的性质和作用›性质性质：动态报表，揭示企业在一定会计期间的财：动态报表，揭示企业在一定会计期间的财务成果务成果›作用作用：提供反映企业财务成果及其形成过程的信：提供反映企业财务成果及其形成过程的信息（可以分层次显示净利润的形成过程和制约因素，息（可以分层次显示净利润的形成过程和制约因素，有利于对财务成果的评价和分析）有利于对财务成果的评价和分析）›3、现金流量表的评价、现金流量表的评价v现金流量表的格式和基本内容现金流量表的格式和基本内容v现金流量表的性质和作用现金流量表的性质和作用›性质性质：揭示一定会计期间现金流动详细信息的动：揭示一定会计期间现金流动详细信息的动态报表态报表›作用作用：为企业管理部门、投资者、债权人提供有：为企业管理部门、投资者、债权人提供有关现金流量的决策信息（教材关现金流量的决策信息（教材66－－67页）页）3第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标二、财务报表的利用二、财务报表的利用v1、财务预测与财务决策对财务报表的利用、财务预测与财务决策对财务报表的利用›财务预测财务预测：利用相关资料信息，对未来财务活动：利用相关资料信息，对未来财务活动中的不确定性因素和结果进行方案设计，是进行中的不确定性因素和结果进行方案设计，是进行科学财务决策的必要前提条件，因而其往往是财科学财务决策的必要前提条件，因而其往往是财务决策的准备工作务决策的准备工作›财务决策财务决策：针对财务预测的结果进行最终方案的：针对财务预测的结果进行最终方案的选择选择›财务预决测关系密切：许多情况下往往并不严格财务预决测关系密切：许多情况下往往并不严格区分（区分：财务预测作为财务管理的技术性工区分（区分：财务预测作为财务管理的技术性工作，财务决策作为财务管理的控制权行使）作，财务决策作为财务管理的控制权行使）4第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标›销售百分比法销售百分比法对财务报表的利用：企业资金需要对财务报表的利用：企业资金需要量的预测方法之一量的预测方法之一v销售百分比法销售百分比法：根据销售收入与资产负债表、利润表：根据销售收入与资产负债表、利润表中有关项目的比例关系，预测资金需要量的方法中有关项目的比例关系，预测资金需要量的方法v应用的前提条件应用的前提条件：：›假设报表中的若干项目与销售收入保持固定不变假设报表中的若干项目与销售收入保持固定不变的比率关系的比率关系›假设未来的销售收入预测已经完成假设未来的销售收入预测已经完成v操作步骤操作步骤：：›编制预计利润表预测内部保留盈余所形成的资金编制预计利润表预测内部保留盈余所形成的资金增量增量›编制预计资产负债表预测企业资金需求总量和外编制预计资产负债表预测企业资金需求总量和外部筹资增量部筹资增量5第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标v实例实例：教材：教材68－－71页页›是否可以直接利用公式（销售利润率）预计净利是否可以直接利用公式（销售利润率）预计净利润和留存收益所带来的资金增量？润和留存收益所带来的资金增量？›资产或负债项目中的资产或负债项目中的敏感项目（敏感项目（随销售额保持固随销售额保持固定比率变动的项目定比率变动的项目））›外部筹资追加额的计算：外部筹资追加额的计算：总量计算法、增量计算总量计算法、增量计算法法v2、财务预算与财务控制对财务报表的利用、财务预算与财务控制对财务报表的利用›两者保持前因后果的密切关系两者保持前因后果的密切关系：财务预算工作是财务控：财务预算工作是财务控制的准备工作，财务控制的依据和标准往往来自财务预制的准备工作，财务控制的依据和标准往往来自财务预算指标，完整的财务控制系统必须与财务预算编制系统算指标，完整的财务控制系统必须与财务预算编制系统相配合相配合›两者的区别两者的区别：企业财务管理实务中，财务预算与企业战：企业财务管理实务中，财务预算与企业战略目标和本期经营目标相互连接，财务控制往往倾向于略目标和本期经营目标相互连接，财务控制往往倾向于企业实现即期目标的控制企业实现即期目标的控制›财务结构控制对财务报表的利用财务结构控制对财务报表的利用：教材：教材72－－74页的实例页的实例6第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标v3、财务分析与财务评价对财务报表的利用、财务分析与财务评价对财务报表的利用›两者的密切关系两者的密切关系：在许多场合下，财务分析是针对财务：在许多场合下，财务分析是针对财务评价指标是否完成预定目标而展开的指标分析，财务分评价指标是否完成预定目标而展开的指标分析，财务分析的结论对相关责任中心、责任人的合理评价有一定的析的结论对相关责任中心、责任人的合理评价有一定的说服力，因此完整的财务评价系统可以包括许多财务分说服力，因此完整的财务评价系统可以包括许多财务分析的内容析的内容›两者的区别两者的区别：在财务管理实务中，财务分析是一项技术：在财务管理实务中，财务分析是一项技术工作，对事不对人；财务评价则往往与企业利益相关者工作，对事不对人；财务评价则往往与企业利益相关者的责权利有关的责权利有关›财务分析与财务评价财务分析与财务评价都需要利用都需要利用财务报表，但有些财务报表，但有些特殊特殊的的财务分析与评价却财务分析与评价却不能直接利用不能直接利用财务报表，只能根据财务报表，只能根据分析评价工作的特殊性，在财务报表中挑选出有用的信分析评价工作的特殊性，在财务报表中挑选出有用的信息息›实例实例：特殊的财务分析与评价－－：特殊的财务分析与评价－－环境成本分析与评价环境成本分析与评价对财务报表的利用对财务报表的利用　　教材　　教材75－－77页页7第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标v4、数据错误财务报表的识别、数据错误财务报表的识别›数据错误财务报表的形成原因数据错误财务报表的形成原因v报表编制者因作弊而造成有意错误报表编制者因作弊而造成有意错误v报表编制者因工作疏忽而造成无意错误报表编制者因工作疏忽而造成无意错误›数据错误财务报表的技术识别方法数据错误财务报表的技术识别方法v财务报表尾数核实法财务报表尾数核实法v报表关系识别法报表关系识别法v异常项目识别法异常项目识别法8第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标第二节　基本财务指标第二节　基本财务指标v一、基本财务指标体系一、基本财务指标体系›基本财务指标基本财务指标：主要来源于财务报表：主要来源于财务报表›基本财务指标体系基本财务指标体系：将基本财务指标进行归类整：将基本财务指标进行归类整理，相互比较，形成能揭示一定时期不同侧面财理，相互比较，形成能揭示一定时期不同侧面财务状况的指标组合务状况的指标组合›基本财务指标体系基本财务指标体系具体包括具体包括：偿债能力指标体系、：偿债能力指标体系、营运能力指标体系、获利能力指标体系营运能力指标体系、获利能力指标体系›股份公司及上市公司股份公司及上市公司：还包括股东投资评价指标：还包括股东投资评价指标和市况指标体系和市况指标体系›应用应用：财务分析、财务评价、财务预测等：财务分析、财务评价、财务预测等9第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标二、偿债能力指标二、偿债能力指标v偿债能力：偿债能力：企业偿还到期债务的能力企业偿还到期债务的能力( (对债务清偿的对债务清偿的承受能力或保障程度，通过分析可以揭示企业的财承受能力或保障程度，通过分析可以揭示企业的财务风险）务风险）。

分短期和长期两种偿债能力分短期和长期两种偿债能力›短期偿债能力短期偿债能力：反映在企业资产的流动性即资产的变现：反映在企业资产的流动性即资产的变现性上（主要指标有流动比率、速动比率、现金比率等）性上（主要指标有流动比率、速动比率、现金比率等）›长期偿债能力长期偿债能力：取决于企业的获利能力以及资本结构：取决于企业的获利能力以及资本结构（主要指标有资产负债率等）（主要指标有资产负债率等）v1、流动比率、流动比率›是企业同一时点流动资产与流动负债的比值，用来衡量是企业同一时点流动资产与流动负债的比值，用来衡量企业流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还企业流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力，表明企业每流动负债的能力，表明企业每1元钱流动负债有多少流动元钱流动负债有多少流动资产作为支付偿还的保障资产作为支付偿还的保障　　　　　　　　　流动比率＝　　　　　　　　　流动比率＝10第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标›意义意义：：v流动比率是衡量企业短期偿债能力的主要财务比率之一，流动比率是衡量企业短期偿债能力的主要财务比率之一，一般说这个比率越高，企业偿还短期负债的能力越强，一般说这个比率越高，企业偿还短期负债的能力越强，理论上该指标等于理论上该指标等于1 1即说明企业具有短期债务的偿还能力，即说明企业具有短期债务的偿还能力，但事实上由于某些流动资产的变现能力的不确定性和较但事实上由于某些流动资产的变现能力的不确定性和较差以及呆账风险的存在，一般要求该指标大于差以及呆账风险的存在，一般要求该指标大于1 1，如国际，如国际公认流动比率在公认流动比率在2 2：：1 1左右比较合适左右比较合适v但是过高的流动比率并非好现象，因为流动比率过高，但是过高的流动比率并非好现象，因为流动比率过高，可能是企业滞留在流动资产上的资金未能有效地加以利可能是企业滞留在流动资产上的资金未能有效地加以利用（如存货超标储存积压、应收账款不能及时回收等），用（如存货超标储存积压、应收账款不能及时回收等），可能会影响企业的获利能力可能会影响企业的获利能力›相关问题相关问题：：v清偿的观点，还是继续经营的观点？清偿的观点，还是继续经营的观点？v如果要提高流动比率：如果要提高流动比率：鼓励顾客尽可能晚付款、尽可能鼓励顾客尽可能晚付款、尽可能多地持有存货、尽可能早付款给供应商多地持有存货、尽可能早付款给供应商，但要注意的是，但要注意的是这些策略可以提高流动比率，但不提高资产的流动性这些策略可以提高流动比率，但不提高资产的流动性v要注意不同行业该指标的特点要注意不同行业该指标的特点v要注意流动资产构成项目的质量及结构要注意流动资产构成项目的质量及结构v要防范企业利用短期交易来粉饰指标要防范企业利用短期交易来粉饰指标11第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标v2、营运资本、营运资本›是企业同一时点流动资产与流动负债的差额，其亦能揭是企业同一时点流动资产与流动负债的差额，其亦能揭示企业短期偿债能力的安全性示企业短期偿债能力的安全性›营运资本营运资本＝流动资产－流动负债＝流动资产－流动负债›该指标越高，说明企业的短期偿债能力越强该指标越高，说明企业的短期偿债能力越强v3、速动比率、速动比率›速动比率用于衡量企业流动资产中可以立即用于偿还流速动比率用于衡量企业流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力。

计算公式为：动负债的能力计算公式为： 　　　　　　速动比率＝　　　　　　速动比率＝ 　　　　　　　　　　　　　　速动资产＝流动资产速动资产＝流动资产—存货存货 ›速动比率是对流动比率的补充如果流动比率较高，而速动比率是对流动比率的补充如果流动比率较高，而流动资产的流动性却很低，则企业偿债能力仍然不高流动资产的流动性却很低，则企业偿债能力仍然不高 ›一般来说速动比率为一般来说速动比率为1 1时比较合适时比较合适12第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标›相关问题：相关问题：v计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除的原因计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除的原因›在流动资产中存货的变现速度最慢在流动资产中存货的变现速度最慢›部分存货已损失报废还没做处理部分存货已损失报废还没做处理›部分存货已抵押给某债权人部分存货已抵押给某债权人›存货估价问题（成本与合理市价相差悬殊）存货估价问题（成本与合理市价相差悬殊）v影响该比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力影响该比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力v4、现金比率、现金比率›企业同一时点现金与流动负债的比率企业同一时点现金与流动负债的比率›现现金金类类资资产产(现现金金和和现现金金等等价价物物)：：库库存存现现金金、、银银行行存存款款、、其其他他货货币币资资金金以以及及企企业业持持有有的的期期限限短短、、流流动动性性强强、、易易于于转转换换为为已已知知金金额额的的现现金金、、价价值值变变动风险很少的短期投资动风险很少的短期投资13第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标›这一比率越高，表明企业的偿债能力越强。

近年这一比率越高，表明企业的偿债能力越强近年来，由于现金指标受到财务报表使用者的日益重来，由于现金指标受到财务报表使用者的日益重视，短期偿债能力的评估，愈来愈侧重于现金与视，短期偿债能力的评估，愈来愈侧重于现金与流动负债的比率分析流动负债的比率分析 ›当然该比率过高，可能意味着企业拥有过多的获当然该比率过高，可能意味着企业拥有过多的获利能力较低的现金类资产，企业的资产未能得到利能力较低的现金类资产，企业的资产未能得到有效的运用有效的运用v5、利息保障倍数、利息保障倍数›也称已获利息倍数，是企业同期间的利润总额、也称已获利息倍数，是企业同期间的利润总额、利息费用利息费用(计入财务费用计入财务费用)的合计的合计(息税前利润息税前利润)与与利息支出利息支出(既包括计入财务费用的利息支出，也既包括计入财务费用的利息支出，也包括同期资本化利息包括同期资本化利息)之间的倍数关系之间的倍数关系流动负债现金等价物现金现金比率+=14第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标›反映偿付债务利息的安全保障反映偿付债务利息的安全保障：：利息保障倍数反利息保障倍数反映了企业的经营所得支付债务利息的能力，如果映了企业的经营所得支付债务利息的能力，如果这个比率太低，说明企业难以保证用经营所得来这个比率太低，说明企业难以保证用经营所得来按时按量支付债务利息按时按量支付债务利息v6、资产负债率、资产负债率›亦称负债比率，是企业同一时点负债总额与资产亦称负债比率，是企业同一时点负债总额与资产总额的比值，即资产总额中含有多大比例是通过总额的比值，即资产总额中含有多大比例是通过负债筹资所形成的负债筹资所形成的利息保障倍数利息保障倍数＝＝利息支出息税前利润利息支出利润总额+利息支出= =15第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标›意义意义：反映企业偿还债务的：反映企业偿还债务的综合性能力指标综合性能力指标，通，通过揭示企业资产与负债的依存关系，显示企业的过揭示企业资产与负债的依存关系，显示企业的财务结构，从总资产对总负债的保障程度的角度财务结构，从总资产对总负债的保障程度的角度来反映企业负债偿还的物资保障程度。

比率越高，来反映企业负债偿还的物资保障程度比率越高，企业偿还债务的能力越差企业偿还债务的能力越差›理解理解：：v公式中的负债总额：公式中的负债总额：不仅包括长期负债，也包括短期不仅包括长期负债，也包括短期负债负债[因为在企业长期持续经营的过程中，总是会长期因为在企业长期持续经营的过程中，总是会长期性地保持一个相对稳定的流动负债规模性地保持一个相对稳定的流动负债规模(负债结构负债结构)]v利益主体的身份不同，看待该相指标的立场也就不同：利益主体的身份不同，看待该相指标的立场也就不同：债权人债权人(是否该指标越低越好？是否该指标越低越好？)、、股东股东(是否该指标越是否该指标越高越好？高越好？)、、经营者经营者v至于资产负债率为多少才合理，没有确定的标准，要至于资产负债率为多少才合理，没有确定的标准，要根据行业和企业所处的不同发展阶段以及在风险和收根据行业和企业所处的不同发展阶段以及在风险和收益之间权衡利弊得失后作出正确的财务决策益之间权衡利弊得失后作出正确的财务决策16第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标›从从债权人债权人立场看：该比率适当低一点要好企立场看：该比率适当低一点要好。

企业偿债有保障，贷款风险小但过低会使得到业偿债有保障，贷款风险小但过低会使得到的利息率水平太低的利息率水平太低›从从股东股东的角度看：其关心的主要是投资收益的的角度看：其关心的主要是投资收益的高低，在资本利润率高于借款利息率时，负债高低，在资本利润率高于借款利息率时，负债比率越大越好比率越大越好( (否则负债比率越小越好否则负债比率越小越好) )，这样，这样财务杠杆作用运用得充分但也要适当，否则财务杠杆作用运用得充分但也要适当，否则风险太大风险太大›从从经营者角度经营者角度看：资产负债率作为财务杠杆不看：资产负债率作为财务杠杆不仅反映了企业的长期财务状况，也反映了企业仅反映了企业的长期财务状况，也反映了企业管理当局的进取精神管理当局的进取精神17第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标v7、产权比率、产权比率›又称债务股权比率，是企业同一时点负债总额与又称债务股权比率，是企业同一时点负债总额与主权指标总额的比值主权指标总额的比值›含义含义：：v能够揭示企业主权资本对债权人投入资金的保障程度能够揭示企业主权资本对债权人投入资金的保障程度：：比率越低，债权人承担的风险越小比率越低，债权人承担的风险越小v反映企业的财务结构反映企业的财务结构：该比率是企业资本结构稳健与：该比率是企业资本结构稳健与否的重要标志。

一般来说，借入资本小于主权资本为否的重要标志一般来说，借入资本小于主权资本为好，但盈利水平会受到影响产权比率高，是高风险好，但盈利水平会受到影响产权比率高，是高风险高报酬的资本结构；产权比率低，是低风险低报酬的高报酬的资本结构；产权比率低，是低风险低报酬的资本结构资本结构v可以发挥偿债能力的预警信号可以发挥偿债能力的预警信号：这是产权比率除了与：这是产权比率除了与资产负债率具有共同的揭示效果外所具有的独特的利资产负债率具有共同的揭示效果外所具有的独特的利用价值用价值(教材教材85页说明页说明)主权资本总额负债总额 产权比率产权比率=18第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标v8、权益乘数、权益乘数›是资产总额相对于主权资本总额是资产总额相对于主权资本总额(股东权益股东权益)的倍的倍数关系数关系›意义意义v揭示企业负债程度揭示企业负债程度：与资产负债率指标具有相同的作：与资产负债率指标具有相同的作用用v反映财务杠杆比率反映财务杠杆比率v反映企业经营管理者的资本控制反映企业经营管理者的资本控制(运营运营)能力能力›应用时应注意应用时应注意：：v分期分析分期分析：应用同一份报表的同一时点数据：应用同一份报表的同一时点数据v财务指标的联动分析财务指标的联动分析：应改用各期的资产、股东权益：应改用各期的资产、股东权益的平均数的平均数权益乘数权益乘数=19第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标三、营运能力指标三、营运能力指标v营运能力：营运能力：企业资产管理和运营的效率，是企业在企业资产管理和运营的效率，是企业在资产上投资水平的合理性以及运用资产创造销售收资产上投资水平的合理性以及运用资产创造销售收入的有效程度，具体反映在企业占用资产的周转率入的有效程度，具体反映在企业占用资产的周转率和周转速度上和周转速度上v营运能力指标营运能力指标：资产管理比率：资产管理比率v1、应收账款周转率、应收账款周转率›揭示应收账款周转速度的指标，是一定时期内商品或产揭示应收账款周转速度的指标，是一定时期内商品或产品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值　其中：　其中：赊销收入净额赊销收入净额＝销售收入－现销收入－销售退回、　　　　　　　　　　　　　　　　　　　＝销售收入－现销收入－销售退回、　　　　　　　　　　　　　　　　　　　折让、折扣折让、折扣应收账款平均余额赊销收入净额应收账款周转率应收账款周转率=20第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标›含义含义：：v由于商业信用广泛应用，应收账款成为一项重要的流由于商业信用广泛应用，应收账款成为一项重要的流动资产。

动资产应收账款的周转速度可以反映商业信用运行应收账款的周转速度可以反映商业信用运行的现状及问题（应收账款是商业信用的产物），也能的现状及问题（应收账款是商业信用的产物），也能够显示债权资产占用规模的合理性够显示债权资产占用规模的合理性v应收账款周转率一般反映的是周转期内应收账款的周应收账款周转率一般反映的是周转期内应收账款的周转次数，其越高，说明应收账款收回越快、变现能力转次数，其越高，说明应收账款收回越快、变现能力越强，应收账款的运用管理效率越高，从而可以减少越强，应收账款的运用管理效率越高，从而可以减少坏账损失，而且资产的流动性增强，企业的短期偿债坏账损失，而且资产的流动性增强，企业的短期偿债能力也会增强，在一定程度上可以弥补流动比率低的能力也会增强，在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响不利影响v但过高可能是企业奉行了比较严格的信用政策，会影但过高可能是企业奉行了比较严格的信用政策，会影响销售和盈利水平响销售和盈利水平( (这种情况往往表现为存货周转率同这种情况往往表现为存货周转率同时偏低时偏低) )v应收账款周转率过低，则说明企业催收账款的效率太应收账款周转率过低，则说明企业催收账款的效率太低或者信用政策过于宽松，这样会影响资金利用效率低或者信用政策过于宽松，这样会影响资金利用效率与资金的正常周转与资金的正常周转21第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标›说明说明：：v应收账款的平均余额应收账款的平均余额：应是未扣除坏账准备的应收金：应是未扣除坏账准备的应收金额，而不是应收账款净额（已计提坏账准备的应收账额，而不是应收账款净额（已计提坏账准备的应收账款仍在收款责任之内，而且企业应对这部分应收账款款仍在收款责任之内，而且企业应对这部分应收账款采取更严格的管理措施）采取更严格的管理措施）v赊销收入净额赊销收入净额：作为企业的商业秘密，制度允许企业：作为企业的商业秘密，制度允许企业直接改用销售收入计算（指对外提供相关指标信息时）直接改用销售收入计算（指对外提供相关指标信息时）›注意注意：：影响该指标正确计算的因素影响该指标正确计算的因素v季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况v大量使用分期付款结算方式大量使用分期付款结算方式v大量的销售使用现金结算大量的销售使用现金结算v年末大量年末大量销售或年末售或年末销售大幅度下降售大幅度下降22第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标›应收账款周转期（天数）应收账款周转期（天数）：用时间（天数）表示：用时间（天数）表示的应收账款的周转速度它表示企业从取得应收账的应收账款的周转速度它表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间v计算公式计算公式v应收账款周转天数越少，反映的营运效率越高应收账款周转天数越少，反映的营运效率越高v由于没笔应收账款周转天数就是该笔应收账款的账龄，由于没笔应收账款周转天数就是该笔应收账款的账龄，这对于利用账龄评价购买单位的信用程度有一定作用这对于利用账龄评价购买单位的信用程度有一定作用›应收账款周转率和应收账款周转天数成反比例变应收账款周转率和应收账款周转天数成反比例变化，对该指标的分析是制定企业信用政策的一个化，对该指标的分析是制定企业信用政策的一个重要依据重要依据›可将应收账款和存货的周转率结合起来分析理解可将应收账款和存货的周转率结合起来分析理解应收账款应收账款周转天数周转天数＝＝计算期天数计算期天数应收账款周转次数应收账款周转次数＝＝应收账款平均余额应收账款平均余额×计算期天数计算期天数赊销收入净额赊销收入净额23第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标v2、存货周转率、存货周转率›反映存货周转速度的指标，是衡量和评价企业购反映存货周转速度的指标，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等环节管理状况的入存货、投入生产、销售收回等环节管理状况的综合性指标，是一定时期的销货成本与平均存货综合性指标，是一定时期的销货成本与平均存货的比值的比值›含义含义：：v一般地，存货周转率高，揭示企业一定时期存货的周一般地，存货周转率高，揭示企业一定时期存货的周转速度快，营运效率高，存货储备适度，企业经营活转速度快，营运效率高，存货储备适度，企业经营活动正常动正常v存货周转率是反映企业销售能力和流动资产流动性存货周转率是反映企业销售能力和流动资产流动性( (特特别是存货的变现速度别是存货的变现速度) )的指标，也是衡量企业生产经营的指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货营运效益的一个综合性指标各环节中存货营运效益的一个综合性指标( (销售效率和销售效率和存货使用效率存货使用效率) )存货周转率存货周转率= = 平均存货平均存货销货成本销货成本24第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标›说明说明：：v反映企业购、产、销平衡效率的一种尺度反映企业购、产、销平衡效率的一种尺度：指标过高，：指标过高，说明管理方面存在问题说明管理方面存在问题(存货水平太低或采批量太小购存货水平太低或采批量太小购过于频繁等过于频繁等)；指标过低，说明库存管理不力，销售状；指标过低，说明库存管理不力，销售状况不好造成存货积压，销售效率下降，当然也有可能况不好造成存货积压，销售效率下降，当然也有可能是因某种原因加大存货库存造成的，因此要深入分析是因某种原因加大存货库存造成的，因此要深入分析企业存货的构成，结合实际情况作出分析判断企业存货的构成，结合实际情况作出分析判断v存货周转率的高低与企业的经营特点紧密相关存货周转率的高低与企业的经营特点紧密相关：不同：不同行业之间差异较大行业之间差异较大›存货周转期（天数）存货周转期（天数）：用时间表示的存货周转速：用时间表示的存货周转速度（正常情况下，周转天数越少，企业营运效率度（正常情况下，周转天数越少，企业营运效率越高）越高）存货周转天数存货周转天数= = 存货周转次数存货周转次数计算期天数计算期天数25第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标应收账款周转率与存货周转率应收账款周转率与存货周转率两指标的结合使用两指标的结合使用v将将应收账款周转率联系存货周转率分析，可应收账款周转率联系存货周转率分析，可大致说明企业所处的市场环境和管理的营销大致说明企业所处的市场环境和管理的营销策略策略›应收账款周转率与存货周转率同时上升：表明企应收账款周转率与存货周转率同时上升：表明企业的市场环境优越，前景看好业的市场环境优越，前景看好›应收账款周转率上升而存货周转率下降：可能表应收账款周转率上升而存货周转率下降：可能表明企业因预期市场看好，而扩大产、购规模或紧明企业因预期市场看好，而扩大产、购规模或紧缩信用政策，或两者兼而有之缩信用政策，或两者兼而有之›存货周转率上升而应收账款周转率下降：可能表存货周转率上升而应收账款周转率下降：可能表明企业放宽了信用政策，扩大了赊销规模，这种明企业放宽了信用政策，扩大了赊销规模，这种情况可能隐含着企业对市场前景的预期不乐观情况可能隐含着企业对市场前景的预期不乐观26第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标v3、流动资产周转率、流动资产周转率›反映企业流动资产周转速度的指标，是一定时期反映企业流动资产周转速度的指标，是一定时期（通常是（通常是1年）流动资产周转额与流动资产平均年）流动资产周转额与流动资产平均余额（占用额）的比值余额（占用额）的比值›用时间表示的流动资产周转率就是流动资产周转用时间表示的流动资产周转率就是流动资产周转期（天数）期（天数）›一定时期流动资产的周转额一般采用销售收入计一定时期流动资产的周转额一般采用销售收入计算算流动资产周转率流动资产周转率=流动资产平均余额销售收入流动资产周转天数流动资产周转天数=销售收入360╳流动资产平均余额计算期天数流动资产周转率＝＝平均每日周转额流动资产平均占用额＝＝27第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标›含义含义：：v一般来说，一定时期内，流动资产的周转次数越多一般来说，一定时期内，流动资产的周转次数越多（流动资产周转天数越少），说明企业的流动资产周（流动资产周转天数越少），说明企业的流动资产周转速度越快（流动资产在经历生产和营业各阶段占用转速度越快（流动资产在经历生产和营业各阶段占用的时间越短），以相同的流动资产完成的周转额越多，的时间越短），以相同的流动资产完成的周转额越多，表明企业流动资产利用效率越高表明企业流动资产利用效率越高v流动资产周转率是分析和反映流动资产的周转速度流动资产周转率是分析和反映流动资产的周转速度( (周周转状况转状况) )的综合指标。

周转速度快，会相对节约流动资的综合指标周转速度快，会相对节约流动资产，增强企业的盈利能力；反之，周转速度慢，需要产，增强企业的盈利能力；反之，周转速度慢，需要补充流动资产参加周转，降低企业的盈利能力补充流动资产参加周转，降低企业的盈利能力›计算公式表明计算公式表明：增加销售收入、降低流动资产的：增加销售收入、降低流动资产的资金占用是提高流动资产周转速度的有效途径资金占用是提高流动资产周转速度的有效途径v增加销售收入：就是要在提高产品质量和功能的同时增加销售收入：就是要在提高产品质量和功能的同时提高产品售价，扩大市场销售数量提高产品售价，扩大市场销售数量v降低流动资产占用：就是要加速流动资产各项目的周降低流动资产占用：就是要加速流动资产各项目的周转，减少存货、应收账款等的资金占用转，减少存货、应收账款等的资金占用28第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标v4、营业周期、营业周期›企业取得存货开始至销售存货并收到现金为止所经历的企业取得存货开始至销售存货并收到现金为止所经历的天数天数›营业周期营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数＝存货周转天数＋应收账款周转天数›正常情况下，营业周期越短，说明生产经营周转资金的正常情况下，营业周期越短，说明生产经营周转资金的营运效率越高营运效率越高v5、总资产周转率、总资产周转率›揭示企业总资产的周转速度，是企业销售收入净额与资揭示企业总资产的周转速度，是企业销售收入净额与资产平均总额的比率产平均总额的比率›反映企业整体资产的使用（运营）效率反映企业整体资产的使用（运营）效率：一般情况下，：一般情况下，总资产周转率越高越好。

如果该比率较低，则说明企业总资产周转率越高越好如果该比率较低，则说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响到企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响到企业的盈利能力，企业应当设法提高各项资产的利用程度，的盈利能力，企业应当设法提高各项资产的利用程度，增加企业销售收入、处理多余资产增加企业销售收入、处理多余资产平均总资产销售净收入总资产周转率总资产周转率=29第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标四、获利能力指标四、获利能力指标v获利能力获利能力：指：指企业赚取利润的能力，也就是企业利企业赚取利润的能力，也就是企业利用所拥有的经济资源以收抵支，获取盈余的能力用所拥有的经济资源以收抵支，获取盈余的能力v盈利是企业的重要经营目标：盈利是企业的重要经营目标：是企业生存与发展的是企业生存与发展的物质基础不仅关系到企业所有者的利益，也是企物质基础不仅关系到企业所有者的利益，也是企业偿还债务的一个重要来源业偿还债务的一个重要来源v1、销售利润率、销售利润率›是利润与销售收入净额的比率是利润与销售收入净额的比率›反映企业通过销售赚取利润的能力反映企业通过销售赚取利润的能力：比率越高，表明企：比率越高，表明企业扩大销售获取利润的能力越强业扩大销售获取利润的能力越强›从指标计算的关系来看从指标计算的关系来看：关注该指标的变动，有助于企：关注该指标的变动，有助于企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平平›公式中的利润公式中的利润：可以根据需要选择不同的利润指标：可以根据需要选择不同的利润指标销售利润率销售利润率＝＝ ×100%销售收入净额销售收入净额利　润利　润30第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标v2、成本费用利润率、成本费用利润率›揭示企业为了取得利润而付出的代价，是企业利润总额揭示企业为了取得利润而付出的代价，是企业利润总额与成本费用总额的比率与成本费用总额的比率›该指标高，说明企业获利所付出的代价小、企业的获利该指标高，说明企业获利所付出的代价小、企业的获利能力强，揭示出企业具有较好的成本费用控制能力能力强，揭示出企业具有较好的成本费用控制能力v3、总资产报酬率、总资产报酬率›揭示企业全部资产获利能力的指标，是企业的息税前利揭示企业全部资产获利能力的指标，是企业的息税前利润与所运用的全部资产的比率润与所运用的全部资产的比率›用于衡量企业运用全部资产获取利润的能力，反映企业用于衡量企业运用全部资产获取利润的能力，反映企业总资产利用综合效率。

总资产利用综合效率这一比率越高，表明资产的利用这一比率越高，表明资产的利用效率越高，企业盈利能力越强效率越高，企业盈利能力越强成本费用利润率成本费用利润率= ×100%总总资产报酬率资产报酬率＝＝息税前利润息税前利润平均总资产平均总资产31第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标›用息税前利润计算总资产报酬率，实际上就是企业的投资用息税前利润计算总资产报酬率，实际上就是企业的投资报酬率，反映企业资产的社会贡献程度，报酬率，反映企业资产的社会贡献程度，从而反映企业资从而反映企业资产的综合利用效果，衡量企业利用债权人和所有者权益总产的综合利用效果，衡量企业利用债权人和所有者权益总额（投资总额）取得盈利的能力和水平额（投资总额）取得盈利的能力和水平›影响资产报酬率高低的因素主要有影响资产报酬率高低的因素主要有：产品的价格、单位成：产品的价格、单位成本的高低、产品的质量和销售数量、资产（金）占用量的本的高低、产品的质量和销售数量、资产（金）占用量的大小等大小等v4 4、净资产收益率、净资产收益率›主权资本净利率、股东权益报酬率，是揭示企业净资产的主权资本净利率、股东权益报酬率，是揭示企业净资产的获取净利润的能力，是一定时期内企业的净利润与平均净获取净利润的能力，是一定时期内企业的净利润与平均净资产的比值资产的比值›该指标的高低与主权资本投资者的利益直接相关联，是企该指标的高低与主权资本投资者的利益直接相关联，是企业盈利能力指标的核心，也是整个财务指标体系的核心业盈利能力指标的核心，也是整个财务指标体系的核心›通过净资产收益率与总资产报酬率之间的比较，可以显示通过净资产收益率与总资产报酬率之间的比较，可以显示负债资金的杠杆效应负债资金的杠杆效应平均净资产净利润净资产收益率净资产收益率＝＝32第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标v5、资本保值增值率、资本保值增值率›揭示企业主权资本的保全和增值能力，而这种能揭示企业主权资本的保全和增值能力，而这种能力归根到底是由资产获利能力所决定的力归根到底是由资产获利能力所决定的›计算时计算时：应注意到对期末所有者权益总额的分析，：应注意到对期末所有者权益总额的分析，扣除其中的非考核因素影响（股利分配、资本的扣除其中的非考核因素影响（股利分配、资本的人为增减等）人为增减等）›评价评价v指标达到指标达到100%的视为资本保值的视为资本保值v指标超过指标超过100%的视为资本增值的视为资本增值资本保值增值率资本保值增值率＝　　　　　　　　＝　　　　　　　　 ×100%期末所有者权益总额期末所有者权益总额期处所有者权益总额期处所有者权益总额33第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标五、股东投资评价指标五、股东投资评价指标与市况评价指标与市况评价指标v适用于股份有限公司的财务指标适用于股份有限公司的财务指标v对于上市公司而言，投资者很看重公司的市场价值对于上市公司而言，投资者很看重公司的市场价值和他所能得到的回报和他所能得到的回报v1、每股收益、每股收益›每股利润、每股盈余，是揭示某会计期间普通股每股获每股利润、每股盈余，是揭示某会计期间普通股每股获利水平的指标利水平的指标›它是它是衡量上市公司盈利能力最重要的衡量上市公司盈利能力最重要的财务指指标，是，是评估评估一家企业经营效益的十分重要的指标，普通股投资者对一家企业经营效益的十分重要的指标，普通股投资者对该指标怀有极大的兴趣，指标值越高，每股可得的利润该指标怀有极大的兴趣，指标值越高，每股可得的利润越多，股东的投资效益越好越多，股东的投资效益越好流通在外的普通股平均股数流通在外的普通股平均股数优先股股利优先股股利净利润净利润- -每股收益每股收益(EPS)=34第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标›进行每股收益分析行每股收益分析时要注意的要注意的问题v教材教材89页说明页说明v它不反映股票所含有的风险它不反映股票所含有的风险v不同股票换取每股收益的投入量不同，限制了公司间不同股票换取每股收益的投入量不同，限制了公司间的比较的比较v每股收益多，并不意味着分每股收益多，并不意味着分红多，多，还要看公司的股利要看公司的股利分配政策分配政策v2、每股股利、每股股利›揭示每股普通股可以获得的现金股利揭示每股普通股可以获得的现金股利›该比率用于反映企业净利润的对外分配情况，该该比率用于反映企业净利润的对外分配情况，该指标越高，说明股东所获得的现金股利越多指标越高，说明股东所获得的现金股利越多›每股股利的高低，取决于公司的获利能力，还取每股股利的高低，取决于公司的获利能力，还取决于公司的股利政策和现金是否充裕决于公司的股利政策和现金是否充裕35第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标v3、每股净资产、每股净资产›揭示每股普通股的账面价值揭示每股普通股的账面价值›反映公司发行在外的每股普通股的账面权益额，反映公司发行在外的每股普通股的账面权益额，用于说明公司股票的现实财富价值含量（含金量）用于说明公司股票的现实财富价值含量（含金量）。

指标越高，表明公司股票的内在价值越大指标越高，表明公司股票的内在价值越大›说明说明：：v只针对普通股进行计算只针对普通股进行计算v必须结合股票市价进行分析：必须结合股票市价进行分析：每股股票市价高于每股每股股票市价高于每股净资产，说明投资者对公司未来的发展前景看好，其净资产，说明投资者对公司未来的发展前景看好，其股票有投资价值（股票有投资价值（每股市价每股市价/每股净资产＝市净率每股净资产＝市净率））v由于会计上执行历史成本计量原则，使得该比率可能由于会计上执行历史成本计量原则，使得该比率可能很难说明公司股票的真实财富含量（公司净资产的历很难说明公司股票的真实财富含量（公司净资产的历史成本与其现行公允价值的大小对该指标影响）史成本与其现行公允价值的大小对该指标影响）发行在外的普通股平均股数发行在外的普通股平均股数股东权益总额－优先股权益股东权益总额－优先股权益每股净资产每股净资产= =36第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标v4、市盈率、市盈率›是股票的市场价格与每股收益的比值，揭示的是投资者是股票的市场价格与每股收益的比值，揭示的是投资者从某种股票所获得的从某种股票所获得的1元利润所愿意支付的货币倍数（代元利润所愿意支付的货币倍数（代价）价）›市盈率反映的是投资者对单位收益所愿支付的价格，市盈率反映的是投资者对单位收益所愿支付的价格，市市盈率高，说明投资者对公司的发展前景看好，愿意出较盈率高，说明投资者对公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司的股票高的价格购买该公司的股票›该比率是股票市场上用于反映股票投资价值的首选比率，该比率是股票市场上用于反映股票投资价值的首选比率，它的高低反映了投资者对公司股票的投资收益与投资风它的高低反映了投资者对公司股票的投资收益与投资风险的预期。

投资者对公司的收益预期越高，股票的市盈险的预期投资者对公司的收益预期越高，股票的市盈率就高，率就高，但从投但从投资者角度看，市盈率越高，投者角度看，市盈率越高，投资风险就就越大越大 ；反之，公司股票则为低值股票；反之，公司股票则为低值股票( (市盈率的高低反市盈率的高低反映一家公司股票价值的高估或低估映一家公司股票价值的高估或低估) )›市盈率是投资收益率的倒数市盈率是投资收益率的倒数 ，市盈率的高低受直接利率，市盈率的高低受直接利率高低的影响，市盈率是一个需要动态考察的指标高低的影响，市盈率是一个需要动态考察的指标每股利润每股利润每股市价每股市价市盈率市盈率= =37第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标v股利发放率股利发放率›也称股利支付率也称股利支付率：它是普通股每股股利与每股收：它是普通股每股股利与每股收益的比率，表明股份公司的净收益中有多少用于益的比率，表明股份公司的净收益中有多少用于了股利的分派了股利的分派›该指标反映股东从每股的全部盈余中实际得到了该指标反映股东从每股的全部盈余中实际得到了多少，就单独的普通股投资者来讲，这一指标比多少，就单独的普通股投资者来讲，这一指标比每股盈余更能直接体现当前利益，因而与个人的每股盈余更能直接体现当前利益，因而与个人的联系更为紧密。

但股利支付受很多因素的影响联系更为紧密但股利支付受很多因素的影响› 股利发放率主要取决于公司的股利政策股利发放率主要取决于公司的股利政策：如果：如果公司现金比较充裕，而且目前没有更好的投资项公司现金比较充裕，而且目前没有更好的投资项目，则可能倾向于发放现金股利目，则可能倾向于发放现金股利38第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标六、财务指标的联动性六、财务指标的联动性v1、财务指标的联动性、财务指标的联动性›不同的财务指标揭示着企业财务状况的某一侧面，不同的财务指标揭示着企业财务状况的某一侧面，但是，正如财务活动是相互关联的一样，财务指但是，正如财务活动是相互关联的一样，财务指标之间也是相互联系、相互影响的，并且在这种标之间也是相互联系、相互影响的，并且在这种联系中产生协同效应联系中产生协同效应›为了做好企业整体的财务工作，就应当研究和利为了做好企业整体的财务工作，就应当研究和利用财务指标之间的协同效应用财务指标之间的协同效应›例如：教材例如：教材91v2、杜邦分析系统、杜邦分析系统›美国杜邦公司最先采用的财务指标联动性分析方美国杜邦公司最先采用的财务指标联动性分析方法，对财务理论界和企业界影响较大，至今仍发法，对财务理论界和企业界影响较大，至今仍发挥着典型的指导意义挥着典型的指导意义39第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标›杜杜邦分析系统邦分析系统：通过几种主要财务指标之间的关：通过几种主要财务指标之间的关系，全面系统地反映出资产、净资产、收入、费系，全面系统地反映出资产、净资产、收入、费用、利润之间的相互关系用、利润之间的相互关系›主要指标主要指标：：v一级指标（一级指标（核心指标核心指标））：净资产收益率（权益净利率）：净资产收益率（权益净利率）v二级指标二级指标：总资产净利率、权益乘数：总资产净利率、权益乘数v三级指标三级指标：销售净利率、总资产周转率：销售净利率、总资产周转率v四级指标四级指标：净利润、销售收入、资产总额、所有者权：净利润、销售收入、资产总额、所有者权益益v五级指标五级指标：销售收入、成本费用、其他利润、所得税、：销售收入、成本费用、其他利润、所得税、长期资产、流动资产长期资产、流动资产v六级指标六级指标：制造成本、管理费用、销售费用、财务费：制造成本、管理费用、销售费用、财务费用、现金及证券、应收账款、存货用、现金及证券、应收账款、存货40第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标›美国杜邦公司财务经理创造。

认为股东权益报酬美国杜邦公司财务经理创造认为股东权益报酬率是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一率是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标通过进一步分解，可以找出影响该指标个指标通过进一步分解，可以找出影响该指标变化的具体原因，并作出针对性的决策变化的具体原因，并作出针对性的决策›利用几种主要财务指标之间的内在联系来综合分利用几种主要财务指标之间的内在联系来综合分析企业财务状况，析企业财务状况，为企业提高股东权益报酬率，为企业提高股东权益报酬率，实现股东财富增长目标指明了可采取的途径企实现股东财富增长目标指明了可采取的途径企业只有协调好各个因素之间的关系，才能使股东业只有协调好各个因素之间的关系，才能使股东权益报酬率达到最大，从而实现企业的财务目标权益报酬率达到最大，从而实现企业的财务目标›杜邦系统主要反映的财务比率关系杜邦系统主要反映的财务比率关系v（（1）股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数之间的）股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数之间的关系关系 股东权益报酬率股东权益报酬率=资产报酬率资产报酬率×权益乘数权益乘数41第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标v（（2）资产报酬率与销售净利率及总资产周转率之间）资产报酬率与销售净利率及总资产周转率之间的关系的关系 　　资产报酬率资产报酬率=销售净利率销售净利率×总资产周转率总资产周转率 杜邦等式杜邦等式v（（3）销售净利率与净利润及销售收入之间的关系）销售净利率与净利润及销售收入之间的关系 　　　　销售净利率销售净利率=净利润净利润÷销售收入销售收入v（（4）总资产周转率与销售收入及资产总额之间的关系）总资产周转率与销售收入及资产总额之间的关系 　　总资产周转率总资产周转率=销售收入销售收入÷资产总额资产总额股东权益报酬率股东权益报酬率ROE盈利能力盈利能力销售净利率销售净利率EAT/S资产运用效率资产运用效率总资产周转率总资产周转率S/A财务杠杆财务杠杆权益乘数权益乘数A/E42第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标教材教材91－－92页的分析及图示页的分析及图示43第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标SCSC公司近三年的主要财务数据和财务比率公司近三年的主要财务数据和财务比率 项项 目目 2001年 2002年年 2003年年 销售额（万元）销售额（万元） 4000 4300 3800 总资产（万元）总资产（万元） 1430 1560 1695 普通股（万元）普通股（万元） 100 100 100 保留盈余（万元）保留盈余（万元） 500 550 550 所有者权益合计所有者权益合计 600 650 650 流动比率流动比率 1.19 1.25 1.20 应收账款周转天数应收账款周转天数18 22 27 存货周转率存货周转率 8.0 7.5 5.5 债务债务/所有者权益所有者权益 1.38 1.40 1.61 长期债务长期债务/所有者权益所有者权益 0.5 0.46 0.46 销售毛利率销售毛利率 20.0% 16.3% 13.2% 销售净利率销售净利率 7.5% 4.7% 2.6% 总资产周转率总资产周转率 2.80 2.76 2.24 总资产净利率总资产净利率 21% 13% 6% 44第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标 问问 题题v分析说明该公司资产获利能力的变化及其原因 v假如你是该公司的财务经理，你认为在2004年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩 45第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标分分 析析v（1）资产获利能力的变化及其原因 ①该公司总资产净利率在平稳下降，说明其运用资产获利的能力在降低，其原因是资产周转率和销售净利率都在下降 ②总资产周转率下降的原因是应收账款周转天数延长和存货周转率下降 ③销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降；尽管在2002年大力压缩了期间费用，仍未能改变这种趋势v（2）2004年应从以下几方面改善公司的财务状况和经营业绩 ①扩大销售；②降低存货；③降低应收账款；④增加收益留存；⑤降低进货成本46第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标第三节　盈余管理第三节　盈余管理v一、盈余管理的动机及影响一、盈余管理的动机及影响›盈余管理盈余管理：是企业管理当局出于利益驱动的考虑，：是企业管理当局出于利益驱动的考虑，凭借财务管理控制权，采取会计手段和非会计手凭借财务管理控制权，采取会计手段和非会计手段，对企业财务业绩进行有目的段，对企业财务业绩进行有目的“加工和描述加工和描述”的行为的行为›基本特征基本特征：：v盈余管理的主体是企业管理当局（盈余管理的主体是企业管理当局（董事会及其成员、董事会及其成员、经理层及其成员经理层及其成员））v盈余管理的目的是为了获取相对私利：盈余管理的目的是为了获取相对私利：管理当局掩盖管理当局掩盖营业收入、掩盖利润而逃避税款，管理当局编造营业营业收入、掩盖利润而逃避税款，管理当局编造营业收入、编造账面利润而获得连任、晋升或者奖金收入、编造账面利润而获得连任、晋升或者奖金v盈余管理的方法不限于会计造假（盈余管理的方法不限于会计造假（除了会计作假，还除了会计作假，还有交易的创造、交易时间的改变、会计政策的选用等有交易的创造、交易时间的改变、会计政策的选用等））v盈余管理影响的是报告收益（盈余管理影响的是报告收益（不增加减少实际收益不增加减少实际收益））47第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标›盈余管理的具体动机盈余管理的具体动机v1、筹资动机：、筹资动机：盈余管理的筹资动机表现的极为普遍盈余管理的筹资动机表现的极为普遍v2、节税动机：、节税动机：降低会计报告利润降低会计报告利润v3、逃避动机：、逃避动机：股票被特别处理、付款责任股票被特别处理、付款责任v4、报酬动机：、报酬动机：高管能够获得更多的激励报酬高管能够获得更多的激励报酬v5、减压动机：、减压动机：高管控制账面利润配合其目标利润的高管控制账面利润配合其目标利润的实现实现v6、蒙蔽社会公众和政府的动机：、蒙蔽社会公众和政府的动机：公共产品、垄断行公共产品、垄断行业的利润调节业的利润调节›盈余管理的影响盈余管理的影响v主要表现在消极面上：主要表现在消极面上：造成会计信息失真，带来一系造成会计信息失真，带来一系列的不良影响和后果列的不良影响和后果v也表现在一定的积极面上：也表现在一定的积极面上：盈余信息脱离实际时盈余信息脱离实际时v总之，盈余管理是一把总之，盈余管理是一把“双刃剑双刃剑”，在当前已被普遍，在当前已被普遍滥用的情况下，应当引起普遍关注并加以遏止滥用的情况下，应当引起普遍关注并加以遏止48第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标二、盈余管理的手段分析二、盈余管理的手段分析v（一）利用关联方交易（一）利用关联方交易›关联方交易关联方交易：是指在关联方（：是指在关联方（在制定财务或经营在制定财务或经营决策中，如果一方有能力控制另一方或对另一方决策中，如果一方有能力控制另一方或对另一方施加重大影响，则认为它们是有关联的施加重大影响，则认为它们是有关联的）之间转）之间转移资源或义务的行为移资源或义务的行为v如果这种交易是以公允价格定价，则不会对交易双方如果这种交易是以公允价格定价，则不会对交易双方产生盈余的异常影响产生盈余的异常影响v有些公司的关联方交易采取协议定价的原则，定价高有些公司的关联方交易采取协议定价的原则，定价高低决定于公司盈余管理的需要，由此产生利润在公司低决定于公司盈余管理的需要，由此产生利润在公司之间的转移之间的转移›利用关联方交易进行盈余管理的具体手段利用关联方交易进行盈余管理的具体手段v1、关联购销：、关联购销：通过交易价格进行利润的转移，达到通过交易价格进行利润的转移，达到输送利润、节税避税的目的输送利润、节税避税的目的49第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标v2、费用分担：、费用分担：改变服务费用支付标准（分担广告费、改变服务费用支付标准（分担广告费、管理费），达到盈余管理的目的管理费），达到盈余管理的目的v3、转移、置换和出售资产：、转移、置换和出售资产：不良资产和债务剥离、不良资产和债务剥离、出售，优质资产的注入等出售，优质资产的注入等v4、合作投资、合作投资v（二）利用收入、费用的确认（二）利用收入、费用的确认›利用收入的确认利用收入的确认：提前、推后开具销货发票，虚造销售：提前、推后开具销货发票，虚造销售事实事实›利用费用的确认利用费用的确认：费用、损失提前或暂不确认：费用、损失提前或暂不确认›还有的企业利用资本性支出和收益性支出有时难以划分还有的企业利用资本性支出和收益性支出有时难以划分的机会，按照有利于盈余管理的原则进行确认的机会，按照有利于盈余管理的原则进行确认v（三）盈余管理的其他手段（三）盈余管理的其他手段›利用会计政策的变更：折旧方法、存货计价、股权投资利用会计政策的变更：折旧方法、存货计价、股权投资核算方法核算方法›利用资产重组利用资产重组›利用地方政府的地方保护主义利用地方政府的地方保护主义50第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标三、盈余管理的识别方法三、盈余管理的识别方法v普遍滥用的盈余管理已经形成社会公害，因普遍滥用的盈余管理已经形成社会公害，因此掌握盈余管理的识别方法，对会计信息和此掌握盈余管理的识别方法，对会计信息和财务指标的使用者就如同拥有护身的武器财务指标的使用者就如同拥有护身的武器v常用的识别方法常用的识别方法›1、不良资产剔除法、不良资产剔除法：由于运用不良资产作为蓄：由于运用不良资产作为蓄水池进行盈余调节比较普遍，因此对财务报表中水池进行盈余调节比较普遍，因此对财务报表中的虚呢资产（递延资产、开办费、待处理流动资的虚呢资产（递延资产、开办费、待处理流动资产损失、待摊费用等）需要保持一定的警惕。

运产损失、待摊费用等）需要保持一定的警惕运用此方法的要领：用此方法的要领：v比较每股净资产指标在不良资产剔除前后的差异额比较每股净资产指标在不良资产剔除前后的差异额v当不良资产的当期增加额（不良应收账款等）与当期当不良资产的当期增加额（不良应收账款等）与当期利润增加额一致或超过利润增加额时利润增加额一致或超过利润增加额时51第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标›2、异常利润剔除法、异常利润剔除法：异常利润是指企业的非常：异常利润是指企业的非常规利润，一般表现为投资收益、资产重组收益、规利润，一般表现为投资收益、资产重组收益、补贴收入、营业外收入、其他业务利润等由于补贴收入、营业外收入、其他业务利润等由于异常利润对企业利润的影响是暂时的，有可能来异常利润对企业利润的影响是暂时的，有可能来自盈余管理（自盈余管理（教材教材99页的小案例页的小案例））›3、关联交易剔除法、关联交易剔除法：就是将来自关联企业的营：就是将来自关联企业的营业收入和利润总额予以剔除，以观察企业账面利业收入和利润总额予以剔除，以观察企业账面利润在多大程度上依赖于关联交易针对上市公司润在多大程度上依赖于关联交易。

针对上市公司的分析可以从两个方面入手：的分析可以从两个方面入手：v阅读报表附注阅读报表附注v将上市公司的报表与母公司编制的合并报表进行对比将上市公司的报表与母公司编制的合并报表进行对比52第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标›4、敏感账户分析法、敏感账户分析法v专门针对一些可以用于盈余管理的敏感性账户进行分专门针对一些可以用于盈余管理的敏感性账户进行分析判断的方法析判断的方法v敏感性账户敏感性账户：待摊费用和预提费用、应收账款和应付：待摊费用和预提费用、应收账款和应付账款、各种准备金、无形资产和递延资产的形成与摊账款、各种准备金、无形资产和递延资产的形成与摊销、在建工程等销、在建工程等›5、其他分析法、其他分析法v包括包括：现金流量分析法、会计政策变更分析法、审计：现金流量分析法、会计政策变更分析法、审计报告分析法等报告分析法等v盈余管理的本质：盈余管理的本质：是对发表盈余信息的控制，是对发表盈余信息的控制，这种控制的最终目的是为了控制者的利益这种控制的最终目的是为了控制者的利益v治理盈余管理滥用，应当从严格执法并建立治理盈余管理滥用，应当从严格执法并建立和谐企业财务关系入手和谐企业财务关系入手53第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标v目前，我国会计界对盈余管理的理解有两种观点：目前，我国会计界对盈余管理的理解有两种观点：›一是观点认为：一是观点认为：适度的盈余管理，是一个企业不断走向适度的盈余管理，是一个企业不断走向成熟的标志，它体现了企业的有关利益主体用合法手段成熟的标志，它体现了企业的有关利益主体用合法手段来追求自身利益的实现来追求自身利益的实现›另一种观点认为：另一种观点认为：盈余管理使盈利成为数字游戏，导致盈余管理使盈利成为数字游戏，导致会计息失真，更有一些上市公司将会计息失真，更有一些上市公司将“盈余管理盈余管理”演变为演变为“利润操纵利润操纵”，给利益相关者的决策造成严重误导，应，给利益相关者的决策造成严重误导，应严格加以限制严格加以限制v对盈余管理要有一个正确的认识，要把它与利润操对盈余管理要有一个正确的认识，要把它与利润操纵区分开来，盈余管理是在会计准则、会计制度允纵区分开来，盈余管理是在会计准则、会计制度允许的范围内进行的，是以会计政策的选择为手段来许的范围内进行的，是以会计政策的选择为手段来实现的，是合规合法的。

但是盈余管理也要有一个实现的，是合规合法的但是盈余管理也要有一个合理的度，否则就会使会计信息失去其公允性、可合理的度，否则就会使会计信息失去其公允性、可靠性及可比性靠性及可比性 54第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标练　习　题练　习　题v1、某企业临近年终时资产负债表项目中的流动资产、某企业临近年终时资产负债表项目中的流动资产为为8500万元，流动负债为万元，流动负债为5500万元该企业为改善万元该企业为改善流动比率，准备偿还一部分流动负债问要使企业流动比率，准备偿还一部分流动负债问要使企业的流动比率达到的流动比率达到2，企业应偿还多少流动负债？，企业应偿还多少流动负债？v2、某企业的全部流动资产为、某企业的全部流动资产为600000元，流动比率元，流动比率为为1.5该企业刚完成以下两项交易：该企业刚完成以下两项交易： (1)购入商品购入商品160000元以备销售，其中的元以备销售，其中的80000元为赊购；元为赊购； (2)购置运输车辆一部，价值购置运输车辆一部，价值50000元，其中元，其中30000元以银行存款支付，其余开出一张元以银行存款支付，其余开出一张3个月期应个月期应付票据。

付票据 要求：计算每笔交易完成后的流动比率要求：计算每笔交易完成后的流动比率55第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标　　3、甲股份有限公司去年实现息税前利润甲股份有限公司去年实现息税前利润500500万元本年度资万元本年度资本结构与去年相同，资本总额本结构与去年相同，资本总额10001000万元，其中，债务万元，其中，债务300300万元万元（利息率（利息率10%10%）；普通股）；普通股7070万股（每股价格万股（每股价格1010元）息税前利润元）息税前利润比去年增长比去年增长30%30%，预计按税后利润的，预计按税后利润的20%20%发放现金股利，年末股发放现金股利，年末股东权益总额预计为东权益总额预计为490490万元甲公司市盈率为万元甲公司市盈率为1212，所得税率，所得税率33%33% 要求要求：根据以上资料，：根据以上资料， (1 (1）计算甲公司预期每股收益和每股市价；）计算甲公司预期每股收益和每股市价； (2 (2）计算甲公司股票获利率和本年度留存收益；）计算甲公司股票获利率和本年度留存收益； (3 (3）计算甲公司每股净资产和市净率。

计算甲公司每股净资产和市净率56第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标（（1 1）本年税后利润）本年税后利润= =［［500500（（1+30%1+30%））-300-300×10%10%］（］（1-1-33%33%））=415.4=415.4万元万元　每股收益　每股收益=415.4=415.4万元万元/70/70万股万股=5.93=5.93元元　每股市价　每股市价=5.93=5.93×12=71.1612=71.16元元（（2 2）每股股利）每股股利=415.4=415.4万元万元×20%/70=1.1920%/70=1.19元元　股票获利率　股票获利率=1.19/71.16=1.67%=1.19/71.16=1.67%　本年度留存收益　本年度留存收益=415.4=415.4（（1-20%1-20%））=332.32=332.32万元万元（（3 3）每股净资产）每股净资产=490/70=7=490/70=7元元　市净率　市净率=71.16/7=10.17=71.16/7=10.1757第三章　财务报表与财务指标第三章　财务报表与财务指标。