最佳定期存款替代工具.doc

1最佳定期存款替代工具最佳定期存款替代工具( (一一) ) 便利性比较便利性比较1. 期限与可获取性定期存款替代性工具包括五类金融产品，分别为：理财型券商资管、理财型信托、封闭式银行理财产品、报价回购、深圳国债回购，每一类产品又有不同的期限选择和发行方式整体来说，期限丰富，产品持续滚动发行、或者发行数量大的产品，作为现金管理工具更为便利而期限选择少，发行不连贯、或者购买渠道稀少的产品，作为现金管理工具的价值就大打折扣封闭式银行理财产品发行数量巨大，期限选择最为丰富，是所有定期存款替代工具中可获取性最高的，唯一的缺憾是 1 个月以内的产品很少银行理财产品期限选择也不多，且期限偏短，主要集中在两个月以内大型券商的报价回购产品连续滚动发行，期限选择也较为丰富，作为现金管理工具较为便利;但是小型券商却面临产品期限选择少、发行不连贯的问题国债逆回购期限选择不多，但是价格随着市场波动，可能会给投资人带来意外的惊喜只要大型信托公司才有理财型信托产品，例如华润信托、中融信托、平安信托，不过产品固定长期发行，且期限选择较多，产品的可获取性还是较高的。

只有大型券商才有发行理财型券商资管产品，且很多产品并不是固定长期发行的，因此，产品可获取性较低图表图表 4444：定期型现金管理工具的便利性对比：定期型现金管理工具的便利性对比工具名称工具名称常见期限常见期限期限丰富度期限丰富度可获取性可获取性提前终止提前终止定期存款3 个月、6 个月、12 个月很少容易可以报价回购7 天、14 天、28 天、42 天、63 天、91 天、182 天、273天视券商视券商可以深圳国债回购7 天、14 天、28 天、91 天、182 天较少容易不可以短期理财基金7 天、14 天、21 天、28 天、30 天、60 天、90 天较多容易不可以封闭式银行理财28-365 天多种选择很多容易不可以理财型券商资管7 天、14 天、30 天、60 天、90 天、180 天、360 天一般不容易不可以理财型信托7 天、14 天、1 月、2 月、3 月、4 月、6 月、9 月、12 月较多不容易不可以数据来源：e 财富管理网研究中心《2014 年中国家庭现金管理策略报告》2. 流动性安排所有现金管理工具中，目前仅有报价回购能够提供定期存款一样的提前终止便利，提前赎回时还可以获取活期利息。

2其他工具也有一些变现的流动性安排，例如部分银行提供理财产品抵押贷款、部分信托公司提供二手转让等，但相关流动性安排都不成熟，并且成本较高 (二二) ) 收益比较收益比较1. 整体收益率定期存款替代工具多数品种的收益率也高于货币基金，显示封闭的持有期获得了收益上的补偿定期存款替代工具 2013 年收益率都高于同期限定期存款，投资定期存款替代工具能够至少提高收益 60%统计结果显示，1-3 个月的工具平均收益率为 4.67%，比 3 个月存款基准利率高80%3-6 个月的工具平均收益率为 4.95%，比 6 个月存款基准利率高 77%6-12 个月工具平均收益率为 5.37%，比 12 个月存款基准利率高 79%即时定期存款利率上浮 10%，上述期限的定期存款替代工具也比定期存款高出 61%以上图表图表 4545：定期存款替代工具与定期存款收益率对比：定期存款替代工具与定期存款收益率对比项目项目31-9131-91 天天92-18292-182 天天183-365183-365 天天定期存款替代工具收益率均值4.67%4.95%5.37%3 月/6 月/12 个月定期存款基准利率2.60%2.80%3%定期存款替代工具/定期存款180%177%179%3 月/6 月/12 月定期存款基准利率*1.12.86%3.08%3.30%定期存款替代工具/定期存款上浮163%161%163%数据来源：e 财富管理网研究中心《2014 年中国家庭现金管理策略报告》2. 收益率的分档分析接下来我们将具体看看看看各种期限的产品选择问题。

为了更细致了解定期产品收益的期限结构对比，我们将平衡型定期品分为(5-30)天、(31-91)天两个小类，收益型定期品分为(92-182)天、(183-365)天两个小类各个期限高收益产品如下：图表图表 4646：定期存款替代工具：定期存款替代工具 20132013 年收益率排名年收益率排名5-30 天收益率31-91 天收益率92-182 天收益率183-365 天收益率理财型信托5.27%理财型信托5.83%理财型信托6.14%理财型券商资管6.26%理财型券商资管4.80%理财型券商资管5.49%理财型券商资管5.78%理财型信托5.77%短期理财基金4.16%封闭式银行理财4.70%封闭式银行理财4.93%封闭式银行理财5.17%封闭式银行理财4.10%短期理财基金4.35%报价回购4.21%报价回购4.29%深圳国债回购3.65%报价回购3.83%深圳国债回购3.68% 报价回购3.40%深圳国债回购3.81% 数据来源：e 财富管理网研究中心《2014 年中国家庭现金管理策略报告》( (三三) ) 风险比较风险比较3整体来说，上述定期存款替代工具是金融市场中安全性最高的一批产品，截止 2013 年底，我们尚未发现投资上述产品亏损的案例。

虽然风险不是主要考量，但是接下来我们也会说明各种产品的安全性差异，以提示投资者极端市场情况下可能面临的风险情况图表图表 4747：定期型现金管理工具风险说明：定期型现金管理工具风险说明工具名称工具名称/ /类别类别收益确定性收益确定性风险说明风险说明 定期存款固定收益安全性最高 报价回购固定收益接近银行存款的安全性 深圳国债回购固定收益接近银行存款的安全性 短期理财基金浮动收益严格监管、投资安全性资产 封闭式银行理财类固定收益可投资非标准化资产 理财型券商资管(5-91 天)浮动收益少部分可投资非标准化资产 理财型资管(92-365 天)类固定收益可投资非标准化资产 理财型信托类固定收益可投资非标准化资产 数据来源：e 财富管理网研究中心《2014 年中国家庭现金管理策略报告》备注：“非标准化产品”包括信托、券商资管、贷款等，多数是经包装过的贷款其收益率相对较高，但同时监管更少、产品透明度低，风险相对较高按照监管要求，持有“非标资产”比例不得高于 35% (四四) ) 投资门槛比较投资门槛比较定期存款替代工具门槛分为 1000 元、5 万元、100 万和 300 万1000 元的门槛适用于全部家庭，5 万元的门槛适用于富裕家庭，100 万以上的门槛适用于高净值家庭。

图表图表 4848：定期存款替代工具投资门槛说明：定期存款替代工具投资门槛说明工具名称工具名称/ /类别类别投资门槛投资门槛适用家庭适用家庭定期存款50 元通用报价回购1000 元通用深圳国债回购1000 元通用短期理财基金1000 元通用封闭式银行理财5 万元富裕家庭理财型资管(5-91 天)5 万元富裕家庭理财型资管(92-365 天)100 万高净值家庭理财型信托300 万高净值家庭数据来源：e 财富管理网研究中心《2014 年中国家庭现金管理策略报告》( (五五) ) 最佳定期存款替代工具最佳定期存款替代工具因为定期型产品理论上应该获得对流动性损失的补充，所以我们要求其收益率高于货币基金，如果收益率低于货币基金，我们推荐以货币基金替代4图表图表 4949：最佳定期存款替代工具：最佳定期存款替代工具- -工具大类工具大类5-305-30 天天31-9231-92 天天92-18292-182 天天183-365183-365 天天资金金额资金金额优先级优先级工具名称收益工具名称收益工具名称收益工具名称收益优选短期理财基金4.16%短期理财基金4.35%报价回购4.21%报价回购4.29%深圳国债回购3.65%报价回购3.83% 所有金额备选报价回购3.40%深圳国债回购3.81%深圳国债回购3.68% 优选理财型券商资管4.80%封闭式银行理财4.70%封闭式银行理财4.93%封闭式银行理财5.17%5 万元以上备选封闭式银行理财4.10%理财型券商资管5.49% 优选理财型信托5.27%理财型信托5.83%高门槛银行理财——高门槛银行理财——理财型信托6.14%理财型券商资管6.26%100 万以上备选高门槛银行理财——高门槛银行理财——理财型券商资管5.78%理财型信托5.77%数据来源：e 财富管理网研究中心《2014 年中国家庭现金管理策略报告》。

参考收益率为 2013 年历史收益率图表图表 5050：定期存款替代性现金管理工具选择：定期存款替代性现金管理工具选择- -产品与服务产品与服务闲置期限闲置期限闲置金额闲置金额优先级优先级工具类别工具类别优势产品与服务优势产品与服务优选短期理财基金南方理财 14 天、工银 14 天理财、大成月添利、易方达月月利、华夏理财 30 天深圳国债回购R-014（131802）、R-028（131803）所有金额备选报价回购广发证券金块钱、银河证券天天利、国泰君安天汇宝、海通证券虹利、平安证券天添利、申银万国保利金优选理财型券商资管根据可售产品选择5 万元以上备选封闭式银行理财根据可售产品选择优选理财型信托华润信托聚金池 1 号5-30 天100 万以上备选高门槛银行理财根据可售产品选择优选短期理财基金汇添富理财 60 天、南方理财 60 天、光大添天利季度报价回购广发证券金块钱、银河证券天天利、国泰君安天汇宝、海通证券虹利所有金额备选深圳国债回购R-091（131805）优选封闭式银行理财根据可售产品选择31-91 天5 万元以上备选理财型券商资管根据可售产品选择5优选理财型信托华润信托聚金池 1 号、中融信托汇聚金 1号、平安信托日聚金 1 号100 万以上备选高门槛银行理财根据可售产品选择优选报价回购广发证券金块钱、银河证券天天利所有金额备选深圳国债回购R-182（131806）5 万元以上优选封闭式银行理财根据可售产品选择优选高门槛银行理财根据可售产品选择理财型信托华润信托聚金池 1 号、中融信托汇聚金 1号、平安信托日聚金 1 号92-182 天100 万以上备选理财型券商资管根据可售产品选择所有金额优选报价回购广发证券金块钱、银河证券天天利5 万元以上优选封闭式银行理财根据可售产品选择优选高门槛银行理财根据可售产品选择理财型券商资管根据可售产品选择183-365天100 万以上备选理财型信托华润信托聚金池 1 号、中融信托汇聚金 1号、平安信托日聚金 1 号注：如果定期工具收益率低于货币基金 7 日年化收益率，则考虑选择货币基金。

数据来源：e 财富管理网研究中心《2014 年中国家庭现金管理策略报告》（报告来源：中国财富管理与私人银行第一门户 ——e财富管理网）。