铜套保案例分析.ppt

万达期货WoNRFUTURES万达期货研究所报告肇“铜冶炜企业套保案例理L习]]7s:8八i00f万达期货WoND5RFUTURES`薯套保理论Q传统套期保值理论堆差逐利套利型理论出不17NS:8八TKi0X万达期货WoN5hFUTURES`蕾传统套期保值传统的套期保值理论主要源于英国经济学家Keynes和Hicks的观点,认为套期保值是在现货市场上的商品生产者回遴价格风险的一种习惯行为,保值交易的直接动机是转移现货交易中面临的价格风险,其目标在于现货经营中利涌的保证因此,保值者总是在期贫市场和现货市场建立数量相等、方向相反的“均衡而相对“的交易部位,在两个市场同时完成两个买宛过程,并认为,只要交易者在期货币场覆‖货市墒上谣气7沈种均衡相对的交易,鳃可以有效地轶移价格风陡四大原则:方向相反、期货与现货数量相等、种类相同和月份相合或相近莲出画))7wasxxxax万达期货WoN5hFUTURES基差逐利型套期保值是由美国著名专家HWWorking于1960年提出的,它是指买宦双方通过协寇,由套望保值者确定协议基差的幅度和确定选择期货价格的期限,由现货市场的交易者在这个时期内选择桅日的商品期贫价格为计价埕础,在所确定的计价基础上加上协议基差得到双方交易现货窥品的协议价格,双方以协议价格交副现货,而不考虚现贤市场上该寇星在交剩时的炬际价格,基差交易的实质,是套期保值者通过基差交易,类面临的坤委风酿毯过传议基莲的方式牺街绍现质交易中的对抚,仕而面对相对稳定的培差实现白已的盗利姚保值目时。

莲出画1))7wasxxxox万达期货WoN5hFUTURES基差交易具体包括三种方式:一是基差买方叫价对于现货风险转移者宣方来说,只要交易结来时的基差不蠢于开始时的基差,就肯定能达到保值的目的,具体的价格对自己已经没有彭二是基差实方叫价,基差单方叫价就是由商品的宦方在一个商定的期限内姜出期货,耐由京主决定现货实际成交优格的交易,-它与基娆东方叫价方向相反,但性质相似三是基差双向选定交易既作买方选定出售并咏时作卖方选定购进这两种基差交易,此种交易方式对经营商最适用,只要他确定了买和卖的基差就能锋定利涧,而不必理会价格如何变动,也不必理会供货人和购买者谏先屑约莲出画)))wasxxxox万达期货WoN5hFUTURES晕现代套期保值理论随着对套期保值研究的深入,Iohnson(1960),Ederington(1979)等又提出用Markowitz的组合投资理论籼解释套望保值组合投资理论认为,交易者进行套期保值实际上是对现货市场和期货市场的资产进行组合投资,套期保值者根据组合投资的预网收益和预期收范的方差(风险》,确定现货市场和期货市场的交易头寸,以佳收盏风险最小化或者效用出数最大化。

组合投资理论认为,套期保值者在期货市场上保值的比例是可以送描的,最佳套期保借的比例取决于套期保值的交易目的以及现货市场利郡贫市场价格的相关何,而林传组套月保值江易电,奎期保值的比例饿等于1因此,交躯者在望贵、玮货两个市场不一定持有相合的交易头寸而东,在套期保值的期间,在两个市场交易头寸的比率将随时间的推移,根据交易者的风险偷好程度,对期责价格的预期及对期贫价格的置信程度差异而变化所以叫做动态套期保值(dynamichedge)动态套期保值策略可以分别为风险借好不同的交易者提供选择不间期望收益的投资机会莲出画)))wasxx万达期货WoNDRFUTURES晕套保方案三部分鳢第一部分企业现状羲第二部分公司套保策略分析8与部经公司套期保值设认出不)″仁宾涛米万兰顷节万达期货WoNDERFUTURES榴企业现状4俊自白一色出不)′′仁筱江米万兰颈刑万达期货WoN5RFUTURES企业万达期货WoNDRFUTURES采购;途择一个学有可以史红佛挂达行林宇仪销售3仁月趣更长时仪的W阮,圭WI陈内,公在逊罚井个日国的史B招E一个吊公司史选挂中的余日在上庭期取交所逝何一个宏易日的们一行炳价,当日易日的个时间店积E上京相绅筠传猪春顽方取牧键COMECE行俭点权,倩传格。

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