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建设项目经济评价方法（三版）建设项目经济评价方法（三版）概述概述中国社会科学院中国社会科学院数量经济与技术经济研究所数量经济与技术经济研究所郭树声2006.9第一页，编辑于星期五：七点 五十五分编制与修订的背景§“公有制为主体，多种经济所有制共同发展公有制为主体，多种经济所有制共同发展”的基本经济制度形成的基本经济制度形成§投资主体多元化的新格局投资主体多元化的新格局§投资管理制度改革（审批、核准、备案）投资管理制度改革（审批、核准、备案）§新的会计准则新的会计准则§国内外经济评价的新成果、新经验国内外经济评价的新成果、新经验第二页，编辑于星期五：七点 五十五分修订工作的指导思想修订工作的指导思想§在以在以“公有制为主体，多种经济所有制共同公有制为主体，多种经济所有制共同发展发展”的基本经济制度条件下，在社会主义的基本经济制度条件下，在社会主义法制的框架内，以完善社会主义市场经济为法制的框架内，以完善社会主义市场经济为导向，总结以往的经验教训，积极借鉴国外导向，总结以往的经验教训，积极借鉴国外先进技术，使新版《方法与参数》能适应投先进技术，使新版《方法与参数》能适应投融资体制改革的要求，进一步促进产业结构融资体制改革的要求，进一步促进产业结构调整，优化项目资本结构，提高投资效益，调整，优化项目资本结构，提高投资效益，归避投资风险，满足多元投资主体进行科学归避投资风险，满足多元投资主体进行科学投资决策的需要。

投资决策的需要第三页，编辑于星期五：七点 五十五分修订工作的目标修订工作的目标§理论严谨、方法科学、简便易行、与国际通行的投理论严谨、方法科学、简便易行、与国际通行的投资建设项目评价方法接轨，与我国现行财务会计制资建设项目评价方法接轨，与我国现行财务会计制度衔接，满足国内外市场投资项目评价工作的需要；度衔接，满足国内外市场投资项目评价工作的需要；§建立适应我国社会主义市场经济发展的经济评价参数建立适应我国社会主义市场经济发展的经济评价参数体系，提高经济参数的时效性；体系，提高经济参数的时效性；§规范投资项目经济评价工作，保证经济评价工作的质规范投资项目经济评价工作，保证经济评价工作的质量，提高投资建设项目评价人员的素质和评价工作水量，提高投资建设项目评价人员的素质和评价工作水平，增强我国工程设计咨询业在国内外市场的竞争能平，增强我国工程设计咨询业在国内外市场的竞争能力第四页，编辑于星期五：七点 五十五分投资项目经济评估方法内容投资项目经济评估方法内容1.总则总则2.财务费用与效益估算财务费用与效益估算*3.资金筹措与融资方案资金筹措与融资方案*4.财务分析财务分析5.经济分析经济分析6.费用效果分析费用效果分析*7. 不确定性分析与风险分不确定性分析与风险分析析*§区域与宏观经济影响区域与宏观经济影响分析分析*§方案经济比选方案经济比选10. 改扩建项目与并购项改扩建项目与并购项目经济评价的特点目经济评价的特点*11. 部分行业项目经济评部分行业项目经济评价特点价特点*第五页，编辑于星期五：七点 五十五分。

1、总则、总则1.方法编制的目的方法编制的目的2.经济评价方法适用的经济评价方法适用的阶段阶段3.经济评价的目的经济评价的目的4.建设项目的分类建设项目的分类*5.评价内容和侧重点评价内容和侧重点*（详见附录（详见附录A））6. 经济评价的深度经济评价的深度7. 评价的原则评价的原则 （（有无对比原则的引入有无对比原则的引入*））8. 计算期与时间单位计算期与时间单位9. 价格体系价格体系第六页，编辑于星期五：七点 五十五分决策依据§项目的经济评价结论应作为项目决策的依据项目的经济评价结论应作为项目决策的依据之一只需要进行财务分析的建设项目，可之一只需要进行财务分析的建设项目，可将财务分析结论作为决策的依据；同时需要将财务分析结论作为决策的依据；同时需要进行财务分析和经济分析的建设项目，财务进行财务分析和经济分析的建设项目，财务分析与经济分析结论均应作为决策的依据，分析与经济分析结论均应作为决策的依据，必要时应以经济分析结论作为主要依据，同必要时应以经济分析结论作为主要依据，同时应满足财务基本生存能力；对于特别重大时应满足财务基本生存能力；对于特别重大的项目，区域和宏观经济影响分析结论也应的项目，区域和宏观经济影响分析结论也应作为决策的依据。

作为决策的依据第七页，编辑于星期五：七点 五十五分2、财务效益与费用估算§对二版相应内容进行了细化和补充，细化了对二版相应内容进行了细化和补充，细化了财务费用流和效益流的识别和估算方法，补财务费用流和效益流的识别和估算方法，补充强调项目目标市场的有效需求分析是项目充强调项目目标市场的有效需求分析是项目经济评价的重要组成部分进一步增强了项经济评价的重要组成部分进一步增强了项目经济评价结果的可靠性目经济评价结果的可靠性§基本估算原则、要求、财务效益估算要求与基本估算原则、要求、财务效益估算要求与方法、投资总额的组成及各组成部分的识别、方法、投资总额的组成及各组成部分的识别、估算方法、编制财务效益与费用估算表等估算方法、编制财务效益与费用估算表等§增值税的处理增值税的处理第八页，编辑于星期五：七点 五十五分3、资金来源与融资方案资金来源与融资方案 §项目融资主体、资金来源、资金结构、资金项目融资主体、资金来源、资金结构、资金成本及分析方法、融资方案优化要求等本成本及分析方法、融资方案优化要求等本章对融资主体和融资方式的选择、项目资金章对融资主体和融资方式的选择、项目资金来源的合理划分、资金成本分析及方法、融来源的合理划分、资金成本分析及方法、融资方案对项目的效益与生存能力的影响、优资方案对项目的效益与生存能力的影响、优化融资方案应当注意的方面等内容进行了深化融资方案应当注意的方面等内容进行了深化、补充和完善。

化、补充和完善第九页，编辑于星期五：七点 五十五分4、财务分析本章内容较二版有较大调整本章内容较二版有较大调整§财务盈利能力、偿债能力、生存能力财务盈利能力、偿债能力、生存能力§划分为融资前分析和融资后分析两类划分为融资前分析和融资后分析两类§增删调整了部分指标增删调整了部分指标 第十页，编辑于星期五：七点 五十五分4.1 财务分析类别§经营性项目经营性项目：分析项目盈利能力、偿债能力和财务生存能力§非经营性项目非经营性项目：主要分析项目的财务生存能力§融资前分析融资前分析：分析项目自身的盈利能力，考查项目是否有投资的价值（项目建议书阶段）§融资后分析融资后分析：分析项目的生存能力、项目投资人的盈利能力、项目的还款能力和项目利润指标等内容第十一页，编辑于星期五：七点 五十五分4.2.1 盈利能力财务分析指标§1、财务内部收益率 FIRR≥ic§2、财务净现值 FNPV≥0§3、投资回收期pt§4、总投资收益率* ROI=(EBIT/TI)×100％％ EBIT—正常年份息税前利润；TI—总投资§5、项目资本金净利润率* ROE=(NP/EC)×100％％ NP—正常年份净利润；EC—项目资本金 第十二页，编辑于星期五：七点 五十五分。

4.2.2 偿债能力财务分析指标§1、利息备付率* ICR=EBIT/PI EBIT—息税前利润；PI—记入总成本应付利息§2、偿债备付率* DSCR=(EBITAD - TAX)/FDEBITAD—息税前利润折旧摊消； TAX—企业所得税FD—应还本付息金额（包括短期借贷）， 融资租赁费用视同借款偿还§3、资产负债率 LOAR=(TL/TA)×100％％TL—期末负债总额；TA—期末资产总额第十三页，编辑于星期五：七点 五十五分4.2.3 财务生存能力分析§1、编制财务计划现金流量表B13§要求有足够大的经营活动净现金流量，累计净现金流量非负若负，应进行短期借款，并记入该表中，其利息计入财务费用进一步分析财务生存能力并分析短期借款的可靠性§无经营收入的项目需要依靠长期补贴使项目具备生存能力§营业收入不足以（或短期内不足以）补偿总成本的项目视情况给予补贴，使之具备生存能力第十四页，编辑于星期五：七点 五十五分4.2.4 财务分析删改的指标§投资利润率：根据所得税前利润计算，融资前不知利息无法计算§投资利税率：收益不明确§资本金利润率：依据所得税前利润计算§固定资产国内借款偿还期及借款偿还期§流动比率和速动比率第十五页，编辑于星期五：七点 五十五分。

4.3财务分析报表§现金流量表：项目投资B9，项目资本金B10，投资各方现金流量表BII§利润与利润分配表B12（原损益表）§财务计划现金流量表B13：反映项目计算期内各年投资、融资及经营活动的现金流入与流出，用于计算累计盈余资金，分析财务生存能力§资产负债表§借款还本付息表第十六页，编辑于星期五：七点 五十五分5、经济费用效益分析§经济费用效益分析的定义§经济分析的项目范围§经济效益费用的识别§影子价格§特殊投入物影子价格§节约的价值§生态环境§分析指标第十七页，编辑于星期五：七点 五十五分5.1 什么是经济费用效益分析§经济费用效益分析从资源合理配置的角度，分析项目的经济效率和对社会福利所做出的贡献，评价项目的经济合理性§新古典经济学资源优化配置理论 经济活动的目的是满足社会需要，当社会消费价值达到最大化状态，则具备经济效率§社会福利 第十八页，编辑于星期五：七点 五十五分5.1.1换个角度看效益§1、J.Dupuit（法）1844年提出的支付意愿概念0.750.500.254321消费者剩余实际支付效益过桥交通量（百万车次/年）过桥费（元）第十九页，编辑于星期五：七点 五十五分。

5.2 经济分析的项目范围经济分析用于市场机制不能充分发挥作用的领域§具有垄断特征的项目§具有公共产品特征的项目§外部效果显著的项目§资源开发项目§涉及国家经济安全的项目§过度行政干预的项目（含动用财政资源的项目）第二十页，编辑于星期五：七点 五十五分5.2.1 现阶段需作经济分析的项目§政府各类专项基金投资的基础设施项目§国际金融组织和外国政府贷款，需要政府主权信用担保的项目§其他政府性资金投资的项目§需要政府核准的项目第二十一页，编辑于星期五：七点 五十五分5.3 经济效益和费用的识别原则§有无对比§对项目涉及的成员和群体的费用效益全面分析§正确识别正面和负面效果§合理确定效益和费用的空间和时间跨度§正确识别和调整转移支付，视情况区别对待1）剔除所得税或补贴对财务价格的影响2）一些税收、补贴或罚款是校正“外部效果”的手段，不可剔除，可用于计算外部效果3）流转税具体问题具体处理第二十二页，编辑于星期五：七点 五十五分5.4 经济效益与经济费用计算原则§支付意愿原则支付意愿原则—分析社会成员为项目产出物的正效益愿意支付的价值WTP）§受偿意愿原则受偿意愿原则—分析社会成员为接受项目产出物负效益所得补偿的价值。

WTA）§机会成本原则机会成本原则—计算项目投入物的经济成本§实际价值原则实际价值原则—经济效益经济与费用计算应采用反映资源真实价值的实际价格，不考虑通货膨胀因素，但考虑相对价格的变动第二十三页，编辑于星期五：七点 五十五分5.5 影子价格（一）§影子价格—是经济费用效益分析中投入物和产出物的计算价格，科学、客观、合理地反映项目投入物和产出物的真实价值§采用影子价格的原因市场的不完善，公共品、资源价值，生态环境价值等第二十四页，编辑于星期五：七点 五十五分5.5 影子价格（二）影子价格体系具有市场价格的货物或服务的影子价格 可外贸品、非外贸品不具有市场价格的货物或服务的影子价格特殊投入物的影子价格 劳动力、土地、自然资源共用参数 影子汇率、社会折现率第二十五页，编辑于星期五：七点 五十五分5.5.1 具有市场价格的货物与服务的影子价格§采用市场价格：竞争性市场，市场价格价格反映支付意愿或机会成本§投入产出规模大，“有项目”与“无项目”价差大，采用两种价格的平均值§影子价格中流转税的处理产出品含流转税（支付意愿），除非顶替原有市场按机会成本投入品不含流转税（机会成本),除非挤占原用户需求按支付意愿§可外贸品的影子价格出口产出品：离岸价×影子汇率－出口费用 进口投入品：到岸价×影子汇率＋进口费用 进出口费用：进出口环节国内发生的运输、储运、装卸、保险、损耗等关税、增值税、消费税、补贴—具体问题具体分析第二十六页，编辑于星期五：七点 五十五分。

5.4.2 不具有市场价格的产出物§按支付意愿原则，通过其他市场价格信号，分析“显示偏好”，间接估算产出的价值§根据意愿调查评估法，按“陈述偏好”估算，但是要避免陈述失真的影响第二十七页，编辑于星期五：七点 五十五分5.4.3 特殊投入物（一）§人力资源影子价格＝劳动力机会成本＋新增资源消耗§劳动力机会成本转移劳动力：放弃的机会工资福利＋税金自愿失业者：项目税后净工资非自愿失业者：救济金＜影子工资＜项目税后净工资如缺少信息，可取二者平均值§新增资源消耗：劳动力转移成本第二十八页，编辑于星期五：七点 五十五分5.4.3 特殊投入物（二）土地的经济成本土地的经济成本§占用原生产性用地土地经济成本=土地机会成本＋新增资源消耗机会成本：无项目最佳可行替代用途净效益新增资源消耗：原地上物财产损失、其他消耗开发成本计入工程成本§占用非生产性用地按支付意愿，根据正常市场交易价格计算§土地机会成本计算第二十九页，编辑于星期五：七点 五十五分土地机会成本计算要求§通过挂土地市场招、拍、挂取得的土地使用权，按市场交易价格确定其影子价格§未通过正常市场交易取得的土地使用权，参照正常交易价，调整或类比计算其影子价格。

§无法类比市场价时，按收益现值法、土地开发加开发投资收益计算§注意土地开发规划许可条件对土地价值的影响§征用农村土地，按征用费标准调整影子价格机会成本—耕地补偿、青苗补偿新增资源消耗—地上物补偿、安置补偿转移支付—征地管理费、耕地占用费、耕地开垦费、土地管理费、土地开发费等各种税费 第三十页，编辑于星期五：七点 五十五分5.4.3 特殊投入物（三）§自然资源的影子价格§资源资产与非资产性自然资源§资源资产：产权已界定，或随项目实施可以界定，所有者能有效控制，在现在或将来能产生经济效益的自然资源土地、矿产、森林、水资产等§资源资产影子价格：占用资源的经济代价项目投入物替代方案的成本，资源的机会成本第三十一页，编辑于星期五：七点 五十五分5.4.4 共用参数需要由国家权威机构颁布并执行的参数§影子汇率：当有明显迹象本外币比价扭曲时，应采用影子汇率§影子汇率反映外汇的真实经济价值影子汇率=外汇牌价×影子汇率换算系数§社会折现率：用于经济费用和经济效益的折现计算根据经济发展实际情况、投资收益水平、资金供需状况、资金机会成本、社会成员费用效益的时间偏好、国家宏观调控目标取向等因素综合分析测定。

实际工作中，可根据项目产出效果的特性、地区经济发展情况、项目投资管理要求等因素，在国家公布的社会折现率基础上，可适当调整，幅度不易过大第三十二页，编辑于星期五：七点 五十五分5.5 若干项目经济效果的计算思路§人力资本§时间的节约§环境外部效果第三十三页，编辑于星期五：七点 五十五分5.5.1 人力资本的经济价值§人力资本增值的经济效果按“有”“无”项目的正常市场税前工资差别估算§减少死亡的价值支付意愿法创造价值§减少疾病的价值分析发病率与收入的关系、医疗成本、避免疾病的支付意愿等第三十四页，编辑于星期五：七点 五十五分5.5.2 时间节约的价值§出行时间的节约—支付意愿工作出行：工作的产出，工资福利等成本休闲出行：收入、休闲偏好、意愿调查评估§货物运输时间的节约—根据不同货物对时间的敏感程度第三十五页，编辑于星期五：七点 五十五分5.5.3 环境的外部效果测算方法§直接测算对区域生产能力的影响§间接估算环境影响的经济成本与经济价值替代成本法、预防性支出法、置换成本法、机会成本法、意愿调查评估法等§缺乏成本价格信息时的推测方法隐含价值分析法、产品替代法、成果参照法第三十六页，编辑于星期五：七点 五十五分。

5.6 经济费用效益分析指标§经济净现值（ENPV≥0）§经济内部收益率（EIRR ≥ IC）§效益费用比（RBC ≥ 1）第三十七页，编辑于星期五：七点 五十五分5.7 结论与建议§根据经济费用效益分析的结果判断项目的经济合理性§根据财务分析与经济成本效益分析的差异性，分析判断差异原因，提出相关建议§通过分析项目费用和效益在不同利益群体的分布状况，判断项目对不同利益群体的影响程度，分析项目相关利益群体受益和受损的合理性第三十八页，编辑于星期五：七点 五十五分5.8 经济费用效益分析的灵活性§经济费用效益分析的主要方法CBA与CEA多准则分析方法（MCA）全面定性分析§优先采用货币化指标§非货币化的经济费用效果分析也是重要方法第三十九页，编辑于星期五：七点 五十五分6、费用效果分析§费用效果分析基本原则、步骤、比选方法、费用效果分析基本原则、步骤、比选方法、指标计算式和应用范围等本章与二版相比，指标计算式和应用范围等本章与二版相比，费用效果分析是新增内容，为效果或产出不费用效果分析是新增内容，为效果或产出不易货币化的项目，特别是一些公共投资项目，易货币化的项目，特别是一些公共投资项目，提供分析的手段，并为这类项目的决策提供提供分析的手段，并为这类项目的决策提供依据本章费用效果分析部分适用于非工业项依据本章费用效果分析部分适用于非工业项目的经济评价，扩大了《方法与参数》的适目的经济评价，扩大了《方法与参数》的适用范围。

用范围 第四十页，编辑于星期五：七点 五十五分6.1 CEA应用范围，分析方法§应用范围：效果难于或不能货币化，或货币效果不是效果主体时，采用CEA分析法§指标 REC=E/C§主要方法1、最小费用法2、最大效果法3、增量分析法第四十一页，编辑于星期五：七点 五十五分6.2 CEA法应注意的主要问题§尽可能多的切实可行的方案§方案目标一致§采用寿命周期费用（现值或年值）§正确的分析比较方法第四十二页，编辑于星期五：七点 五十五分7.不确定性分析与风险分析§盈亏平衡分析、敏感性分析和风险分析等盈亏平衡分析、敏感性分析和风险分析等§本章对二版有关临界值分析、风险因素识别、本章对二版有关临界值分析、风险因素识别、风险估计、风险评估、风险应对等方面进行风险估计、风险评估、风险应对等方面进行了补充、完善了补充、完善第四十三页，编辑于星期五：七点 五十五分7.1敏感性分析§敏感度系数 SAF=(△A/A)/(△F/F) △F/F—不确定因素的变化率 △A/A —评价指标的变化率§临界点—不确定因素变化而导致评价指标由可行变为不可行的临界数值第四十四页，编辑于星期五：七点 五十五分7.2 风险分析§风险分析与敏感性分析的关系§风险概率客观概率主观概率（通过专家调查法等获取）定性概率（高，较高，适度，低）§风险等级 (K,M,T,I) 第四十五页，编辑于星期五：七点 五十五分。

7.3 风险评价综合风险等级分类表综合风险等级分类表综合风险等级风险影响程度严重较大适度低风险可能性高KMRR较高MMRR适度TTRI低TTRI第四十六页，编辑于星期五：七点 五十五分7.4 风险应对§贯穿于可研全过程，针对性、可行性、经济性 K：KillM：Modify PlanT：Trigger 看是否达到临界值R：Review and reconsider I：Ignore第四十七页，编辑于星期五：七点 五十五分8、　区域经济与宏观经济影响分析　区域经济与宏观经济影响分析 §项目对区域或宏观的直接贡献、间接贡献、有利影响、项目对区域或宏观的直接贡献、间接贡献、有利影响、不利影响等方面的分析及评价指标等不利影响等方面的分析及评价指标等§本章是根据国内外近年来一些特大型项目评价的实践本章是根据国内外近年来一些特大型项目评价的实践新设增章重大战略投资项目决策一般不仅要考虑项新设增章重大战略投资项目决策一般不仅要考虑项目本身的财务生存能力，更重要的是还要考虑项目对目本身的财务生存能力，更重要的是还要考虑项目对区域或宏观经济的影响区域或宏观经济的影响§本章初步识别了这类项目对区域或宏观经济的影响要素，本章初步识别了这类项目对区域或宏观经济的影响要素，以及这些影响对项目可行性的判断作用。

以及这些影响对项目可行性的判断作用§这是一个需要继续摸索创新的领域这是一个需要继续摸索创新的领域第四十八页，编辑于星期五：七点 五十五分8.1 与常规经济分析的关系§共同点：分析项目对经济整体的影响，促进资源优化配置和社会福利最大化§区别1）侧重点：项目与区域发展战略或国家长远规划的关系2）理论基础：增加发展经济学、区域经济学、宏观经济学内容3）分析方法：更系统、全面充分考虑未来市场环境、经济环境的变化4）分析的内容更全面总量、结构、产业关联性、产业布局、劳动力布局，国力适应性等第四十九页，编辑于星期五：七点 五十五分8.2 需要进行分析的特大项目§特大型基础设施项目§国家资源开发项目§大型工业基地建设§大规模区域开发§特大型高技术项目§特大型生态保护项目第五十页，编辑于星期五：七点 五十五分8.3 分析的主要内容§项目的直接贡献：经济增长、经济结构、高新技术产业群、居民收入、就业、减贫、生态、财政收入、国家经济安全§间接贡献：人口合理流动、带动相关产业、克服经济瓶颈、经济社会均衡发展、生活质量、资源优化、技术进步、产业国际竞争力§可能的不利影响：过多占用土地资源、污染环境、生态、文化遗产，供求与生产格局失衡、通胀、冲击地方传统经济、新的贫困、国家经济安全，等§国力适应性第五十一页，编辑于星期五：七点 五十五分。

8.4 分析方法§有无对比§定性分析与定量分析相结合§指标§数学模型分析测算第五十二页，编辑于星期五：七点 五十五分9、方案经济比选§效益比选法净现值、净年值、差额内部收益率§费用比选法费用现值、费用年值、最低价格（净现值为0的价格）§考虑不确定性和风险对比选的影响折现率调整法（看NPV=0时折现率变化幅度）标准差法累计概率法第五十三页，编辑于星期五：七点 五十五分10、改扩建项目与并购项目评价特点§改扩建项目评价方法在保持基本原理不变的前提下，缩小了项目评估的边界，简化了评估过程，解决了该方法在实际工作中资料难于获取、操作难度太大等问题§并购项目是新增内容对通过资本运作进行项目建设的评估过程的规范做法进行了充实、完善第五十四页，编辑于星期五：七点 五十五分11、部分行业项目经济评价特点部分行业项目经济评价特点 §交通运输、电信、农业、教育、卫生、市政公用设施、房地产等行业的项目本身的特点，项目经济评价的特点，初步识别这些项目主要的财务或经济的费用和效益§本章提出了指导性的原则规定，今后有待各行业的实施细则进行具体规定第五十五页，编辑于星期五：七点 五十五分谢谢请提宝贵意见第五十六页，编辑于星期五：七点 五十五分。