LME铜合约介绍.doc

最近有朋友在做铜的期货，问我外盘铜主要看哪个交易所的数据标价的时候采用什么货币单位，在哪些规定上跟沪铜不同？外盘铜我们主要关注 LME（英国伦敦金属交易所）他们的合约是以三个月为交割期限，这不同于我们国内的沪铜期货因而每天都有交割，每天也是一个不同的期货合约其货币单位主要使用美元，在指标上，有 LmeS_铜 3，LME 铜 03、场内铜 03、综合铜 03 可供参考下面讲主要解决两个问题：一、什么是 LME 铜的期货合约；二、LmeS_铜 3，LME 铜 03、场内铜 03、综合铜 03，四者之间有何区别==============================================================【LME 铜合约】交易单位: 25 吨/手主要流通货币：美元是 LME 的主要流通货币，主要用于场内交易和官方报价不过，英镑、欧元、德国马克、日元等货币也可用于结算因此， LME 每天都会公布汇率，以使结算部门核定结算价最小变动价位：50 美分/吨交割等级：电解铜（阴极 A 级铜）所有交割的 A 级铜的品牌必须是 LME 许可的，且必 须符合 BS6017-1981（1989）（即 Cu-CATH-1 阴极铜）的标准。

形状及重量：每手铜必须是同一品牌、同一形状、同一大小，且必须放在同一仓库仓单上的每手铜交割时都必须用带子捆扎牢固，每捆铜重量不超过 4 吨，带子上应注明品牌交割日：三个月内每天都可交割；三个月以上六个月以内，每周三交割；六个月以上 27 个月以内，每个月第三个星期三交割交易时间：（伦敦时间）第一次交易市：12：00-12：05第二次交易市：12：30-12：35第三次交易市：15：30-15：35第四次交易市：16：10-16：15仓单： 每 25 吨铜注册一张仓单（±0.5 吨）每张仓单必须标明每手铜的总重量，品牌，原产国和包裹数LmeS_铜 3，LME 铜 03、场内铜 03、综合铜 03，四者之间有何区别】lmes—铜 3：电子盘（Lme-Select）：09：00 - 03：00（第 2 天凌晨）　 　　请注意：夏天因为英国用夏令时，交易的北京时间提前 1 小时　 　LME 铜 03：场外交易（Inter Office Market，又称为办公室即交易）：24 小时不间断 　　场内铜 03：场内交易（Ring Trading & KERB Trading ）：19:45-01:00（第 2 天凌晨）　 　　请注意：夏天因为英国用夏令时，交易的北京时间提前 1 小时综合铜 03：为了让大家看到 Lme 市场的整体走势，文华财经在“Lme 场外实时”中增加 “综合铜 03”、“综合铝 03”、“综合锌 03”、“综合镍 03”、“综合锡 03”、“综合铅 03”、“合金综03”虚拟品种。

虚拟品种是将场外、场内、电子盘（Lme-Select ）综合在一起，使分钟图表更加完整、连续 、规则，能够全面揭示 Lme 整体走势现在大多的 LME 投资者已经不看场外铜（有的系统称为 综-合- 铜或者 3-伦敦铜），而是看 LME Slect 的电子撮合报价交易比场外 铜活跃得多还有买卖量，交易时间北京时间 上午 8：00 到凌晨 2：00请大家晚上尽量看文华的 LmeS 铜 03文华现在已经发布 LME Select 的数据，大家可以从“LME 场外” 选入这些品种国内的大多的其他系统目前还没有 LME Select 的数据的 LME 圈内交易上午与下午各有两节，总共为四节(ring)上午圈内交易结束，即第二节圈内交易的最后一笔现货出价就成为 LME 的官方结算价该价格受到相关市场的普遍认同，常被视为现货定价的基础期货贴水（contango）是指近期价格低于远期价格例如：若现货/ 三个月期为贴水 18 美元(即＄18c)，则表示现货 价较三个月期货价低 18 美元假设三个月期价为 1680 美元/吨，那么现货价就为 1662(1680-18=1662)美元/吨期货升水（backwardation）是指近期价格高于 远期价格。

与上例正相反通过路透 LME 的报价屏幕，一般可以看到两个报价，一个是三月期铜的买卖报价，另一个是升贴水的报价，贴水用（c）表示，升水用（ b）表示，现货价等于三月期铜减贴水，（或三月期铜加上升水）以下的英文内容摘自 LME 官方网站Ring Trading - During ring trading (11.45-17.00 London time), LME staff constantly input bid, ask and trade prices for the metal and plastics futures and options contracts which are broadcast live as trading occurs.以上说的分小节的场内交易文华的场内铜 03 就是这个 Inter Office Market – 24 hours a day, brokers are able to trade “inter-office” over the telephone, during which time contributing member firms input pre-trade indicative bid and ask prices for metal and plastics futures and options contracts这里说的是 24 小时的交易，交易者通过进行报单交易。

文华的“LME 铜 03”就是指这个LME Select – Between 01.00 and 19.00 (London time), LME Member firms execute trades electronically for all LME contracts that are published directly via the LME Select feed to licensed distributors and Member firms.会员通过电子交易系统进行交易，01：00-19 ：00，文华的 LmeS_铜 03 就是这个交易进口成本=(lme 三月的期价+ 对应月份的升贴 水+到岸升贴水)* 汇率*(1+ 增值税)*(1+关税 ) +杂税进口比值=进 口成本/(lme 三月的期价+ 对应月份的升贴水)注：LME 不实行涨跌停板制度。