金泰投资资料-第三章交易所及T+D.doc

黄金投资初级培训教材 第三章 交易所及 T+D 内部资料 注意保密第 1 页 共 8 页 1T+D 交易介绍T+D 现货延期交收交易，简称为 T+D 交易，是指以分期付款方式进行买卖，交易者可以选择和约当日交割，也可以延期交割，同时用延期补偿费机制来平抑供求矛盾的一中现货交易模式其特点如下：1.交易标的标准化交易中，交易品种的品质、数量和交割地点等都是由上海黄金交易所严格同意规定的价格以公平竞价的方式确定，每天集合竞价产生开盘价2.交易时间合理上海金交所于每周一至周四的 21:00 至次日凌晨 2:30 开通夜市交易，可以有效回避国际金价的急剧变化对国内的影响，也可以为投资者提供更多的投资机会这是国内股市和商品期货市场所不能及的3.引入做空机制和 T+0 交易机制投资者可以在价格上涨时采取“先买进后卖出”的方式获利，也可以在价格下跌时运用“先卖出后买进”的方式获利买卖过程可以当天完成，交易平仓后资金即时释放，可再进行交易，大大提高了资金利用率4.交割时间没有限制，和约流动性高在 T+D 交易中，没有交割时间的限制，每个交易日均可申请交割，也可以无限制的持仓，不必因交割的时间限制而被迫平仓。

进行 T+D 交易所确立的合约也可以不必进行实物交收，买卖双方可以根据市场的变化情况，作反方向的交易以平掉原来的合约黄金 T+D 交易 AU(T+D)AU(T+D)交易保证金 10%交易单位 1 千克/手最小变动价 0.01 元/克报价单位 元/克交易方式 自由报价撮合成交交易原则 价格优先时间优先AU(T+D)交易开市时间（国家法定节假日除外）周一至周五：上午 10:00－11:30，下午 13:30－15:30周一至周四：晚上 21:00－次日凌晨 2:30AU(T+D)交易费用的收取按照成交金额征收万分之十五的交易手续费AU(T+D)费用的发生费用包括递延费用和超期费用两种1.递延补偿费AU(T+D)于每一交易日的 15:00－15:30 进行交割申报，而由于市场主体供求双方的交割意愿的不一致，所以必然会出现交割申报的不一致交割申报占优势的一方（申报数量多）的一方则收取递延补偿费，劣势一方则给对方递延补偿费因此，客户不一定是付出，也可能是收取递延补偿费率为万分之二递延补偿费计算公式如下：递延补偿费＝递延合约数量×当日结算价×递延补偿费率×天数（节假日顺延）黄金投资初级培训教材 第三章 交易所及 T+D 内部资料 注意保密第 2 页 共 8 页 22.超期费对于连续持有 AU(T+D)合约超过 250 个交易日的持仓为超期持仓，交易所对超期持仓加收超期费，超期费率为每日万分之一。

超期费的计算公式如下：超期费＝持仓量×当日结算价×超期费率AU(T+D)交易的主要交易制度1.首付款制度在买卖报价过程中，不再冻结全额资金和实物，而是不分买卖方向，全部冻结报价金额 10%的资金交易过程实行 T+0，当天买入可以当天卖出2.集合竞价制度在开市时，采用集合竞价的方式确定开盘价开盘集合竞价在每个交易日开市前 15 分钟内进行，其中，前 14 分钟申报买卖指令，最后 1 分钟为集合竞价的撮合，开始时产生开盘价若集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价第一笔成交价按照交易所的撮合原则产生，其中，前一成交价为上一交易日的收盘价集合竞价采用的是最大成交量原则高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方申报量成交开盘集合竞价中未成交的申报单将自动参与开盘后的竞价交易3．每日无负债清算制度交易所实行每日无负债清算制度，即每日交易结束后，交易所按当日结算价清算所有合约的盈亏、交易首付款及手续费、烟气补偿费等费用，对应收、应付的资金实行净额划转，相应增加或减少会员的清算准备金。

盈利者可提取利润，亏损者要在规定时间内补足资金T+D 交易的交收程序（个人客户不能申请交收）1．交割申报每个交易日的 15:00-15:30 为会员或客户当日交收时间申报内容为当日交收和约数量系统实时公布认交、认收两边数量2．公布交收数量和递延补偿费方向每个交易日的 15:00-15:31 系统统计和公布交收双方数量、递延补偿费的支付方向当交收申报数量相等时，不发生递延补偿费的支付当交收申报数量不相等时，申报少的一方支付给申报数量多的一方递延补偿费对于超期持仓和约加收超期费T+D 交易的风险管理制度1．价格涨跌幅度限制为防止非正常因素对交易价格的干扰，交易所根据交易的实际情况实行价格涨跌幅限制制度，即涨（跌）停板，延期交收交易所允许的每日价格最大波动幅度为 7%，超过该涨跌幅度的报价视为无效，不能成交2．限仓制度交易所实行限仓制度，规定会员或客户可以持有的按单边计算的最大交易数额初期暂定为每个客户的交易额度为 1 吨3．交易所实行大户报告制度当会员或客户的持仓达到交易所对其规定的限仓额度的 80%时，会员或者客户应向交易所报告其资金情况，头寸情况，客户须通过会员报告交易所根据监测系统分析市场风黄金投资初级培训教材 第三章 交易所及 T+D 内部资料 注意保密第 3 页 共 8 页 3险，调整限仓额度。

4．强行平仓制度当会员、客户出现下列情况之一时，交易所对其实行强行平仓：）未在规定时间内将追加的资金转入交易所账户，清算准备金余额小于零）因违规受到交易所强行平仓处罚的）根据交易所紧急措施应进行强行平仓的T+D 交易报价操作说明T+D 延期交收业务报价操作有四种，以下分别说明：开买：做多，多头开仓，买入 T+D 合约平卖：平多仓，多头转让，卖出合约以平掉多方合约开卖：做空，空头开仓，卖出 T+D 合约平买：平空仓，空头转让，买入合约以平掉空方合约多头 空头开仓 开买 开卖平仓 平卖 平买报价操作实例：假设 7 月 3 日，AU (T+D) 的价格为 216 元/克，某客户预期未来 AU (T+D)的价格还会上涨（看多） ，作开买操作，果然，7 月 6 日，AU (T+D)的价格为 220 元/克，该客户预期金价已经达到一定的高度，未来金价可能会下跌（看空） 于是，该客户平掉之前的多仓，作平卖操作；并于此时建空仓，作开卖操作到了 7 月 8 日，正如该客户所料，AU (T+D)的价格下跌为 215 元/克，该客户平掉了之前建的空仓，作平买操作，获利离场T+D 交易中的一些常用概念在 T+D 延期交收业务中，会涉及很多术语和概念。

开仓：开始买入或卖出合约的交易行为称为“开仓”或“建立交易头寸” 持仓：交易者手中持有合约称为“持仓” 买空：相信价格将会涨并买入开仓合约，称“买空” ，或称“多头” ，亦即多头交易卖空：相信价格将会下跌并卖出开仓合约，称“卖空”或“空头” ，亦即空头交易开盘价：当天某合约的第一笔成交价收盘价：当天某合约的最后 5 笔加权平均价最高价：当天某合约的最高成交价最低价：当天某合约的最低成交价最新价：当天某合约当前最新成交价结算价：当天所有成交合约的加权平均价买家：某合约当前最高申报买入价卖价：某合约当前最低申报卖出价涨跌幅：某合约当前价与昨日结算价之间的价差涨停板额：某合约可输入的最高限价（=昨结算价+最大涨幅）跌停板额：某合约当日可输入的最低限价（=昨结算价- 最大跌幅）AU (T+D)交易程序黄金投资初级培训教材 第三章 交易所及 T+D 内部资料 注意保密第 4 页 共 8 页 4（1） 客户须先办理资金或库存的存入，可用资金或库存不足无法进行委托交易（2） 委托方式：自助委托，使用远程自助系统自主操作，客户端为专人专用委托，客户可致电交易员，有交易员接受客户下达的指令，在交易系统代客户发出委托。

AU (T+D)业务的优势1．杠杆效应，资金放大倍数高，利润丰厚股票、银行外汇投资、纸黄金投资等需要全资买卖，所投资本大，利润不高，投资回报率低2．双向投资，金价上涨和下降都可赚钱股票和纸黄金等只可以买涨，当行情低迷时，没有买卖可以做，已经买的股票只能坐视其变或平仓黄金交易可以买跌，也可以买涨，随时可以买卖，涨和跌都可以赚钱3．清算快捷，时间灵活采用 T+0 交易清算模式，客户当日可进行多次交易交易时间长，周一至周五，21:00至凌晨 2:30；10:00-11:30；13;30-15:30 ，周五无夜市4．风险可控制，利润有保障黄金买卖可以预先发出获利或止损买卖的交易指令，投资者可以预先委托设定买卖价格执行买卖，以防止亏损，保障利润5．黄金价格公平，人为操纵不易由于股票投资受到地区性限制，市场相对较小，因此，股票价格较易受到人为因素操控黄金市场是全球性的，人为操纵极难，因此黄金市场公平，流动性好，技术分析的有效性高7．黄金买卖单一，无需因为种类繁多难以选择买入或抛出后，容易观察，不像股票买卖种类太多，选股不易，精力分散8．咨询服务，专业指导公司为客户配备专门的投资顾问，及时向客户提供全面专业的黄金行情分析，以及全球其他重要市场的行情分析。

除此之外，公司还对客户提供相关的技术分析知道，让客户掌握投资之道黄金投资初级培训教材 第三章 交易所及 T+D 内部资料 注意保密第 5 页 共 8 页 5上海黄金交易所及规章制度《中华人民共和国金银管理条例》1983 年 6 月 15 日国务院发布第一章总 则第一条 为加强对金银的管理，保证国家经济建设对金银的需要，取缔金银走私和投机倒把活动，特制定本条例第二条 本条例所称金银，包括：（一）矿藏生产金银和冶炼副产金银；（二）金银条 、块、锭、粉；（三）金银铸币；（四）金银制品和金基、银基合金制品；（五）化工产品中含的金银；（六）金银边角余料及废渣、废液、废料中含的金银铂（即白金），按照国家有关规定管理属于金银质地的文物，按照《中华人民共和国文物法》的规定管理第三条 国家对金银实行统一管理、统购统配的政策中华人民共和国境内的机关、部队、团体、学校、国营企业、事业单位，城乡集体经济组织（以下统称境内机构）的一切金银的收入和支出，都纳人国家金银收支计划第四条 国家管理金银的主管机关为中国人民银行中国人民银行负责管理国家金银储备；负责金银的收购与配售，会同国家物价主管机关制定和管理金银收购与配售价格，会同有关国家主管机关审批经营（包括加工、销售）金银制品、含金银化工产品以及从含金银的废渣、废液、废料中回收金银的单位（以下统称经营单位），管理和检查金银市场；监督本条例的实施。

第五条 境内机构所持的金银，除经中国人民银行许可留用的原材料、设备、器皿、纪念品外，必须全部交售给中国人民银行，不得自行处理、占有第六条 国家保护个人持有合法所得的金银第七条 在中华人民共和国境内，一切单位和个人不得计价使用金银，禁止私相买卖和借贷抵押金银黄金投资初级培训教材 第三章 交易所及 T+D 内部资料 注意保密第 6 页 共 8 页 6《关于规范黄金制品零售市场有关问题的通知》（中国人民银行 国家经贸委 国家工商行政管理总局 国家税务总局）为推进黄金管理体制改革，规范黄金制品零售市场经营秩序，促进黄金制品零售市场健康发展，现就黄金制品零售市场管理问题通知如下： 一、 改革黄金制品零售管理审批制，取消黄金制品零售业务许可证管理制度，实行核准制 二、 经营黄金制品（包括 K 金制品）零售（专营、兼营）业务的单位，应经所在地人民银行分。