光明乳业综合财务分析与评价.docx

光明乳业财务分析组员：卿澜希李莉李胜男杜燕霞1公司综合财务分析与评价综合财务分析有助于深入了解公司的财务状况、变动原因及发展趋势，为公司的债务风险分析及融资方案提供坚实基础本课题的综合财务分析首先基于企业的营运能力、盈利能力、偿债能力和发展能力四个方面评价，然后再运用杜邦体系和帕利普财务体系对光明乳业的财务状况进行综合分析分析评价方法既包括相关指标的纵向分析评价，更包括横向分析评价；既包括单指标和变量的分析，更包括多指标的综合分析与评价1.1 公司营运能力分析企业营运能力分析是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好、效率越高营运能力分析包括流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析和总资产周转情况分析1.1.1 总资产周转能力总资产周转能力就是反映总资产周转情况分析总资产周转能力的指标是总资产周转率，它是企业销售收入净额与资产总额的比率这一比率可用来分析企业全部资产的使用效率其计算公式如下：总资产周转率（次）二主营业务收入净额+平均资产余额；总资产周转天数（天）=360+总资产周转率一般来说，资产周转次数越多，周转一次所需要的天数越少，表明其周转速度越快，营运能力越强；反之，周转次数越少，周转一次所需要天数越多，表明其周转速度越慢，营运能力越弱。

2010-2014年总资产周转情况0.87000.7600总总资0.6资500产产0.5周400周总资产周转率转0.4转天300总资产周转天数率0.3数（200（0.2次天）100）0.100年20112010年20132012年年年2014表L12014年总资产周转率与同行业相比光明乳业指标名称光明乳业优秀值良好值平均值较低值较差值）~~（次总资产周转率L31.80.90.560.50.20.6116141220144家公司比较年光明乳业总资产周转与其他108存货周转率6420维维股份黑牛食品伊利股份光明乳业新希望计算结果显示，近5年息资产每年周转0.56-0.69次，平均周转期光明乳业需要L44-L78年2010—2014年期间,的总资产周转速度逐年下降,光明乳业2014年时周转速度最慢，总资产周转率为0.56次，总资产周转天数为639天参照《企业绩效评价标准值2013》中食品行业的总资产周转率，将光明乳业2014年总资产周转率与同行业4家食品公司同期数据进行对比，5家上市公司中最高值为2.22,最低值为0.29,而光明乳业为0.56光明乳业目前的总资产周转速度在同行业中处于较低的水平。

说明企业利用全部资产进行经营的效率有待提高，企业应该采取措施提高各项资产的利川程度从而提高营业收入或加大资产的经营与管理力度1.1.2 流动资产周转能力流动资产周转能力反映流动资产周转情况，其分析的指标主要有应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率光明乳业公司的收入来源主要是销售各种乳制品因此光明乳业公司的应收账款和其他应收款、存货等在流动资产中所占的比重较大因此，本次分析将以应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率为主进行研究O它是主，1以流动资产周转率指标对光明乳业流动资产周转能力进行分析营业务收入净额与平均流动资产总额的比率，反映流动资产的周转速度其计算公式为：流动资产周转率（次）二主营业务收入净额+流动资产平均余额；流动资产周转天数（天）=360+流动资产周转率流动资产周转率是反映流动资产的周转速度0周转速度快，会相对•节约流动资产，等于相对扩大长期资产投入，增强企业盈利能力；而延缓周转速度，则说明流动资产占用资金较多，形成资金浪费，降低企业盈利能力光明乳业2010—2014年流动资产周转情况表1.3指标名称2010年2011年2012年2013年2014年流动资产周转率（次）2.031.451.841.451.09330.84195.15248.65177.04250.53流动资产周转天数（天）流动资产垫支周转次数1.991.421.801.051381.041.031.021.021.04成本收入率表1.42014年流动资产周转率与同行业相比光明乳业指标名称光明乳业优秀值良好值平均值较低值较差值）流动资产周转率（次0.32.032.14.41.13.3表1.52014年光明乳业流动资产周转率与4家上市公司比较公司名称光明乳业新希望黑牛食品伊利股份维维股份流动资产周转率L130.981.096.472.882014年光明乳业流动资产周转率与其他4家公司比较1614121086存货周转率420维维股份伊利股份黑牛食品光明乳业新希望以上数据显示，近5年来，光明乳业流动资产每年周转L09-2.03次，平均周转期为0.33-0.92年。

2010—2014年，流动资产周转速度逐年减慢，2014年周转速度最慢，流动资产周转率为1.09次，流动资产周转天数为330.81天参照《企业绩效评价标准值2013》中食品制造行业的流动资产周转率，光明乳业目前的流动资产周转速度在同行业也处于较差的水平根据流动资产周转率的计算公式，可分解出影响流动资产周转率的因素：流动资产周转率=销售收入+流动资产平均余额二（销售成本+流动资产平均余额）X（销售收入・销售成本）二流动资产垫支周转次数X成本收入率可见，影响流动资产周转次数的因素，一是流动资产垫支周转次数；二是成本收入率流动资产垫支周转次数是指流动资产在一定时期实际可周转的次数；成本收入率说明了企业的所费与所得之间的关系当成本收入率大于1时，说明企业有经济效益，此时垫支周转次数越快，流动资产营运能力越好：反之，如果成本收入率小于1,说明企业所得弥补不了所费，这时垫支次数加快，反而不利于企业经济效益的提高经过计算，光明乳业上述两个指标结果见表1.3由此可见，光明乳业2010—2014年的收入成本率均大于1,要加快流动资产的周转速度，必须要不断提高流动资产垫支周转率2010—2014年这5年的流动资产垫支周转率逐年有下降趋势，说明光明乳业流动资产周转能力较以前年度有所下降。

其中2014年的流动资产周转率1.09较2010年的2.03下降了0.94,确定该变动受影响的因素，可用连环替代法或差额分析法在此，将光明乳业2010.2014年的数据采用差额分析法进行分解：流动资产垫支周转次数X成本收入率=流动资产周转次数.流动资产垫支周转次数影响：（1.99-1.05）XI.04=0.9776（次）成本收入率变动影响：1.99X（1.04-1.02）=0.0398（次）分析结果表明，2014年由于流动资产垫支周转速度减慢使流动资产周转率降低了0.9776次，但同时由于成本收入率的升高使其升高了0.0398次，最终总的流动资产周转率降低0.9378因此，光明乳业流动资产周转缓慢的主要原因是垫支周转速度缓慢，重点是要加快垫支周转速度，同时也要有效控制成本，关注成本收入率是否下降O它是主营业以存货周转率指标对光明乳业流动资产周转能力进行分析,2务成本与存货平均余额的比率，反映存货的周转速度其计算公式为：存货周转率（次）二主营业务成本+存货平均余额；存货周转天数（天）=360+存货周转率存 货 周 转 次 数4.84.64.44.243.8存货周转率是反映存货的周转速度周转速度快，企业实现的利润会相对增加,企业的存货管理水平越高；而延缓周转速度，则说明占用在存货上的资金越多，企业的存货管理水平越低。

■年存货周转情况9590存货85周转存货周转次数80天数存货周转天数（天）表1.62014年存货周转率与同行业相比光明乳业指标名称光明乳业优秀值良好值平均值较低值存货周转率（次）3.510.96.31.32.03值0.4家上市公司比较4年光明乳业存货周转率与1.72014表.公司名称光明乳业新希望黑牛食品伊利股份维维股份存货周转率4.5215.172.488.382.04201年光明乳业存货周转率与其家公司比1111存货周转6420维维股份伊利股份新希望黑牛食品光明乳业计算结果显示，近5年存货每年周转3.93-4.70次，平均周转期需光明乳业要O21-Q25年2010—2014年期间,的存货周转速度逐年上升,2013光明乳业年时周转速度最快，存货周转率为4.70次，存货周转天数为76天参照《企业绩效评价标准值2013》中食品行业的存货周转率，将光明乳业2014年存货周转率与同行业4家食品公司同期数据进行对比，5家上市公司中最高值为15.17,最低值为2.04,而光明乳业为4.52光明乳业目前的存货周转速度在同行业中处于良好的水平，说明企业利用存货进行经营的效率较高O它是主，以应收账款周转率指标对光明乳业流动资产周转能力进行分析3营业务收入与应收账款平均余额的比率，反映应收账款的周转速度。

其计算公式为:应收账款周转率（次）二主营业务收入+应收账款平均余额；应收账款周转天数（天）=360+应收账款周转率应收账款周转率是用于衡量企业应收账款管理效率的财务比率周转速度快，周转天数少，表明企业的应收账款管理水平越高，变现能力强；而延缓周转速度，则说明企业的应收账款管理水平低，将影响企业的正常资金周转2010-201年应收账款周转情16543应收账款周转次2应收账款周转天1201201201201201表L82014年应收账款周转率与同行业相比光明乳业指标名称光明乳业优秀值良好值平均值应收账款周转率)次:47.7918.711.67.1较低较差1.93.2表1.92014年光明乳业应收账款周转率与4家上市公司比较公司名称光明乳业新希望黑牛食品伊利股份维维股份28.24应收账款周转率149.4418.9647.79126.50201年光明乳业应收账款周转率与其家公比16014012010080应收账款周转率6040200维维股份伊利股份新希望光明乳业黑牛食品计算结果显示，次，平均周40.29-51.77年应收账款每年周转5近光明乳业转期需要0.11-0.14年2010—2014年期间，的应收账款周转速度逐年光明乳业上升，2013年时周转速度最快，应收账款周转率为51.77次，应收账款周转天数为7天。

参照《企业绩效评价标准值2013》中食品行业的应收账款周转率，将光明乳业2014年应收账款周转率与同行业4家食品公司同期数据进行对比，□家上市公司中最高值为149.44,最低值为18.96,而光明乳业为47.79光明乳业目前的应收账款周转速度在同行业中处于优秀的水平，说明企业利用应收账款进行经营的效率高1.1.3 固定资产周转能力固定资产周转率，是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标其计算公式为：固。