Part9收获与退出.doc

九、收获或退出在竞争激烈的餐饮行业，企业每天都在新陈代谢，风险是具有不确定性并且难以控制的，要获得风险资本必须阐明下面两个问题：一是风险投资者在这个项目中将获得多少投资回报？二是风险投资者的投资资金如何退出？这两个问题直接关系到风险投资者本次风险投资是否成功双方约定在三年之内不能撤资，三年之后按照公司盈利情况以及前期约定进行分红收获或退出方式1、公开上市：首次公开募股(InitialPublicOfferings,简称IPO),也称首次公开发行股票如果选择上市，承诺给予风险投资者30%的公司股份,我司上市后公众会购买我司股份,风险投资人所持有的部分或全部股份就可以卖出2、并购退出：投资者可以在企业发展形势严峻的时候,通过并购的方式将自己手中的股份卖出从而退出,并使之与一家或者更多的与其相关的餐饮独立企业、公司合并组成一家公司,实现收购方的资产、销售和市场份额的增长与扩张,增加和创造巨大的竞争优势3、转售退出：这种退出方式是指风险投资者独立将其所持有的企业股份出售给第三方投资者,这里的第三方投资者通常为战略投资者或其他风险资本转售方式不同于并购退出方式,在转售退出方式下,只有风险投资者将其所持有的企业股份出售给第三方，其他企业股东保持不变。

4、回购退出：回购退出方式是指风险投资者将其所持有的风险企业股份回售给风险企业，企业的管理人员利用借贷资本或者股权或者其他产权收购该部分股份的退出方式5、清算退出：当风险投资者认为风险企业失去了发展前景，或者成长速度太慢、资金回收期较长，达不到预期投资目的，经营项目失败，风险投资者可以选择从项目中撤出，寻找新的投资项目尽管采用清算退出损失是不可避免的（一般只能收回原投资的64%）,但是毕竟还能收回一部分投资，以用于下一个投资循环，是避免深陷泥潭的最佳选择二）五种方式的优劣势分析收获退出方式优势（strength）劣势（weakness）IPO退出使募集资金更容易流通性好树立名声回报个人和风险投资的投入高昂费用（可能高达20%）公司必须符合SEC规定管理层压力失去对公司的控制上市过程时间长并购退出发挥协同效应加强市场控制能力突破行业壁垒和规模的限制降低经营风险，实现快速扩张营运风险融资风险反收购风险安置被收购企业人员风险资产不实风险转售退出风险投资者独立转售风险企业能够保持对企业的所有权转售成本低，环节简单第三方投资者有可能疋新的VC第三方可能是冲着技术接手有可能成为第二方的重组对象回购退出保障风险资本投资安全性的重要措施上市退出渠道不畅以及企业经营环境存在较大不确定性的优先选择风险企业能被完整的保存下来风险企业家可以掌握更多的主动权和决策权回购退出有很大的法律障碍对内部治理机制要求很高监督管理机制需要强化清算退出能收回部分投资用于下一个投资循环只能收回原投资的64%意味着项目失败（三）投资回报率（RIO投资回报率（RO）二年利润或年均利润/投资总额x100%投资回报率（RIO）:“假设风险投资者以300000购买公司30%的股份，四年后公司有300万的税前收益，三百万乘以餐饮行业的收益乘数8就是两千四百万，这就是公司的价值，取其中的30%，风险投资者就得到720万。

假定这30%的股份在四年后售出，RIO=（720/4）/30*100%=6,不打折扣的投资回报是拿30万和四年去除720万，那也就是每年每分钱四百元的投资回报四）方式选择综上所述，对比五种收获退出方式的优劣势，以及考虑到风险企业的时间表与里程碑中的规划，风险投资者可以选择转售退出或者是回购退出；当企业状况不好、失去发展前景时，选择清算退出。