中国国家物资储备局铜事课件.ppt

中国国家物资储备局铜事件中国国家物资储备局铜事件•中国国储局一名交易员刘其兵在中国国储局一名交易员刘其兵在LME（伦（伦敦金属交易所）铜期货市场上通过伦敦金敦金属交易所）铜期货市场上通过伦敦金属交易所场内会员ＳＥＭＰＲＡ，在每吨属交易所场内会员ＳＥＭＰＲＡ，在每吨３０００多美元的价位附近抛空，建立空３０００多美元的价位附近抛空，建立空头头寸约１５万至２０万吨头头寸约１５万至２０万吨卖出或展（卖出或展期期3个月期限的铜期货）个月期限的铜期货）•市场传说刘其兵早在今年三四月就已经建市场传说刘其兵早在今年三四月就已经建仓仓,随着铜价一路上升不断补入保证金随着铜价一路上升不断补入保证金.到到事发时累计沽空事发时累计沽空8000手手,按按LME每手每手25吨计吨计,就是就是20万吨万吨•这批头寸交割日在１２月２１日这批头寸交割日在１２月２１日•９月中旬以来，铜价每吨上涨约６００多９月中旬以来，铜价每吨上涨约６００多美元，这些空单造成巨额亏损，而该交易美元，这些空单造成巨额亏损，而该交易员刘其兵则神秘失踪员刘其兵则神秘失踪 •１０月３０日，国储局召开会议，就国际１０月３０日，国储局召开会议，就国际铜价问题进行研讨。

会议之后，国储局对铜价问题进行研讨会议之后，国储局对外宣布，将在近期向市场抛售３万到５万外宣布，将在近期向市场抛售３万到５万吨铜•１１月９日，国储局宣布为抑制中国１１月９日，国储局宣布为抑制中国的铜价，中国将向市场抛出一定数量的铜价，中国将向市场抛出一定数量的储备铜的储备铜１１月１１日，也就是国储局宣布将抛１１月１１日，也就是国储局宣布将抛出铜储备后的第三个交易日，出铜储备后的第三个交易日，LME铜铜价不降反升，单日上涨近１００美元价不降反升，单日上涨近１００美元•１１月１６日，国储局在北京国宏大厦公１１月１６日，国储局在北京国宏大厦公开拍卖２万吨库存铜，同时宣布将在开拍卖２万吨库存铜，同时宣布将在11月月23日再抛售２万吨市场普遍预计，国储日再抛售２万吨市场普遍预计，国储局将一共抛售８万吨铜局将一共抛售８万吨铜•同时，国储局抛出了一张王牌：放风说国同时，国储局抛出了一张王牌：放风说国储局拥有１３０万吨铜库存较市场普遍储局拥有１３０万吨铜库存较市场普遍的预期水平高出足足的预期水平高出足足100万吨 从国储的声明从国储的声明,把唯一的一根救把唯一的一根救命稻草压在命稻草压在: 目前的市场价位已经到达顶点目前的市场价位已经到达顶点, 赌博铜价也已经没有再上冲的理由赌博铜价也已经没有再上冲的理由,这个想法与伦敦铜期货失踪的交易这个想法与伦敦铜期货失踪的交易员刘其兵有相同的交易思路员刘其兵有相同的交易思路 。

但是但是•１６日，国储局实际抛出２万吨铜后，１６日，国储局实际抛出２万吨铜后，LME的铜价创造了新的历史最高点的铜价创造了新的历史最高点———４１７７４１７７.５美元18日（周日（周5），伦敦铜），伦敦铜创出历史新高创出历史新高,达到达到4245美元于是于是•11月月23日上午日上午10时，北京国宏大厦，中国时，北京国宏大厦，中国国家物资储备局第国家物资储备局第2次拍卖两万吨铜次拍卖两万吨铜•23日，伦敦期铜周二收低日，伦敦期铜周二收低,三月期铜收报三月期铜收报4110美元美元/吨吨,较周一收盘跌较周一收盘跌105美美 •24日周三铜价跌至每吨日周三铜价跌至每吨4020美元的两周低美元的两周低位附近，在尾盘时回升至位附近，在尾盘时回升至4098美元美元 •25日日LME市场铜又回到了市场铜又回到了4222$ •12月月1日（周四）伦敦铜大幅创出新高，三日（周四）伦敦铜大幅创出新高，三月综合铜不但收复了暴跌前的月综合铜不但收复了暴跌前的4240，而且，而且收盘收到了收盘收到了4420美元美元•国储中心第四次抛铜以国储中心第四次抛铜以85%的流拍而告终，的流拍而告终，没有公布第五次拍卖的时间和数量没有公布第五次拍卖的时间和数量 •12月月7日伦敦金融交易所日伦敦金融交易所(LME)三个月期铜三个月期铜在基金买盘推动下升至新高，终盘收报每在基金买盘推动下升至新高，终盘收报每吨吨4452美元，大幅上涨美元，大幅上涨78美元。

美元•国家物资储备调节中心通过增加市场供给国家物资储备调节中心通过增加市场供给打压铜价的愿望正在一步步落空打压铜价的愿望正在一步步落空•12月月21日交割期的铜价日交割期的铜价•在在LME 15.24 (local) 20 Dec 2005 ALUMINIUM ALLOY ALUMINIUM COPPER LEAD NICKEL TIN ZINC NASAAC ALUMINIUM ALLOY ALUMINIUM COPPER LEAD NICKEL TIN ZINC NASAAC 合金铝 铝 铜 铅 鎳 锡 锌 北美铝合 　现货买现货买 Cash buyer 1,875.00 2,244.00 4,625.00 1,144.50 13,810.00 6,800.00 1,822.50 　　现货卖　　现货卖 Cash seller & settlement 1,880.00 2,244.50 4,625.50 1,145.50 13,815.00 6,805.00 1,823.00 　　后三月期买　　后三月期买3-months buyer 1,915.00 2,233.50 4,450.00 1,095.00 13,950.00 6,700.00 1,832.00 　　后三月期卖　　后三月期卖3-months seller 1,920.00 2,234.00 4,452.00 1,097.00 13,955.00 6,705.00 1,833.00 现货买现货买 Cash buyer 4,625.00 现货卖现货卖 Cash seller & settlement 4,625.50 后三月期买后三月期买3-months buyer 4,450.00后三月期卖后三月期卖3-months seller 4,452.00 •基金大鳄号称基金大鳄号称“可迅速动用可迅速动用1000亿美金亿美金”，拥有人才济济的深谙此道的资本操控专，拥有人才济济的深谙此道的资本操控专家和利用杠杆随时调用庞大资金的实力。

家和利用杠杆随时调用庞大资金的实力这些国际炒家将金融产品、衍生工具和各这些国际炒家将金融产品、衍生工具和各种操纵手段掌控到如火纯青地步这些炒种操纵手段掌控到如火纯青地步这些炒家一旦联手，几乎很难被任何一个国家的家一旦联手，几乎很难被任何一个国家的政府所单独击败：政府所单独击败：1997年亚洲金融风暴时年亚洲金融风暴时泰国、印尼等东南亚国家的中央银行惨不泰国、印尼等东南亚国家的中央银行惨不忍睹的表现就说明了一切忍睹的表现就说明了一切管理机制 通常，通常，完备的授权体系，分别由财务体完备的授权体系，分别由财务体系，交易体系和结算体系三部分组成系，交易体系和结算体系三部分组成三个体系的权限人，应该有不同的授权时限，个体系的权限人，应该有不同的授权时限，主管部门会定期授权，便于适时审视授权主管部门会定期授权，便于适时审视授权的必要性和额度但很多时候，人们往往的必要性和额度但很多时候，人们往往只重视权限的范围，而不重视时限只重视权限的范围，而不重视时限，国储，国储中心就输在这儿了，而这是参与期货市场中心就输在这儿了，而这是参与期货市场风险控制最基本的规则风险控制最基本的规则 住友事件 在国际有色金属市场，影响最大在国际有色金属市场，影响最大的当属的当属“住友事件住友事件”。

上世纪上世纪90年代年代中期，日本经济开始走下坡路，其对中期，日本经济开始走下坡路，其对基本金属的需求明显放缓，从事铜贸基本金属的需求明显放缓，从事铜贸易的住友商社在易的住友商社在LME期铜交易上有很期铜交易上有很大影响力，被誉为大影响力，被誉为“5％先生％先生”的首席的首席交易员滨中泰男控制了全球铜交易量交易员滨中泰男控制了全球铜交易量的的5％当时这个期铜大鳄手中却持有％当时这个期铜大鳄手中却持有大量多头头寸于是，他拉高现货价大量多头头寸于是，他拉高现货价格，从而带动期价，对空头形成挤压，格，从而带动期价，对空头形成挤压，希望希望 逼迫空头止损离场来达到令自己全逼迫空头止损离场来达到令自己全身而退的目的身而退的目的索罗斯在深刻洞察了索罗斯在深刻洞察了供需的基本面之后，联合了一家欧洲供需的基本面之后，联合了一家欧洲的大型基金及加拿大的矿业大王猛烈的大型基金及加拿大的矿业大王猛烈抛空，与住友展开了一场多空大战抛空，与住友展开了一场多空大战住友从住友从1996年年5月月31日起的短短日起的短短34个个交易日里亏损了交易日里亏损了40亿美元•从从LME经纪商处获悉，经纪商处获悉，LME期铜期铜12月月21日到期的沽空合约数目为日到期的沽空合约数目为41894手，即手，即1047350吨，以大约吨，以大约3200美元沽空价计算，目前账面已蚀去美元沽空价计算，目前账面已蚀去10亿美元亿美元 •从伦敦金属交易所从伦敦金属交易所(LME)经纪人处传来的消经纪人处传来的消息称，传闻中的国储息称，传闻中的国储“操盘手操盘手”刘其兵抛刘其兵抛出的出的20万吨期铜头寸已经作了妥善处理：万吨期铜头寸已经作了妥善处理：一部分实现现货交割，据路透社消息称，一部分实现现货交割，据路透社消息称，这部分合计约这部分合计约5万吨铜；其余部分空头头寸万吨铜；其余部分空头头寸做了转仓做了转仓——部分转为部分转为3个月后，即个月后，即2006年年2月月21日到期的空单，其余转为日到期的空单，其余转为2007年年2月月21日到期的空单。

日到期的空单 •“中国因素中国因素”是近年来国际基本金属市场是近年来国际基本金属市场屡见不鲜的炒作题材，近两年以来，不少屡见不鲜的炒作题材，近两年以来，不少国际机构和基金一再声称是国际机构和基金一再声称是“中国经济快中国经济快速增长引起的爆炸性需求是金属价格飙升速增长引起的爆炸性需求是金属价格飙升和市场恐慌的主要原因和市场恐慌的主要原因”尽管这是一个尽管这是一个明显的炒作借口，但国际炒家们似乎屡试明显的炒作借口，但国际炒家们似乎屡试不爽：不爽：2003年初，伦敦期铜价只有每吨年初，伦敦期铜价只有每吨1500美元左右此后超过两年半的时间里，美元左右此后超过两年半的时间里，铜价一路上扬，历史纪录多次被刷新铜价一路上扬，历史纪录多次被刷新2004年底铜价升至每吨年底铜价升至每吨3160美元，上周五美元，上周五在刘其兵失踪传闻刺激下铜价涨到每吨在刘其兵失踪传闻刺激下铜价涨到每吨4，，243美元的创纪录高点美元的创纪录高点 •“百分之五先生百分之五先生”之称的滨中泰男之称的滨中泰男（（YasuoHamanaka）滨中泰男担）滨中泰男担任日本住友商社任日本住友商社（（SumitomoCorporation）有色金属）有色金属交易部部长，一度控制着全球铜交易交易部部长，一度控制着全球铜交易量的量的5％之多，他的绰号由此得来。

在％之多，他的绰号由此得来在1996年，滨中泰男的一次失误却导致年，滨中泰男的一次失误却导致住友损失了住友损失了26亿美元有意味的是，亿美元有意味的是，滨中泰男是在做多期铜上出现失误，滨中泰男是在做多期铜上出现失误，刘其兵这次则相反，在沽空期铜方面刘其兵这次则相反，在沽空期铜方面失手。