冠通期货入市交易指南(修订).doc

第 1 页 共 37 页冠通期货入市交易指南前言冠通期货经纪有限公司（简称：冠通期货）成立于 1996 年 12 月，是中国成立较早、规模较大、市场份额较高、运作规范的期货公司公司总部设在北京，同时在上海、大连、郑州、秦皇岛、贵阳、南通等地设有营业部冠通期货目前的控股股东是全球 500 强企业——中国中化集团公司的成员企业公司是上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所的结算会员，并已成为首批中国金融期货交易所的交易结算会员冠通期货为备战股指期货，投巨资建设成了在行业内最符合信息技术发展方向的现代化智能机房，拥有两套交易系统和多套行情浏览系统，核心交易系统实现双冗余千兆网，机房供电实现双路并配备了大功率不间断电源这些硬件投入确保了投资者交易的安全、稳定和快捷冠通期货还向投资者提供交通银行、工商银行和农业银行全国集中式银期转账服务，客户足不出户，便能将资金在期货账户、银行账户和股票账户间自由划转冠通期货同时在全国首家推出的 FTDS“期货交易诊断系统” （Futures Trading Diagnosis System） ，集中多名金融、统计、计算机等专家的潜心研究，通过对投资者历史交易记录的科学分析，诊断投资者的交易习惯、交易心理，帮助投资者改进错误交易方式，提高投资者的交易盈利能力。

为投资者提供基本分析、技术分析以外的第三类分析方法慎初笃行为冠，逐鹿得人则通”——冠通期货愿秉承“诚信、敬业、创新、服务”的企业宗旨，努力在市场开拓、客户服务、风险管理、经济效益方面争创一流在我国“实物经济”向“虚拟经济”的转型过程中，与中国金融衍生产品市场共成长！期货市场基础知识 期货交易起源与发展期货交易是在现货交易的基础上发展起来的，是通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易形式国际期货市场的发展，大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程商品期货——是指标的物为实物商品的期货合约商品期货历史悠久，种类繁多，主要包括农产品期货、金属期货和能源期货等第 2 页 共 37 页金融期货——是指外汇期货、利率期货和股票价格指数期货，均上市交易并形成一定规模目前，金融期货已经占据了主导地位，并且对整个世界经济产生了深远的影响期货期权——是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的期货合约的权利对期货商的期货交易具有一定程度的规避风险的作用，相当于给高风险的期货交易买上一份保险目前，国际期货市场上的大部分期货交易品种都引进了期权交易方式。

 期货市场特征与功能一、期货市场特征1、合约标准化这种标准化是指进行期货交易的商品的品种、等级、数量、质量等都是预先规定好的，只有价格是变动的2、交易集中化期货交易在依法建立的期货交易所内进行，不允许场外交易实行会员制，只有会员方能进场交易3、双向交易投资者在交易中既可以先买入后卖出，也可以先卖出再买入，获利不受交易方向的任何束缚可以说，期货市场上只要有波动，就存在获利的机会而国内的股票市场上，只有做多的机制，一旦熊市开始，投资者只能坐等下一轮牛市的来临，造成资本的损失和时间的浪费4、杠杆机制进行期货交易只须缴纳少量的保证金，一般为成交合约的 5％－10％，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易， “以小博大”是期货市场具有吸引力的重要原因5、日内平仓在期货交易中实行的是 T+0 的交易制度，即买入的合约可以当日平仓，即可以在当日利润大的时候先落袋为安，也可在短线风险大的时候及时撤出6、每日无负债结算通过以保证金制度为基础的每日无负债结算制度来有效地控制期货市场的风险以每日的结算价（合约的当日均价）计算未平仓合约的权益，将当日未平合约的盈利加入客户的账户，或将当日未平合约的亏损从客户的账户中划出。

二、期货市场功能期货市场在稳定与促进市场经济发展方面有规避风险和价格发现两个基本功能第 3 页 共 37 页1、规避风险的功能生产经营者通过在期货市场上进行套期保值业务来回避现货交易中价格波动带来的风险，锁定生产经营成本，实现预期利润也就是说期货市场弥补了现货市场的不足 2、价格发现的功能现货市场中的价格信号是分散的、短暂的，不利于企业的正确决策而期货市场形成的价格为公众所承认，是因为期货市场是一个有组织的规范化的市场，期货价格是在专门的期货交易所内形成的通过期货交易所能把众多的影响某种商品价格的供求因素集中反映到期货市场内，形成的期货价格能够比较准确地反映真实的供求状况及其价格变动趋势 期货市场组织结构中国证监会期货交易所期货经纪公司期货投资者 期货交易制度期货市场是一种高度组织化的市场，为了保障期货交易在一个“公开、公平、公正”的环境，保障期货市场平衡运行、对高风险实施有效的控制，期货交易所制定了一系列的交易制度一、保证金制度 保证金分为交易保证金和结算准备金。

结算准备金是指未被合约占用的保证金，而交易保证金是指已被合约占用的保证金二、当日无负债结算制度 期货交易结算是由期货交易所统一组织进行的，期货交易所实行当日无负债结算制度，又称“逐日盯市” 三、涨跌停板制度 又称每日价格最大波动限制，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或不第 4 页 共 37 页得低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交四、持仓限额和大户报告制度实行持仓限额制度的目的在于防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者大户报告制度是与持仓限额制度紧密相关的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度通过实施大户报告制度，可以使交易所对持仓量较大的会员或投资者进行重点监控，了解其持仓动向、意图，对于有效防范市场风险有积极作用五、交割制度 期货交易的交割由期货交易所统一组织进行，交割仓库由期货交易所指定，期货交易所不得限制实物交割总量，并应与交割仓库签订协议，明确双方的权利和义务六、强行平仓制度当会员、投资者违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施强行平仓制度也是交易所控制风险的手段之一 七、风险准备金制度 根据［期货交易管理条例］规定，期货交易所、期货公司、非期货公司结算会员应当按照国务院期货监督管理机构、财政部门的规定提取、管理和使用风险准备金，不得挪用。

八、信息披露制度信息披露制度是指期货交易所按有关规定定期公布期货交易有关信息的制度交易所期货交易信息主要包括在交易所期货交易活动中所产生的所有上市品种的期货交易行情、各种期货交易数据统计资料、交易所发布的各种公告信息以及中国证监会指定披露的其他相关信息期货合约 国内合约期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约在期货市场上交易的期货合约，其标的物的数量、质量等级和交割等级及替代品升贴水标准、交割地点、交割月份等条款都是标准化的，使期货合约具有普通性特征一、 国内主要交易所的期货合约（一）郑州商品交易所上市品种标准合约1、小麦小麦是世界上最主要的粮食品种，按照生长季节可分为冬小麦和春小麦，按照对温度要求第 5 页 共 37 页的不同分为硬麦和软麦按湿面筋含量可分为强筋小麦、弱筋小麦和中筋小麦我国期货市场上市交易的是硬冬白小麦和优质强筋小麦小麦的主要产区是在北半球，欧亚大陆和北美的栽种面积约占小麦的种植面积的 90%以上，我国也是小麦的最大生产国影响小麦价格的主要因素有：（1）小麦产量、需求量及库存的季节性变化当小麦供给（产量＋库存±进出口量）大于需求量时，价格下跌；反之，价格上升。

一般情况下，在小麦集中上市时（10－11 月） ，价格会下降2）小麦生长期的气候：我国冬小麦种植时间为 10 月上旬（寒露后）至下旬，小麦生育期为 230 天，收获期在 5 月下旬至 6 月初冬小麦生长期大约在 8 个月左右；春小麦播种期为3 月底（4 月初） ，收获期为 8 月底（9 月初） 在此期间气候因素、生长情况、收获进度都会影响小麦产量，进而影响小麦价格相对于硬冬白小麦来说，优质强筋小麦的品质受气候影响更大优质强筋小麦品质在不同区域和年度间差异主要是气候条件不同引起，从而影响达标产量3）国家粮食政策的变化每年粮食系统的轮库、补库都会在一定时期内对小麦的价格构成影响一般当粮食系统购入小麦时，价格上涨；反之，价格下跌4）进出口政策的变化硬白小麦期货合约交易品种 硬白小麦 交易单位 10 吨/手报价单位 元（人民币）/吨 最后交易日 合约交割月份的倒数第七个交易 日最小变动价位 1 元/吨 合约交割月份 1、3、5、7、9、11 月交易代码 WT 交割方式 实物交割每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±3% 交割日期合约交割月份的第一个交易日至最后交易日（现公布修订后的硬白小麦期货合约，从 WT0901 合约开始实施。

）优质强筋小麦期货合约交易品种 优质强筋小麦 交易单位 10 吨/手报价单位 元（人民币）/吨 最后交易日 合约交割月份的倒数第七个交易日最小变动价位 1 元/吨 合约交割月份 1、3、5、7、9、11 月交易代码 WS 交割方式 实物交割每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±3% 交割日期合约交割月份的第一个交易日至最后交易日2、白糖白砂糖俗称白糖，是食糖的一种白砂糖又分为甘蔗糖和甜菜糖，在我国以甘蔗为原料生产的白砂糖占主导地位我国的甘蔗的主产区集中在南方的广西、云南、广东湛江等地，甜菜第 6 页 共 37 页糖主产区集中在北方的新疆、黑龙江、内蒙古等地我国白糖主要消费区分布在华东、京津、华中、华南和东北地区工业消费约占 70%，家庭民用消费约占 30%影响白糖价格的主要因素有：（1）白糖的供给和需求巴西、欧盟、泰国是世界食糖主要出口国家，其产量和供应量对国家市场的影响较大中国是世界上重要的产糖国之一，近年来食糖产量维持在 1000 万左右世界食糖消费量约 1.24 亿吨，消费量较大的国家和地区包括印度、欧盟、中国、巴西等2）白糖进出口食糖进出口对市场的影响很大食糖进口会增加国内供给数量，食糖出口会导致需求总量增加。

要重点关注世界主要出口国和主要进口国有关情况3）白糖库存在库存水平提高的时候，供给宽松；在库存水平降低的时候，供给紧张结转库存水平和白糖价格常常呈现负相关关系4）天气，季节性和政策因素等干旱、洪涝、大风、冰雹、低温霜冻等天气对生长期中甘蔗具有灾害性的影响，而且这种影响一旦形成便是长期的5）国际食糖组织的有关政策、欧盟国家对食糖生产者的补贴，美国政府的生产支持政策等，对全世界食糖供给量均有重要影响各国食糖进出口政策和关税政策也是不容忽视的因素郑州商品交易所白糖期货合约交易品种 白砂糖 交易单位 10 吨/手报价单位 元（人民币）/ 吨 最后交易日 合约交割月份的第 10 个交易日最小变动价位 1 元 / 吨 合约交割月份 1、3、5、7、9、11 月交易代码 SR 交割方式 实物交割每日价格最大波动限制不超过上一个交易日结算价±4% 最后交割日 合约交割月份的第 12 个交易日3、棉花棉花是我国仅次于粮食的第二大农作物，是涉及农业和纺织工业两大产业的重要商品影响棉花价格的主要因素有：（1）供给和需求供给由三部分组成：前期库存量、当期生产量、进口量影响供给的一般因素还有：生产能力、生产商的总数、替代品的相对生产成本、社会风俗习惯以及国家宏观政策。

需求有国内消费量、出口量及期未结存量三部分组成，影响需求的因素还有：消费者的购买力，消费者偏好，代用品的供求及价格，人口变动，商品结构变化及其它非价格因素等2）其他因素：经济波动周期、金融货币因素（利率、汇率） 、政治因素、政策因素、自然因素、投机和。