华谊兄弟财务报告分析.doc

华谊兄弟财务分析报告目录347111214-2-公司简介华谊兄弟传媒股份有限公司（以下简称华谊兄弟） ，英文名称为HUAYI BROTHERS MEDIA CORPORATION ，是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在 1994 年创立，在 2005 年成立华谊兄弟传媒集团，注册资本为 1500 万元2009 年 9 月 27 日，证监会创业板发行审核委员会公告，华谊兄弟传媒股份有限公司（首发）获得通过，这意味着华谊兄弟成为了首家获准公开发行股票的娱乐公司 ; 也迈出了其境内上市至关重要的一步发行 4200 万股 A 股，发行后总股本约为 16800 万股，发行前每股净资产为 2.22 元发行价格为28.58 元/ 股2009 年 10 月 30 日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为 300027 公司规模迅速地扩大主要是通过股权融资和股权回购的资本运作方式实现的 2000 年 3 月太合集团出资 2500 万元，对当时的华谊兄弟广告公司进行增资扩股，将公司变更为“华谊兄弟太合影视投资有限公司”，2001 年，王氏兄弟从太合控股手中回购了 5% 的股权，以 55% 的比例拥有绝对控股权。

2004 年底华谊引进了 TOM 集团 1000 万美元的投资，并且同时引进了一家风投机构，使得王氏兄弟股权比例降至 70% 尔后华谊兄弟又成功游说马云回购了当时业绩大幅下滑的 TOM 集团所持有的华谊股份针对电影电视行业资金回笼周期较长，弹性较大等特点，华谊兄弟建立了国内领先的“影视娱乐业工业化运作体系”，包括“收益评估 +预算控制 +资金回笼”为主线的综合性财务管理模块，强调专业分工的“事业部 +工作室”的弹性运营管理模块以及强调“营销与创作紧密结合”的创作与营销管理模块，也正是运用了这种比较先进的市场化管理方式，使得华谊从 2007 年开始经营业绩大幅度提高3-一、偿债能力分析一．短期偿债能力分析1.流动比率 = 流动资产流动负债2012 年2793869519.36 =1.721620686942.832013 年3393148079.26=1.512243326962.732014 年5249570493.50 =1.802913067922.34流动比率在 2 左右比较合适，华谊公司的流动比率为 1.80，应属于正常范围华谊兄弟 2014 年短期偿债能力指标流动比率高于 2013 年，主要是因为货币资金、应收账款、预付款项、存货都有所增加，并且出现了一年内到期的非流动资产，所以流动资产总额增加，流动负债总额增加量不及流动资产，故流动比率增加。

速动资产流动资产 - 存货2.速动比率 = 流动负债 =流动负债2012 年2793869519.36 - 700506566.74=1.291620686942.832013 年3393148079.26 - 574800806.17=1.262243326962.732014 年5249570493.50 - 816278580.05=1.522913067922.34华谊兄弟 2014 年速动比率高于 2013 年理由同上3.现金比率 = 现金 现金等价物流动负债2012 年 641,530,918.62/1,620,686,942.83=0.402013 年 1,137,400,910.54/2,243,326,962.73=0.512014 年 1,829,139,779.65/2,913,067,922.34=0.63华谊兄弟 2014 年现金比率高于 2013 年该公司没有现金等价物，故货币资金即为分子，期增加额大于流动负债增加额，故现金比率增加4.现金流量比率 = 经营活动产生的现金流 量净额流动负债2012 年 -248,964,690.63/1,620,686,942.83=-0.152013 年 511,289,862.29/2,243,326,962.73=0.232014 年 -21,025,474.41/2,913,067,922.34=-0.000722-4-2014 年华谊兄弟的经营活动产生的现金流量净额之所以为负，是因为该公司有很多应收账款、其他应收款、预付账款，导致公司现金流入量较小，而公司又要进行其他经营活动，比如拍摄费用、艺人开支，现金流出量较大，综合下来，现金流量净额为负值。

但债权人不应担心债务无法收回，华谊兄弟可以继续运行，账款收回，即有流动资金可以偿还债务二．长期偿债能力分析负债总额1.资产负债率 = ×100 ％2012 年 2,013,214,528.49/4,137,944,745.29=49％2013 年 3,253,894,653.44/7,212,350,494.06=45％2014 年 4,138,521,025.59/9,818,641,563.46=42％资产负债率降低，一方面说明企业的偿还债务能力增强，一方面也说明企业可用的财务杠杆比率降低股东权益总额2.股东权益比率 = ×100％2012 年 2,124,730,216.80/4,137,944,745.29=51％2013 年 3,958,455,840.62/7,212,350,494.06=55％2014 年 5,680,120,537.87/9,818,641,563.46=58％股东权益比率增加，企业偿还债务风险降低，偿还长期债务的能力增强资产总额权益乘数 =股东权益总额2012 年 4,137,944,745.29/2,124,730,216.80=1.952013 年 7,212,350,494.06/3,958,455,840.62=1.822014 年 9,818,641,563.46/5,680,120,537.87=1.73权益乘数表示资产总额是股东权益总额的多少倍，反映了企业财务杠杆的大小。

权益乘数降低说明，说明股东投入的资本在资产中所占比重降低，财务杠杆效用降低负债总额3.产权比率 =股东权益总额2012 年 2,013,214,528.49/2,124,730,216.80=0.952013 年 3,253,894,653.44/3,958,455,840.62=0.822014 年 4,138,521,025.59/5,680,120,537.87=0.73产权比率反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系，可以揭示企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度该比率降低，说明企业的长期财务状况变好，债权人的安全性更有保障5-负债总额有形净值债务率 =股东权益总额 - 无形资产净值2012 年 2,013,214,528.49/（2,124,730,216.80-0） =0.952013 年 3,253,894,653.44/（3,958,455,840.62-1,502,666.68）=0.822014 年 4,138,521,025.59/（5,680,120,537.87-74,112,107.84）=0.74有形净值债务率更为保守地反映了在企业清算时债权人投入的资本收到股东权益的保障程度。

该比率降低也说明企业的财务风险减小负债总额4.偿债保障比率 =经营活动产生的现金流量净额2012 年 2,013,214,528.49/（-248,964,690.63）=-8.092013 年 3,253,894,653.44/511,289,862.29=6.362014 年 4,138,521,025.59/（-21,025,474.41）=-196.83偿债保障比率反映了用企业经营活动产生的现金流量净额偿还全部债务所需的时间因为 2014 年华谊兄弟的经营活动产生的现金流量净额为负值，故这个数据并无实际意义这个比率只能衡量企业通过经营活动所获得的现金偿还债务的能力税前利润 利息费用5.利息保障倍数 =2012 年 （ 320,984,628.76+61,128,389.59）/61,128,389.59=6.252013 年 （ 897,765,393.77+73,467,194.35）/73,467,194.35=13.222014 年 （ 1,279,102,251.11+98,828,042.60）/98,828,042.60=13.94利息保障倍数反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。

这个比率大于1 就说明企业有能力偿付债务及利息现金利息保障倍数 =经营活动产生的现金流量净额 现金利息支出 付现所得税现金利息支出2012 年 （ -248,964,690.63+61,128,389.59+80,276,400.37） /61,128,389.59= -1.762013 年 （511,289,862.29+73,467,194.35+224,616,374.07) /73,467,194.35=11.012014 年 （-21,025,474.41+98,828,042.60+244,733,992.33） /98,828,042.60=3.26现金利息保障倍数反映了企业一定时期经营活动所取得的现金是现金利息支出的多少倍，更明确地表示了企业用经营活动所取得的现金偿付债务利息的能力 2014 年这个比率有所下降，说明企业用经营活动所取得的现金偿付债务利息的能力下降6-3.总结偿债能力分析偿债能力指标流动比率速动比率现金比率现金流量比率资产负债率（ %）股东权益比率（％）权益。