短期筹资与短期投资决策.ppt

第六讲 营运资本管理 营运资本政策 短期债务融资 流动资产管理1•营运资本政策2一、营运资本概述•（一）营运资本的含义•广义的营运资本•狭义的营运资本3（二）经营周期和现金周期现金周转期＝经营周转期－应付账款周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期 4（三）营运资本管理的内容１、营运资本管理政策；２、短期债务融资方式及其管理；３、重要流动资产项目的管理5二、营运资本财务政策 营运资本财务政策包括两个方面：一是营运资本投资政策二是营运资本融资政策6（一）流动资产投资政策 公司在流动资产的占用水平上有三种选择方案，其与公司销售水平之间的关系如教册图所示7１、宽松的投资政策２、冒险的投资政策３、中庸的投资政策8（二）营运资本融资政策　 从营运资本与长、短期资金来源的配合关系，依其风险和收益的不同，主要有三种可供选择的营运资本政策类型见教册图所示9１、中庸的融资政策(配合型) ２、激进的融资政策(冒险型)３、保守的融资政策(稳健型)10 短期负债融资11 ®一.特点®1.速度快®2.弹性大®3.成本低®4.风险高®二.主要形式®1.商业信用®2.短期借款®3.短期融资券®4.应收账款保理12•商业信用的资本成本：商业信用的资本成本：•（1）折扣条件（2/10，N /30)•（2）意义：•（3）计算　　　•　　　　　　　　　　　折扣率　　　　　360•商业信用资本成本＝—————×————————　　　　 • 1－折扣率 信用期－折扣期13• 流动资产管理14 一.、现金和有价证券®(一)现金管理®1.现金管理目标®A、交易性目的®B、对提高贷款的银行的补偿®C、预防性目的®D、投机性目的®E、其他15 现金和有价证券管理®2、现金收支管理®A.现金流的匹配®B.利用浮游量®C.加速现金回收®D、控制现金支付16 现金和有价证券管理®3 、最佳(目标 )现金余额的确定®A.现金周转模式® 企业年现金需求量®最佳现金余额=----------------------------X现金周转期 ® 365 17 现金和有价证券管理•B.存货模式•(1)持有现金机会成本= C/2×i•(2)获取现金交易成本= T/C×P•总成本T=C/2×i+T/C×P•C.因素分析模式•最佳现金余额=(上年现金平均占用额-不合理占用额)X(1±预计销售收入变化的百分比)•D.随机模式18 现金和有价证券管理®(二)、有价证券管理®1、持有有证券的目的®A.替代现金®B.作为短期投资®2、选择有价证券种类应考虑的因素®三、有价证券的种类19 二.应收账款管理•(一).应收账款的功能与成本•1.功能•A.增加销售•B.减少存货•2.成本•A.机会成本•B.管理成本•C.坏账成本20 应收账款管理•(二)应收帐款的日常管理(监控)•1.个人账户的监控•A、平均回收期法•B、帐龄分析法•2.总体监控•A、付款速度•B、平均回收期法和帐龄分析法在总体管理中的缺陷•C、付款速度变化分析21 应收账款管理•(三)应收账款政策的制定•1.信用标准•A.信用标准的制定•B.客户信用资料的获取22 应收账款管理2.信用条件A.信用期限B.折扣期限C.现金折扣D.信用条件的形式23 应收账款管理•3.收帐政策•A.收账政策制定•B.收账方式24 应收账款管理®(四).应收账款信用政策改变对企业损益的影响®1、销售量的变化®2、现金折扣的变化®3、坏帐损失的变化®4、信用分析费用的变化®5、收帐费用的变化®6、应收帐款持有成本的变化25应收账款信用政策改变对企业损益的影响•实例分析•1.收益增加•2.机会成本增加•3.坏账损失增加•4.收账费用增加•5.净收益增加26实例分析•公司目前赊销额为24万元，每件产品的售价为10元，该公司考虑其目前的信用政策及另外两个新的政策，并预期这些政策将产生如下结果：• 目前政策 政策A 政策B• 需求增加 0 25% 35%•平均收现期 1个月 2个月 3个月• 坏账损失 1% 3% 6%• 假设该公司新增产品每件能带来3元利润，其资金报酬率为20%。

•问：该公司采取哪个政策对它更有利？27项目目前AB销售收入利润　机会成本坏账成本管理成本2400007200040002400－30000090000100009000－324000972001620019440－净利润65600710006156028•作业：某公司目前每年销货240万元，且预期销货额不会随着收益政策的改变而变动该公司目前收款计划与两个新计划之间的关系如下：• 目前计划 A计划 B计划•每年收账费用 116000 148000 200000•平均收账期 2个月 1.5个月 1个月•坏账损失 3% 2% 1%• 假设该公司资本报酬率为20%，问采用哪个计划更为有利？29 三.. 存货管理存货的功能与成本经济订购量模型与扩展再订货点的确定与安全储备库存管理的其他情况30 存货管理•(一)、持有存货的功能与成本•1.存货功能•2.存货成本•A.订购成本•B.采购成本•C.储存成本•D.缺货成本31 存货管理(二)经济订货量模型与扩展®1、一次购入，均匀使用的经济订购批量®TC=Q/2×C+D/Q×P®2、逐渐入库，均匀使用的经济订购批量®TC=Q/2×（1-m/n)×C+D/Q×P32 存货管理•3、考虑采购成本的经济订购批量•TC=Q/2×C+D/Q×P+D×(1-d)×p•4、考虑缺货成本的经济订购批量•TC=(Q-S)2/2Q×C+ D/Q×P+S2/2Q×V33 存货管理•(三)、再订货点的确定与安全储备•1. 再订货点•R=Mt+s•2、安全储备的确定•(1)经验法•(2)概率法34实例分析•某公司每年耗用甲材料3000吨，该材料的年平均变动性储存成本为4元，每次订货的变动性订货成本为60元。

求出甲材料的最优经济订货批量及最低的年相关总成本•设最优经济批量为Q，总成本为TC，•则：®　　　TC=Q/2×C+D/Q×P®　　　　Q＝300（吨）®　　　TC＝1200（元）35 存货管理•(四).存货管理的其他情况•1、存货控制系统•2、ABC制度•3、及时供应系统•4、通货膨胀对存货管理的影响36。