
信用评级方法《信用评级理论与实务》课件.pptx
85页第一部分第一部分 信用评级理论信用评级理论第三章第三章 信用评级方法信用评级方法第1页,共85页主要内容一、信用评级方法概述二、因素分析法三、模型分析法第2页,共85页一、信用评级方法概述一、信用评级方法的具体准则在信用评级中,不同评级对象的偿债能力和履约能力受到许多因素的综合影响,因此评级的角度和方法存在一定的差异国际评级机构一般以“现金流量对债务的保障程度”作为分析和预测的核心评级机构由于其历史经验、业务领域和技术专长的不同,评级方法也不完全相同但是,不同评级机构针对不同对象的评级仍然具有一下的共同特点第3页,共85页一、信用评级方法概述一、信用评级方法的具体准则(一)定性与定量分析相结合穆迪和标准普尔等国际权威评级机构认为,信用评级是艺术而不是科学,有方法但没有公式在实际的操作中,评级机构往往采取定性与定量相结合的方法展开评级定性分析主要是针对行业风险和管理素质等方面做出判断定量分析主要是采用财务报表分析,运用财务指标对评级对象展开经营状况分析和未来风向预测总之,评级结果的确定是建立在综合因素判定和专家意见的综合考评基础上得到的第4页,共85页一、信用评级方法概述一、信用评级方法的具体准则(二)注重分析未来可能发生的违约风险信用评级和其他形式的财务预测存在根本区别,信用评级的关注点不在于公司的利润潜能上,相反,重点在于分析将来可能恶化公司财务状况和增大违约损失可能性的风险上。
例如,对于长期债务工具的评级,国际著名评级机构特别重视影响偿债能力的长期性因素的分析和判断在评价宏观经济周期和行业发展趋势的影响方面,机构一般通过综合考虑评级对象在景气时期和不景气时期的偿付能力来确定其信用级别,而不是随着宏观经济的波动而随时调整期评级结果第5页,共85页一、信用评级方法概述一、信用评级方法的具体准则(三)注重分析和预测现金流量信用评级可以被描述为对发行人的基本信用实力和在未来大约3至5年内的风险的谨慎评价与信用质量关系密切的现金流分析一般包含企业正常经营活动的现金流量、流动资产和固定资产变现可能产生的现金流量、现金的其他外部来源一般而言,企业经营活动产生的现金流量越充足,资产流动性越强,企业的信用风险就越小第6页,共85页一、信用评级方法概述一、信用评级方法的具体准则(四)短期分析与长期因素分析相结合信用评级要分析短期的情况,但又不能拘泥于当前的财务数据,而是要着眼长期,特别是要对一些长期基本因素及其变化进行深入的研究并在评级中加以应用,使得评级的结果能更为全面的反映出动态的信用状况评级机构一般要求被评级企业必须提供至少三年的数据,这样可以从长期的角度进行审察,而财务中的一些趋势分析的做法在信用评级中有着广泛的应用,通过对近几年数据趋势变化的观察,可以为未来的走势判断提供一些参考。
第7页,共85页一、信用评级方法概述一、信用评级方法的具体准则(五)一致性与特殊性相结合一致性是评级业务工程中的基本原则,要求评级人员所采用的评级程序、评级方法应保持一致,评级的基础数据、指标口径与评级标准等方面都要前后一致但是由于评级活动的复杂性,评级人员也要考虑国家或者行业的特殊性因为在一定的政治环境下的不同行业的风险特殊性不同,在评级时要考察风险的特殊性对行业内企业信用品质的影响,包括行业在不同国家间的风险比较和不同行业间风险的差异第8页,共85页一、信用评级方法概述二、信用评级方法的分类信用评级的方法是指对受评客体信用状况进行分析并判断优劣的技巧,贯穿于分析、综合和评价的全过程按照不同的标志,信用评级方法有不同的分类,如定性分析法与定量分析法、主观评级方法与客观评级法、模糊数学评级法与财务比率分析法、要素分析法与综合分析法、静态评级法与动态评级法、预测分析法与违约率模型法等等,上述的分类只是简单的列举,同时还有各行业的评级方法这些方法相互交叉,各有特点,并不断演变如主观评级方法与客观评级方法中,主观评级更多地依赖于评级人员对受评机构的定性分析和综合判断,客观评级则更多地以客观因素为依据。
在评级业的发展中,各评级公司不断总结自身经验,评级指标也不断细化第9页,共85页一、信用评级方法概述二、信用评级方法的分类信用评级方法的分类标准和分类方式不同,本书介绍两种分类方式,其中一种是根据评级过程中对定性分析和定量分析的侧重点不同大体将评级方法分为三类:以经验判断为基础的评级方法、以数量统计为基础的评级方法、有约束的以专家判断为基础的评级方法第10页,共85页一、信用评级方法概述二、信用评级方法的分类二、信用评级方法的分类(一)以经验判断为基础的方法(一)以经验判断为基础的方法按照经验法则,由专家吱声的知识、经验和分析判断能力,在对评价对象进行深入调查了解的基础上,对照评价参考标准,对客户各项非量化指标得出评价理论这种方法的评估结果度评估人员的经验和能力依赖性强,且主观性很大,不同的专家可能会对同一评级对象得出不同的结论第11页,共85页一、信用评级方法概述二、信用评级方法的分类二、信用评级方法的分类(二)以数量统计为基础的方法(二)以数量统计为基础的方法信用评级的系统是基于数理模型为理论基础,采用历史数据为数据库,应用模型分析进行定量的测评,这样信用评级方法可以归类为统计为基础的方法。
例如,评估机构会找出与违约概率有关的财务变量;然后,根据历史数据算出各个变量对违约的影响接下来,机构会将估计值用在当期的债务数据上,算出违约概率的评分,再根据评分体系得出信用等级此类方法适用于小型企业的信用分析优点在于可以便捷、迅速的完成评级,节约费用另外,还能够针对企业情况变化及时调整信用评级公司或银行可以自行完成开发第12页,共85页一、信用评级方法概述二、信用评级方法的分类二、信用评级方法的分类(三)有约束的以专家判断为基础的方法(三)有约束的以专家判断为基础的方法这种方法是是建立在将信用评分模型与专家判断相结合的基础上进行的与精确和机械化的模型分析法不同,专家判断会基于模型得出的结论在后期进行调整,针对特定情况做出在上下不超过两级的范围予以调解实际的调查表明:认为判断向上调整的限制远大于向下调整的限制,但是这种方法中人为判断的标准难以确定,还难以系统化的应用此外,对评级方法的本质进行归纳,可以具体的评级方法分为因素分析法和模型分析法,并且我们将在第二节着重展开此种分类下两种方法的详细内容:第13页,共85页一、信用评级方法概述二、信用评级方法的分类二、信用评级方法的分类(三)有约束的以专家判断为基础的方法(三)有约束的以专家判断为基础的方法此外,对评级方法的本质进行归纳,可以具体的评级方法分为因素分析法和模型分析法,并且我们将在第二节着重展开此种分类下两种方法的详细内容:(1)因素分析法)因素分析法因素分析法是早期出现的一种对于企业信用状况进行分析的方法,它又分为要素分析法和综合分析法。
其中,要素分析法中包含财务因素分析法和信用要素分析法财务因素分析法是以被评级对象的财务报告等财务会计资料作为基础,对公司的经营成果、信用状况进行分析和评价的一种方法;而信用要素分析法是评级机构对客户的信用风险分析时所采用的专家分析法之一,它是根据影响信用的相关风险因素及其变化来确定分析对象的信用状况,并不断调整自己的分析重点第14页,共85页一、信用评级方法概述二、信用评级方法的分类二、信用评级方法的分类(三)有约束的以专家判断为基础的方法(三)有约束的以专家判断为基础的方法(2)模型分析法)模型分析法信用评级的研究需要评级机构用科学的理论与事实的数据相结合来解释评级的行为和证实评级结果的准确性在评级机构的评级方法当中,若单独利用包含大量的定性分析的因素分析法,会导致主观判断较多而模型分析法是运用数学的方法进行定性量化分析,运用被评级对象的实际数据对影响违约风险的因素进行分析,可以得出对宏观、行业、市场及企业财务与经营等方面信息的综合分析判断,从而发现一般规律并揭示风险第15页,共85页二、因素分析法虽然专业信用评级机构各自使用自己的评级方法,但是从评级方法的本质进行归纳,信用评级的方法可以分为因素分析法和模型分析法。
针对传统的信用评级方法,本书介绍因素分析法下的要素分析法和综合评估法第16页,共85页二、因素分析法一、要素分析法一、要素分析法(一)(一)5C要素分析法要素分析法5C要素分析法:借款人品德(Character)、经营能力(Capacity)、资本(Capital)、资产抵押(Collateral)、经济环境(Condition)这种方法主要分析以下五个方面信用要素:借款人品德(Character)、经营能力(Capacity)、资本(Capital)、资产抵押(Collateral)、经济环境(Condition)借款人品德(Character)要求借款人必须诚实可信,善于经营通常要根据过去记录结合现状调查来进行分析,包括企业经营者的年龄、文化、技术结构、遵纪守法情况,开拓进取及领导能力,有无获得荣誉奖励或纪律处分,团结协作精神及组织管理能力第17页,共85页二、因素分析法一、要素分析法一、要素分析法(一)(一)5C要素分析法要素分析法经营能力(Capacity)要分析借款企业的生产经营能力及获利情况,管理制度是否健全,管理手段是否先进,产品生产销售是否正常,在市场上有无竞争力,经营规模和经营实力是否逐年增长,财务状况是否稳健。
资本(Capital)企业资本往往是衡量企业财力和贷款金额大小的决定因素,企业资本雄厚,说明企业具有强大的物质基础和抗风险能力因此,信用分析必须调查了解企业资本规模和负债比率,反映企业资产或资本对于负债的保障程度第18页,共85页二、因素分析法一、要素分析法一、要素分析法(一)(一)5C要素分析法要素分析法资产抵押(Collateral)资产可以用作贷款担保和抵押品,有时申请贷款也可由其他企业担保有了担保抵押,信贷资产就有了安全保障信用分析必须分析担保抵押手续是否齐备抵押品的估值和出售有无问题,担保人的信誉是否可靠经济环境(Condition)经济环境对企业发展前途具有一定影响,也是影响企业信用的一项重要的外部因素信用分析必须对企业的经济环境,包括企业发展前景、行业发展趋势、市场需求变化等进行分析,预测其对企业经营效益的影响第19页,共85页二、因素分析法一、要素分析法一、要素分析法(二)(二)5P要素分析法要素分析法5P要素分析法包含:个人因素(PersonalFactor)、资金用途因素(PurposeFactor)、还款财源因素(PaymentFactor)、债权保障因素(ProtectionFactor)、企业前景因素(PerspectiveFactor)。
个人因素(PersonalFactor)主要分析:企业经营者品德,是否诚实守信,有无丧失信用事迹;还款意愿;借款人的资格必须是依法登记、持有营业执照的企事业法人,产品有市场,经营有效益,在银行开立基本账户,并具有可供抵押的资产或能提供担保人还款能力包括企业经营者的专业技能、领导才能及经营管理能力第20页,共85页二、因素分析法一、要素分析法一、要素分析法(二)(二)5P5P要素分析法要素分析法资金用途因素(PurposeFactor)资金用途通常包括生产经营、还债交税和替代股权等三个方面如果用于生产经营,要分析是流动资金贷款还是项目贷款,对那些受到国家产业政策支持,效益好的支柱产业要给予支持;对新产品、新技术的研制开发,要分析项目在经济和技术上的可行性,确保贷款能够收回如果用于还债交税,要严格审查,是否符合规定如果用于替代股权或弥补亏损,更应慎重还款财源因素(PaymentFactor)主要有两个来源,一是现金流量;二是资产变现现金流量方面要分析企业经营活动现金的流入、流出和净流量,现金净流量同流动负债的比率以及企业在投资、融资方面现金的流入流出情况资产变现方面要分析流动比率、速动比率以及应收账。












