国际间接投资概述2.ppt

国际投资国际投资主讲教师：杨娟主讲教师：杨娟第六章第六章 国际间接投资国际间接投资n一、国际间接投资概述一、国际间接投资概述¨（一）国际间接投资特点（一）国际间接投资特点¨（二）国际间接投资的影响因素（二）国际间接投资的影响因素n二、国际证券投资二、国际证券投资n三、国际借贷投资三、国际借贷投资一、国际间接投资概述n（一）国际间接投资的特点（一）国际间接投资的特点n        国际间接投资是指用于购买外国公司的股票和其国际间接投资是指用于购买外国公司的股票和其他证券的投资以及中长期国际信贷他证券的投资以及中长期国际信贷        按从事国际间接投资的主体分类，有三类：即国按从事国际间接投资的主体分类，有三类：即国际机构投资、政府投资和私人投资际机构投资、政府投资和私人投资        按筹资手段和管理方法分类，有七类：即国际银按筹资手段和管理方法分类，有七类：即国际银行信贷、出口信贷、政府贷款、国际金融组织贷款、行信贷、出口信贷、政府贷款、国际金融组织贷款、国际证券、混合贷款和国际项目贷款国际证券、混合贷款和国际项目贷款            按其不同的特点，可分为两种类型：国际证券投按其不同的特点，可分为两种类型：国际证券投资和国际信贷。

国际证券投资又分为国际股票投资和资和国际信贷国际证券投资又分为国际股票投资和国际债券投资国际信贷包括政府贷款、国际金融机国际债券投资国际信贷包括政府贷款、国际金融机构贷款和国际商业银行贷款构贷款和国际商业银行贷款一、国际间接投资概述n 当公司股票的发行和交易跨越国界时，这种股当公司股票的发行和交易跨越国界时，这种股票就是票就是国际股票国际股票对这种股票的投资就是国际股票投对这种股票的投资就是国际股票投资        债券是政府、企业或金融机构对外举债并承诺在债券是政府、企业或金融机构对外举债并承诺在一定期限还本付息所发行的借款凭证一定期限还本付息所发行的借款凭证国际债券国际债券就是就是跨国界的债券，国际债券投资就是跨国界的债券投资跨国界的债券，国际债券投资就是跨国界的债券投资一、国际间接投资概述n与直接投资相比，国际间接投资有以下特点：与直接投资相比，国际间接投资有以下特点：    1、投资回收期短国际直接投资一般要参与企业、投资回收期短国际直接投资一般要参与企业的经营，投资周期长，一般的经营，投资周期长，一般10-15年左右，由企业的年左右，由企业的利润直接偿还投资。

国际间接投资一般不直接参与东利润直接偿还投资国际间接投资一般不直接参与东道国企业的生产，投资回收期不受企业利润的影响道国企业的生产，投资回收期不受企业利润的影响    2、投资风险小国际直接投资一旦投入具体项目、投资风险小国际直接投资一旦投入具体项目后要抽出资金较困难，其资金流动性较小，从而加大后要抽出资金较困难，其资金流动性较小，从而加大投资风险国际间接投资一般有较高的流动性，相对投资风险国际间接投资一般有较高的流动性，相对减少了投资者的风险减少了投资者的风险一、国际间接投资概述       3、快速移动性国际直接投资与项目结合在一起，、快速移动性国际直接投资与项目结合在一起，从立项到开工建设直到正常生产需要相当的时间其投从立项到开工建设直到正常生产需要相当的时间其投入资金移动性较差国际间接投资受国际间利率差异入资金移动性较差国际间接投资受国际间利率差异的影响，自发地从低利率国家向高利率国家流动的影响，自发地从低利率国家向高利率国家流动    4、国际直接投资主要得利润，国际间接投资得利、国际直接投资主要得利润，国际间接投资得利息、股息收益等息、股息收益等    以上几个特点是相联系的。

资金流动性大在一定程以上几个特点是相联系的资金流动性大在一定程度上可使风险性小；移动快可使回收期缩短度上可使风险性小；移动快可使回收期缩短 一、国际间接投资概述n（二）影响国际间接投资的因素（二）影响国际间接投资的因素        1、利率是决定国际间接投资流向的主要因素利率是决定国际间接投资流向的主要因素    国际间接投资总是从利率低的国家向利率高的国家流国际间接投资总是从利率低的国家向利率高的国家流动例如，美国政府为了缓解国内资金短缺，动例如，美国政府为了缓解国内资金短缺，70年代以年代以来采取高利率政策，结果导致外资大量流入美国来采取高利率政策，结果导致外资大量流入美国    2、汇率因素对国际间接投资的影响较大汇率因素对国际间接投资的影响较大    汇率是一国货币用另一国货币表示的价格一般汇率汇率是一国货币用另一国货币表示的价格一般汇率上升，就会增加外国对本国货币的需求，促使本国资本上升，就会增加外国对本国货币的需求，促使本国资本流出，增加本国的国际投资例如流出，增加本国的国际投资例如20世纪世纪90年代由于日年代由于日元与美元的汇率急剧上升，使日本对美国的资本债权不元与美元的汇率急剧上升，使日本对美国的资本债权不断扩大，造成美国对日元需求的增加，从而促使日本资断扩大，造成美国对日元需求的增加，从而促使日本资本大量流入美国。

本大量流入美国 一、国际间接投资概述n 3、风险大小是影响国际间接投资的一个因素风险大小是影响国际间接投资的一个因素    风险越大收益越不稳定在获相同收益的情况下，风险越大收益越不稳定在获相同收益的情况下，持有风险较小的资产较有利持有风险较小的资产较有利    二战后随着国际间接投资的发展，投资规模越来越二战后随着国际间接投资的发展，投资规模越来越大，对投资风险的评估也非常重要国际金融组织机大，对投资风险的评估也非常重要国际金融组织机构对外投资，尤其对发展中国家贷款，都要衡量债务构对外投资，尤其对发展中国家贷款，都要衡量债务负担如果债务负担过重，投资环境恶化，投资风险负担如果债务负担过重，投资环境恶化，投资风险就增大一、国际间接投资概述n 4、偿债能力的差异也会使国际间接投资的、偿债能力的差异也会使国际间接投资的流向发生变动流向发生变动    偿债能力与吸收国际间接投资的数额成偿债能力与吸收国际间接投资的数额成正比，即偿债能力强的国有较强的吸收国正比，即偿债能力强的国有较强的吸收国际间接投资的能力发达国家实力雄厚，际间接投资的能力发达国家实力雄厚，有较多的外汇储备，有能力吸引大量国际有较多的外汇储备，有能力吸引大量国际资本。

发展中国家中发展较快的一些国家资本发展中国家中发展较快的一些国家和地区也吸收了较多的国际间接投资如和地区也吸收了较多的国际间接投资如中国和东亚一些国家和地区中国和东亚一些国家和地区二、国际证券投资n    国际证券投资国际证券投资（International Portfolio Investment）是指投资者通过在国际证券市场上购买是指投资者通过在国际证券市场上购买中长期债券，或购买外国企业发行的股票所进行的投中长期债券，或购买外国企业发行的股票所进行的投资即，跨越国界的证券投资主要有两种形式：国资即，跨越国界的证券投资主要有两种形式：国际股票投资和国际债券投资际股票投资和国际债券投资    国际股票：当公司的股票发行和交易跨越国界时，国际股票：当公司的股票发行和交易跨越国界时，就称为国际股票就称为国际股票    国际债券：是指一国政府、企业或金融机构在境外国际债券：是指一国政府、企业或金融机构在境外发行的债券发行的债券二、国际证券投资n 1、股票与债券的联系与区别、股票与债券的联系与区别     股票的特点是：股票的特点是：   （（1）股东是财产的所有者；）股东是财产的所有者；   （（2）股息不定，不能保证本金一定能偿还；）股息不定，不能保证本金一定能偿还；   （（3）长期在股市投资，并且经验丰富者获利较多。

长期在股市投资，并且经验丰富者获利较多    债券的特点是：债券的特点是：   （（1）借钱给政府或企业；）借钱给政府或企业；   （（2）对方支付利息并保证偿还本金；）对方支付利息并保证偿还本金；   （（3）一般情况下本金能得到偿还；）一般情况下本金能得到偿还；   （（4）购买后利率下降，则买债券更有利到期得到的投）购买后利率下降，则买债券更有利到期得到的投资的价值增加更多，反之亦然；资的价值增加更多，反之亦然；     （（5）一般情况下还债日期越远，利率越高一般情况下还债日期越远，利率越高       股票与债券有联系又有区别两者的联系在于同是有价证股票与债券有联系又有区别两者的联系在于同是有价证券，同样有风险券，同样有风险 二、国际证券投资n股票与债券的区别在于：股票与债券的区别在于：   （（1）风险不同股票风险比债券风险更大风险不同股票风险比债券风险更大   （（2）收益的确定性不同股票收益不确定，债券收益确）收益的确定性不同股票收益不确定，债券收益确定   （（3）决定价格升降的因素不同对股票而言，购买者越）决定价格升降的因素不同对股票而言，购买者越多，价格越上涨而对债券来说，利率由政府或企业决定，多，价格越上涨。

而对债券来说，利率由政府或企业决定，不由购买者决定而当债券市场资金充裕，购买者踊跃时，不由购买者决定而当债券市场资金充裕，购买者踊跃时，新发行的债券利率还有可能下调新发行的债券利率还有可能下调 n2、投资证券时应注意的问题、投资证券时应注意的问题  （（1）尽量买长期资产；）尽量买长期资产；  （（2）关注利率波动；）关注利率波动；  （（3）了解所投资的公司的确切实力；）了解所投资的公司的确切实力；  （（4）掌握上市公司的盈利情况掌握上市公司的盈利情况二、国际证券投资n（一）国际股票（（一）国际股票（International Stock））    国国际际股股票票：：在在股股票票的的发发行行和和交交易易过过程程，，不不是是只只发发生生在在一一国国内内，，而而通通常常是是跨跨国国进进行行的的，，即即股股票票的的发发行行者者和和交交易易者者，，发发行行地地和和交交易易地地，，发发行行币币种种和和发发行行者者所所属属本本币币等等有有至至少少一一种种和和其其他他的的不不属属于于同同一一国国度度内内国国际际股股票票的的本本质质特特征征，，即即它它的整个融资过程的跨国性的整个融资过程的跨国性。

       主要有直接在海外上市的股票、存托凭证主要有直接在海外上市的股票、存托凭证(DR)、欧洲股、欧洲股权权(Euro-equities)三种 二、国际证券投资n1、在外国发行的直接以当地货币为面值并在当地上市、在外国发行的直接以当地货币为面值并在当地上市交易的股票如我国在香港发行上市交易的交易的股票如我国在香港发行上市交易的H股，在新股，在新加坡发行的加坡发行的S股，在纽约发行上市的股，在纽约发行上市的N股 n2、存托凭证、存托凭证(Depository Receipts , DR)是指在一国是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证主要以美国存托凭证主要以美国存托凭证(ADR)形式存在形式存在           ADR解决了美国与国外证券交易制度、惯例、语言、解决了美国与国外证券交易制度、惯例、语言、外汇管理等不尽相同所造成的交易上的困难，是外国公外汇管理等不尽相同所造成的交易上的困难，是外国公司在美国市场上筹资的重要金融工具中国企业通过存司在美国市场上筹资的重要金融工具中国企业通过存托凭证从美国市场融资已有托凭证从美国市场融资已有10多年的历史，其中有中多年的历史，其中有中国电信股份公司、中芯国际集成电路制造公司、中国联国电信股份公司、中芯国际集成电路制造公司、中国联通股份公司、携程旅行网等数十家公司。

通股份公司、携程旅行网等数十家公司二、国际证券投资n3、欧洲股票是指在股票面值货币所在国以外的国家发行、欧洲股票是指在股票面值货币所在国以外的国家发行上市交易的股票上市交易的股票n　　欧洲股票是　　欧洲股票是20世纪世纪80年代产生于欧洲的国际股票形式年代产生于欧洲的国际股票形式也是直接在国际金融市场上发行并流通的股票与直接海也是直接在国际金融市场上发行并流通的股票与直接海外上市的国际股票相比，欧洲股权的发行具有自己的特点：外上市的国际股票相比，欧洲股权的发行具有自己的特点：直接海外上市的企业往往先在国内上市；欧洲股权则是在直接海外上市的企业往往先在国内上市；欧洲股权则是在多个国家市场上同时发行另外，它采用国际市场竞价发多个国家市场上同时发行另外，它采用国际市场竞价发行的方式行的方式二、国际证券投资n（二）国际债券（二）国际债券（（1）外国债券：指国际借款人通过外国金融市场所在国家的银）外国债券：指国际借款人通过外国金融市场所在国家的银行或金融组织发行的以该国货币为面值的债券外国债券由行或金融组织发行的以该国货币为面值的债券外国债券由发行地所在国的银行或证券公司承购或推销，投资者以发行发行地所在国的银行或证券公司承购或推销，投资者以发行所在国的居民为主，也可以是该国的非居民或金融机构。

外所在国的居民为主，也可以是该国的非居民或金融机构外国债券的发行需经发行所在国批准，并受该国金融法令的管国债券的发行需经发行所在国批准，并受该国金融法令的管辖例如，例如，扬基债券扬基债券是非美国主体在美国市场上发行的债券，是非美国主体在美国市场上发行的债券，武武士债券士债券是非日本主体在日本市场上发行的债券，同样，还有是非日本主体在日本市场上发行的债券，同样，还有英国的英国的猛犬债券猛犬债券、西班牙的、西班牙的斗牛士债券斗牛士债券、荷兰的、荷兰的伦勃朗债券伦勃朗债券，，以及中国的熊猫债券都是非本国主体在该国发行的债券以及中国的熊猫债券都是非本国主体在该国发行的债券    “熊猫债券熊猫债券” (Panda bond)是指国际多边金融机构在华发行是指国际多边金融机构在华发行的人民币债券的人民币债券2005年年10月，月，国际金融公司国际金融公司(IFC)和和亚洲开发亚洲开发银行银行(ADB)分别获准在我国银行间债券市场分别发行人民币分别获准在我国银行间债券市场分别发行人民币债券债券11.3亿元和亿元和10亿元，我国第一批亿元，我国第一批“熊猫债券熊猫债券”于于2005-10-14 正式在银行间债券市场发行。

正式在银行间债券市场发行二、国际证券投资n（（2）欧洲债券（）欧洲债券（Euro bond））n欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券欧洲债国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券欧洲债券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国家欧洲债券不受任何国家资本市场的限制，免扣缴税欧洲债券不受任何国家资本市场的限制，免扣缴税n这种债券的发行比较严格，首先是待发行的债券要通过国这种债券的发行比较严格，首先是待发行的债券要通过国际上权威的证券评级机构的级别评定，其次债券还需要由际上权威的证券评级机构的级别评定，其次债券还需要由政府或大型银行或企业提供担保，另外还需有在国际市场政府或大型银行或企业提供担保，另外还需有在国际市场上发行债券的经验，再者在时间间隔方面也有一些限制上发行债券的经验，再者在时间间隔方面也有一些限制案例：俄罗斯案例：俄罗斯计划发行计划发行5050亿美元欧洲债亿美元欧洲债券为国内企业借款券为国内企业借款n路透莫斯科路透莫斯科4月月14日电日电---俄罗斯财政部债券事务主管俄罗斯财政部债券事务主管Konstantin Vyshkovskiy周二对记者称周二对记者称,该国该国2010年将至年将至多发行多发行50亿美元欧洲债券亿美元欧洲债券,以方便国内企业借款以方便国内企业借款.nVyshkovskiy称称,2010年发行的欧洲债券将不会用于解决年发行的欧洲债券将不会用于解决国内预算赤字问题国内预算赤字问题,而将是作为国内企业发债的指标而将是作为国内企业发债的指标.n资料来源：路透社网站，资料来源：路透社网站，2009年年4月月14日日案例案例2 2：德国银团来华推销欧洲债券：德国银团来华推销欧洲债券        欧欧元元区区国国家家盯盯上上中中国国6100亿亿美美元元外外汇汇储储备备，，德德国国银银团团来华推销欧洲债券。

来华推销欧洲债券         中中国国6100亿亿美美元元的的外外汇汇储储备备令令国国外外资资本本商商们们垂垂涎涎不不已已2005年年3月月，，一一个个为为德德国国19家家抵抵押押债债券券银银行行代代言言的的代代表表团团来到北京，希望更多的中国投资者购买他们的债券来到北京，希望更多的中国投资者购买他们的债券         2005年年3月月15日，这个代表团日，这个代表团——德国抵押债券银行协德国抵押债券银行协会在北京召开会在北京召开“潘德布雷夫抵押债券潘德布雷夫抵押债券”介绍会据称，这介绍会据称，这种债券的市场存量已达到种债券的市场存量已达到110亿欧元，由德国专业的抵押亿欧元，由德国专业的抵押债券银行发行，拥有债券银行发行，拥有AAA的最高信用评级，以充足的抵押的最高信用评级，以充足的抵押资产为后盾协会总经理哈根博士介绍说：资产为后盾协会总经理哈根博士介绍说：“即使银行破即使银行破产，抵押品也不会受到清算的影响产，抵押品也不会受到清算的影响         投投资资的的安安全全性性是是国国内内商商业业银银行行资资金金运运营营的的重重要要原原则则据据了了解解，，国国有有商商业业银银行行在在配配置置外外币币资资产产时时，，以以买买入入美美国国国国债债居居多多，，因因为为其其安安全全性性最最好好。

不不过过，，随随着着美美元元的的持持续续贬贬值值，，美元资产缩水的问题被一再提及美元资产缩水的问题被一再提及         2005年年3月月15日，国家外汇管理局资本司司长邹林介绍日，国家外汇管理局资本司司长邹林介绍说，到说，到2004年底，中国的外汇储备已达年底，中国的外汇储备已达6100亿美元，而亿美元，而我国的国际收支顺差则达到了我国的国际收支顺差则达到了2020亿美元持续的顺差持续的顺差确实有一定的负面效果，我们追求的是国际收支平衡，并确实有一定的负面效果，我们追求的是国际收支平衡，并且已出台了一系列措施，例如鼓励企业海外投资、保险资且已出台了一系列措施，例如鼓励企业海外投资、保险资金海外投资金海外投资在德国人眼中，这一系列鼓励资本适度外在德国人眼中，这一系列鼓励资本适度外流的措施正是他们寻求外来投资的机会流的措施正是他们寻求外来投资的机会         目目前前已已有有中中资资机机构构买买入入潘潘德德布布雷雷夫夫抵抵押押债债券券国国家家外外管管局局储储备备司司官官员员在在2005年年3月月15日日透透露露，，外外管管局局购购买买潘潘德德布布雷雷夫夫抵抵押押债债券券已已有有好好几几年年时时间间，，并并且且随随着着中中国国外外汇汇储储备备的的增增加加，，外外管管局局会会继继续续关关注注资资产产多多元元化化的的问问题题。

此此前前，，鉴鉴于于美美元元资资产产贬贬值值，，外外界界对对国国家家外外汇汇储储备备资资产产多多元元化化的的呼呼声声很很高高国国家家外外管管局局的的投投资资专专家家对对债债券券的的特特点点以以及及与与类类似似产产品品的的区区别别作作了了详详尽尽的的解解释释，，表表明明国国家家外外管管局局对对这这种种债债券券已已相相当熟悉          鉴于外汇管理政策的限制，目前我国能投资潘德布雷鉴于外汇管理政策的限制，目前我国能投资潘德布雷夫抵押债券的机构除国家外管局外，只有部分商业银行和夫抵押债券的机构除国家外管局外，只有部分商业银行和保险公司，并且事先须得到批准而基金和信托公司暂时保险公司，并且事先须得到批准而基金和信托公司暂时与该债券无缘与该债券无缘资料来源：中国网资料来源：中国网 2005 年年03 月月16 日日《《北京晨报北京晨报》》2005年年03月月16日日三、国际信贷n（一）国际信贷的概念与发展（一）国际信贷的概念与发展l信贷，是货币持有者将约定数额的资金按约定的利率暂时信贷，是货币持有者将约定数额的资金按约定的利率暂时借出，借款者在约定期限内，按约定的条件还本付息的信借出，借款者在约定期限内，按约定的条件还本付息的信用活动，国际信贷则反映了国家之间借贷资本的活动，是用活动，国际信贷则反映了国家之间借贷资本的活动，是国际经济活动的一个重要方面。

国际经济活动的一个重要方面l国际信贷的发展和变化是世界经济的客观状况和发展的必国际信贷的发展和变化是世界经济的客观状况和发展的必然趋势然趋势，，具体表现在以下几个方面具体表现在以下几个方面:n （（1））新的科技革命促进了货币资本的国际化新的科技革命促进了货币资本的国际化n （（2））发展中国家在国际经济中地位的提高发展中国家在国际经济中地位的提高，，调整了国际调整了国际投资的构成投资的构成，，并对国际信贷产生了重要影响并对国际信贷产生了重要影响n （（3））资本主义经济滞胀资本主义经济滞胀，，国家垄断资本主义的发展及对国家垄断资本主义的发展及对国内外经济的控制调节作用国内外经济的控制调节作用n （（4））社会主义国家实行改革、开放、积极发展对外经济社会主义国家实行改革、开放、积极发展对外经济三、国际信贷n（二）国际信贷的作用与类型（二）国际信贷的作用与类型l1、、国际信贷种类较多国际信贷种类较多，，主要有以下几种分类方法主要有以下几种分类方法:n （（1））按贷款的期限分类按贷款的期限分类，，可分为短期贷款可分为短期贷款(不超过不超过1年年)，，中期贷款中期贷款 (一一年以上年以上，，一般一般2一一5年年)，长期贷款，长期贷款(5年以上年以上，，10年、年、20年甚至更长年甚至更长)n （（2））按货款的利率分类按货款的利率分类，，可分为无息贷款可分为无息贷款，，低息贷款低息贷款，，中中息贷款和高息贷款息贷款和高息贷款n （（3））按贷款使用的货币和优惠情况分类，可分为硬贷款和按贷款使用的货币和优惠情况分类，可分为硬贷款和软贷款软贷款。

n （（4））按借款和还款的方法分类按借款和还款的方法分类，，可分为统借统还贷款、统可分为统借统还贷款、统借自还贷款和自借自还贷款和自借借自还贷款等自还贷款等n （（5））按贷款的来源和性质分类按贷款的来源和性质分类，，可分为政府贷款可分为政府贷款、、国际金国际金融组织货款融组织货款、、国际银行贷款国际银行贷款、、私人银行贷款、联合私人银行贷款、联合(混合混合)贷款等贷款等三、国际信贷l2、、利用国际信贷间接投资利用国际信贷间接投资，，具有下列作用和优点具有下列作用和优点 :n （（1））在国际间信贷业务中在国际间信贷业务中，，可以利用世界货币资金可以利用世界货币资金市场市场丰富的资金来丰富的资金来源和灵活方便的特点源和灵活方便的特点，，筹措资金来发展本国的经济建设筹措资金来发展本国的经济建设n （（2））在国际信贷中在国际信贷中，，各国政府间和国际金融组织的贷款各国政府间和国际金融组织的贷款，，利率比较优利率比较优惠惠，，贷款期限也比较长贷款期限也比较长，，而且有一定的援助性质这就为一些发展中而且有一定的援助性质这就为一些发展中国家提供了有利的贷款条件国家提供了有利的贷款条件n （（3））借款国可以通过国际银行、各国政府、国际金融机构或非金融机借款国可以通过国际银行、各国政府、国际金融机构或非金融机构等多种途径，不受约束地多方面筹措巨额资金构等多种途径，不受约束地多方面筹措巨额资金n （（4））借款国利用国际信贷引进先进技术和设备借款国利用国际信贷引进先进技术和设备，，提高本国产品的质量提高本国产品的质量，，加强出口商品的竞争力加强出口商品的竞争力，，进一步促进出口贸易的发展进一步促进出口贸易的发展n （（5））发达国家利用向发展中国家借贷的机会发达国家利用向发展中国家借贷的机会，，实现了商品和资本的输实现了商品和资本的输出出，，调整了国内的生产和就业等经济问题。

贷款国通过信贷方式达到调整了国内的生产和就业等经济问题贷款国通过信贷方式达到对其防保值与增值的目的对其防保值与增值的目的n但是但是，，因国际信贷要支付利息因国际信贷要支付利息，，所以受着债权国财政与货币政策所以受着债权国财政与货币政策变化的制约和国际金融市场动荡的影响变化的制约和国际金融市场动荡的影响，，而且利率风险大信贷也会而且利率风险大信贷也会给借款国加重财政负担给借款国加重财政负担三、国际信贷n（三）政府贷款（三）政府贷款n1. 概念概念n政府贷款是由一国政府向另一国政府提供财政资金的优惠政府贷款是由一国政府向另一国政府提供财政资金的优惠性有偿借款性有偿借款政府贷款属于国家资金收入与支出的信贷政府贷款属于国家资金收入与支出的信贷，，其资金主要来源于国家财政预算收入其资金主要来源于国家财政预算收入，，通过列入国家财政通过列入国家财政预算支出的资金进行收付因此预算支出的资金进行收付因此，，政府贷款一般是由各国政府贷款一般是由各国的中央政府经过完备的立法手续加以批准的中央政府经过完备的立法手续加以批准政府贷款往往政府贷款往往作为配合外交活动的一种重要的经济手段作为配合外交活动的一种重要的经济手段，，许多贷款都是许多贷款都是建立在国家间良好的政治关系和友好往来的基础之上。

建立在国家间良好的政治关系和友好往来的基础之上三、国际信贷l2、、政府贷款的性质政府贷款的性质     政府贷款是属于经济援助类型之一的贷款政府贷款是属于经济援助类型之一的贷款，，利率低利率低，，期限长期限长，，条件较优惠条件较优惠在双边关系在双边关系 比较协调的情况下比较协调的情况下，，贷款双方政府容易达成协议按照国际惯贷款双方政府容易达成协议按照国际惯例例，，此种贷款一定要含有此种贷款一定要含有 25 % 以上的赠与成份赠与成份一般是依据贷以上的赠与成份赠与成份一般是依据贷款的利率、偿还期、宽限期和综合贴现率等基本数据综合计算所得国际款的利率、偿还期、宽限期和综合贴现率等基本数据综合计算所得国际上通用的计算公式为上通用的计算公式为 :GE—按贷款面值赠予因素所占百比；按贷款面值赠予因素所占百比；R —年利率；年利率；A —每年偿付次数每年偿付次数 ；；D —贷款期内的贴现率，一般按综合年率的贷款期内的贴现率，一般按综合年率的 10% 计算；计算；G —宽限期，发展援助委员会定义是第一次贷款支付期至宽限期，发展援助委员会定义是第一次贷款支付期至    第一次还款期之间的间隔时间；第一次还款期之间的间隔时间；M —偿还期。

偿还期三、国际信贷l3、、政府贷款的作用政府贷款的作用 n （（1））政府贷款有利于发达国家的资本输出和商品输出政府贷款有利于发达国家的资本输出和商品输出n （（2））发展中国家通过合理利用发达国家贷款开发本国资发展中国家通过合理利用发达国家贷款开发本国资源源，，发展生产发展生产，，提高科学技术水平和增加出口能力提高科学技术水平和增加出口能力n （（3））发展中国家之间相互提供政府贷款发展中国家之间相互提供政府贷款，，开展经济合作开展经济合作，，对于促进各自民族经济独立健康的发展和稳定世界经济也对于促进各自民族经济独立健康的发展和稳定世界经济也都有着重要意义都有着重要意义三、国际信贷l4、、政府贷款的特点政府贷款的特点n （（1））政府贷款一般是以两国外交关系良好政府贷款一般是以两国外交关系良好，，有合作诚意有合作诚意为前提条件为前提条件，，为一定的政治外交关系服务为一定的政治外交关系服务，，受到贷借两国受到贷借两国的政局稳定程度、双方政治立场与信念准则差异、国际局的政局稳定程度、双方政治立场与信念准则差异、国际局势的变动等因素的制约和影响势的变动等因素的制约和影响n （（2））政府贷款是以政府名义进行的双边政府间的贷款政府贷款是以政府名义进行的双边政府间的贷款，，须经过各自国家的议会须经过各自国家的议会 ( 或相应的权力机构或相应的权力机构 ) 批准和履批准和履行法定的批准程序行法定的批准程序n （（3））发达国家发放援助性贷款发达国家发放援助性贷款，，要规定一些附加条件以要规定一些附加条件以便得到一定的政治和经济利益便得到一定的政治和经济利益n （（4））政府贷款的数量要受到贷款国家的国民生产总值、政府贷款的数量要受到贷款国家的国民生产总值、国家财政及国际收支状况的限制国家财政及国际收支状况的限制，，金额一般不太大金额一般不太大n （（5））属于中、长期贷款属于中、长期贷款，，一般一般 10-30 年左右年左右，，宽限期也宽限期也较长较长，，除赠与部分外除赠与部分外，，利率为利率为1%-3% 的低息或无息的低息或无息三、国际信贷n5、、政府贷款的条件。

政府贷款虽为优惠贷款，但经常附政府贷款的条件政府贷款虽为优惠贷款，但经常附加一些条件，主要有：加一些条件，主要有：    ①①借款国取得的贷款限于采购贷款国的货物，从而带动借款国取得的贷款限于采购贷款国的货物，从而带动贷款国的产品出口，扩大其商品输出规模贷款国的产品出口，扩大其商品输出规模    ②②限制取得贷款的国家以公开招标方式，或者从所规定限制取得贷款的国家以公开招标方式，或者从所规定的发达国与发展中国家采购商品这是采购限制放松、采的发达国与发展中国家采购商品这是采购限制放松、采购地区扩大、采购方式更具有竞争性的条件购地区扩大、采购方式更具有竞争性的条件    ③③使用政府贷款时，连带使用一定比例的贷款国的出口使用政府贷款时，连带使用一定比例的贷款国的出口信贷 案例：中国与政府贷款n（（1））        改革开放３０年以来，中国利用外国政府改革开放３０年以来，中国利用外国政府贷款工作取得了巨大成绩截至目前，中国已利用了日本、贷款工作取得了巨大成绩截至目前，中国已利用了日本、德国、西班牙、法国等２７个国家和金融机构提供的优惠德国、西班牙、法国等２７个国家和金融机构提供的优惠政府贷款，为农业、林业、能源、环保等行业的发展起到政府贷款，为农业、林业、能源、环保等行业的发展起到了重要的推动作用。

了重要的推动作用n　　外国政府贷款是指一国政府向另一国政府提供的，具　　外国政府贷款是指一国政府向另一国政府提供的，具有一定赠与性质的优惠贷款，主要用于城市基础设施建设、有一定赠与性质的优惠贷款，主要用于城市基础设施建设、环境保护等非盈利项目根据财政部提供的数据，截至２环境保护等非盈利项目根据财政部提供的数据，截至２００７年底，中国已累计实施各类外国政府贷款项目２３００７年底，中国已累计实施各类外国政府贷款项目２３９４个，利用贷款总额５５７亿美元９４个，利用贷款总额５５７亿美元n（（2）贷款超过世行）贷款超过世行 中国在非洲的成功让西方相形见绌中国在非洲的成功让西方相形见绌三、国际信贷n（二）国际货币基金组织贷款（二）国际货币基金组织贷款n 二战后创建的国际货币基金组织，由最初的二战后创建的国际货币基金组织，由最初的29个成员国，个成员国，发展到目前的发展到目前的188个以上成员国，几乎包括世界上所有的个以上成员国，几乎包括世界上所有的国家其主要任务是稳定国际汇率，消除妨碍国际贸易的国家其主要任务是稳定国际汇率，消除妨碍国际贸易的外汇管制，在货币问题上促进国际合作，并通过提供短期外汇管制，在货币问题上促进国际合作，并通过提供短期贷款，帮助成员国解决在国际收支出现暂时困难时的外汇贷款，帮助成员国解决在国际收支出现暂时困难时的外汇资金需要。

历次金融危机爆发后，国际货币基金组织都出资金需要历次金融危机爆发后，国际货币基金组织都出巨资援助受危机冲击较大的国家其所提供的贷款对接受巨资援助受危机冲击较大的国家其所提供的贷款对接受国的经济能尽快从危机中复苏起了很大作用国的经济能尽快从危机中复苏起了很大作用    国际货币基金组织的资金来源于各成员国认缴的份额国际货币基金组织的资金来源于各成员国认缴的份额各成员国的份额由该组织根据各国的国民收入、基金外汇各成员国的份额由该组织根据各国的国民收入、基金外汇储备和进出口贸易额等几项经济指标计算确定成员国的储备和进出口贸易额等几项经济指标计算确定成员国的主要权力是按所缴份额的比例借用外汇主要权力是按所缴份额的比例借用外汇 三、国际信贷l1、贷款资金、贷款资金 n （（1）资金来源）资金来源n  成员国交纳的货币基金份额、成员国交纳的货币基金份额、 借款、借款、  出售黄金获得的利出售黄金获得的利润及贷款手续费等项收人润及贷款手续费等项收人n （（2）记帐货币）记帐货币n  开始为美元，后因美元信用和国际货币体系的变化开始为美元，后因美元信用和国际货币体系的变化 ，，1969年改为特别提款权。

年改为特别提款权n  特特别别提提款款权权是是基基金金组组织织分分留留给给成成员员国国的的一一种种使使用用资资金金的的权权力力它它不不象象普普通通提提款款权权那那样样，，在在需需要要提提供供贷贷款款时时，，从从预预先先交交纳纳的的基基金金中中按按比比例例提提用用，，而而是是在在没没有有预预先先交交纳纳的的基基金金中中，，按按照照分分得得比比例例份份额额的的权权利利，，向向基基金金组组织织指指定定的的会会员员国国换换取取外外汇汇实实际际上上是是储储备备资资产产的的一一种种形形式式只只能能在在基基金金组组织织成成员员国国间间记记帐结算，不能作为流通的手段，也不能兑换黄金帐结算，不能作为流通的手段，也不能兑换黄金案例：国际货币基金组织增资n英国首相戈登英国首相戈登·布朗在会后举行的新闻发布会上说，二十布朗在会后举行的新闻发布会上说，二十国集团领导人同意为国际货币基金组织和世界银行等多边国集团领导人同意为国际货币基金组织和世界银行等多边金融机构提供总额为１金融机构提供总额为１.１万亿美元的资金，其中国际货币１万亿美元的资金，其中国际货币基金组织资金规模将扩大至现在的３倍，由２５００亿美基金组织资金规模将扩大至现在的３倍，由２５００亿美元增加到７５００亿美元，以帮助陷入困境的国家。

元增加到７５００亿美元，以帮助陷入困境的国家 n    与此同时，国际货币基金组织将增发２５００亿美元特与此同时，国际货币基金组织将增发２５００亿美元特别提款权分配给各成员，以增强流动性，并向发展中穷国别提款权分配给各成员，以增强流动性，并向发展中穷国倾斜n资料来源：新华网，资料来源：新华网，2009年年4月月3日日n中新网中新网3月月13日电日电 中国国务院总理温家宝今日上午在会见中国国务院总理温家宝今日上午在会见中外记者时表示，中国政府十分关注国际货币基金组织的中外记者时表示，中国政府十分关注国际货币基金组织的增资问题，而且认为问题十分复杂温家宝就该问题提出增资问题，而且认为问题十分复杂温家宝就该问题提出4点原则：点原则：n　　第一，要改革国际货币基金组织的内部治理结构，防　　第一，要改革国际货币基金组织的内部治理结构，防范融资及投资的风险，贯彻权利与义务相平衡的原则，更范融资及投资的风险，贯彻权利与义务相平衡的原则，更多地关注发展中国家的利益多地关注发展中国家的利益n　　第二，国际货币基金组织的增资不是一个国家的事情　　第二，国际货币基金组织的增资不是一个国家的事情中国主张组织内的各成员国依照份额共同承担责任。

中国主张组织内的各成员国依照份额共同承担责任n　　第三，还要扩大其他国际金融机构采取多种融资方式　　第三，还要扩大其他国际金融机构采取多种融资方式进行融资进行融资n　　第四，任何国家对国际货币基金组织的增资都要从本　　第四，任何国家对国际货币基金组织的增资都要从本国实际出发，本着自愿的原则国实际出发，本着自愿的原则n资料来源：中国新闻网，资料来源：中国新闻网，2009年年3月月13日日三、国际信贷l2、贷款业务、贷款业务n （（1）贷款的对象国际货币基金组织的成员国政府贷款的对象国际货币基金组织的成员国政府n （（2）贷款的用途用于解决成员国国际收支不平衡所形成的困难，以）贷款的用途用于解决成员国国际收支不平衡所形成的困难，以及贸易与非贸易的经常性项目支付及贸易与非贸易的经常性项目支付n （（3）贷款的额度受成员国缴纳份额的限制，缴纳份额越多，能取得）贷款的额度受成员国缴纳份额的限制，缴纳份额越多，能取得的贷款也越多的贷款也越多n （（4）贷款期限一般为中短期贷款贷款期限一般为中短期贷款n （（5）贷款方式由成员国向基金组织申请，用等额的本国货币换购所）贷款方式由成员国向基金组织申请，用等额的本国货币换购所需的外汇或特别提款权，被称作需的外汇或特别提款权，被称作“购买购买”或或 “提款提款” 。

在一定期限在一定期限内，该成员国再用原来购入的外汇或特别提款权重新买回本国货币，内，该成员国再用原来购入的外汇或特别提款权重新买回本国货币，被称作被称作 “购回购回” n （（6）贷款计算单位、本息均以）贷款计算单位、本息均以 “特别提款权特别提款权” 计值支付计值支付n （（7）贷款形式基金组织使用的贷款主要有以下几种）贷款形式基金组织使用的贷款主要有以下几种: 普通贷款、普通贷款、中中期贷款期贷款、、出口波动补偿贷款出口波动补偿贷款、、缓冲库存贷款缓冲库存贷款 三、国际信贷n（三）世界银行贷款（三）世界银行贷款l1、、概述概述n与国际货币基金组织同时创立的世界银行，目前有与国际货币基金组织同时创立的世界银行，目前有175个以上的成员个以上的成员国按规定，只有国际货币基金组织的会员国方可加入世界银行按规定，只有国际货币基金组织的会员国方可加入世界银行世界银行集团由五个机构组成，它们是国际复兴开发银行、国际开发协界银行集团由五个机构组成，它们是国际复兴开发银行、国际开发协会、国际金融公司、多边投资担保机构和解决投资争端国际中心会、国际金融公司、多边投资担保机构和解决投资争端国际中心50多年来，世界银行已向多年来，世界银行已向140个国家的上万个项目提供了个国家的上万个项目提供了3000亿美元以亿美元以上的贷款。

中国是世界银行和国际货币基金组织的创始成员目前，上的贷款中国是世界银行和国际货币基金组织的创始成员目前，中国在世界银行所占的股份居第六位，是世界银行执行董事国中国在世界银行所占的股份居第六位，是世界银行执行董事国三、国际信贷n（（1））目标与任务目标与任务n  世界银行采用提供资金世界银行采用提供资金,提供经济和技术咨询，促使其他方面向发展提供经济和技术咨询，促使其他方面向发展中国家投资的办法中国家投资的办法,来帮助成员国提高生产能力来帮助成员国提高生产能力,改善劳动条件、促进改善劳动条件、促进经济发展和社会进步经济发展和社会进步,改善和提高人民生活水平改善和提高人民生活水平n  国际复兴开发银行主要是以最穷的国家以外的发展中国家为对象国际复兴开发银行主要是以最穷的国家以外的发展中国家为对象；；国国际开发协会以最穷的同家为援助对象际开发协会以最穷的同家为援助对象；；国际金融公司则以所有发展中国际金融公司则以所有发展中国家私营和合营企业为投资对象国家私营和合营企业为投资对象n （（2））会员国及其义务会员国及其义务n  加入世界银行的国家都是国际货币基金组织的成员，每个成员国都应加入世界银行的国家都是国际货币基金组织的成员，每个成员国都应认购一定的股份，其中一部分要实交，一部分待交认购一定的股份，其中一部分要实交，一部分待交,交纳股金的数参照交纳股金的数参照该成员国向国际货币基金组织交纳的份额，根据银行的财政经济情况该成员国向国际货币基金组织交纳的份额，根据银行的财政经济情况协商决定。

协商决定三、国际信贷n 世界银行与国际货币基金组织的区别主要有：世界银行与国际货币基金组织的区别主要有：    （（1）贷款期限不同世界银行的贷款以长期投资为主，国际货币）贷款期限不同世界银行的贷款以长期投资为主，国际货币基金组织贷款以短期信贷为主；基金组织贷款以短期信贷为主；    （（2）借款人不同世界银行的借款人可以是政府、国有企业、私）借款人不同世界银行的借款人可以是政府、国有企业、私人企业，而国际货币基金组织的借款人只能是政府；人企业，而国际货币基金组织的借款人只能是政府；    （（3）贷款重点不同世界银行主要向交通运输、能源、公共事业）贷款重点不同世界银行主要向交通运输、能源、公共事业等提供贷款，而国际货币基金组织贷款是当成员国国际收支不平衡时等提供贷款，而国际货币基金组织贷款是当成员国国际收支不平衡时提供的资金需要提供的资金需要 三、国际信贷l2、、贷款业务贷款业务 n （（1））贷款政策和方向贷款政策和方向：： n  只有成员国才能申请贷款只有成员国才能申请贷款n  可以向成员国的政府及其机构、企业贷款，对私营企业贷款必须有政府担保可以向成员国的政府及其机构、企业贷款，对私营企业贷款必须有政府担保。

n  只贷给有偿还能力的成员国，贷款要如期归还只贷给有偿还能力的成员国，贷款要如期归还n  不不与与其其他他贷贷款款机机构构竞竞争争，，当当确确认认成成员员国国不不能能以以合合理理条条件件从从其其它它来来源源获获得得资资金金时时,才才考考虑虑给予贷款给予贷款n  结结合合申申请请贷贷款款国国的的项项目目计计划划发发放放贷贷款款对对申申请请的的项项目目，，须须经经世世界界银银行行调调查查审审定定正正与与成成员员国国研研究究商商讨讨，，确确属属经经济济上上优优先先考考虑虑考考，，才才能能提提供供贷贷款款、、在在特特殊殊情情况况下下，，也也发发放放其其它它贷贷款n  对对其其资资助助的的项项目目，，一一般般只只提提供供货货物物和和所所需需全全部部外外汇汇，，通通常常只只贷贷给给项项目目总总投投资资的的一一部部分分(视项目的内容从视项目的内容从20%到到80%不等不等)，但在某些情况下也可以提供部分国内费用但在某些情况下也可以提供部分国内费用n  贷款专款专用，并受世界银行监督贷款专款专用，并受世界银行监督n  贷款总额度不得超过足额的己认缴资本、准备金和盈余总额之和贷款总额度不得超过足额的己认缴资本、准备金和盈余总额之和。

n  世世界界银银行行贷贷款款主主要要用用于于农农业业及及农农村村发发展展、、能能源源、、交交通通运运输输、、教教育育、、人人口口计计划划及及计计划划生生育、城市发展等方面育、城市发展等方面三、国际信贷n（（2））贷款条件贷款条件：：根据条件不同，主要有国际复兴开发银行的有息贷款根据条件不同，主要有国际复兴开发银行的有息贷款和国际开发协会的无息信贷和国际开发协会的无息信贷n （（3））贷款使用货币世界银行的贷款以美元计算但借款成员国可按贷款使用货币世界银行的贷款以美元计算但借款成员国可按其需要的货币支取贷款银行用支付货币与美元的汇价折合成美元入账其需要的货币支取贷款银行用支付货币与美元的汇价折合成美元入账n （（4））其他形式的几种贷款主要有其他形式的几种贷款主要有:中间金融机构贷款、非项目贷款、中间金融机构贷款、非项目贷款、结构调整贷款、联合贷款等结构调整贷款、联合贷款等n （（5））项目周期世界银行项目贷款周期由六个环节组成项目周期世界银行项目贷款周期由六个环节组成:n  项目选定项目选定 n  项目准备项目准备n  项目评估项目评估n  项目谈判项目谈判 n  项目执行项目执行n  项目评价项目评价三、国际信贷l3、、贷款财务贷款财务 n （（1））贷款的资金来源贷款的资金来源：：n  成员国交纳的股金，即成员国认交股金中的实交部分成员国交纳的股金，即成员国认交股金中的实交部分  n  借入资金借入资金 n  债权转让和留存的业务净收益债权转让和留存的业务净收益 n （（2））贷款的提取贷款的提取（（支付支付））n  根根据据世世界界银银行行规规定定，，提提取取贷贷款款的的资资金金仅仅能能用用于于偿偿付付采采购购货货物物或或有有关关工工程程项项目目的的实实际际支支出出。

所所以以，，贷贷款款生生效效后后，，世世界界银银行行并并不不将将全全部部或或一一部部分分贷贷款款支支付付给给借借款款者者，，而而是是全全部部记记入入贷贷款款账账户户，，按按贷贷款款项项目目需需要要支支付付货物或劳务的金额从帐户上提取款项货物或劳务的金额从帐户上提取款项n  支支付付方方式式大大体体有有三三种种：：借借款款者者垫垫付付，，再再向向世世界界银银行行申申请请偿偿还还；；在在货货物物和和劳劳务务需需要要付付款款前前，，借借款款者者提提出出申申请请，，要要求求世世界界银银行行以以“借借款款者者”的的名名义义，，直直接接向向供供货货人人付付款款；；世世界界银银行行根根据据借借款款者者的的申申请请，，先先向向供供货货人人所所在在国国的的商商业业银银行行交交付付款款保保证证，，然然后后再再偿偿还还商商业业银银行行根根据据信信用用证证所所垫垫付的贷款付的贷款三、国际信贷n（（3））贷款的偿还贷款的偿还n  从从1980年年7月月1日起，世界银行对硬贷款的还本付息采用日起，世界银行对硬贷款的还本付息采用了了“货币总库制货币总库制”，以便使各贷款国共同分担世界银行所，以便使各贷款国共同分担世界银行所有贷款支付的多种货币的汇兑风险。

即把世界银行的所有有贷款支付的多种货币的汇兑风险即把世界银行的所有支付未偿还的贷款额支付未偿还的贷款额(计计41种货币种货币)，加权计算，还本时按，加权计算，还本时按当时混合计算的折合率还款，利息的计算也是如此当时混合计算的折合率还款，利息的计算也是如此案例：中国与世界银行贷款1980年4月15日，邓小平会见世界银行行长麦克纳马拉三、国际信贷n（四）国际商业银行贷款（四）国际商业银行贷款国际商业银行贷款与其它国际间接投资形式相比，具有三国际商业银行贷款与其它国际间接投资形式相比，具有三个特点：个特点：（（1）信贷资金使用较自由，不受贷款银行的限制；）信贷资金使用较自由，不受贷款银行的限制；（（2）资金借取方便，供应充足，贷款规模大；）资金借取方便，供应充足，贷款规模大；（（3）信贷条件较苛刻，贷款利率高，贷款期限较短信贷条件较苛刻，贷款利率高，贷款期限较短三、国际信贷n国际商业银行贷款按期限分有三种：国际商业银行贷款按期限分有三种：    （（1）短期信贷指）短期信贷指1年以下的贷款该贷款分为银行同年以下的贷款该贷款分为银行同业拆借和银行对非银行客户的信贷两种此贷款不限定用业拆借和银行对非银行客户的信贷两种。

此贷款不限定用途，又借款人自由支配途，又借款人自由支配    （（2）中期信贷指一家银行对另一家银行提供的金额）中期信贷指一家银行对另一家银行提供的金额在在1亿美元左右的贷款，贷款期限为亿美元左右的贷款，贷款期限为3-5年此贷款要有借年此贷款要有借贷双方银行签订贷款协议，确定有关内容由于这种贷款贷双方银行签订贷款协议，确定有关内容由于这种贷款期限长、金额大，有时贷款银行要求借款人所属国家政府期限长、金额大，有时贷款银行要求借款人所属国家政府出面提供担保，以保证贷款的偿还出面提供担保，以保证贷款的偿还    （（3）银团贷款指金额为）银团贷款指金额为1亿美元以上、期限为亿美元以上、期限为5年以年以上的贷款此贷款一般是由一家银行牵头，组成由几家或上的贷款此贷款一般是由一家银行牵头，组成由几家或更多的银行参与的银团，共同贷给某一客户借款者只同更多的银行参与的银团，共同贷给某一客户借款者只同牵头银行签订贷款协议贷款货币多使用欧洲美元、欧洲牵头银行签订贷款协议贷款货币多使用欧洲美元、欧洲日元等欧洲货币日元等欧洲货币。