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东海证券研究所 行业研究东海证券研究所 行业研究 网址： ：(86-21)50586660 转 8638 ：(86-21)50819897 E-Mail: dhresearch@ 市场有风险，投资需谨慎市场有风险，投资需谨慎 重卡复苏明确，关注汽车金融信贷重卡复苏明确，关注汽车金融信贷 汽车行业月度运行报告汽车行业月度运行报告 2009 年年 8 月月 跟踪报告跟踪报告 投资要点投资要点 ? 淡季不淡，淡季不淡，7、、8 月份汽车继续旺销月份汽车继续旺销 汽车 7 月份生产 110.96 万辆，环比 下降 3.77％，同比上升 51.58％汽车销售 108.56 万辆，环比下降 4.95％， 同比上升 63.03％ 7 月份汽车累计销量为 718.44 万辆， 同比增长 23.38％ 7、8 月份是汽车传统淡季，但 7 月份汽车销售并未出现往年的环比大幅下 滑，8 月前三周乘用车行业持续旺销，环比 7 月前三周销量增长 12％。

淡 季不淡，说明汽车产业受政策驱动作用明显，预计 9 月份开始的“金九银 十”销售形式也将好于往年 ? 中高级乘用车增长趋势确立中高级乘用车增长趋势确立4 月份起，购置税和消费税影响逐步减弱， 1.6 升至 2.5 升排量车型销售已逐步回暖6、7 月份该趋势进一步确立， 尤其是 2 升至 2.5 升排量范围乘用车销售回暖明显7 月份自主品牌乘用 车销售占比继续回落，市场份额达到 40.67％日系车占比继续上升，达 到 24.13％6、7 月份 1 升以下排量乘用车销售出现一定程度降温 ? 重卡重卡 7 月出现较大幅度反弹月出现较大幅度反弹前 7 月微卡同比累计涨幅继续攀升到 43.16 ％重卡累计销量同比下滑 19.69％，下滑幅度收窄约 10 个百分点重卡 反弹趋势明显，7 月当月同比增长 85.67％，环比小幅微降 0.01％由于 2008 年下半年可比基数较低，因此 7 月份起，重卡销售同比增速出现较大 增长符合预期不过由于第三季度是重卡销售传统淡季，7 月环比并未出 现大幅下降，预计下半年重卡销售超预期可能性较大 ? 关注汽车金融信贷增长对汽车销售的推动作用关注汽车金融信贷增长对汽车销售的推动作用。

汽车金融信贷业务较为普 遍的形式是汽车金融公司直接放贷目前通过汽车金融公司贷款主要有两 种形式，一是可以享受到车价优惠，但要正常支付利息二是可以享受零 利率优惠，但没有车价上的优惠由于汽车金融公司的贷款利率普遍高于 人民银行基准利率，而享受零利率优惠，又很难享受到汽车的降价优惠， 只能按指导价购车因此虽然近几个月汽车消费中采用贷款支付的比例虽 有所上升，但一般消费者还是采用一次性付款不过从 7 月起，招商银行 在上海推行的指定车型一年期零利率贷款业务，则打破了按指导价购车的 传统我们认为，由于国家正逐步限制第二套房贷，因此银行需要新的信 贷业务来扩充贷款规模，汽车消费信贷有可能成为新的业务方向 ? 关于工信部《轻型汽车燃料消耗量标示管理规定》解读关于工信部《轻型汽车燃料消耗量标示管理规定》解读我们认为《规定》 具有以下指导意义：一、我国对进口石油的依赖度不断提高，汽车消耗的 燃料占我国燃料消耗总量的 40%左右， 车用燃油成为我国新增石油消耗的2009 年年 8 月月 27 日日 星期四星期四 赵世光 李涛 021-50586660-8637 zsg@ lt@ 汽车行业 联系人：顾颖 021-50586660-8638 dhresearch@ 行业评级 行业评级 行业 子行业 评级 汽车 乘用车整车 推荐 载货车整车 推荐 载客车整车 中性 汽车零部件 推荐 内燃机 中性 东海证券研究所 行业研究东海证券研究所 行业研究 网址： ：(86-21)50586660 转 8638 ：(86-21)50819897 E-Mail: dhresearch@ 市场有风险，投资需谨慎市场有风险，投资需谨慎 主体。

因此，加快乘用车和轻微卡的燃料消耗量标示有利于能耗的分类统 计和管理二、作为汽车产品节能管理的重要内容， 《规定》将向消费者 提供燃料消耗量信息，引导消费者购买低油耗节能汽车，促使汽车制造商 开发更加节能的车辆，推动汽车节能技术发展，加快我国汽车工业产业结 构调整三、国家目前对于购置税等政策的划分过于单一，未来汽车产业 扶植方向将按《规定》所标识的产品来划分 东海证券研究所 行业研究东海证券研究所 行业研究网址：Http:// ：(86-21)50586660 转 8638 ：(86-21)50819897 E-Mail: dhresearch@ 1 目录目录 1. 汽车销售淡季不淡，调高全年增长预期 ..............................2 1.1 汽车 7、8 月继续维持旺盛产销规模....................................................................2 1.2 中高级乘用车增长趋势明显..................................................................................2 1.3 重卡 7 月销售出现反弹..........................................................................................4 1.4 载客车销售有所好转..............................................................................................5 1.5 关注汽车金融信贷消费对汽车销售的推动作用..................................................6 2. 行业相关政策和重要新闻点评 ......................................7 2.1 工信部关于《轻型汽车燃料消耗量标示管理规定》..........................................7 3. 重点关注的上市公司 ..............................................8 3.1 中鼎股份（000887）..............................................................................................8 图形目录图形目录 图 1. 汽车整体产销走势..................................................................................................2 图 2. 1.6 至 2.5 升基本乘用车销量同比增速变化（单位：％）.................................3 图 3. SUV 细分排量销售同比变化（单位：％）.........................................................3 图 4. 1.6 升以下基本型乘用车销量同比增速变化（单位：％） ................................3 图 5. 不同排量基本型乘用车销售占比（单位：％）..................................................4 图 6. 各国别品牌乘用车销售占比（单位：％）..........................................................4 图 7. 重、中卡月度销售同比增速（单位：％）..........................................................5 图 8. 轻、微卡月度销售同比增速（单位：％）..........................................................5 图 9. 载客车月度销售和同比增速..................................................................................6 图 10. 客车各子车型销量同比趋势（单位：％）..........................................................6 东海证券研究所 行业研究东海证券研究所 行业研究网址：Http:// ：(86-21)50586660 转 8638 ：(86-21)50819897 E-Mail: dhresearch@ 2 1.1. 汽车销售淡季不淡，调高全年增长预期汽车销售淡季不淡，调高全年增长预期 1.11.1 汽车汽车 7、、8 月继续维持旺盛产销规模月继续维持旺盛产销规模 汽车 7 月份生产 110.96 万辆，环比下降 3.77％，同比上升 51.58％。

汽车销售 108.56 万辆， 环比下降 4.95％，同比上升 63.03％7 月份汽车累计销量为 718.44 万辆，同比增长 23.38％7、 8 月份是汽车传统淡季， 但 7 月份汽车销售并未出现往年的环比大幅下滑， 8 月前三周乘用车行业 持续旺销，环比 7 月前三周销量增长 12％淡季不淡，说明汽车产业受政策驱动作用明显，预计 9 月份开始的“金九银十”销售形式也将好于往年 7 月份乘用车生产 85.03 万辆，环比下降 5.38％，同比增长 56.78％销售 83.26 万辆，环比 下降 4.62％，同比增长 70.54％前 7 个月乘用车累计生产 526.97 万辆，累计同比增长 25.56％ 累计销售 536.64 万辆，累计同比增长 30.91％乘用车中，1.6 至 2.5 升排量的中高级车持续增长， 显示购置税、消费税政策对中高级车的抑制作用正逐步减弱，该级别车的刚性需求开始释放这 也与我们前几个月的汽车月报预期一致 7 份商用车生产 25.93 万辆，环比增长 1.9％，同比增长 36.73％销售 25.27 万辆，环比下降 6.03％，同比增长 42.41％。

半挂牵引车销售 7 月份涨幅最大，环比增长 25.98％，同比增长 117.24 ％前 7 个月商用车累计生产 183.12 万辆，累计同比增长 7.14％ 累计销售 181.80 万辆，累计 同比增长 5.47％7 月份商用车首次出现累计同比增长 图 1 为汽车整体产销走势，7 月份销量累计同比增速已达到 23.38％，汽车产销增速在 2008 年达到最低点后，现在回升趋势已十分明显预计 2009 。