Excel进行投资决策案例.docx

Excel进行投资决策案例一、固定资产更新决策实例 【例3-2】某企业有一台旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据详见表3-7. 假设该企业寿求的最低报酬率为巧％，继续使用与更新的现金流量详见表3-8. 分析：由于没有适当的现金流人，无法计算工程净现值和内含报酬率实际上也没有必要通过净现值或内部收益率来进行决策通常，在现金流人量相同时，认为现金流出量较低的方案是好方案但要注意下面两种方法是不够妥当的 第一，比拟两个方案的总本钱如表3-8所示，旧设备尚可使用6年，而新设备可使用10年，两个方案取得的“产出〞并不相同因此，我们应当比拟某一年的本钱，即获得一年的生产能力所付出的代价，据以判断方案的优劣 第二，使用差额分析法因为两个方案投资相差1 800元，作为更新的现金流出，每年运行本钱相差300元，是更新带来的本钱节约，视同现金流人问题在于旧设备第6年报废，新设备第7年一10年仍可使用，后4年无法确定本钱节约额因此，这种方法也不妥 那么，惟一普遍的分析方法是比拟继续使用和更新的年平均本钱，以其较低的作为好方案所谓固定资产的年平均本钱是指该资产引起的现金流出的年平均值。

如果不考虑货币的时间价值，那么它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值如果考虑货币的时间价值，那么它是未来使用年限内的现金流出总现值与年现值系数的比值 在现金流入量相同而寿命不同的互斥工程的决策分析中，应使用年平均本钱法〔年均费用〕)o固定资产的年平均本钱模本设吧口下： 1．翻开工作簿“投资决策〞，创立新工作表“年平均本钱〞2．在工作表“年平均本钱〞中设计表格，设计好后的表格详见表3-1003．按表3-9所示在工作表“年平均本钱〞中输人公式表3-9 工作表“年平均本钱〞中公式这样便创立了一个固定资产的年平均本钱法比拟模本，详见表3-10.表3-10 年平均本钱分析表〔模本〕4．在相应单元格中输人数据5．输人数据家毕后，并可看到计算结果详见表3-1106．保存工作表“年平均本钱〞表3-11 年平均本钱分析表〔计算结果〕表3-11中计算结果说明：在不考虑货币的时间价值时，旧设备的年平均本钱为767元，高于新设备的年平均本钱610元而考虑货币的时间价值时，在最低报酬率为15％的条件下，旧设备的年平均本钱为836元，低于新设备的年平均本钱863元。

一般进行投资决策分析时，需要考虑货币的时间价值，因此，继续使用旧设备应优先考虑二、固定资产的经济寿命决策案例［例3-31设某资产原值为1 400元，运行本钱逐年增加，折余价值逐年下降，有关数据详见表3-12 分析：为计算固定资产经济寿命，必须计算不同使用年限下的总本钱，然后进行比拟便可得到固定资产的经济寿命因此，固定资产经济寿命计算模型就是用于计算不同使用年限下的总本钱 1．翻开工作簿“投资决策〞，创立新工作表“经济寿命〞 2．在工作表“经济寿命〞中设计表格，详见表3-14 3．按表3-13所示在工作表“经济寿命〞中输人公式表3-13 单元格中公式①将单元格H2中的公式复制到单元格区域H2: H9中的步骤为：选择单元格H2;单击“编辑〞菜单，单击“复制〞；选择单元格区域H2: H9;单击“编辑〞菜单，单击“粘贴〞其他复制类似上述过程这样便创立了固定资产的经济寿命计算模本，详见表3-14.表3-14 经济寿命分析表〔模本〕续前表 4．在相应单元格中输人数据 5．输人数据完毕后，并可看到计算结果，详见表3-15。

6．保存工作表“经济寿命〞表3-15 经济寿命分析表〔计算结果〕三、所得税和折旧对投资影响的案例 ［例3-4］某公司有一台设备，购于两年前，现考虑是否更新该公司所得税率为4096，其他有关资料详见表3-16此外假定两设备的生产能力相同，并且未来可使用年限相同，公司期望的最低报酬率为10%.表3-16 某公司新、旧设备有关数据续前表 1．翻开工作簿“投资决策〞，创立新工作表“投资决策〞 2．在工作表“投资决策〞中设计表格，设计好后的表格详见表3-18 3．按表3-17所示在工作表“投资决策〞中输入公式表3-17 单元格中公式这样便创立了一个固定资产的投资决策分析比拟模本，详见表3-18表3-18 投资决策分析表〔模本〕 4．在相应单元格输人数据5．输人数据完毕后，并可看到计算结果，气见表3-19 6．保存工作表“投资决策〞表3-19 投资决策分析表〔计算结果〕 表3-19中计算结果说明：更换新设备的现金流出总现值为39 107.8元，比继续使用旧设备的现金流出总现值35 973元要多出3 134.80元。

因此，继续使用旧设备较好值得指出的是，如果未来的尚可使用年限不同，那么需要将总现值转换成年平均本钱，然后进行比拟四、风险调整贴现率法案例下面将用Excel来求解例3-1.1．翻开工作餐“投资决策〞，创立新工作表“风险调整〞2．在工作表“风险调整〞中设计表格，设计好后的表格详见表3-21.3．按表3-20所示在工作表“风险调整〞中输人公式表3-20 工作表中公式注：函数NPVA为编者自己开发的一个宏函数，其详细内容见附录“外部函数〞格式为：NPVA (no _ risk, has _ risk, factor, nyear, init _ cost, flowin, possible)其中，no＿risk为无风险的最低报酬率数值单元格；has＿ risk为有风险的最低报酬率数值单元格；nyear为总投资年数数值单元格；factor为工程变化系数数值单元格；init＿cost为原始本钱数值单元格；flowin为营业现金流人数值单元格区域，必须为列区域，单元格区域中的值必须为数值型；possible为取得营业现金的概率数值单元格区域，必须为列区域，单元格区域中的值必须为数值型。

这样创立了一个固定资产投资的风险调整贴现率法模本，详见表3-210表3-21 工作表“风险调整〞〔计算模本〕 4按例3-1中提供的数据在表3-21中的产元格区域B3: G12和单元格A15: D15中输人数据后便可得到计算结果，详见表3-225．保存工作表“风险调整〞表3-22 工作表“风险调整〞〔计算结果〕 表3-22中的计算结果说明：C投资时机所产生的净现值最大，A投资时机次之，B投资时机做所产生的净现值最少因此，三个投资时机的优先顺序为：C>A>B.五、综合案例 1997年1月，ABC飞机制造公司打算建立一条生产线生产小型减震系统为珍，公司要花费1 000万元购置设备，另外还要支付50万元的安装费，该设备的经济寿命为5年，属于加速本钱回收系统中回收年限为5年的资产类别〔此案例所用的折旧率依次为20%, 34%, 20%, 14%, 14%，此折旧系国外企业使用，对国内企业只需使用相应折旧方法就算出折旧率〕 该工程要求公司增加营运资本，增加局部主要用于原材料及备用零件储存但是，预计的原材料采购额也会增加公司的应付账款，其结果是需增加5万元净营运资本。

1996年，该公司曾请咨询公司为该工程进行了一次论证，咨询费共计5万元咨询公司认为，如果不实施该工程，这个仓库只有被卖掉研究说明，除去各项费用和税金后，这个仓库能净卖20万元 尽管该工程投资大局部于1997年间支出，公司原那么上假定所有投资引起的现金流量都发生在年末，而且假定每年的经营现金流量也发生在年末新生产线于1998年初可安装完毕并投人生产不包括折旧费在内的固定本钱每年为100万元，变动本钱为销售收人的60%公司适用40％的所得税具有平均风险的投资工程的资本本钱为10%0 5年后，公司方案撤除生产线和厂房，将地皮捐赠给某市作为公园用地因公司的公益奉献，公司可免缴一局部税款免缴额与清理费用大致相等如果不捐赠，生产设备可以卖掉，其残值收人取决于经济状况残值在经济不景气、经济状况一般和高涨时分别为50万元、100万元和200万元 工程技术人员和本钱分析专家认为以上数据真实可靠 另外销售量取决于经济状况如果经济保持目前增长水平，1998年的销售收人可达1 000万元〔销售量为1 000套，单价1万元5年中，预计销售量稳定不变但是销售收人预计随通货膨胀而增长，预计每年通货膨胀率为5%。

如果1998年经济不景气，销售量只有900套；反之，经济高涨，销售量可达1 100套5年内各年销售量依据各种经济状况下的1998年的销售水平进行估计该公司管理人员对经济状况的估计为：不景气可能性为25%，状况一般的可能性为50%，状况高涨可能性为25% 间题如下： 1．假设该工程风险水平与公司一般工程风险水平相同，依据销售量和残值的期望值，请计算该工程的净现值 该工程在1999年发生亏损，请说明负所得税的意义，这种处理对只有一条生产线的新公司是否适宜？咨询费是否应包含在工程分析中？ 2．计算不同经济状况下该工程的净现值，并将他们用各自经济状况的概率加权求得期望净现值，并同第1个间题比拟说明是否一致 3．试讨论对一个大公司中的许多小工程进行的概率分析的作用与对一个小公司的一个大工程进行的概率分析的作用是否相同 4．假设公司具有平均风险的工程的净现值变异系数为0.5-1.0关于工程的资本本钱，公司的处理原那么是：高于平均风险碑目的资本本钱为在平均风险工程的资本本钱根底上增加2%，低于平均风险工程的，那么降低1%请根据第1个问题所得的净现值重新评价工程的风险水平。

是否应该接受该工程？ 5．如果经济不景气，工程可在1999年末下马〔不能在第一年末下马，因为工程一旦上马，公司必须履行合同规定的责任和义务〕由于设备磨损不大，可卖得800万元建筑物〔含厂房〕及地皮出售可得税后收人15万元5万元的营运资本也可回收请计算净现值，并说明这个假设对工程预计收益和风险产生的影响 6．在投资工程分析时，存在两种风险：总风险和市场风险〔用a表示〕请说明本案例评估的是哪一种风险，并讨论这两种风险及它们与投资决策的相关性 7.假设销售量和残值在销售量1 000套、残值113.5万元的根底上发生士10%,士20，士30％的变动当销售量变化时，残值不变；反之亦然做现值对销售量和残值的敏感性，并说明计算结果 〔一〕根据案例提供的信息建立计算净现值的模本 1．创立一个名为“净现值分析表〞的工作表 2．在所创立的工作表中设计一个表格，详见表3-24. 3．创立模本按照表3-23所示在工作表“净现值分析表〞中输人公式表3-23单元格公式①将单元格C8中的公式复制到单元格区域C8: F8中的步骤为：．选择单元格C8;．单击“编辑〞菜单，单击“复制〞；．选择单元格区域C8: F8;．单击“编辑〞菜单，单击“粘贴〞。

其他复制类似上述过程这样便创立了。