中国东方航空集团公司金融服务方案.ppt

呈：中国东方航空集团公司金融服务方案中国东方航空集团公司中国东方航空集团公司1目 录 n 双方合作回顾 n 东航可能的金融需求分析 n 建行金融服务方案 t新飞机引进融资方案 t现有飞机调整融资方案 t外币风险、收益管理方案 t运营支付方案 t票款收入归集方案 t内部资金管理方案 n 双方合作的进一步深化2双方合作回顾3q 中国东方航空集团公司是在原东方航空集团公司、中 国西北航空公司、云南航空公司的基础上成立的大型航 空集团公司,拥有30家控股子公司q 资产总额达到473亿元，拥有142架飞机、386条航线 、2.5万名员工，在业界占有举足轻重的地位q 品牌在海内外享有广泛声誉，经济效益连续七年在全国航空公司名列榜首，创造全国民航服务质量评比唯 一“五连冠”记录 中国东方航空集团 公司---银燕新飞4中国建设银行----服务是金q 多功能、综合性的现代化商业银行 q 2001年末资产总额27000亿元，在世界1000家大银行 中排名第29位；q 资产质量和资产报酬率居四大国有商业银行之首q 在基础设施建设领域具有传统优势q 在飞机融资领域拥有令人瞩目的创新能力q 高素质的专业化人才q 具有丰富的为大型客户服务的经验，包括三大航空公 司、中石化、海尔、GE、NOKIA等。

5双方合作回顾q“八五”期间，东航大多数基建项目由建行经办，建行发放固定资 产贷款人民币4.52亿元 q98年建行为东航引进3架B-737飞机提供担保q99年建行为东航引进的3架A-320飞机提供融资租赁商业贷款q99年建行支持东航浦东基地建设，先后发放流动资金贷款5亿元和 固定资产贷款5亿元q2000年建行为东航融资租赁引进4架A320-200飞机提供了担保，总 金额达1.94亿美元q2002年建行为东航发放流动资金贷款共1.2亿元人民币双方悠久的合作历史为未来的共同发展奠定了良好的基础6金融需求分析7飞机引进日常运营收入票款 其他企业航材企业 航油企业飞机制造商营业部代理人航空公司运营流程机场企业 8生产经营流程财务管理流程日常运营收入票款固定资产 购建资金1、资金筹措成本 最低 2、规避风险 3、优化债务结构1.保证生产经营资 金 2、提高资金使用效 率，加快资金周转飞机引进和 存量调整1、购买航材资金2、购买航油资金3、其他流动资金票款收入资金缩短资金回笼时间 降低资金成本财务管理目标航空公司财务管理流程、目标企业价值最大化9新飞机引进需求贵公司今后3年之内计划引进近40架飞机，飞 机购置费用将超过12亿美元，势必需要低成本的巨额银 行贷款。

10现有飞机调整需求合并西北、云南航空公司后，西北航现有大约 15架麦道飞机而东航的主力机型是波音和空客飞机 为保持飞机航材配备的通用性，减少库存航材，降低经 营成本航空公司可提前还款，解除麦道飞机的抵押， 再将麦道飞机出售或置换成波音或空客飞机，预计购买 麦道飞机的剩余残值需要1亿美元我国飞机折旧年限一般为15年，而飞机使用年 限一般在20-30年，致使现有飞机的帐面价值大大低于其 重置成本价值如果航空公司提前还款，解除了飞机抵 押权后，可用飞机以重置成本价值抵押融资，筹到更多 的资金11贵公司现有飞机大都采用传统融资租赁 方式下引进，飞机价值计入资产负债表，使 航空公司资产负债率较高，影响其融资能力 如果改为经营租赁，因飞机价值不计入资 产负债表，可以降低资产负债率在操作上 ，航空公司可先融资，提前偿还应付融资租 赁款，解除飞机抵押，然后将飞机出售给租 赁公司，再以经营租赁方式回租现有飞机调整需求（续）12外币风险/收益管理需求q 外债规模庞大东航集团公司应付飞机融资 租赁款项折合人民币已超过100亿元 q 外债存在利率风险浮动利率下，当LIBOR 每上涨1BP，需多支付利息27万美元。

q 外债存在汇率风险公司目前的日元债务总 额为500亿日元，在日元汇率为130 时候折合美 元3.8亿而当日元升值到1美元＝115日元时， 原有的500亿日元折合美元4.4亿（约合人民币 36.4亿），造成汇兑损失的幅度达到15.78％13￿￿外汇资金收入占总收入的较大比例，在我 国目前外汇利率的市场化的大环境下，如 此高比重的外汇收入，使得如何在兼顾风 险的基础上获得较高的收益，成为公司重 点关注的问题 净收入186亿，其中外币收入主要是美元、 日圆、欧元，外汇收入币种的多元化，规 避汇率风险也成为迫切的要求外币风险/收益管理需求14营运资金支付需求q 目前贵公司与航油公司、航材公司、航空食品公司之 间采取现金方式进行结算，因票款收入资金回笼时间较 长，出现资金缺口，采用流动资金q 年航油购置资金26亿元，航材购置资金13亿元，航空 食品6亿元，支付金额巨大q 其他临时性的资金需求15票款收入归集需求q 合并后每年票款收入186亿元 q 巨额应收帐款15.89亿元，其中6个月以内的占40%，6 个月-1年的占54%，资金回笼时间较长 q 在途资金占用成本较高，按活期存款利率计算达2500 万元16内部资金管理需求中国东方航空集团公司由分处不同地区的若干家公司 组建而成，资金管理范围明显扩大，难度随之上升， 总公司对分支机构资金管理要求：q 保证资金安全q 加快资金周转，统一调度各地资金运行q 提高资金使用效益，最大限度挖掘集团内部潜力，盘 活存量，减少资金沉淀和对外借款，降低财务费用17建行金融服务方案18客户价值最大化企业价值最大化建 设 银 行 金 融 服 务 方 案新飞机引进融资方案现有飞机调整融资方案营运资金支付方案票款收入归集需求内部资金管理方案新飞机引进融资需求营运资金支付需求票款收入归集需求内部资金管理需求航空公司 金融 需求 外币风险收益管理需求外币风险收益管理方案 建行：以客户价值最大化为己任现有飞机调整融资需求19新飞机引进融资方案20飞机引进融资考虑的因素飞机引进融资的考虑因素 q 资金成本 q 融资各项费用 q 融资手续 q 融资时间 q 政策规定等4种融资方式 q 外币现汇贷款 q 人民币贷款购汇 q 融资租赁 q 转贷款21担保支付飞机出租美进出口银行担保贷款飞机第二位抵押出口信贷银行国有商业银行商业贷款银行航空公司美国进出口银行特殊目的公司波音公司商业贷款国有商业银行担保和飞机第一位抵押传统融资租赁引进飞机方式结构分析担保担保支付租金支付租金支付租金22购机转贷款出口信贷银行美国进出口银行航空公司国有商业银行波音公司商业贷款担保美进出口银行担保贷款飞机引进转贷融资方式结构还款23飞机交付航空公司国有商业银行飞机制造商：波音、空客飞机引进融资现汇、人民币贷款结构提供贷款飞机抵押支付价款24产品特点 产品名称结构手续费用汇率风 险融资租赁最复杂最复杂高存在转贷款比较复 杂比较复 杂较低存在外汇现汇贷款最简单最简单低存在人民币贷款购汇最简单最简单较低无飞机引进融资方式比较25案例分析：[不同融资方式下资金成本比较]某公司将购置3架波音737飞机，每架价款5000万美元，总价款1.5亿美元。

Ø 假设1：人民币贷款利率5.76%/年，美元现汇贷款浮动利率为同期 LIBOR+40BPS，融资租赁贷款利率为LIBOR平，转贷款利率为LIBOR平Ø 假设2：国际LIBOR利率不定 Ø 假设 3：融资租赁结构下，美国进出口银行一次性收取的担保费费率3%， SPC设立费用及杂费10万美元，每年2次等额还本付息，贷款年限12年，建 行担保年费率0.4%，Ø 假设4：转贷款结构下，转贷费率为0.4%飞机引进融资方式比较26不同LIBOR水平下引进 飞机融资方式的资金成本比较结论：LIBOR较高时，融资租赁成本较高，人民币贷款、转贷款、现汇 贷款资金成本较低而LIBOR 较低时，人民币贷款资金成本较高，现汇 贷款和转贷款的资金成本较低27一年期LIBOR走势图28目前情况下推荐采用的 飞机引进融资方式q 考虑资金来源问题，目前采用外汇现汇贷款和转贷款 方式比较合适，购买飞机的资金成本较低 q 建设银行的报价将最富竞争力 q 建设银行愿意与贵公司共同探讨开发最新的飞机融资 方式 q 为上海航空公司飞机引进提供转贷款，较之传统融资 租赁方式节约资金近100万美元 q 为四川航空公司提供美元现汇贷款服务，较之传统融 资租赁方式节约资金近300万美元29现有飞机调整融资方案30建行推荐的三种解决方案q共同设计飞机置换方案，提供贷款，帮助调整 机队机型结构 q提供尾款贷款，释放旧飞机抵押权，或者从境外经 营租赁公司购入已使用一定年限的旧飞机，增强再 融资能力 q共同设计售后回租方案，改融资租赁为经 营租赁，降低资产负债率，优化资本结构31置换贷款结构图租赁公司建设 银行航空公司收购旧飞机贷款收 购旧飞机国外融资租 赁贷款银行提前清偿 应付租金解除飞 机抵押支付旧飞机价款购 置 合 适 机 型 的 新 飞 机32尾款贷款结构图建设银行航空公司尾款贷款国外融资租 赁贷款银行提前清偿 应付租金解除飞 机抵押旧飞机抵押再融资境外经营 租赁公司出售旧飞机33售后回租结构图租赁公司建设 银行航空公司出售旧飞机出租旧飞机 贷款收 购旧飞机国外融资租 赁贷款银行提前清偿 应付租金解除飞 机抵押34三种方案的比较35营运资金支付方案36承兑汇票贴现目前贵公司与航油公司、航材公司、航空食品公司之间采取现金方式进行结算，如采用买方付息的银 行承兑汇票贴现或商业承兑汇票贴现代替流动资金贷 款，将有效降低贵公司财务成本。

37航空公司中航油、中航材 、航空食品公司建设银行1、提交承兑票据2、票据贴 现申请4、提交记账凭证 及贴现息通知单5、到期付款及支 付贴现息3、支付现 金承兑汇票贴现38承兑汇票贴现与普通流动资金贷款的成本比较（每百万元半年的差距） 单位：元承兑汇票贴现结结算方式利息支出 （利率 5.04%）手续费续费 支出 0.05%）保证证金成本 （保证证金比 率15%）贴现贴现 利息 （2.97% ）总总成本流动资动资 金贷贷款25200——————25200银银行承兑汇兑汇 票贴贴 现现——50037801485019130商业业承兑汇兑汇 票贴贴 现现——————148501485039承兑汇票贴现q建行与航空油料公司、航空器材进出口公司有良好的业务合作关系， 可统筹安排买方付息的承兑汇票贴现用于贵公司与其之间的结算q买方付息的承兑汇票贴现较之流动资金贷款利息费用更低，操作更灵 活q建行不仅为贵公司提供银行承兑汇票贴现，同时也接受贵公司开具的 商业承兑汇票的贴现q在授信范围内的承兑汇票贴现最快当天即可办理完成q 建行资金充沛，网点众多，适合贵公司供应商多、分布广、内部企 业开票多、贴现量大的需求q 可根据贵公司特殊需求设计贴现方案40承兑汇票贴现目前以贵公司2001年营业成本99亿元为计算依据，现航 油、航材、航食占销售成本40%左右，如果其中50%用承兑汇票贴现代替，则可节约的财务成本为： 销售成本*40*50%*每百万元节约成本银行承兑汇票贴现：9900*40%*50%*6070=1202万元商业承兑汇票贴现： 9900*40%*50%*10350=2049万元41q 帐户透支解决的是贵公司日常结算中突发性临时性的头寸调转需求 q 在透支额度内，确定了透支期限、利率和费用后，一旦 发生公司存款不足以支付时，可以在当天就使用透支额度， 保证对外支付，无需办理任何手续帐户透支42外币风险收益管理 方案43方案要点q 选择合适的衍生金融工具，规避利率和债务 风险 q 提供结构性存款方案，提高资金的收益性。

44利率风险利率调期利率期权（上限、区间）结构性金融产品汇率风险货币调期超远期外汇买卖外汇期权及其组合结构性金融产品常见衍生金融产品在风险管理中的运用45利率水平处于低点时，将浮动利率债务调成固定利率利率水平处于高点时，进行平盘交易（或将固定利率 债务调成浮动利率）利率调期货币调期原债务货币汇率处于低点时，将其调成美元债务原债务。